中信证券：美股互联网板块业绩景气周期有望延续|中信证券_新浪财经

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来源：环球网

【环球网财经综合报道】近日，中信证券发布了一份关于美股互联网板块的研究报告。该报告对2025年美股互联网行业的投资前景进行了全面剖析，并提出了一系列针对性的投资策略建议。

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报告分析认为，展望2025年，在宏观经济持续展现韧性和GenAI技术不断导入的背景下，美股互联网板块的业绩景气周期有望得以延续。这一趋势将主要体现在在线广告、电商、流媒体、本地生活以及金融科技等多个细分领域。

然而，报告也提醒投资者，行业监管政策调整、通胀数据变动以及AI技术的发展等将是影响市场的重要扰动因素，需要密切关注。

在投资策略上，中信证券建议投资者继续将一线互联网巨头作为基础性配置。这些公司拥有强大的市场地位和盈利能力。同时，报告也鼓励投资者在广告技术和金融科技等领域适度增加对中小市值个股的配置，以增强投资组合的弹性和多样性。

报告进一步对各个细分领域进行了详细分析。在线广告领域，受益于宏观经济的韧性和AI技术的渗透，预计2025年收入增速将达到中双位数。特别是以AppLovin、The Trade Desk等为代表的Ad Tech公司，通过数据和AI模型的升级，有望进一步提升广告效率，优化效果更为显著。

在电商领域，报告建议关注关税和通胀的潜在影响。随着基础设施的完善、消费者结构的变化以及低价电商的快速发展，电商平台竞争格局呈现出显著的头部效应。在预计的温和通胀和潜在关税上调背景下，价格波动和消费者需求变化将对电商平台的定价策略和利润率产生影响。

对于流媒体行业，中信团队认为该行业已进入利润释放周期。随着主流平台内容的加速释放和内容供给约束的缓解，叠加宏观经济的韧性，流媒体提价的可能性将进一步提升。同时，流媒体广告在2025年预计将加速增长，为行业带来更多的投资机会。

在本地生活领域，报告预测盈利改善趋势有望延续。特别是随着Robotaxi技术的发展，该领域将迎来新的增长点。Uber等网约车平台在司机激励、广告业务、会员和固定成本下移等方面仍有利润率提升空间。

金融科技领域，中信团队认为该行业将是监管放松的核心受益者之一。随着经济的软着陆和利率的下行，行业基本面有望好转。特朗普政府提出的减少过度监管和建立加密货币监管框架等主张，若得以实施，将为金融公司提供更多的利润扩张和资产负债表支持。同时，金融科技类公司的盈利能力有望快速释放，主要推动力将来自支付费率的上调、新的支付和信贷产品的推出以及资金成本和违约率的降低。