(本文作者李超,浙商证券首席经济学家)
>>外储环比回升,仍在3.2万亿美元上方
11月我国官方外汇储备32658.6亿美元,环比增加48亿美元,我国国际收支平衡压力相对可控。
从结构来看,汇率对本月储备影响为负向拖累,其一,美元指数(107.4804, -0.6650, -0.61%)上行,非美货币兑美元相对贬值,11月,美元指数由10月底的103.9上行1.8%至105.8,英镑(1.2480, 0.0129, 1.04%)兑美元贬值1.3%至1.27,欧元(1.0491, 0.0077, 0.74%)兑美元贬值2.8%至1.06,我们测算10月非美货币汇率波动对外储规模影响约-387亿美元。估值端对本月储备是正向影响,主要经济体国债收益率均有不同程度回落,11月末,5年期美债收益率较9月末回落10BP至4.05%,5年期英债收益率回落17BP至4.0%,5年期德债收益率大幅回落30BP至1.91%,我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约238亿美元。综合看,估值因素对外储的影响约-149.24亿美元。
>>11月人民币(7.2380, -0.0466, -0.64%)兑美元汇率幅度小于美元升值幅度,主要受益于国内财政政策预期
11月以来特朗普确认胜选美国总统,其政策理念带动再通胀预期上行驱动美元指数进一步抬升。我们曾于前期报告《特朗普“四杆枪”可能助长再通胀》指出:特朗普国内减税+对外加征关税+移民收紧+金融监管放松“四杆枪”可能提升通胀和加息预期(或降息进程中断)。
11月全月人民币对美元汇率贬值1.3%至7.23,但幅度低于美元指数升值幅度的1.8%,我们认为整体受益于国内未来财政政策的增量预期(尤其是11月8日人大常委会公布相关化债方案)。对应,11月CFETS人民币汇率指数继续上行,月末收于100.7,全月增长0.31%。说明人民币相对一篮子货币继9月后维持升值,这是重要的边际变化,未来其持续性主要看财政政策后续出台力度。
>>预计12月人民币汇率先下后上
展望后续汇率走势,我们认为短期美元指数仍有进一步上行空间,但突破此前108的前高位置仍有一定难度,主要源于欧洲下行风险增加。短期德法两国由于“悬浮议会”(即议会民主制下,没有任何一个政党或政党集团取得绝对多数的议席),财政政策推进乏力并连带拖累政治出现不确定性风险。展望2025年,我们认为美元指数可能在100-110区间进行宽幅震荡。
对于人民币兑美元走势,我们认为12月将先下后上。短期仍有可能下探:一方面源于美元自身走强,另一方面因为中美贸易摩擦逼近(特朗普近期于社交媒体宣称将对华额外加征10%关税),在此背景下,我们认为人民币兑美元汇率可能阶段性突破7.3向下贬值。12月政治局会议和中央经济工作会后,可能转向升值,一方面两大会议对2025年预计将有积极的政策指引,另一方面年末的部分季节性结汇资金对汇率也有正向影响。
>>半年来首度增持黄金,维持中长期看好黄金观点
11月末黄金储备7296万盎司,过去半年以来首次增持黄金。伴随特朗普上台,全球贸易环境和各类政策不确定性增加,我们认为可能重新开启一轮黄金增持周期。
对于未来金价,我们维持前期观点,全球央行加大黄金囤积仍将成为金价的长期支撑,黄金仍然具有较高配置价值;此外,全球地缘政治风险的不确定性、利率长期下行以及美元长期趋弱的走势仍将利好金价。
>>风险提示
国内政策落地及对基本面的支撑效果不及预期,可能对人民币汇率形成扰动。
(本文仅代表作者个人观点)
责任编辑:郭建
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1、金刚光伏(sz300093):2024年预亏6.2亿元-7.6亿元 公司股票交易可能被实施退市风险警示;2、南国置业(sz002305):股票交易可能被实施退市风险警示;3、清研环境(sz301288):股票交易可能被实施退市风险警示;4、原尚股份(sh603813):公司可能被实施退市风险警示;5、创兴资源(sh600193):预计2024年净亏损1.45亿元-2.1亿元 股票可能被实施退市风险警示;6、宝塔实业(sz000595):2024年预计净亏损1.4亿元-1.9亿元 股票可能被实施退市风险警示;7、荣丰控股(sz000668):预计2024年净亏损2.8亿元–4亿元 可能被实施退市风险警示;8、岩石股份(sh600696):公司股票可能被实施退市风险警示;9、太和水(sh605081):公司股票可能被实施退市风险警示。其它都是ST个股,ST个股最好不要碰!下周一就是节前最后一个交易日,按照A股的传统,周一应该还有红包,但能不能坚持到收盘,现在还不能确定,但半仓以下的朋友,可以考虑休息了,节后再战! -
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三、人民币大幅升值,中概股大涨昨晚离岸人民币兑美元大涨434点,纳斯达克中国金龙指数收涨3.72%,热门中概股普涨,金山云涨超13%,爱奇艺涨超11%,京东、好未来涨超5%。昨晚,美股是下跌的,但中概股全线大涨,中概股大涨主要是响应白天港股的走势,人民币出现了大幅升值,当然对股市是利好。四、晚间天雷滚滚昨晚公布了近20家上市公司要退市,月底了,有业绩暴雷的公司都会在本月底之前公布,也就是下周市场可能还有很多雷,大家还是要注意业绩暴雷的风险,我们前天的文章有提示避雷要点,大家可以查看前文。 -
趋势领涨今天 01:25:56
天雷滚滚 晚间四大消息这个市场有点发神经,前天市场有利好,各方都是集尽全身之力,大事不过年,结果大盘出现高开低走,大家到手的鸭子又飞了;昨天市场没有利好,大盘出现低开高走,大家都收到了红包,你们说找谁说理去?至于昨天大盘上涨的主要原因还是老特一句话,宁可不给我们加关水。然后大盘就起来了,重点是他的话,你们能相信吗?我们是经历过他上届的全部任期,他有个外号叫“特不靠谱”,原因就是一日十几变,说变就变,重点是经常选择在股市交易中发布利空,因为这人很重视股市,股市是他的命根,为了显示自己的股市强,当然就会打压对方的股市,所以,大家不要高兴太早,春节要休息6个交易日,外部影响太大,半仓过春节吧。周一如果大盘继续上涨,大家仓位可以考虑更轻一点。一、鼓励银行提升对文化企业的金融支持力度 支持符合条件的文化企业上市和再融资发布推动文化高质量发展的若干经济政策,一是财政支持;二是税收优惠;三是金融服务;四是科技创新;五是用地保障;六是收入分配;七是支持转制企业等。近期文化传媒板块利好比较多,首先是AI应用端受益的就是文化传媒板块,随后又出现了小红书概念的炒作,也是涉及到这个板块,昨晚发布了推动文化高质量发展,主要受益的就是文化传媒、网络游戏等概念,但大家追涨还需谨慎,毕竟已经炒作很长时间了。二、四部门:合力推动降低新能源汽车维修使用成本意见中提到,合力推动降低新能源汽车维修使用成本。一是丰富维修零配件供给渠道和类型;二是推动降低车辆故障率和交通事故发生率;三是动实现新能源汽车数据跨行业合规共享,增强车险定价精.准度和合理性;四是降低新能源汽车全生命周期使用成本。新能源车是年轻人的首选,虽然电费便宜,但维修成本高,保险费高,如果不是经常用车,或者一年运行公里低于一万公里,一般还是会原油车,因为新能源车保险费相比原油车基本是翻倍的。昨天我们还看见一篇报道,就是保险公司车险亏损主要就是在新能源车,所以,上面就有了一条“增强车险定价精.准度和合理性”。这意思就是有些新能源保险费可能还要涨价了! -
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数字江恩2025-01-24 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩2025-01-24 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。