文|子弹财经 王亚静
编辑|蛋总
在今年9月抛出回购计划后,胜宏科技(55.340, -0.64, -1.14%)终于有所行动。
11月29日,公司实施了首次回购,回购股份数量21.95万股,支付总金额832.71万元(不含交易费)。回购当天,胜宏科技股价大涨10.22%。
年初至今,胜宏科技股价整体呈现震荡上行趋势。在这背后,公司规模也在扩大,今年前三季度,胜宏科技实现营收76.98亿元,同比增长34.02%。
只不过,这距离胜宏科技董事长陈涛的愿望还有很远的距离。今年年初,陈涛表示,预计2024年公司实现营收超120亿元。若以此计算,胜宏科技前三季度完成率不到65%。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/214/w2048h1366/20241207/ef12-8bdd3af48b81a04f16e8e561e26dc480.jpg)
2024年已经进入倒计时,胜宏科技还有很多“硬仗”要打。
1 曾被下发监管函,前三季度营收不到目标的65%
公开信息显示,陈涛曾在新疆兵团当兵,24岁时南下广东到达惠州;2006年7月,成立胜宏科技,专业从事高密度印制线路板(HDI)的研发、生产和销售;2015年6月,胜宏科技登陆深交所科创板。
IPO之前,陈涛间接控制公司66.66%股权,为公司实际控制人。但自此开始,陈涛及家族成员的持股比例不断下滑,甚至在2021年引发深交所下发监管函。
具体而言,2015年6月至2021年1月20日期间,因胜宏科技实施股权激励、非公开发行股份、回购注销股份、主动减持等原因,胜华欣业、香港胜宏、刘春兰及陈勇合计所持胜宏科技股份比例由49.99%下降至38.33%,累计下降11.66%。
其中,陈涛是胜华欣业、香港胜宏实控人,刘春兰、陈勇分别是陈涛的配偶、兄弟。
作为一致行动人,上述股东在合计所持上市公司股份比例减少达到5%时,未按照相关规定及时履行报告和披露义务,也未在履行报告和披露义务前停止买卖上市公司股份,违反了相关规定。
于是深交所下发监管函,要求其吸取教训,及时整改,杜绝上述问题的再次发生。
一边持股比例大幅下滑,另一边陈涛又对胜宏科技提出了要求。
在2021年的财报中,公司宣称“2022年力争建成百亿园区”。到了2022年财报,胜宏科技的说法变成:2023年度,以超越百亿为目标。但这个目标究竟有没有完成,就像一个谜。
据南方日报报道,今年2月,在惠州市促进产业创新发展交流座谈会上,陈涛表示,2023年惠州园区加MFS总营收突破百亿,第一个百亿目标顺利达成。
但财报显示,公司2023年仅实现营收79.31亿元,陈涛口中所说的“总营收突破百亿”为何在2023年财报中没有体现?
![图 / 胜宏科技财报](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/11/w700h111/20241207/5fbb-0fe5ca14bbb96acb53487b718bfdf447.png)
究竟为何出现这种情况?2022年的百亿园区目标是否完成?「界面新闻·子弹财经」试图向胜宏科技方面进行了解,但截至发稿仍未获回复。
今年,陈涛对胜宏科技提出了更高要求。胜宏科技官微“胜宏快讯”披露资料显示,今年2月,陈涛表示,胜宏科技确保每年增长20%以上,预计2024年实现营收超120亿元,力争到2028年达到超200亿元目标。
财报显示,2024年前三季度,公司实现营收76.98亿元,同比增长34.02%;归母净利润7.65亿元,同比上涨30.54%。
![图 / 胜宏科技财报](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/16/w700h116/20241207/0988-8da20909d258da3461ea8a2566292582.png)
若以此计算,胜宏科技前三季度完成率不足65%,今年若想完成120亿元的目标,则要在第四季度实现超40亿元的营收,这绝非易事。
「界面新闻·子弹财经」试图向胜宏科技方面进行了解,今年是否还会贯彻这一目标?倘若没有完成业绩目标,公司将有何举措?但截至发稿仍未获回复。
2 海外加速扩张,定增计划疑云
近年来,PCB行业企业纷纷出海,在东南亚投资扩产,胜宏科技也不例外。
2024年8月,公司发布公告称,拟通过全资子公司以现金形式收购APCB Electronics (Thailand) Co., Ltd.(以下简称“APCB”)100%股份,收购总价不超过2.79亿元。
据悉,APCB是一家位于泰国的公司,在泰国拥有成熟的生产体系、业务资质和人才团队,主要生产多层线路板。按照规划,收购完成后,APCB将成为胜宏科技在泰国的生产基地,以及海外业务拓展的桥头堡。
在9月完成这项收购后,胜宏科技很快抛出了定增计划。
11月8日,胜宏科技发布2024年定增预案,拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过19.8亿元。其中,9亿元用于越南胜宏人工智能HDI项目、5亿元用于泰国高多层印制线路板项目。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/33/w700h133/20241207/88cb-0ec3c482bba5eb6cdc7688e80ecf38df.png)
但「界面新闻·子弹财经」注意到,胜宏科技在此前的定增预案中,曾对募集而来的资金投资计划进行了变更。
公开资料显示,在2021年定增计划中,胜宏科技募集资金约20亿元,扣除发行费用后,净额为19.85亿元。按照原计划,其中14.85亿元拟用于高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设项目,5亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/85/w700h185/20241207/1197-e773cd819e4139e114e764e5d116799b.png)
但在2023年,公司决定终止“高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设项目”,最终只投入了18.66万元,投入几乎只有原计划的万分之一。
在终止这一项目之后,胜宏科技转而将13.85亿元用于支付收购Pole Star Limited (以下简称“PSL”)100%股权部分对价。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/84/w700h184/20241207/6eeb-9cec2645afdd5ef5eacbf877da0a6cdc.png)
2023年7月,胜宏科技发布公告称,拟以现金收购PSL100%股权。本次交易完成后,公司将持有MFS Technology (S) Pte Ltd及其所有子公司的全部股权(MFS集团),收购总成本不超过4.6亿美元。
据介绍,MFS集团总部位于新加坡,拥有4大工厂,分布于马来西亚、中国长沙和中国益阳。
在终止“高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设”项目时,胜宏科技提及,2022年由于宏观经济增速、疫情、国际环境等多方面影响,公司所处PCB行业的短期需求暂时放缓。
那么,今年募资扩产的项目和2021年原计划扩产的项目有何不同?PCB市场是否出现了明显增长?倘若市场继续放缓,甚至下行,胜宏科技是否还会将募集而来的资金继续转变用途?
其实,在加速布局海外市场的过程中,胜宏科技似乎也有不得已的苦衷。
在今年的定增预案中,胜宏科技直言,参与国际客户的全球供应网络,是英伟达、台达等核心客户对供应商的要求,且对实施时间表高度重视。公司亟需快速完成出海布局,建立全球化配套能力。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/779/w700h79/20241207/49dd-849d4d031dd9544ad64fdc97e2f09173.png)
3 网传英伟达订单被砍,股价曾3天跌超20%
既然是核心客户,英伟达对胜宏科技的重要性自然不言而喻。
今年8月2日,有媒体报道称,市场传闻英伟达或将取消B100芯片的量产,这将对胜宏科技的供货订单造成影响。
9月12日,在胜宏科技的业绩说明会上,投资者多次提及英伟达相关事件,询问是否存在英伟达砍单情况?但公司始终未对此进行正面回应。
12月5日,「界面新闻·子弹财经」试图向胜宏科技了解,来自英伟达的收入占比有多少?英伟达是否有砍单?与英伟达的订单还有多少?但截至发稿,仍未获回复。
尽管此事尚未被证实,但资本市场已经闻风而动,公司股价曾出现剧烈波动。
Wind数据显示,8月1日至5日(共3个交易日),胜宏科技股价连挫3天,累计下跌超20%。8月1日至9月23日,胜宏科技股价累计下跌近30%。
股价阴跌之下,胜宏科技终于在9月13日抛出了2023年来的第一个回购计划,计划回购金额不低于7000万元且不超过1.4亿元。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/78/w700h178/20241207/3915-f3192f5176e13175bb981530559435ed.png)
好在,9月底市场开始回暖。9月24日,央行、金融监管总局、证监会召开发布会,传递了明确的积极预期,资本市场应声而涨。自此之后,胜宏科技股价快速上涨,到10月21日达到今年最高点53.53元/股。
不过,胜宏科技股价很快又开始回落。截至12月6日,胜宏科技报收43.60元/股,1个半月时间,其股价较巅峰时期累计下跌18.5%。
而回购计划终于在11月底开始进行。11月29日,胜宏科技发布公告称,公司进行了首次回购,回购金额832.71万元,这次回购,仅有回购计划下限(7000万元)的12%。
![图 / 胜宏科技公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/773/w700h73/20241207/6a64-6aaa62843b49c0392a68086d1e3f22de.png)
「界面新闻·子弹财经」注意到,在缓慢推进回购计划的背后,胜宏科技资金链明显承压。
截至2024年9月30日,其货币资金为16.60亿元、短期借款18.26亿元、一年内到期的非流动负债3.68亿元,货币资金已经无法覆盖这两项短期债务。
![图 / 胜宏科技财报](http://n.sinaimg.cn/sinakd20241207s/190/w684h306/20241207/b340-ee58c907762ccc93c173d84cb00b479f.png)
因此,胜宏科技频频募资补流。在2021年的定增项目中,公司将6亿元用于补充流动资金以及偿还银行贷款;今年的定增预案中,公司又计划将5.8亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
其实,胜宏科技并不是没有资金,只不过被客户占用。截至2024年三季度末,胜宏科技的应收账款高达35.45亿元,倘若将这些资金收回,能够极大地补充公司现金流。
但应收账款数目累积到如此高额的程度,也说明公司在客户面前的话语权似乎并不高,而公司为何迎合客户需求,快速在海外扩张,由此也可窥一二。
为了巩固行业地位、保证业绩增长,胜宏科技近年来不断加码布局AI,尚且不论AI能否实现突破,助力公司在2028年如愿迈入200亿大关,仅这项业务的烧钱程度就十分考验公司资金链。
未来,胜宏科技将走向何方,「界面新闻·子弹财经」将持续保持关注。
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