从ETF持仓量变化看，投资者对黄金的热情和策略有哪些调整？

哪些调整？投资者对黄金的热情和策略有。

王昕杰，渣打中国财富方案部首席投资策略师。

从整个ETF持量的变化来看，比较建议的部分就是如果现在考虑的是进场，两个核心的要点。

·第一个就是可以先进场，就是小金额或小比例的投入先进场，首先拥有初步的仓位。

·第二个分批的买入，不管是分时间点，不看盘了，分时间点三个月、六个月分批的买入，或者是不管什么时间，只要有黄金价格有下跌就买它，这个部分就可以比较容易，不需要特别的去分析究竟新的特朗普政策对于市场的影响有多大，或者是市场上有非常多的讨论，所以就每天都看，每天都被价格去左右。

究竟2600点是低位还是高位？跌到了2050点是低位还是高位？与其这样子的去纠结它，不如透过一些纪律性、有策略性的操作，让投资尽可能的简化，让对于未来的方向一样的。

刚刚提到第一笔买入之后，第二笔已经决定好了究竟是下个月就买还是跌多少买入，后面的安排其实有一个比较明确的方向，在操作上来讲就不需要特别的去纠结短线上消息面的因素干扰的情况。

回到最后一个部分的补充，我觉得长线上是看好黄金的，我觉得有几个要点。

·第一个就是为什么选择在这个时间点会愿意去做分批的买入，会愿意去做往下跌之后去加仓的买入，前提肯定是长期看好它。长期看好它的因素当中，刚刚提到避险的选择是一个因素。

·第二个未来如果美元持续要降息，美元的利率走低，对于投资黄金的机会成本，刚刚提到利率越低，愿意买黄金的意愿就越高，因为机会成本就更低，美元的利率越低对黄金也有利。另外提到美元的降息对美元走弱，这个部分也对黄金有所支持。

·第三个还有一个更长远的因素，我觉得大家可能会去市场上会看到或讨论到就是说，如果美元未来一段时间是采取提高财政赤字去刺激美国经济，因为特朗普的"美国优先"的一个策略，他可能会投入更多的钱去盖美国的基建，去盖更多的一个产业的生产的产业园，去让制造业回流，这些其实都是需要钱的。

特朗普还要减税，你又减税然后又要增加开支，关税到底能不能应付这个部分的支出是不确定的，所以相关的一个因素，都可能会导致美国的财政赤字的提高，美元信用的下降。这个时候其实就会导致大家可能更不愿意持有美元，美元信用下降的情况下，也会导致黄金的价格的长期的推升。

不过我这边要在补充一个点，就是美元信用下降是一个超长期的事件，我就对于现在来讲，有比较多人可能会看到网上的讨论，很多人去提美元，因为信用下降大家都不要美元了。我觉得这个部分，当然从本身的逻辑是没有问题的，但它肯定不会在未来的五年十年内发生，它可能会是一个二十年三十年的长期变化。

随着美元信用的下降，首先它必须要有可替代的资产。回到这一轮的一个主要的因素是，黄金是由央行的买入去做带动的一个上涨。央行的买入，原因在于它可能减持了美债，或者是不再买更多的美债，买入的份额减少，它(央行)来买黄金，导致黄金价格的上升。

可是你要回头去想一个问题是，全球的央行的储备里头，其实美元资产是大头，是非常大的一个部分，可能有的央行，可能60%、70%、80%、90%都有可能，你要让这些钱全部不拿美元，拿其它的资产，市场上其实是没有一个足够的资产，去承接这么多美元的钱出来。

在这个情况底下，美元的信用减弱，导致黄金推升这个题材，更多是一个消息层面上的因素，因为它的一个演化，要导致美元信用下降，导致它出现大家都不拿美元了或者不愿意使用美元，这时间还非常的久。

所以这是一个超长的利好因素，但是它在短线上来讲直接转化为黄金上升推动的力道可能并不是特别的明显。我觉得回归到我们提到的还是有政策，还是有通胀，还是有避险的情绪来去推动黄金价格的走升。

黄金剧烈波动该买还是卖？

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