|
◎记者 孙小程
临近岁末,A股控制权交易市场暗流涌动。
直观来看,“易主”案例近期密集浮现。据上海证券报记者不完全统计,10月以来,已有18家上市公司披露交易性控制权变动事项(剔除国资无偿划转、家族内部划转等,下同)。其中,基本面向下、现金流趋紧的公司占据多数,不少公司或面临“戴帽”或“保壳”的压力。
水面之下,此前几近沉寂的壳交易,已有买方在摩拳擦掌。多位投行人士反映,近期来咨询买壳事宜的人明显多了起来,不少人开门见山:“我们有产业有资金,寻找干净的壳。”借壳上市本已近乎绝迹,但目前来看,市场对其预期又有回温。有创投人士透露,IPO从辅导到挂牌动辄两三年,借壳“费力”但省时,已在考虑以此让旗下被投企业更快实现证券化。
尽管买卖双方热情同升,但借壳上市目前并未出现更多案例。民生证券保荐代表人吴超表示,交易所始终对囤壳炒壳、违规保壳、玩概念、忽悠式重组、盲目跨界等交易从严监管。对于上市公司而言,应围绕商业逻辑,从发展新质生产力以及有利于公司质量和标的企业发展的角度进行资本运作。
“易主”案例频发
11月21日晚间,亚振家居(5.960, -0.13, -2.13%)发布公告称,停牌期间,控股股东与交易方未能达成一致意见,控股股东决定终止本次控制权变更事项。
在此之前,A股市场已经密集出现一批拟“易主”的上市公司。据上海证券报记者不完全统计,10月以来,18家上市公司披露交易性控制权变动事项。
例如,宝利国际(4.140, 0.03, 0.73%)日前公告称,公司控股股东、实际控制人周德洪及其一致行动人周秀凤正在筹划股份转让事宜,合计转让的股份预计占公司总股本的22.57%。本次交易对手方为池州投科股权投资基金合伙企业(有限合伙)。前述交易事项如顺利进行,将导致公司控制权发生变更。
除了私下寻找受让方,也有上市公司实控人选择公开“卖壳”。10月24日,申科股份(11.270, 0.25, 2.27%)控股股东、实控人何全波拟将所持公司全部股份4218.75万股(无限售流通股,占公司总股本的28.12%),以公开征集意向受让方方式进行协议转让,该事项可能涉及公司控制权变更,对公司有重大影响。
观察这批上市公司的成色可知,基本面向下、现金流趋紧的公司占据多数。以2024年前三季度业绩为观察节点,18家上市公司中,9家业绩处于亏损状态,另有4家净利润同比下滑。
再看其“接盘方”,目前已有13家上市公司披露新实际控制人,其中5家拟并入地方国资体内,另外8家则被民营资本收入囊中。吴超分析称,当前控制权交易市场的买方力量可以分为三股:一是手上持有资产的民营企业,试图先拿下上市公司控制权,再谋求装入优质资产或“类借壳”;二是有招商引资需求、国有资产证券化需求的地方国资,希望新增一个上市平台;三是抱有财务投资目的的企业,试图收购上市公司并推行资本运作。
年底“易主”不易
透视此番“易主”潮背后的驱动力(7.500, 0.23, 3.16%),上市公司的“保壳”压力或是重要一环。每逢年底,在财务类退市指标线徘徊的上市公司,多半会打响“保壳”战。除了控股股东注入优质资产、破产重整等方式,从外部引入“金主”接盘也是常用手段之一。
从已有案例来看,要在较短的时间窗口内,谈妥“易主”事项无疑面临不少变数。近期亦有一些交易官宣后迅速夭折,这也折射出了控制权交易的复杂性。
前文的亚振家居便是一例。在宣布“易主”动作之前,亚振家居的业绩已经显露颓势。公司2023年度营收为1.98亿元,扣除与主营业务无关的业务收入为1.81亿元,扣非净利润亏损1.34亿元。2024年前三季度,公司未经审计的营收为1.52亿元,扣非净利润亏损5672.59万元(未审计)。根据相关规则,若公司2024年度财务指标还不能得到有效改善,则公司存在被实施退市风险警示的可能。
再看华嵘控股(8.550, 0.18, 2.15%),公司于11月16日公告称,公司控股股东浙江恒顺投资有限公司及其一致行动人上海天纪投资有限公司正在筹划公司股份协议转让事宜,该事项可能导致公司控制权发生变更。在此次公告前,华嵘控股股价已经持续大涨,11月13日至15日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,属于股票交易异常波动情形。然而,短短4天后,华嵘控股的“易主”计划便告吹。
华嵘控股同样面临不小的业绩压力。公司2023年度营业总收入为1.22亿元,扣除与主营业务无关的业务收入为1.18亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-855.25万元;2024年前三季度营业总收入为7663.14万元(未审计),归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-275.16万元(未审计)。
壳交易迎变数
从控制权交易市场两端来看,多位投行人士反映,壳交易的确开始活跃。吴超说:“近段时间来咨询壳交易的人特别多,想买上市公司控制权,大部分都有资产注入的计划。”
联储证券总裁助理、并购业务负责人尹中余同样表示,从日常接到的咨询来看,市场对于买壳的动力、需求明显增强。
从溢价率的角度而言,壳交易的买方需求的确有所提升。过去,借壳上市几近绝迹后,大量没有实业价值的壳变得无人问津,壳价亦是回落明显,出现量价齐跌的情况。但从近期已有案例来看,壳的溢价率已有所提高,如某智能制造企业转让股份的溢价率一度超100%。
吴超认为:“在二级市场表现较好的背景下,购买上市公司控制权的人多了,控制权的价格肯定会涨。大家的心理是:买贵一点没关系,反正会涨。”结合当前IPO的节奏与自身需求,民企和地方国资对壳的需求的确较强。一方面,拟IPO的公司面临股东退出压力,本身有上市需求,寻求类借壳或者卖给上市公司也是一种选择;另一方面,地方国资本身要招商引资,也想为旗下资产打造新的上市平台,对上市公司控制权的需求也较大。
尹中余补充道,不排除有的买方为私募基金,希望买壳后通过不停释放并购消息,进行相关炒作行为。
不过,尽管买卖双方热情同升,但借壳上市目前并未出现更多案例。尹中余认为,A股上市公司标准定义的借壳上市已经很少出现,但很多中小投资者依然对借壳上市题材念念不忘。为了能够进一步降低小盘股和绩差股的炒作预期,同时给部分有产业并购价值的小盘股、绩差股拥有一个理想的“出路”,可以明确借壳上市的差异性监管红线。此外,应对“类借壳”延伸的监管问题予以持续关注。
展望后市,类似双成药业(15.670, 0.16, 1.03%)收购拟IPO企业的“类借壳”是否会更受青睐?吴超对此表示,“类借壳”应该被视作一个中性词,无须谈之色变。另外,拟IPO企业被上市公司收购,可能仅有部分会构成“类借壳”。对于上市公司而言,应围绕商业逻辑,从发展新质生产力以及有利于上市公司质量和标的企业发展的角度进行合理的并购。
责任编辑:江钰涵
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
APP专享直播
热门推荐
京东、美团相继宣布:将为全职骑手缴纳社保 收起京东、美团相继宣布:将为全职骑手缴纳社保
- 2025年02月19日
- 09:51
- APP专享
- 扒圈小记
6,954
事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了
- 2025年02月18日
- 14:18
- APP专享
- 扒圈小记
3,939
马云双任中国兵器工业集团总经理
- 2025年02月19日
- 03:55
- APP专享
- 北京时间
2,300
![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 10:23:29
捷昌驱动(sh603583)公告称,公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动。公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。公司专注于线性驱动行业,生产的线性驱动系统广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。公司主持的“领雁”研发攻关计划项目仍处于研发和测试阶段,目前尚未对市场进行批量供货,暂未形成收入。 -
趋势领涨今天 10:23:05
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 10:04:53
【南向资金今日净买入超103亿港元 阿里巴巴获净买入居前】南向资金净买入103.24亿港元。其中,阿里巴巴-W、快手-W、华虹半导体分别合计获净买入约28.30亿港元、8.13亿港元、7.35亿港元;美团-W、晶泰控股-P合计遭净卖出13.31亿港元、0.49亿港元。 -
数字江恩今天 09:45:35
这里昨日的急跌、今日的急涨都属于宽幅震荡结构,哪怕略为突破3366也不改变这个事实。宽幅震荡中,急跌不杀跌、急涨不追涨,今天修复之后,等待再次回踩,配合5分钟底背离和轮峰线的支持寻找机会。 -
数字江恩今天 09:45:27
这里先不看细节,直接看15分钟图。图上的3464-3418蓝色轮峰线是核心,3140的反弹abc突破蓝色轮峰线之后,只要不有效跌破轮峰线,维持之上震荡,其实都是宽幅震荡结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:45:17
今日最瞩目的板块当属人形机器人(sz300024)机器人(sz300024),此外,deepseek各个细分行业也在修复。无论是大盘,还是双创,还是国政2000都反V了昨日的中阴线实体部分。市场大悲后迎来大喜,大悲大喜后自然是各种观点的混乱。 -
数字江恩今天 09:45:11
A股两市今日成交6751 + 10459 = 17210 亿人民币,相比昨日缩量近800亿。大盘早盘1小时左右强力拉升,然后全天在20点内的小区间窄幅震荡,收涨27个点。个股方面,和昨日想法,超过85%的个股收红。7%以上大幅上涨个股家数也超过了昨日大幅下跌个股家数。 -
数字江恩今天 09:45:07
宽幅震荡忌追涨杀跌 -
趋势领涨今天 09:25:41
盘后再放利好,两部门:鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司;适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点 研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案。五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》 -
北京红竹今天 08:47:20
3、指数调整还没到位目前沪指五分钟级别三买还是没有出现,恒生科技指数和创业板也没有跌破防守线,昨天第一次洗盘,今天快速修复。对于指数来说,调整还没有完成,至少五个新低还没有。如果你是纯指数交易者,还要继续等。不过我在直播中也大家说过了,指数会有回落,但不谈大风险,定义为洗盘。目前指数的洗盘还没结束。