三大主营业务全线下滑 姚记科技“扑克大王”不好当，“游戏大王”也不好当了

每经记者 李卓    每经实习记者 李宇彤    每经编辑 魏官红    

“扑克大王”不好当，“游戏大王”也不好当了。8月20日晚间，姚记科技（002605.SZ，股价18.47元，市值76.44亿元）发布了2024年半年度报告。

截图来源：公司2024上半年财报

报告显示，上半年公司营业收入19.08亿元，同比下降18.65%。归属于上市公司股东的净利润同比下降30.29%，为2.84亿元。对于上半年的营业收入减少，姚记科技在报告中指出，主要为报告期公司数字营销板块及游戏板块收入减少所致。

值得一提的是，就具体产品来看，2024上半年，数字营销是公司收入的第一大来源，同比下滑超过20%；毛利率常年稳居90%以上的游戏业务贡献了总营收的26.90%，也同比下滑27.28%；扑克牌业务则同比下滑4.72%。

开源证券8月21日发布研报称，给予姚记科技买入评级。研报认为其收入结构变化影响短期毛利率，随业务回暖及新项目投产，毛利率有望回升，此外依靠研发及技术优势，三大业务有望逐步回暖。但同时研报也提醒，游戏流水下滑，扑克牌销量下滑、数字营销业务回暖不及预期等也存在一定的风险。

自2018年姚记科技的创始人姚文琛将公司交棒给儿子姚朔斌和姚硕榆，姚记科技接连布局游戏业务和数字营销业务，形成了目前姚记科技游戏、扑克牌、数字营销三大主营业务的局势。到了2022年，姚记科技也开始在如球星卡一类的收藏卡牌上布局。

如今，“扑克大王”的扑克卖不动了吗？上半年三大主营业务收入全线同比下滑，姚记的“大娱乐”发展战略前景几何？

“扑克大王”卖不动了？

图片来源：公司财报截图

上个世纪70年代，姚记科技创始人姚文琛辞掉“铁饭碗”，做起了百货贸易。后来，姚文琛开始专注于这“54张牌”，干起了扑克牌的批发业务。经过几年的积累，1994年成立了姚记科技的前身上海宇琛扑克实业有限公司。

2011年，60岁的姚文琛带领姚记科技成功登陆深交所主板，姚记科技成为了“扑克牌第一股”。

上市当年，姚记科技售卖了约6.74亿副扑克牌，营收约6.21亿元。2016年至2018年扑克牌销量有所下滑，2019年该业务又迎来了回暖趋势。2022年，公司扑克牌销量达10.37亿副，扑克牌收入首次突破10亿元大关，达11.07亿元，同比增长18.53%。并且，根据姚记科技2022年的公告内容，公司扑克牌销量全球第一，国内市场市占率约为25%。

2023年，“掼蛋”活动红极一时，据统计，仅在江苏和安徽两省就有超过2000万人经常参加各类掼蛋活动，而在全国，相关数据显示，掼蛋爱好者则已超过1.4亿。掼蛋牌价格显著超出普通扑克牌，虽然成本也有小幅提升，利润仍然可观，吸引各个扑克牌企业竞相追逐市场红利。

作为国内扑克牌领域的领头羊，近年来，姚记新推出扑克牌产品“姚记掼蛋”，但公司业绩似乎并没有受益于这波掼蛋的热潮，其2023年年报数据显示，姚记科技全年营业收入43.07亿元，同比上涨10.01%，但其中扑克牌业务收入10.9亿元，相较2022年度下滑了1.57%。。

近年来，随着大众娱乐方式多样化，游戏、短视频等娱乐方式的爆发，扑克牌消费量也有所下降。目前，国内扑克牌市场需求量相对稳定，即使是“扑克大王”，或许也要另寻出路。

2018年公司交接到姚朔斌、姚硕榆手中之后，姚记科技布局游戏业务板块，先后收购了成蹊科技、大鱼竞技两家游戏公司，主做捕鱼、斗地主等休闲益智类游戏。2020年又新增互联网营销业务，目前游戏、扑克牌、数字营销成为姚记科技的三大主营业务。

“游戏大王”也不好当 业内：稳住休闲游戏基本盘是当务之急

布局游戏业务，姚记科技主要从事的是精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域。2018年及2019年，公司营业收入分别同比增长47.84%和77.27%。在收购两家游戏公司之后，公司游戏业务毛利率常年稳居90%以上。

目前，姚记科技国内游戏产品主要有《小美斗地主》《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》等多款捕鱼休闲类游戏。

在海外，姚记也有《Bingo Party》《Bingo Journey》等多款休闲益智游戏产品布局。但就现阶段而言，姚记的境外收入占比较小，今年上半年，仅占其营收的8.57%。

值得注意的是，今年5月姚记科技突然终止了公司已经筹备了两年时间的对姚朔斌旗下游戏发行公司VIVIDJOAN HOLDING的收购计划。该公司旗下从事海外游戏发行业务，主要发行的游戏产品为姚记科技的《Bingo Wild》和《Solitaire Happyland》等休闲博彩类游戏。

而目前在做海外发行的姚记科技旗下的大鱼竞技（北京）网络科技有限公司的几款产品，与行业头部的产品相比，也存在一定的差距。姚记科技年报显示，2023年，大鱼竞技实现营收1.23亿元，对应净利润4962.81万元；2024年上半年的营收为7210万元，而净利润为175万元。

随着游戏行业竞争的不断加剧，游戏大厂席卷各类资源，对于主做休闲竞技小游戏的姚记而言，或许也是压力倍增。

2024年上半年，其游戏业务的营业收入为5.13亿元，占整体营收的26.9%，相较去年同期的7.06亿元，同比下降了27.28%。

而通过姚记科技发布的财报不难发现，游戏是其目前最赚钱的板块。其中，2023年度游戏毛利率在同比下降的背景下仍高达96.01%；对比之下，扑克牌2023年毛利率只有26.56%，数字营销毛利率更低至5.46%。游戏业务的营收下滑对公司整体利润的影响可见一斑。

截图来源：姚记2023年度财报

游戏行业分析师张书乐对于姚记科技分析表示，单品类进击，对于游戏公司而言，除了可能遇到政策影响外，也难以突破发展天花板，竞争者可以轻松进入，加上可能引发“赌博”联想，都会带来各种问题。

互联网分析师丁道师在接受《每日经济新闻》记者采访时也认为：“姚记本质在游戏上没有太大的竞争力和护城河，之前凭借在棋牌类存在的优势，在移动互联网时期获得了一些增长和成绩。但现在，在《黑神话：悟空》面世之后，市场也在期待大型的制作，投资的热情、投资者以及二级市场的关注度也在朝这个板块倾斜。”

对于姚记科技接下来在游戏领域的发展，丁道师进一步表示，《黑神话：悟空》这样的大制作对姚记一类的公司来说还是很困难。对于姚记来说，休闲游戏存在多年还是有一定的根基，当务之急还在于稳固住基本盘。

此外，姚记科技在如球星卡一类的收藏卡牌上还有布局。2022年初，姚记科技投资国内球星卡交易平台卡淘，入局球星卡市场。同年10月，姚记科技旗下姚记潮品成为宝可梦卡牌代理经销商。

对于姚记科技的这一动作，张书乐分析称，球星卡业务属于IP营销，带有“收藏品”性质。但在国内此类名人明星卡牌，无论是集换式还是其他类型，都只是萌芽阶段。在二次元IP卡牌大行其道之下，缺少竞争力，且授权成本不低、球星迭代速度远高过经典二次元IP，都会带来较大的发展难题。

但他也进一步分析道：“不过，卡牌游戏的卖点也正在于集换式和收藏价值，对于年轻一代人有一定吸引力。加上填补游戏市场空白而获得发展，但缺少更多的玩法体验，整体发展天花板可见。从卡牌中挖掘更多牌类玩法是突破天花板的关键。”

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