中金公司：低基数下7月社融增速小幅回升，融资数据整体偏弱|中金公司_新浪财经

中金公司研报认为，低基数下7月社融增速小幅回升，融资数据整体偏弱。社融存量增速从6月的8.1%小幅回升至7月的8.2%，主要受低基数的影响。从新增数据来看，融资数据跟历史上相比并不算高。7月新增社融7708亿元，相比去年同期多增2342亿元（图表1）。7月政府债净融资为6911亿元，相比2023年7月与2022年7月均多增2800亿元以上。扣除政府债融资之后，7月非政府部门的新增社会融资为797亿元，低于去年同期的1257亿元。具体来看，7月新增信贷2600亿元，但社融口径的新增信贷（实体部门的借贷，不包括金融机构借贷）为-767亿元，这也是社融口径的新增信贷历史上第二次出现负值的情况。M2增速从6月的6.2%上升到7月的6.3%，M1增速则从6月的-5.0%进一步下滑到7月的-6.6%。