“科创板八条”政策效应逐步显现 并购重组迎来窗口期

专题：伴随稳增长政策加码结合中长期改革红利 机构称对A股无需悲观

　　证券时报记者 孙翔峰 胡飞军

　　随着“科创板八条”落地实施，近期已经有多家科创板公司披露了并购重组的相关计划。在政策支持和产业需求的双重推动下，科创板的并购重组业务有望成为券商新的业务增量。

　　“新政策对投行而言无疑就是一声发令枪响”，中德证券相关人士接受证券时报记者采访时表示，“预计在未来的中期窗口，资本市场或将开启几轮企业并购浪潮”。

　　并购重组窗口已打开

　　“科创板八条”对于并购重组着墨颇多。比如，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应；支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并；鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。这一系列新政提振了市场各方信心。

　　“过去几年，中德证券已做好了相关项目储备，有能力围绕科创板上市企业的并购重组需求促成更多并购交易。”中德证券投行业务负责人表示。

　　事实上，“科创板八条”中并购重组相关政策的推出正当其时。部分科创板企业所在的行业正经历快速变革，企业需要通过并购重组来整合资源、优化产业链布局，以保持竞争优势。

　　国金证券总裁助理、国金证券上海证券承销保荐分公司总经理廖卫平对证券时报记者表示，随着科创板市场的不断发展，越来越多的企业意识到并购重组的重要性。为了加快技术突破、优化资源配置、赋能科技创新，不少科创板企业选择通过并购重组来实现自身的快速发展。同时，随着市场环境的变化，一些优质并购标的也逐渐浮出水面，为科创板企业并购重组提供了更多机会。

　　“一些科创板企业在发展过程中意识到，单纯的内生式增长已经无法满足市场需求，因此寻求外延式增长途径。通过并购重组，企业可以快速获得新技术、新人才、新市场和新渠道，从而加速自身发展。同时，并购重组也有助于企业实现产业链的整合和协同，提高整体竞争力。”廖卫平说。

　　中信证券执行委员、全球投资银行管理委员会主任马尧也表示，科创板企业面临着技术升级、市场拓展和产业链整合等迫切需求，部分企业面对近年来复杂的市场环境，通过并购重组可以快速获取关键技术、市场份额和人才资源，实现外延式增长，这类发展需要成为推动科创板企业并购重组的重要因素。

　　值得注意的是，推动科创板公司开展并购重组，也有助于缓解一级市场压力，促进创投资金实现良性循环。

　　民生证券副总裁、投资银行事业部总裁王学春对证券时报记者表示，过去十年是中国一级市场股权投资飞跃式发展的十年，目前绝大部分申报或已上市的科创板企业都有外部投资人股东。随着一级市场投资不断降温以及首发（IPO）政策的调整，企业外部投资人股东的退出压力剧增，必然会促使很多企业选择并购的路径供投资人退出。

　　“预计未来几年，会迎来大量上市公司对非上市公司的并购，甚至是上市公司对上市公司的并购机遇。”王学春说。

　　上市公司抢抓机遇

　　今年以来，并购领域目前已经有了比较明显的变化。Wind数据显示，今年上半年已有140家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超去年同期，以高端装备、生物医药、新能源等行业为代表的先进制造产业并购较为活跃。

　　一些科创板上市公司已经乘着政策春风开启了并购之路。

　　7月16日，普源精电发行股份购买耐数电子67.74%股权获证监会同意，交易后普源精电将对耐数电子实现100%控股。此次交易是“科创板八条”推出后并购重组注册第一单，也是科创板年内并购重组注册第一单。

　　6月21日以来，芯联集成、纳芯微、艾迪药业、富创精密、希荻微、泽璟制药等6家科创板上市公司接连发布并购重组方案。

　　市场对于科创企业的积极响应也早有预期。华泰联合证券有关负责人就对证券时报记者表示，伴随着并购重组的支持政策逐渐向市场传导，重组交易意愿会逐渐提高，接下来并购重组市场有望开启上升周期，产业并购将成为重组市场主流，在“科创板八条”等改革措施的支持下，“硬科技”并购重组也将持续升温。

　　“提高科创板上市公司并购重组估值包容性、丰富支付工具、开展股份对价分期支付研究等，为科创板上市公司并购提供了切实的支持，未来并购热度有望提升。”兴业证券有关负责人对证券时报记者表示。

　　前述中德证券有关负责人也表示，科创板上市公司大多数有浓厚的并购意向和积极性，但受制于原有的监管思路和制度，并购活跃度相对不足。随着思想进一步开放、制度体制的进一步完善，科创板公司一定是并购市场中重要的组成部分。

　　券商积极打造业务优势

　　在政策的鼓励和市场需求双重推动下，并购重组业务有望迎来增长，券商投行也盯上了其中业务机会。

　　支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应，这要求投行发挥好服务功能，为上市公司围绕产业整合组织并购交易，对投行的执业质量、服务水平提出了更高要求。因此，深耕产业链成为券商首选。

　　马尧介绍，中信证券投行积极推动落实“硬科技”企业并购重组政策要求，聚焦先进制造等战略新兴产业，着力发掘科技创新企业的并购重组需求，积极匹配探索并购重组创新交易。

　　同时，中信证券持续加强相关科技行业研究，“自上而下”系统梳理客户需求，围绕行业龙头企业的并购需求开展服务，深化投行与投资等业务的协同效能，将更多金融资源配置到科技自立自强与新质生产力发展的关键方向。

　　东吴证券有关负责人也介绍，公司紧密围绕政策导向，积累了一批优秀的上市公司核心客户，同时坚持“抓早抓小、投早投小”，培养了一批优质项目储备资源。

　　一些券商也在积极挖掘自身差异化竞争的能力，依托地域、研究等业务优势创造市场机会。

　　“集团协同是兴业证券重要的业务特色。投行因地制宜发展新质生产力，为做好科技企业并购业务，投行建立了并购资源库，根据并购方和标的方的需求，在合规前提下，充分进行需求对接和服务。”前述兴业证券有关业务负责人表示。

　　广发证券也介绍，将整合内部资源，由专业并购团队牵头，发挥自身优势，为上市公司特别是科创板上市公司客户提供投行服务。

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责任编辑：江钰涵