鲁股观察 | 三元生物新品能对冲欧盟反倾销吗？|欧盟_新浪财经

转自：经济导报

文 | 经济导报段海涛

7月19日晚，三元生物（301206.SZ）发布公告称，公司研发的天然高倍甜味剂——优质甜菊糖，已经具备规模生产能力。

同一天，三元生物披露，欧盟已公布了对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销调查的初步裁定结果，三元生物涉案产品被征收156.7%的临时反倾销税。

经济导报记者了解到，三元生物赤藓糖醇产品2023年已沦为亏本买卖，毛利率已降为负数，此次欧盟征税更将令公司雪上加霜。虽然优质甜菊糖投产算是利好，但能否对冲欧盟征税影响，三元生物何时能重返业绩高峰，仍有待观察。

优质甜菊糖扩大产品线

三元生物专门发布公告介绍新产品情况，显示公司对优质甜菊糖寄予厚望。

据介绍，优质甜菊糖又称莱鲍迪苷M，是以普通的甜菊糖苷为原料，采用合成生物学方法聚合成莱鲍迪苷M（也称酶法），彻底解决了普通甜菊糖苷的后苦味，使甜味更加纯净，甜度达到蔗糖的350倍。

优质甜菊糖因其甜度高、热量低、口味纯正、稳定性好、安全性高等特点，成为性价比最高的天然甜味剂，被广泛应用于饮料、食品、酒类、医药等领域，成为全球甜味剂生产企业争相研发的重点产品。

三元生物表示，公司采用以酵母为底盘细胞的全酶法制备工艺，利用具有自主知识产权的经分子改造后的酶制剂提高转化率，无需额外添加昂贵的糖基供体，实现了优质甜菊糖的低成本制备。

优质甜菊糖可与赤藓糖醇、塔格糖复配使用，不仅能够走上人们的餐桌，还可广泛应用于各种食品的调配，以满足消费者对甜味和健康的双重需求。

“本次推出的优质甜菊糖是一种天然高倍甜味剂，既可单独销售，也可以与低倍甜味剂复配销售，进一步扩大了公司的产品线，为公司客户提供更多优质的产品选择。”三元生物表示，优质甜菊糖的推出改变了公司单一产品经营的局面，待阿洛酮糖在国内批准使用后，将与优质甜菊糖复配推向市场，有助于增强公司核心竞争力，巩固公司在天然功能糖领域的市场地位。

不过，对于优质甜菊糖什么时间能对外销售、目前产能状况等问题，经济导报记者7月22日致电三元生物，公司证券部人士表示会记录下问题，并未直接答复。

经济导报记者注意到，三元生物7月8日曾披露，公司实施的“年产2万吨阿洛酮糖项目”中的1万吨产能已完成工程主体建设、设备安装和调试工作，公司将按照产品工艺、生产流程分阶段安排试生产过程。后续公司将根据工艺情况，对设备装置进行调整优化，逐步实现项目达产达标。

欧盟征税影响几何？

7月19日，三元生物的另一份公告显示，欧盟委员会公布了关于赤藓糖醇反倾销调查初裁公告，主要内容如下：山东三元生物科技股份有限公司涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）产品被征收156.7%的临时反倾销税，上述临时反倾销措施于欧盟公布初裁之日起生效。2024年6月7日起进口涉案产品赤藓糖醇根据初裁税率已被追溯征收临时反倾销税4周。

据了解，三元生物遭欧盟反倾销调查，始于2023年10月的一份“举报”。欧盟生产商Jungbunzlauer公司称，中国赤藓糖醇以低于正常价值的价格对欧盟出口并对欧盟同类产业造成实质性损害，因此向欧盟委员会提交申请要求启动反倾销调查并采取反倾销措施。

根据该申请，欧盟委员会于2023年11月21日发布公告，决定对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，案件调查期为2022年10月1日至2023年9月30日，损害调查期为2020年1月1日至2023年9月30日。

根据三元生物当时的测算，2022年10月1日至2023年9月30日公司出口至欧盟的涉案产品金额占公司营业收入约18.79%。关于2023年三元生物对欧盟销售的具体数额，公司证券部人士以涉及公司商业机密为由，拒绝透露。

“本次欧盟加征临时性关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场产生了一定影响，但总体影响有限。”三元生物在公告中称，公司正在采取措施积极应对，包括向欧盟市场增加复配糖的销售，积极推广公司新产品优质甜菊糖（RM、RD），快速扩产阿洛酮糖，加大国内和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场的开发力度等，进行产品多样化和市场多元化布局。

三元生物表示，鉴于欧洲尚未批准罗汉果甜苷的使用，公司推出的优质甜菊糖（RM、RD）作为对普通甜菊糖的升级产品，具有甜度更高、口味纯正的特点，能够很好地满足欧盟客户对天然高倍甜味剂的健康需求。

业绩下滑趋势能否扭转引关注

经济导报记者注意到，三元生物业绩已连续两年大幅下滑，今年一季度刚刚出现增长趋势，能否保持增长状态颇为引人关注。

财务数据显示，2023年，三元生物营业收入为49950.08万元，同比减少25.99%；归母净利润为5887.44万元，同比减少64.03%。而此前的2021年和2022年，三元生物营业收入分别为167532.00万元、67490.56万元，归母净利润分别为53541.50万元、16368.66万元。

根据Mysteel的统计数据，2022年全球赤藓糖醇的总需求量为17.3万吨。然而，截至2023年5月底，根据不完全的统计数据显示，中国的赤藓糖醇产能已经达到38万吨/年，远超全球市场的实际需求。

赤藓糖醇过剩产能导致市场竞争加剧、价格下跌以及行业整合的加速，进而影响行业的盈利能力和企业的生存状况。

根据Mysteel的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾达到4万元/吨，随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价一度降至9500元/吨。根据百川盈孚的统计数据，截至2023年11月20日，山东地区赤藓糖醇均价已回升至10200元/吨，呈现企稳回升的迹象。

从三元生物赤藓糖醇产品看，2023年营业收入为40792.19万元，营业成本为41246.25万元，毛利率为-1.11%，已沦为亏本买卖。

好在2024年一季度，三元生物业绩出现回暖迹象。财务数据显示，2024年一季度，三元生物实现营业收入19189.46万元，同比增长65.03%；归母净利润2424.77万元，同比增长210.54%。

三元生物表示，营业收入增加，主要系销量增加、销售价格有所回升所致。

对于上半年的业绩情况，三元生物证券部人士表示，“公司经营情况良好”，详细情况会在半年报中进行披露。