科创板迎开市五周年！

CFIC导读

◆五年来，科创板已经成为“硬科技”企业高质量发展的培养源。业内人士分析，在“科创板八条”的加持下，科创板改革再出发，服务高水平科技自立自强和新质生产力发展迈入新阶段。

原标题：【新华解读】数说科创板五周年：“硬科技”集聚 创新再起航

7月22日，科创板迎来开市五周年。上市公司573家、研发投入金额达到1561亿元、归母净利润复合增长率24%、科创板指数增至20只……五年来，科创板已经成为“硬科技”企业高质量发展的培养源。业内人士分析，在“科创板八条”的加持下，科创板改革再出发，服务高水平科技自立自强和新质生产力发展迈入新阶段。

573家——“硬科技”企业上市的首选地

五年来，科创板支持573家新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源、新材料、节能环保等高新技术产业和战略性新兴产业企业上市，总市值约5万亿元。IPO募资9108亿元、再融资募集资金1581亿元，合计超万亿元。

图为科创板IPO情况

相关统计数据显示，573家公司中有341家国家级专精特新“小巨人”企业、50家制造业单项冠军企业、40家制造业单项冠军产品企业（去重后合计373家），占比65%。

此外，科创板已支持54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准企业上市。截至目前，已有19家未盈利企业在上市后实现盈利并“摘U”。

申万宏源研究新股策略首席分析师彭文玉说，科创板不仅汇聚了一大批核心技术突出、攻关创新能力强的领军企业，也吸引了众多科技含量高、市场潜力大的初创期、成长期企业。其中，以新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等为核心的科创企业合计占比约为科创板上市公司总数的8成，集成电路、生物医药等产业集聚效应持续扩大。

图为科创板上市公司行业分布情况

中信证券政策研究首席分析师于翔指出，今年6月“科创板八条”正式落地，本质是为了发挥资本市场服务高水平科技自立自强的功能。其中，文件提出更大力度支持并购重组，增加对非盈利企业的包容性，同时鼓励丰富科创板ETF品类、优化创投退出机制等。预计科创板将成为硬科技企业上市首选地和集聚地，后续将为新质生产力发展提供重要支撑，助力打造形成“科技-金融-产业”的良性循环。

1561亿元——研发投入迭创新高

五年来，科创板公司积极发挥科技创新活动主体作用，坚持创新驱动发展，研发强度保持高位，创新要素加速汇聚。2023年，研发投入金额达到1561亿元，同比增长14.3%，研发投入占营业收入比例中位数为12.2%。

图为科创板上市公司研发情况

“在持续完善的‘含科量’指标体系指引下，科创板上市公司在A股市场各板块中具备更强的研发投入力度和更完备的研发团队。”彭文玉说。

相关统计显示，科创板人才链加速对接，汇聚了一批高水平的科研人才队伍，研发人员已超过23万人，研发人员占员工总数的比例平均超过三成。

得益于持续稳定的高研发投入，科创板公司在科技创新方面不断取得新进展、新突破。

截至今年7月中旬，136家次（77家）科创板公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项；累计形成发明专利超10万项，平均每家公司拥有发明专利数量达到185项；三成科创板公司的产品或在研项目在行业内具有首创性；六成科创板公司的核心产品或技术正在相关领域推动实现进口替代。

中泰证券首席策略分析师徐驰认为，证监会发布“科创板八条”，进一步强调了科创板“硬科技”的定位。未来科创板或推出更多再融资支持政策，优化科创板上市公司融资制度，助力初创“硬科技”企业高质量发展。

24%——上市公司整体成长性良好

开板以来，科创板公司整体呈现良好成长势头。以2019年为基数，科创板公司营业收入、归母净利润复合增长率分别达到23%、24%。其中，92家公司营业收入和净利润复合增长率均超过30%，187家公司连续4年营业收入均实现增长，75家公司连续4年净利润均为正增长。

图为科创板上市公司近年业绩情况

科创板公司经营质量持续向好，体现较强的市场竞争力。2023年，科创板公司平均毛利率42%，大幅领先于A股各板块。

南开大学金融发展研究院院长田利辉说，五年以来，科创板市场生态变化显著，这些企业在科创板上市后，研发投入和成长性显著，推动了创新发展。

20条——科创板投资标的持续丰富 吸引力不断提升

7月19日，上海证券交易所和中证指数有限公司发布公告称，将于2024年7月25日正式发布上证科创板医疗指数和上证科创板人工智能指数，这意味着科创板指数数量将达到20条。

相关统计数据显示，目前，科创板指数境内外产品规模近1530亿元。截至2024年6月末，沪市科创50ETF产品规模1277亿元，是产品募集规模的近5倍；沪市科创100ETF产品规模179亿元，较募集规模增长30%。

图为科创板50ETF指数境内外跟踪产品数量及规模（亿元）

田利辉表示，科创板的市场化改革吸引了更多专业机构投资者，提升了市场的流动性和活跃度，促进了投融资的动态均衡，提升了A股市场的深度和广度。

业内人士普遍认为，科创板“机构市”初见雏形，中长期资金构筑板块投资“基石”。如九成科创板上市公司上市前获得创投机构投资，平均每家获投约9.3亿元。截至2023年末，专业机构投资者活跃账户数超过7万户，同比增长30%，其中，企业年金、公募基金活跃账户数增速较快，同比增速分别超过200%和10%；机构投资者持仓占比近七成，其中社保、保险、年金等长线基金持仓占比接近5%。

425亿元——分红金额屡创新高践行“以投资者为本”的发展理念

科创板公司长期深耕科创主业，持续提升公司质量，积极回报投资者。上交所数据显示，开板以来，科创板公司分红金额屡创新高，约七成公司推出2023年度现金分红方案，年度累计分红总额达425亿元，超300家公司现金分红比例超过30%。2024年以来，科创板公司回购金额上限超200亿元，金额上限创历史新高。

图为科创板上市公司年度累计分红情况

此外，科创板逐步深化“以投资者为本”的价值理念。上交所数据显示，共412家公司积极响应提质增效重回报倡议，披露《2024年度提质增效重回报行动方案》，占公司总数的72%，旨在以“专注主业”和“科技创新”为主旋律，夯实公司治理，提升盈利回报水平，与投资者共享成长价值。

充分彰显改革“试验田”作用

清华大学国家金融研究院院长田轩表示，科创板作为资本市场改革的“试验田”，持续拓宽企业融资方式、鼓励科创板公司高质量产业并购重组、创设独有的询价转让机制、引入做市商制度等，一系列改革举措成效显著。

——再融资方面，截至2024年6月底，共有221家次科创板公司推出再融资方案，合计拟募集约3132亿元。133家公司再融资注册生效，其中19家公司通过“小额快速”机制高效解决资金需求。

——并购重组方面，截至2024年6月底，共有15家公司发布发行股份购买资产方案，其中1家公司发布发行可转债购买资产方案。华兴源创等7家公司已完成并购重组，实现技术优势互补，核心竞争力和抗风险能力得到有效提升。

——询价转让方面，截至2024年6月底，共78家科创板公司124批股东完成询价转让，总成交额达540亿元，私募基金、公募基金、保险公司、QFII等专业投资机构为股权的主要受让方。

——做市商方面，截至2024年6月底，17家做市商累计完成626只股票备案，覆盖232只科创板股票，板块覆盖率达到40%。

——股权激励方面，截至2024年6月底，共397家科创板公司推出626单股权激励计划，板块覆盖率达到69%，涵盖董事、高管、核心技术人员、核心业务人员合计近10万人次。

“我最期待科创板在完善科技型企业精准识别机制、开展深化发行承销制度试点、优化新股发行定价机制、推进估值改革等方面的举措。”田轩说，上述措施将引导市场坚持长期主义，深度扶持“早、小、硬科技”企业，真正壮大耐心资本，更好服务新质生产力发展。

本文来源：新华财经

作者：刘玉龙、闫鹏、丁晶

提升专业能力 瞄准新机遇 券商深耕科创板“试验田”

科创板迎来开市五周年。作为A股注册制改革的“试验田”，科创板承载着服务国家创新驱动发展战略、助力高水平科技自立自强的使命。在当前大力发展新质生产力的背景下，科创板通过一系列制度创新，强化资本市场对“硬科技”的支持力度，持续打造培育新质生产力的“主阵地”。

券商人士表示，券商作为资本市场的重要参与者，要把握时代脉搏，积极发挥自身专业优势，进一步提升服务新质生产力的能力。同时随着“科创板八条”出台，并购重组业务有望成为券商投行业务新的着力点，券商投行要在当好“看门人”的同时，更好发挥交易“撮合者”作用。

聚焦“硬科技” 打造培育新质生产力“主阵地”

五年来，科创板坚守“硬科技”定位，从零起步不断发展壮大，制度改革“试验田”作用和服务科技创新的成效不断显现。根据数据，截至目前，共有573家公司登陆科创板，首发募资总额超9100亿元。

华泰联合证券表示，科创板开市以来，作为保荐机构，公司累计助力48家企业登陆科创板，见证了一大批具备“硬科技”实力的企业在科创板大放异彩。当下，资本市场一系列的深刻变革正在为高质量发展铺就道路，券商投行应当进一步回归本源，勤勉尽责，把功能性放在首位，充分发挥好资本市场“看门人”的职责。

浙商证券投行质控部表示，作为中国资本市场改革的先行者，科创板通过一系列创新性制度设计，如注册制改革、差异化的上市标准、优化的交易机制等，为新质生产力的孕育和壮大提供了肥沃的土壤。“券商投行须把握时代脉搏，将新质生产力深度融入业务流程与服务模式，引领行业服务标准的革新。”

6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展。

天风证券研究所策略首席分析师、政策研究院院长吴开达表示，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，“科创板八条”作出了相应安排。此外，市场关注的科技型企业如何判定、未盈利科技企业上市、科创板新股市值配售、并购重组支付工具等现实问题，都在文件中得到明确回应。

具体来看，东吴证券非银首席分析师胡翔表示，此次“科创板八条”对于优质未盈利科技型企业上市及被收购提出明确支持，增强对新质生产力公司的包容性，有望充分发挥科创板在培育硬科技方面的独特优势。伴随“科创板八条”后续配套措施不断落地，科创板将进一步为新质生产力企业提供更加广阔的融资渠道和更高效的资本运作平台。

华创证券金融行业首席分析师徐康表示，整体来看，“科创板八条”出台，将进一步提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，通过优化资源配置，将资源聚焦到真正具有创新潜力的企业，激发企业创新活力，同时促进产业整合和市场扩张，助力提升科技创新和产业竞争力，推动经济高质量发展。

挖掘并购重组机遇 发挥交易“撮合者”作用

值得关注的是，“科创板八条”提出，更大力度支持并购重组，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。同时鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。

从并购重组市场发展趋势看，“在监管强化、防范风险的大基调下，预计2024年将是并购重组业务稳健增长的一年，有助于提振资本市场活力。并购重组既能注入优质标的，又能助力出清不良资产，双管齐下助力提升上市公司质量。”民生证券投行相关负责人表示，A股市场在未来几年有望迎来大量上市公司对非上市公司、甚至上市公司对上市公司并购的机遇。

值得关注的是，“当前，产业并购正在成为上市公司并购重组的主流趋势和监管重点的支持方向。”中泰证券投行委相关负责人称，中泰证券坚持行业聚焦的发展模式，不断提升行业研究和资源整合能力，帮助科技创新企业发掘同行业或上下游潜在优质资源，通过并购重组实现提质增效、做优做强，有力助推产业的转型升级。回顾2023年，公司共完成并购重组财务顾问项目10单，涉资金额超过370亿元，财务顾问业务规模和收入均实现了稳步增长。

作为券商，如何更好地把握并购重组业务机会？上述负责人表示，下一步，中泰证券将积极响应国家政策导向，继续深度布局并购重组领域，充分发挥交易撮合者的作用，深入挖掘市场需求、持续关注潜在机会，通过并购重组助力提升上市公司质量，做好服务实体经济的“主力军”。

华泰联合证券表示，投行要回归服务实体经济的本源，聚焦科技创新，积极引导与推动科技型龙头企业高效实施并购重组，进行产业整合，做“大”产业链价值，为中国式现代化贡献金融力量。“投行要具备对企业上下游产业的深入洞察，深入产业链帮助企业高效匹配产业资源，为企业的长期价值提升提供专业支持，推动产业优化升级。”

严把市场入口关 当好资本市场“看门人”

随着科创板的运作日渐成熟，中国特色资本市场的生态体系持续完善。“作为资本市场的‘看门人’，维护金融稳定是证券公司的天职和使命。今年发布的新‘国九条’倡导稳为基调、严字当头，聚焦防范化解金融风险，强本强基、严监严管，对于增强资本市场的内在稳定性具有非凡意义。”中泰证券投行委相关负责人表示，作为证券公司，中泰证券将在监管机构的正确引导和有序监管下，发挥资本市场“看门人”作用，助力打造良好的资本市场新生态，与市场各方一起形成促进资本市场高质量发展的强大合力。

民生证券投行相关负责人表示，券商投行要严守三道内部控制防线。项目组是第一道防线，质量控制部门等组织是第二道防线，内核、合规、风控等部门是第三道防线，三道防线贯穿整个业务链条，相互制约和制衡。

“未来，投行要进一步回归服务实体经济的本源，通过更专业的金融服务促进资源的有效配置，以更加严格的标准站好资本市场稳定发展的第一道岗，以更高质量的投资银行服务配适当前阶段资本市场的发展要求。”华泰联合证券表示。

本文来源：中国证券报

作者：李梦扬

 微信编辑：王千 

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