泡泡玛特预计中期盈利大幅增长 公司股价一度涨超11%

财联社7月19日讯（编辑 胡家荣）受益中期业绩预期大增，作为中国潮玩第一股的泡泡玛特(09992.HK)今日大涨，盘中一度涨超11%。截至发稿，涨10.89%，报41.8港元。

注：泡泡玛特的表现

消息方面，泡泡玛特在昨日发布公告称，预计截至2024年6月30日止六个月的收入较去年同期增长不低于55%，溢利增长不低于90%。

注：公告

对此业绩增长，该公司解释称品牌及旗下IP在全球认知度提升，港澳台及海外收入高速增长，以及持续优化产品成本和加强费用管控。

机构称上半年业绩增速超市场预期

在泡泡玛特公布上半年业绩预期过后，中金公司最近发布了一份关于泡泡玛特的研究报告，其中收入和净利润增速预期均超过了市场和中金公司的预期，这主要得益于国内和海外市场的快速增长。

国内市场表现

在国内市场，泡泡玛特在2023年末推出了搪胶系列产品，并在今年上半年首发了积木等新品类。MEGA和衍生品等产品线也快速推出了新品。这些新品类的成功培育带动了二季度国内销售增长的进一步提速。

中金公司预计，成功的品类拓展将持续提升泡泡玛特的IP势能，并有助于公司会员数的快速增长。同时，由于新品类的单价普遍高于盲盒，中金公司认为这将有助于提升公司的客单价。

海外市场表现

在海外市场，泡泡玛特也取得了显著的突破。根据公司官方账号的统计，2024年上半年，泡泡玛特在海外新开了约20家门店。其中，泰国市场的表现尤为强劲，6月新开的曼谷小野快闪店作为泰国的第6家店，首日营收接近500万元。

泰国官方还授予了泡泡玛特的IP形象LABUBU“神奇泰国体验官”的称号，推动了中泰潮流文化的互动。在欧美市场，泡泡玛特于6月新开了英国牛津街三号店，吸引了大量当地客流。此外，美国市场的IP运营和门店设计等团队负责人也已陆续就位。

中金公司认为，重点市场的突破有望辐射到所在文化圈的其他市场，带动周边市场的长期成长。同时，泡泡玛特在海外市场的本土化运营持续推进，为公司长期的海外发展奠定了基础。

财务预期

中金公司预计，由于毛利率更高的海外市场占比提升，以及新品类成功培育带动的外采产品销售占比下降，泡泡玛特在2024年上半年的整体毛利率将进一步优化。此外，海外市场收入的快速增长有望摊薄公司的刚性费用，带动海外经营利润率同比和环比持续向好。

基于这些积极的预期，中金公司维持了对泡泡玛特的“跑赢行业”评级，并将2024年和2025年的经调整净利润预测分别上调了13%和14%，至19.8亿元和25.8亿元。同时，中金公司还将泡泡玛特的目标价上调9%至50港元。

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