昭衍新药二季度扭亏，业绩反转点出现了？

界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

7月11日，昭衍新药发布今年的半年报预告，预计期内的归母净利润亏损额为1.36亿元至1.84亿元，预计扣非净利润亏损额为1.63亿元至2.21亿元。

在发布中报预亏的同一时间，截至7月11日收盘，昭衍新药报13.71元/股，涨10.03%，最新市值102.75亿元。

同日，出现中报一般、股价大涨的CXO公司（指医药研发外包服务公司）还有凯莱英。该公司在净利润同比下降超60%的情况下，今日收涨7.97%，报66.52元/股，最新市值245.77亿元。

作为最早发布CXO公司中报预告的公司，昭衍新药、凯莱英今日的股价表现也引发了投资者对CXO行业是否已经探底的猜测。

仅就昭衍新药的业绩表现而言，这家公司今年上半年的中报预亏不算“意外”。因为，在今年第一季度，该公司就出现了超过2亿元的亏损。具体而言，企业期内的营收为3.25亿元，同比下降12.07%；同时，归母净利润亏损达2.72亿元、扣非净利润亏损为2.81亿元。

不过，这也意味着，在今年第二季度，昭衍新药扭亏了。按照上半年预计的归母净利润亏损值在1.36亿元至1.84亿元这个区间估算，该企业第二季度的盈利超8000万元。

但尽管如此，CXO的经营情况可能也难言扭转。

在昭衍新药的业绩预告中，该公司表示，报告期内，受医药行业投融资热度和市场需求变化影响，公司营收入所下降，同业竞争加剧导致销售订单的利润空间被压缩，公司毛利率同比降低；同时，公司实验室服务业务净利润同比明显下降，可能发生小额亏损。

实验室服务业务是一项评价昭衍新药主营业务水平的重要指标。近年来，实验室服务业务利润、资金管理收益、生物资产市价波动是造成该公司业绩变动的三项最主要因素。

当前，昭衍新药预计，今年上半年实现的营收约7.19亿元至9.73亿元，与上年同期的数据相比将减少3864.17万元至2.93亿元，同比下降约3.8%到28.9%。其中，企业的实验室服务业务净利润约-2829.17万元至1094.11万元。

同时，今年上半年，昭衍新药持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩持续产生消极影响。具体而言，生物资产公允价值变动带来的净损失约2.24亿元至2.47亿元。

好消息是，昭衍新药今年上半年的资金管理收益贡献净利润约4959.62 万元至5481.69万元。

另外，在价格战驱动下，昭衍新药第一季度的实验室服务业务贡献净利润实际为-2104.37万元，同比下降130.01%。而若是将公司第一季度的此项数据与上半年的数据区间对比来看，也表明昭衍新药第二季度的实验室服务业务亏损情况可能有所改善。

不过，对于昭衍新药而言，其“生物资产因市价下跌”，也就是“囤猴被套”，依旧是企业心病。从绝对值上判断，由于生物资产因市价下跌变动带来的净损失仍是昭衍新药上半年亏损的重要原因。

通俗理解，作为一家做临床前业务的公司，原本打算在低价阶段囤试验猴以维持其成本优势无可厚非，但由于昭衍新药大举囤猴的时期已经接近创新药红利结束的阶段，由此，企业实际是高价囤猴，而一旦实验猴价格持续下跌，昭衍新药就会遭遇损失。

而按照昭衍新药此前对上交所的问询答复，企业的这一危机远没有解除。

据昭衍新药答复函，企业认为，从今年一季度的情况看，实验用猴的市价已呈现回落态势，但由于这一资产的繁殖周期长，且整体供给不足，目前市场价格与2018-2019年间水平相比仍处于高位，需求端大多采取观望态势，所以市场价格仍有下跌风险，但下跌幅度可能会有所放缓。

并且，昭衍新药还提出，当前实验模型的市场价格虽呈现下降趋势，但业务开展具有周期性，体现到公司业绩上存在滞后性，预估未来一段期间内，公司的毛利率进一步下降的可能性较大。整体而言，在目前主营业务价格战持续、猴价下跌等因素影响下，昭衍新药未来的业绩压力依旧存在。

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