业绩预告不能只看净利增长率|净利润_新浪财经

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　　来源：北京商报

　　中报业绩预告进入密集披露期，已有逾千家上市公司披露上半年业绩预告，多数预喜。同比大幅增长的净利润固然令人眼前一亮，但具体公司还需具体分析，尤其需要横向、纵向多方对比，有助于更加理性地分析上市公司的真实业绩表现，避免拿到带刺的玫瑰。

　　同样是业绩大幅预增，但利好披露后上市公司股价表现却不尽相同，有的“一”字涨停，有的高开低走，甚至有的还会出现“见光死”的走势。究其原因，业绩高增长背后的差异是主因。

　　业绩预告通常包括两个主要财务指标，归属净利润和扣非净利润。众所周知，相比归属净利润，扣非净利润更能代表上市公司的真实盈利能力。正因如此，不能单纯只看归属净利润高增长就贸然作出业绩超预期的判断，同时还要看扣非净利润的表现，如果扣非净利润也同比大幅增长，则上市公司的业绩增长更为“踏实”。

　　对于归属净利润同比大幅增长的上市公司，采用横向、纵向对比法，会对公司的业绩情况以及所处的行业有更为客观的判断和认识。

　　横向对比指的是与同行业可比上市公司进行对比。以澜起科技为例，今年上半年归属净利润同比预增超6倍。对比其他半导体上市公司，会发现上半年业绩普遍预喜，可以得出半导体行业景气度提高的结论。基于行业表现，再通过细分对比其他半导体上市公司的业绩情况，就能判断得出标的上市公司归属净利润真正的含金量。

　　纵向对比则是和上市公司自己的过往业绩比。有些上市公司归属净利润同比大幅增长，幅度可能高达几十倍，乍一看很亮眼，但实际分析之后才发现只不过是刚刚回到数年前的业绩水平。通常而言，此类公司归属净利润的高增长是因为上年同期基数太低，多数为负值。想要检验公司业绩的真正成色，最好的办法就是用当期的业绩去和历史年度同期业绩进行对比，如果是历史最佳业绩，那自然成色可观，如若不是，还是应该理性看待。

　　同时，公告中业绩变动的原因也值得投资者认真解读。对于业绩同比大幅增长的上市公司，如果是主营产品销量提升、订单提升、毛利提升、降本增效、产品迭代改良等原因，尤其是新业务贡献明显收益，都说明业绩增长的成色十足，后期业绩高速增长值得期待。但如果业绩提升是基于汇率变动、原材料价格走低等因素的影响，则需要关注其可持续性。

　　此外，业绩预告披露时公司股价的位置也值得投资者关注。基于行业表现等原因，一些上市公司中报业绩向好的市场预期较强，股价表现一直处于强势，此时披露的业绩预告除非大幅超出市场心理预期，否则大概率出现“见光死”走势。

　　中报业绩是上市公司估值重估的重要变量，业绩预告落地之后，或许正是A股市场淘金好时机。

　　北京商报评论员周科竞