农村居民消费还有巨大的成长空间|一周大V热观点|地产_新浪财经

#宏观慧眼#

应该将居民收入及预期的改善纳入地产政策的统一考量，作为分析房地产市场的逻辑起点

明明中信证券首席经济学家

房地产及其产业链对经济的影响更是涉及到社会运行的方方面面。房地产项目的开发和建设直接推动了建筑建材业的繁荣，这些行业的发展又进一步带动了上游原材料供应和下游的施工、设计等相关服务业的增长。地产依托于经济基本面。地产周期性上升和回落的背后都离不开经济基本面以及居民收入及预期因素的影响。

复盘历史上地产和经济的走势及表现，可以发现二者具有较强的相关性，我们认为这一相关关系的背后，是二者互为因果形成的正反馈。因此，在我们分析二者关系的时候，应该把地产看作影响经济的一部分，而不是部分观点认为的分析经济趋势的逻辑起点。对此，应该将居民收入及预期的改善纳入地产政策的统一考量，作为分析房地产市场的逻辑起点，方能更好地实现政策效果，促进地产和经济的复苏。

往后看，信贷增速放缓或成为常态

罗志恒粤开证券首席经济学家

往后看，信贷增速放缓或成为常态，既是客观经济运行使然，也有顶层设计引导的因素。信贷增速虽然有所放缓，但仍与经济高质量发展相适配。

信贷增速放缓背后反映顶层设计引导市场淡化对货币信贷总量的关注，提高对结构和质效的重视，需理性看待。

一方面，随着经济结构调整、转型升级加快，信贷需求也在“换挡”。

另一方面，继续增加信贷投放，不仅边际效果递减，还可能滋生低效企业难以出清、企业资金空转套利问题。例如，低效企业长期占用信贷资源、难以出清和优胜劣汰，低价恶性竞争拖累经营高效企业；再如，部分企业借助自身优势地位，将低成本贷款资金用于购买理财、存定期，或转贷给其他企业，带来企业资金空转套利问题。这也是为什么今年以来监管持续打击资金空转的原因。

#地产洞察#

517新政标志着房价止跌纳入了政策考量，房价止跌具有了可预见性

薛洪言星图金融研究院副院长

517新政标志着房价止跌纳入了政策考量，房价止跌具有了可预见性，但并不意味着房价在当前位置止跌。

从政策路径上看，接下来一段时间，大概率还是围绕放开限购、降低利率、首付比例、提高贷款年限、优化还款方式（如推广先息后本）等展开。这些政策，可以延缓下跌势头，避免快速下跌带来的负反馈和系统性风险。

#海外观察#

美国长期利率与美元指数有望双双回落，意味着人民币兑美元汇率将会企稳甚至反弹

张明中国社会科学院金融研究所副所长

欧美货币政策分化及其背后的结构性特征，可能给中国经济带来潜在影响。首先，美国经济保持韧性与欧元区经济增速改善，意味着中国出口行业的外部需求将保持向好态势。其次，今年下半年主要发达经济体的货币政策将会陆续放松，这意味着中国面临的短期资本流动格局有望进一步改善。事实上，今年上半年，中国在国际收支表的证券投资项下就迎来了短期外国资本的重新流入。再次，随着美联储可能在今年9月前后步入降息周期，美国长期利率与美元指数有望双双回落，这意味着人民币兑美元汇率将会企稳甚至反弹。

#消费新声#

农村居民消费还有巨大的成长空间

孙明春香港中国金融协会副主席

我们发现，自1999年以来，中国居民消费倾向的下降主要是由城镇居民造成，农村居民的消费倾向在过去20多年里一直处于上升趋势。这意味着，随着收入水平提高，农村居民的消费水平不但会提升，而且提升速度会快于城镇居民。也就是说，如果能够有效增加农村居民收入的话，农村居民消费还有巨大的成长空间。

通过对2013~2022年间城乡家庭的耐用消费品拥有量进行比较，可以看出，过去10年，农村居民在很多领域（如洗衣机、冰箱、空调、移动电话等）都实现了快速追赶，印证了农村消费增长的巨大潜力。目前，农村家庭在空调、抽油烟机、热水器、汽车等产品的拥有率与城镇家庭仍有较大差距，未来仍有很大追赶空间。