“披星戴帽”股频现 公募升级排雷手册忙

“披星戴帽”股频现 公募升级排雷手册忙
2024年05月23日 00:00 中国证券报-中证网

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  5月以来,共有90余只A股上市公司被实施风险警示,从而“披星戴帽”,其中也有公募基金重仓股爆雷。中国证券报记者了解到,对于主动权益类基金,持仓个股一旦被ST,基金公司风控要求立即清仓,但若个股连续跌停无法卖出,则需一事一议。

  随着强制退市标准进一步严格,目前一些大型公募的合规与风控层面已针对新“国九条”要求加大了对存在ST潜在风险个股的筛选力度。如针对分红不达标等要求设立预警机制。此外,指数型、量化型基金如何针对持有的ST个股做出快速反应,公募业内仍在寻找答案。

  ● 本报记者 杨皖玉

  数只公募重仓股爆雷

  根据新疆证监局出具的《行政处罚决定书》,中泰化学在2022年年报中存在虚假记载;未及时披露控股股东及其关联方非经营性资金占用的关联交易,2021年年报、2022年年报中存在重大遗漏;案涉公司债券及债务融资工具存续期披露的年报存在虚假记载、重大遗漏,相关债券募集说明书信息披露不准确。

  5月21日,中泰化学被实施“其他风险警示”,股票简称由“中泰化学”变更为“ST中泰”。Choice数据显示,2023年末,该股合计获221家机构持仓,共计持有11.05亿股,占其总股本42.65%。其中,214只公募基金合计持有1.58亿股,占其总股本6.1%。

  截至5月21日,今年以来,A股上市公司共有173只个股被ST。5月以来,共有94只个股被ST。数据显示,上述173只ST个股中,数只为机构重仓股。

  Choice数据显示,在今年“戴帽”的个股中,截至2023年末,获公募基金持有股数最多的三只个股为ST中泰、ST新潮*ST金科,公募均持有超过1亿股。ST天邦获公募持有超过7000万股。此外,从持股基金数量上来看,ST九芝获104只基金合计持有3275.75万股。

  一季度末,ST新潮依旧是公募的“心头好”,获6只基金合计重仓持有7535.21万股。*ST金科、ST爱康、ST中泰、ST天邦均获公募重仓持有超过2000万股。

  从重仓爆雷个股的基金来看,主要以指数型产品为主。比如,一季度末重仓ST新潮的6只基金中,有5只是指数或指数增强型产品。此外,重仓*ST金科、ST爱康、ST天邦的基金也均为指数型产品。

  加入分红预警机制

  上述个股被ST后,都曾连续多日跌跌不休。中国证券报记者询问多位公募基金经理了解到,若持有的个股被ST,基金公司风控一般要求在一定时间内强制清仓。

  “合规和风控会强烈建议清掉。”某基金经理对中国证券报记者称,根据股票的流动性,如果是市值较大的公司,流动性较好可以很快卖出,基金经理会在个股被ST后的第一时间清仓。如果是市值较小的股票,因为有涨跌幅限制,不能第一时间清仓,会进一步观察其投资性价比,综合考虑退市风险、业绩和股价之间的关系,然后再做决策。

  若无法第一时间清仓,基金经理需要向基金公司投资决策部门进行情况说明,一事一议。上述基金经理介绍:“对于连续跌停的小票,基金经理会综合评估,经过连续跌停之后,其估值对于公司未来发展和经营情况是否已过度悲观反应,若过度悲观反应程度较高,那目前相较于卖出,不如继续持有,等待合适的卖点。”

  今年4月新“国九条”提出,深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局,进一步严格强制退市标准。

  中国证券报记者了解到,目前一些大型公募的合规与风控层面已针对新“国九条”要求加大对存在ST潜在风险个股的筛选力度。

  4月30日,上交所发布《股票发行上市审核规则》等9项业务规则答记者问时表示,本次规则修订引入现金分红不达标实施“其他风险警示”(ST)措施,目的在于以更强的约束督促公司回报投资者。与“退市风险警示”(*ST)不同,上市公司不会仅因为分红不达标而被退市。

  针对该项规则,某大型公募负责人透露,其所在基金公司目前已在风控合规中加入这一指标,设立预警机制,以及时筛选掉潜在的分红不达标个股,避免基金踩雷。“分红指标的设定主要是为了提醒此前只关注个股成长性,不关注个股分红水平、股息水平的研究员。”他说。

  针对ST个股做出快速反应

  在实际操作中,目前令不少公募颇为头疼的问题是,指数型、量化型基金如何针对ST个股做出快速反应。

  目前,根据基金一季报,今年以来踩雷ST个股的指数基金中,多是跟踪中证500、中证1000等中小盘指数的产品,以及跟踪细分行业指数的产品,如中证油气产业指数、中证畜牧养殖指数、中证全指房地产指数。

  “一只指数的成份股一般半年调换一次,若有成份股被ST,一般指数基金不会主动将ST个股调出,因为一旦调出,基金和指数便会产生业绩偏差。”某公募人士表示。

  此外,Choice数据显示,某百亿级量化私募旗下多只主动量化产品踩雷ST中泰。业内人士表示,由于部分量化产品过于关注量价交易指标,往往也会成为踩雷的重灾区。

  中信建投证券近期从多维度的财务指标、公告数量、量价等方面筛选因子,构建了股票ST风险预警模型。该模型显示,财务类因子的重要性远远高于交易类因子,如量价指标和市值等。上市公司的基本面信息,如盈利、营收和净资产规模,是判断其是否存在退市风险的关键因素。市场人士说,上述情况表明,上市公司盈利质量、营收规模和资产状况是评估其退市风险的关键因素。

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责任编辑:江钰涵

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