四年亏10亿，“不务正业”的皇氏集团再遭监管问询

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未来网北京5月22日电（记者 凌萌）水牛奶、光伏业务“两手抓”的皇氏集团股份有限公司（下称“皇氏集团”），似乎难以讲好跨界故事。20日，深交所向皇氏集团下发问询函，提出监管12问。其中最引发关注的是，深交所要求皇氏集团说明近三年扣非后净利润持续为负的原因，以及报告期净利润增长幅度显著高于营业收入增长幅度的原因及合理性等问题。此外，皇氏集团于2022年跨界的光伏业务业绩表现也不尽如人意，深交所要求其说明相关业务毛利率大幅下降的原因及合理性。（曝料邮箱：Rcaijing@163.com 新闻热线：010-56793767）

连续四年亏损遭监管问询

　　20日，深交所向皇氏集团下发了《关于2023年年报的问询函》，提出监管12问。在这份问询函中，持续亏损的业绩成为深交所首要关注的焦点。2021年至2023年，皇氏集团归属于上市公司股东的扣非后净利润连续三年处于亏损状态，分别为-5.2亿元、-1.06亿元、-1.52亿元。

　　图源：深交所问询函

　　据此，深交所对皇氏集团的业绩提出问询，要求其说明近三年扣非后净利润持续为负的原因，并对公司的持续经营能力是否存在重大不确定性提出质疑。事实上，皇氏集团扣非净利润已连续四年亏损，其2020年的该项数值为-1.92亿元，四年扣非净利润累计亏损近10亿元。

　　与此同时，深交所也对其净利润增幅异常提出问询。根据皇氏集团财报，2023年营收同比微增0.07%至28.93亿元，净利润却同比暴增460.11%至6735万元。深交所据此要求皇氏集团“说明报告期净利润增长幅度显著高于营业收入增长幅度的原因及合理性”。

　　皇氏乳业扣非净利润连亏局面之下，深交所对其业务板块展开了逐一问询。其中，问询函指出，皇氏集团旗下负责信息服务业务的全资子公司浙江完美在线网络科技有限公司，2021年至2023年的净利润持续下滑，要求其说明持续多年下滑的原因及合理性。

　　此外，皇氏集团于2022年8月开始跨界的光伏业务则是深交所关注的另一大焦点。2023年财报显示，皇氏乳业光伏组件销售及EPC业务板块实现营收3.38亿元，同比大增1367.05%。但其毛利率却同比下降25.79%。

　　对此，深交所要求皇氏集团说明该业务毛利率大幅下降的原因及合理性，并在此基础上结合公司在手订单情况、现有产能及规划产线建设情况等，说明相关业务营业收入同比大幅增长的原因及合理性，相关影响因素是否可能持续等。

　　除了上述问题外，深交所问询函中还对皇氏集团的贸易业务、长期股权投资、销售费用、存货等问题提出问询。未来网记者据此向皇氏集团发送了采访函，相关负责人回应称，不便单独对问询函问题进行披露，将会尽快做出回复。

跨界动向不断难撑业绩

　　皇氏集团成立于2001年，凭借特色乳品水牛奶起家，逐步发展为集水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，旗下水牛奶品牌包括“皇氏水牛”、“一只水牛”等。2010年，皇氏集团在深交所挂牌上市。彼时，在其之前上市的国内A股乳企，也仅有伊利、光明乳业及三元股份。

　　作为国内第四家A股上市乳企，皇氏集团却不甘于只卖乳制品，其还将目光瞄向影视、光伏等产业。2014年至2017年间，皇氏集团在跨界上动作频频，先后借收购御嘉影视、盛世骄阳、完美在线、北广高清，进军影视、文化传媒、互联网信息服务、动漫幼教等行业。相关统计数据显示，短短三年间，皇氏集团在跨界收购上就斥资超20亿元。

　　不过，高额投入并未给皇氏集团带来预想的高收益。2018年，皇氏集团巨亏6.16亿元，并在此后陆续通过降价转让股权等方式，剥离亏损子公司御嘉影视和盛世骄阳。

　　“断臂止血”后，皇氏集团于2019年实现盈利4863万元。但随后的2020年及2021年，皇氏集团再陷入亏损，亏损额分别为1.37亿元、4.72亿元。

　　在此情形下，皇氏集团选择再度跨界，这次盯上的是光伏产业。2022年，皇氏集团宣布由联营公司投资建设“20 GW Topcon（20吉瓦隧穿氧化层钝化接触）超高效太阳能电池和2GW（2吉瓦）组件”项目，以及新能源分布式光伏项目，投资额近百亿元。

　　豪掷百亿跨界光伏让皇氏集团迎来了资本市场的关注，同年8月，其股价一度上涨至近五年的最高点11.02元/股。但与此同时，其也面临着业内人士对其跨界布局光伏业务持久性的质疑，更有声音指其“配合炒作”。

　　皇氏集团也多次因频繁的跨界动向以及光伏项目收到监管问询。2022年8月，在皇氏集团官宣布局光伏产业后，深交所就曾向其下发关注函，要求说明是否存在利用信息披露配合二级市场炒作、是否存在接待机构和个人投资者调研的情况及详情等。

　　2023年6月，中国证监会广西监管局也向皇氏集团出具警示函，要求其说明在开展光伏业务中的投资、回报模式，同时指出其涉及的信息披露不完整，相关业务前后披露进展不一致、违反相关规定等问题。

　　如今来看，皇氏集团的跨界之路可谓频频“碰壁”。其所看好的光伏业务对业绩贡献似乎也收效甚微。财报显示，2022年及2023年，光伏业务的营收占比分别为0.8%、11.71%。即便有大幅上涨，但也仅维持在10%左右。

“百亿乳企”目标遭质疑，负面舆情频出

　　一心扑在跨界上的皇氏集团，其主营的乳制品业务实际上也已连续多年在“原地徘徊”。2021年至2023年，其乳制品和食品业务的营收分别为20.7亿元、23.45亿元、20.3亿元，占总营收的比重分别为80.57%、81.14%、70.17%。

　　2023年财报显示，皇氏集团主营的乳制品业务包括低温奶、常温奶、其他饮料及食品三大类别。总体来看，报告期内其乳制品业务除电商销售同比增长26.6%外，经销及直销模式均分别同比下降14.95%、18.44%。

　　值得注意的是，此前，皇氏集团还一度提出“百亿乳企”目标，即“到2028年实现年营业收入100亿元，并加快推进全国市场开发进程”。

　　不过，现实却难言乐观。以2023年的28.93亿元计算，到2028年实现年营业收入100亿元，则意味着近几年的年复合增长率为28.64%。而皇氏集团2018至2023年间的年复合增长率仅为4.37%。

　　对此，去年8月就有投资者在互动平台上对皇氏集团的“百亿乳企”目标提出疑问，直言道是“‘放卫星’还是有切实可行计划？”

　　从实际情况来看，成立至今已十余年的皇氏集团，其乳制品销售仍高度依赖西南市场。2023年，皇氏集团在西南地区的营收实现22.58亿元，占总营收的比重为78.06%。而在2022年，这一数值同样高达76.83%。

　　难以摘掉区域乳企头衔的皇氏集团，其水牛奶业务也正面临着诸多竞争对手的挤压。目前在水牛奶市场上，已有百菲酪、乐纯、认养水牛奶等品牌竞相布局。其中百菲酪品牌所属的百菲乳业于去年7月冲刺沪市主板，并启动上市辅导。

　　电商平台截图

　　而在电商平台上，以“水牛奶”为关键词后检索出的销量第一的水牛奶品牌则为百菲酪，累计销量超30万；其次为乐纯，累计销量为2万+；而皇氏集团的水牛奶累计销量为1万+。在电商平台的热卖榜单上，皇氏集团的水牛奶产品销量也仅排在第19位。

　　主营业务发展遇困的另一面，皇氏集团也负面舆情频出。早在2017年，皇氏集团股份有限公司来宾乳品分公司就因存在“个别区域人流和物流存在交叉”等问题，被监管部门认定为未能严格落实食品安全管理制度而通报。2022年9月，皇氏集团还因在广告中配文“酸奶配料含老人肠道菌群”而陷入争议。

　　此外，企查查显示，截至目前，皇氏集团及旗下子公司共涉及8条行政处罚，其中包括不正当竞争行为、违反《食品安全法》等。

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