财联社5月14日讯（编辑 李响）昨日，宁波银行发布公告称，公司于5月13日发行“宁波银行股份有限公司2024年第一期二级资本债券”，实际发行总额140亿元，含基础发行规模100亿元、超发40亿元，票息2.5%。本期债券实际全场申购倍数超1.4倍。步入5月份后，城农商行发行利率均有所降低。
财联社梳理发现，近期受“手工补息”影响，银行从资本市场补血仍在提速，二级资本债4月合计发行超2000亿元，步入5月后，银行资本债二级市场表现延续分化，但成交数据上看久期仍有拉升。部分业内人士称，交易盘上看久期较为拥挤，在长端博弈胜算下降趋势下，或需审慎控制仓位风险。
一级市场放量至2063亿元，发行利率有所下降
Wind数据统计，4月份金融债合计发行规模4546亿元，环比增加1033亿元，实现净融资572亿元，环比增加1664亿元。
分机构类型看，商业银行二级资本债发行放量。其中商金债、二级资本债、永续债分别发行820亿元、2063亿元、600亿元，实现净融资-538亿元、813亿元、600亿元，其中国股行贡献了净融资的主要增量。
据企业预警通数据显示，中国银行、民生银行、兴业银行、交通银行、农业银行、渤海银行、浙商银行二永债单月净融资均在100亿元及以上，受“手工补息”影响，近期银行从资本市场补血有所提速，相对而言有一定前置性。
从发行利率上看，多数处于2.32%-3%区间。不过由浙江常山农商行和江苏东台农商行分别发行的“24常山衣商行二级资本债01”和“24东台农商二级资本债01”融资成本高达4.78%和3.75%，当前信用利差已达到358.38bp和216.55bp，债项评级分别为“A”和“AA-”。
进入5月份以来，城农商行次级债收益下浮明显。新发的2只城农商行二级资本债中，东莞银行二级资本债票面利率2.62%，创城农商行历史新低，比其2023年9月发行的同品种债下降近120bp，甚至低于4月中旬渤海银行发行的同期限二级资本债（2.77%）。而昨日宁波银行超额发行的140亿元二级债，票面利率也仅有2.5%。
二级市场有所分化，久期均有所拉长
近期金融债发行规模提升，尤其银行二级资本债放量发行明显，带动相关债券换手率企稳在相对高位。
据东方证券团队统计，银行二级资本债、券商次级债和保险资本补充债4月份成交规模分别为7507亿元、238亿元和235亿元，修正后的月换手率分别为19.96%、7.46%和8.87%。其中仅银行次级债保持高热度，换手率环比维持在20%附近，券商和保险类次级债热度均有不同幅度调整。
而在5月节后首周，金融债成交热度仍得以延续，银行二级资本债成交量环比抬升至36%，达到约3070亿元，其中国有大行仍占大头为67%，股份行和城农商行分别占比22%和11%。
在成交期限方面，银行二级资本债成交继续拉长久期，据Wind数据显示，5月份至今，1-3年和3-5年银行二级债成交占比分别为30%和59%。
民生固收首席分析师谭逸鸣表示，当前长端收益率或面临阶段性调整压力，但回调幅度预计有限，可适当博弈当中长久期交易机会，不过胜率或也在降低。
兴证固收分析师杨雪芳也在交易盘观点中提示风险。杨雪芳认为，由于银行次级债具有波动放大器的特征，在市场情绪扰动和交易盘负债端相对不稳定等压力下，仓位较重的可适当降仓位、降久期，此外，保持对中低资质城农商行二永债下沉的谨慎态度。不过从配置角度，考虑到高等级银行二永债兼具“流动性好+安全性高”等优势，保险机构等配置盘对银行二永债的参与意愿仍可能高于城投债等传统信用债。
责任编辑：李琳琳
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