遭遇股东第四次挂牌转让，嘉合基金从香饽饽到无人问津，经历了什么？

财联社5月14日讯（记者 吴雨其）公募基金快速发展之下，曾吸引了各路资金加盟，基金股权也成为了香饽饽。不过近期境况似乎发生了改变，又一家公募基金股权被摆上了交易台。

近日，财联社记者注意到，在北京产权交易所官网上披露了一则关于嘉合基金管理有限公司8181.82万股的股份转让项目，当中称，根据公司发展战略，中航信托股份有限公司拟转让嘉合基金管理有限公司8181.82万股股份，披露日期为5月13日至11月1日。

相关人士称，这或是此前股权挂牌到期后再续的情况，“近年来国家要求股东方回归主业，因此要转让旗下基金公司股权，但对于接手方也有一定的要求，叠加公募基金行业相较于此前已没有那么吃香，所以股东方面出手也比较困难。”

他指出，中航信托主以财务投资，对嘉合基金内部决策影响较小，股权转让对于公司发展影响并不大。

类似事宜似乎时常发生，近年来不少中小型基金公司的股权被挂牌转让，公募基金一荣俱荣的时代过去了？

嘉合基金再上交易台

根据北京产权交易所项目信息显示，根据公司发展战略，中航信托拟通过公开挂牌交易方式，对外转让嘉合基金管理有限公司8181.82万股股份，寻求意向受让方。

值得注意的是，这不是嘉合基金第一次被挂牌转让，早在2022年12月，中航信托首次在珠海产权交易中心上挂牌转让嘉合基金27.27%的股份，无人接手后，中航信托再次于2023年6月、2023年11月再次挂牌，仍无人问津。相关人士称，“此次挂牌转让也是到期后的延续。”

价格方面，前几次挂牌均有标价，首次与第二次转让价格为1.68亿元，而后降至1.51亿元，此次挂牌参考价格则变成了面议。

公开资料显示，嘉合基金成立于2014年，当前股东共有6家，其中中航信托占股27.27%，上海慧弘实业集团有限公司持股比例为27.27%，两者同为控股股东；福建圣农控股集团有限公司占18.18%、广东万和集团有限公司为17.83%、山东通汇资本投资集团有限公司、北京智勇仁信投资咨询有限公司占比较少，持股比例分别为4.9%、4.55%。

仅9位基金经理，去年仅发一只基金

Wind数据显示，截至今年一季度末，嘉合基金公募管理规模约为418.19亿元，管理产品数量仅有24只，行业排名为87位，处于中下游水平。

产品类型方面，债券型基金共12只，规模达290.70亿元，货币基金仅1只，规模约103.23亿元，混合型基金共10只，规模约23.66亿元，还有1只股票型基金规模仅为0.6亿元。由此可见，该基金公司主要以固收为主，权益业务发展较为缓慢。

从历史规模上看，嘉合基金也经历过规模大幅缩水的情况，该公司在2018年第三季度处于鼎盛时期，公司基金资产规模合计达345.5亿元，行业排名59位。等彼年四季度，公司基金资产规模大幅缩水至193.9亿元，环比骤降151.6亿元，行业排名也大幅退后至74位。

2019年，嘉合基金的基金资产规模再次跳水，从该年一季度的180.95亿元降至二季度的124.82亿元。同年三、四季度，嘉合基金规模跌破百亿元关口，分别仅为91.15亿元和93.09亿元，当时基金数量仅为11只。

随后进入2020年的结构性牛市，嘉合基金开始陆续新发产品，直到2021年末，嘉合基金产品数量来到了21只，基金规模也上升到301.09亿元。2023年末，该公司产品数量增至25只，规模也上升至381.98亿元。

由此可见，嘉合基金在产品布局方面较为缓慢，2023年也仅新发了一只产品，若没有增量资金加持，公司发展或更为艰难。

基金经理方面，嘉合基金也仅有9位基金经理，远低于行业平均水平，其中李超管理的基金最多，共有8只，季慧娟管理了6只产品，于启明、李国林也管理着5只产品。

业绩方面，嘉合基金旗下混合型基金业绩较差，嘉合睿金近一年净值跌超30%，嘉合锦元回报、嘉合磐石均跌超20%，相较而言，债券型基金业绩相对好看，共12只近一年取得正收益，嘉合磐固一年定开净值涨幅位5.38%。

中小基金股权转让频现

在挂牌交易市场上，多家中小公募都面临着股权转让难的困局。

上月，安信基金股东中广核财务有限责任公司再次延长挂牌期限，挂牌期满日被延长到4月28日。首次挂牌日期为去年6月底，在11月至12月底价九折并开启二拍，今年以来数次延期但依然无人问津。

类似情况也发生在上银基金中，2023年3月，上海银行公开挂牌转让上银基金20%的股权，挂牌价格是3.39亿元。而后，经历了三次延期，挂牌价格皆保持在3.39亿元。5月8日，证监会公告，上银基金5%以上股权变更的申请材料获监管接收，不过卖家尚未披露。

也有不少中小基金公司已“艰难”完成股权变更。新华基金35.31%的股权在经历了三次流拍后，才迎来了它的伯乐，去年北京华融综合投资有限公司和重庆市江北区国有资本投资运营管理集团有限公司以2.71亿元联合拿下相关股权。

民生加银基金经历多次调价，持续四年的股权转让事宜也在去年落地，陕国投代替原先三峡财务，成为第三大股东，持股比例为6.67%。

此外，近一年，还有汇丰晋信基金、诺安基金、红塔红土基金、京管泰富基金、中邮基金等多家中小公募股权先后遭股东转让，部分股权转让经历了多次流拍、降价、重新上架等波折。

对此现象，沪上一位基金研究员对此表示，“在初期入局公募基金的中小股东多是财务投资，他们对投资非常敏感且具有强烈的目的性。一些投研实力并不强的公募基金股权，确实投资价值有限。股东选择‘落袋为安’也是情理之中。”

另一位市场人士指出，当下公募行业马太效应突出，投研资源都在向头部公司靠拢，相较于大型公募，中小型公募基金公司面临资金规模限制、竞争压力、投研能力不足、渠道和销售限制、法规合规压力以及产品多样性不足等困境。没有走出具有自身差异化发展道路的中小型公募，未来前景不容乐观。

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