黄金价格波动加剧多方提示短期风险|金价_新浪财经

转自：金融时报-中国金融新闻网

　　3月以来一路狂奔的金价，近日迎来回调行情。4月22日，国际金价迎来连涨5周后的首次大跌。当日伦敦现货黄金下跌2.72%，收于2326.810美元/盎司，创近两年单日最大跌幅。此后，国际金价延续跌多涨少的态势，5月3日，伦敦现货黄金收盘价已接近2300关口。

　　综合市场分析来看，连创新高的国际金价突然“急刹车”，背后原因主要有三点：一是地缘政治紧张局势缓解，带来避险情绪降温；二是美国一季度强劲通胀数据给美联储降息带来不确定性；三是多头资金获利离场。

　　谈及黄金后市表现，多家机构提醒，短期内黄金市场仍面临较大回调风险，但对于黄金中长期走势持乐观态度。另外，受访专家表示，黄金是高波动资产，适合中高风险偏好的投资者。投资者应结合自身风险偏好、理财规划、资金属性等理性看待。

市场风险防控措施增强

　　在市场避险需求减少、投资者获利了结以及美联储货币政策预期变化的背景下，国际金价近日高位回落。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《金融时报》记者采访时表示，当前，国际黄金价格处于历史高位，伴随地缘政治紧张局势缓解、实际利率上升导致获利盘回吐，使近日来国际金价下跌。近期市场对黄金走势已经产生明显分歧，市场对这种短期单边、大幅走高行情开始警惕。

　　不过，连续多日收跌并未撼动国际金价已达高位的事实。在过去两个多月里，国际金价涨声不断，曾一度冲上2400美元/盎司的关口。东方金诚首席宏观分析师王青在接受《金融时报》记者采访时表示，本轮金价快速上涨，并非美元指数、实际利率等传统分析框架失效，而是降息预期、新增需求等影响因素阶段性凸显，对国际金价形成了更强的推升作用。银行研究院研究员范若滢表示，推动金价上涨的力量中既有来自美联储降息预期、地缘政治紧张带来避险需求、金融市场炒作投机等传统因素，也有全球央行增持黄金、市场黄金需求上涨等新兴因素。特别是今年3月后黄金价格快速大幅上涨，在一定程度上受到了市场投机炒作的影响，存在超涨部分，市场对未来金价走势出现较大分歧。

　　实际上，针对持续位于高位的金价，市场风险防控措施也在增强。邮储银行、建设银行、宁波银行等多家银行纷纷上调个人黄金积存金业务起点金额。建设银行还曾发布贵金属交易业务市场风险提示公告，提醒客户近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升，应提高个人黄金积存金等贵金属交易业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。4月10日以来，上海期货交易所连续发布通知，对黄金期货品种实施交易限额、提高套保交易和投机交易保证金比例以及调整黄金期货相关合约交易手续费等措施。

短期有风险长期仍看好

　　对于金价后续走势，市场观点不一，多家机构提示短期内金价或面临较大回调风险，但中长期仍看好黄金表现。

　　中信证券首席经济学家明明对《金融时报》记者表示，美国通胀虽然具备较强黏性，但仍处于持续改善进程中，且为维护劳动力市场的合理增长，美联储大概率将在今年开启降息周期。等到美联储降息周期开启后，美国实际利率可能会迎来下行，进而带动黄金价格进一步上涨。此外，预计全球央行购金需求还将长期保持强劲，对金价中枢也将形成较强支撑。

　　范若滢表示，本轮金价上涨周期中，货币属性在较长的时间维度内对黄金价值进行了重新定义，金融属性和商品属性则共同对金价的上涨幅度和拐点产生重要影响。在全球地缘政治不确定性以及美联储货币政策转向等因素共同作用下，未来金价上行动力依然较强，但短期内金价波动或将加大。

　　“从历史走势看，即便是在上涨周期内，金价波动幅度仍然较大。考虑到美联储降息预期的下调以及目前金价有所超涨的现状，预计短期内金价波动或将加大。”范若滢说。

　　“在美联储降息落地前，国际金价都将处于高位运行状态。”王青同时提出，后期金价走势至少面临两大不确定性因素：一是若美联储启动降息，预期兑现效应下，国际金价上行势头可能放缓。未来，即使美联储转向降息，但美元利率还会在一段时间内处于较高水平，而在通胀降温前景下，美债实际利率会持续处于较高水平的正值，这更可能导致国际金价走势降温。此外，如果下半年国内房地产行业企稳，来自国内的购金需求将放缓。

　　“需要指出的是，在多国央行购金需求支撑下，未来一段时期国际金价出现持续大幅回落的概率较小。”王青说。

普通投资者不宜盲目跟风

　　连创新高的金价也推升了国内“买金热”。国家统计局最新数据显示，2024年3月，限额以上单位金银珠宝零售总额为291亿元，同比增长3.2％。一季度，限额以上单位金银珠宝零售总额为996亿元，同比增长4.5％。

　　“今年春节以来，国内民众购金热情高涨，除了季节性消费需求释放外，也与房地产市场延续调整、资本市场波动加大、黄金投资属性凸显等因素有关。”王青表示。

　　除了购买实体黄金，近期金融机构发行挂钩黄金的理财产品数量明显增加，黄金相关的银行理财产品业绩表现突出，提升了投资者的配置意愿。

　　不过，无论是投资实物黄金，抑或黄金类理财产品，相关风险随着短期内黄金价格波动加大也在显现。

　　“作为传统避险资产的黄金，对中短期投资者而言，也需要警惕潜在波动风险。”周茂华表示，目前，黄金处于历史较高水平，影响黄金走势的不确定性因素仍然较多，对投资者的专业性要求较高，从稳健投资角度看，投资者可进行多元化投资组合，审慎投资，重视短期市场波动风险。

　　范若滢表示，投资者需要加强对未来风险的预判。此轮金价上涨过程中，有较多普通投资者参与其中，考虑到人们容易“追涨杀跌”的投资特点，建议金融机构及时提醒投资者市场波动风险。