4月失业率意外上升美联储降息预期重燃_新浪财经

转自：金融时报-中国金融新闻网

　　当地时间5月1日，美联储结束为期两天的议息会议，宣布将基准利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，根据声明，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS），但放缓缩表步伐。这是美联储自去年9月以来连续第六次会议维持利率不变。

　　根据当天公布的货币政策实施决定，自6月1日起，美联储将月度缩表上限从950亿美元（600亿国债+350亿MBS）放缓至600亿美元（250亿国债+350亿MBS），超过MBS上限的本金将用于美国国债再投资，以免引发市场过度波动。

　　美联储在当天发表的声明中表示，通货膨胀率虽然在过去一年有所缓解，但仍处于高位。近几个月，美联储在实现2%通胀目标方面缺乏进一步进展。在对通胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，美联储降低联邦基金利率目标区间是不合适的。美联储主席鲍威尔再次强调，政策缩减过早、过多、过晚或过少都存在风险。过晚或过少地减少政策限制可能会过度削弱经济和就业市场，过早降低利率不利于压低通胀。

　　市场认为，该言论表明美联储仍在考虑推迟降息，直到对通胀稳步放缓至目标更有信心。然而，就在美联储宣布第六次维持利率不变后不久，“剧情”出现戏剧性反转：接二连三公布的数据显示，美国经济下行风险正在上升。

　　5月3日，美国劳工统计局数据显示，4月美国新增非农就业17.5万人，明显低于市场预期的24万人，远低于修订后的前值31.5万人，为2023年11月以来初值首次不及预期；4月失业率从3月的3.8%升至3.9%，高于市场预期的3.8%，与2022年1月以来的峰值持平；小时工资环比回落至0.2%，低于预期的0.3%；劳动参与率持稳于62.7%。美国4月员工平均时薪同比增长3.9%，为2021年以来首次跌至4%以下。

　　非农就业数据是美联储决策的重要参考之一。美国4月失业率意外上升，非农新增就业人数收窄至6个月来最小增幅，表明就业需求正在放缓，劳动力市场在经历年初持续增长后正在降温。市场认为，美国4月非农就业数据意外弱于预期，失业率上升，缓解了对美国经济过热的担忧，进而增加了美联储降息的理由。

　　此外，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，4月，美国制造业采购经理人指数（PMI）为49.2，不及市场预期的50。服务业PMI从前值51.4意外降至49.4，不及市场预期的52，为2022年12月以来首次降至荣枯分水岭以下。

　　事实上，今年一季度，美国GDP增速不仅低于预期，通货膨胀也有所抬头。美国商务部官网披露，根据预估，2024年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）经季调环比年化增长率为1.6%，远低于2.5%的市场预期。与此同时，美国一季度和3月份的个人消费支出（PCE）数据均超出预期。美国第一季度总体个人消费支出价格指数年化环比上升3.4%，而去年第四季度为1.8%。剔除食品和能源价格后，核心PCE价格指数上升3.7%，前值为2.0%。

　　经济数据大幅不及预期，给美国敲响的一记警钟。面对一季度通胀连续3个月超预期反弹的事实，鲍威尔在上周的利率会议上做出了相对“鸽”派的表态，否定了加息选项。他表示，未来不太可能进一步加息。

　　鲍威尔的这番表态缓解了投资者的担忧。此前，投资者普遍担心美联储今年可能不会降息甚至继续加息。由于降息将有助于降低消费者和企业的借贷成本，这使得市场对美联储今年降息的预期，在一周之内奇迹般地发生反转。最新预测显示，美联储年内降息次数可能只有2次，且首次降息时点可能发生在9月份。

　　在最新就业数据报告公布后，美国股市上涨，国债收益率下跌。素有“全球资产定价之锚”之称的美国10年期国债收益率在上周五触及了两周来最低的4.453%，盘尾下跌6.9个基点，报4.501%。在过去一周，该基准收益率累计下跌了16.7个基点，创下了今年以来的最大周线跌幅。更能反映美联储利率预期变动的美国两年期国债收益率也一度在上周五触及了3周来最低的4.716%，盘尾回落至4.809%。该收益率上周下跌19个基点，创下1月初以来的最大周线跌幅。

　　芝商所的美联储观察工具显示，美联储在9月份降息的概率已升至77%。华尔街投行也对美联储降息时点给出了最新的预测。

　　富国银行表示，美联储仍有可能在9月开始降息。这些数据“表明就业市场仍然紧张，但远不如一两年前那么火热”。5月份的就业数据将在下次利率决议前公布，6月12日的会议前还将公布大量通胀数据。该机构对9月首次降息的基本预期仍然坚定不移。