怡亚通将继续强化酱香白酒“大唐秘造”，但其市场行为却是另一番景象

界面新闻记者 | 富充

界面新闻编辑 | 牙韩翔

4月22日，“供应链第一股”怡亚通在其投资者关系活动记录表中透露，公司计划加大力度建设自有酱香白酒品牌“大唐秘造”，以增加市场份额，旨在提升企业的长期盈利能力。

然而，这一计划似乎与其市场行为不符，因为怡亚通在2023年已处置了多个与大唐酒业相关的资产，并不再将大唐酒业纳入其财务报表。同时，怡亚通在去年下半年已扩展了清香型白酒的市场。

关于“大唐秘造”后续的市场计划，4月24日，界面新闻记者曾致电怡亚通董事会秘书，但未获得回应。

怡亚通作为供应链企业，长期面临增收不增利的问题。自2018年以来，尽管其营收已突破700亿元，但净利润却一直徘徊在5亿元以下。为了改变这一状况，怡亚通进入了高毛利的白酒行业，与钓鱼台、国台等知名酱香白酒品牌合作，合作贴牌产品。这一举措使得怡亚通的白酒品牌运营业务从2019年的3.8亿元增长到2020年的8.7亿元，再到2021年的12.45亿元，同比增长43.10%。

为了增厚利润，怡亚通继续向白酒上游产业进军。2021年，怡亚通推出了自有品牌“大唐秘造”。2022年，通过其孙公司，怡亚通间接持有大唐酒业60%的股份，成为控股股东。当时，怡亚通对大唐酒业2023年的业绩预期相当乐观，预计将翻三倍，还在全国各地成立了秘造酒业公司以推动其在全国落地。

然而，2023年8月，怡亚通发布的半年报显示，大唐酒业及其下属多家与酱香白酒相关的公司已从上市公司报表中剔除。

上海华万律师事务所律师郝大海在接受界面新闻采访时表示，怡亚通收购大唐酒业可能是为了提高市值、降低资产负债率，以便获取贷款，这种做法在业界并不少见。

但是，随着2022年酱酒热潮的退去，资本开始撤离。2022年，大唐酒业的营收仅为4119.52万元，营业利润亏损4086.1万元，这也对怡亚通的业绩造成了拖累。同年，怡亚通的归母净利润为2.56亿元，同比下降49.44%。

“像大唐秘造这种短期开发产品，无论从目前的市场推广还是未来发展都并不乐观，”白酒行业分析师蔡学飞向界面新闻表示，“伴随着酱酒热的衰退，消费者对于产品品牌与产品品质都有着非常高的要求，而且名酒下沉进一步挤压了这些开发品牌的空间。”

蔡学飞认为，除了正常的品牌代理，在很长一段时间内，怡亚通利用自身庞大的分销网络积极在开展自主品牌的开发与销售工作；但大唐酒业只是区域生产型酱酒企业，品牌价值较低，而怡亚通只具有一定的渠道网络优势，存在着大量需要磨合的环节，所以双方的合作效果一般。

怡亚通在2023年下半年开始将关注重点转向了之前热度较低、尚未有太多头部品牌出现的清香型白酒市场。2023年7月和8月，怡亚通分别与两家清香型白酒相关企业共同成立了新的公司。

但目前，这一业务转变似乎还未给怡亚通带来显著的业绩提升。2023年，怡亚通酒饮供应链业务的营业收入为27.14亿元，同比下降了13.46%；酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降了25.23%。

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