华润白酒“换马甲压货”不被市场接受，豪掷百亿仅换来1.3亿元盈利

　　转自：大众报业·齐鲁壹点

　　近日，华润啤酒（控股）有限公司公布2023年全年业绩。

　　2023年，华润啤酒的综合营业额约人民币389.3亿元，较2022年增长10.4%；未计利息及税项前盈利及本公司股东应占溢利约人民币69.6亿元及约人民币51.5亿元，分别较去年上升33.2%及18.6%。

　　啤酒业务方面，2023年的营业额及未计利息及税项前盈利分别上升4.5%及30.6%，至约人民币368.7亿元及约人民币68.9亿元。

　　豪掷百亿入局换来1.3亿盈利

　　白酒业务方面，华润啤酒已于2023年完成贵州金沙55.19%股权转让的交割。白酒业务于2023年的营业额及未计利息及税项前盈利分别约人民币20.7亿元及约人民币1.3亿元。如剔除因收购贵州金沙所产生的无形资产摊销之影响，未计利息及税项前盈利约人民币8.0亿元。

　　一直以来，华润系白酒业务都是市场关注的焦点。华润啤酒近年来持续推进“啤酒+白酒”双赋能，当前公司旗下已整合运营贵州金沙酒业、山东景芝、金种子酒三个白酒品牌。

　　2023年1月10日，华润啤酒正式完成金沙酒业股权交割，以123亿元的代价收购金沙酒业55.19%股权，创下近年来白酒行业最大的一笔并购交易。

　　据悉，金沙酒业主打产品包括摘要和金沙回沙，2022年金沙酒业曾在公开活动上表示，2021年公司回款60.66亿元，同比增长122%，金沙酒业还打算冲击百亿目标，据华润接手后披露的数据来看，2021年金沙酒业也有近36.41亿元收入。但对金沙酒业来说，自华润系接手后，其业绩却迎来了“大变脸”。

　　2023年金沙酒业面临严重的价格倒挂和库存挤压。侯孝海也对金沙酒业的价格和库存问题有所担忧，他直言，金沙酒业的库存和价格问题超出预期。

　　金沙酒业董事长魏强在业绩会上表示，“华润去年接手金沙后面临很大挑战，一是因原管理团队盲目压货和推产品导致的高库存；二是价格严重倒挂，价格最低时约为400元。”

　　此外，华润系在操盘金沙酒业这一年时间里，其频出新品、回收摘要酒等多项打法也引起了市场的诸多争议。如今年1月11日金沙酒业发布了一系列新产品，库存高企下，该行为被质疑“换个马甲继续向经销商压货”。

　　而接连大手笔投资白酒或会对公司的市值管理产生影响。2023年初，华润啤酒的市值还超过了2000亿港元，而到了2024年初市值已跌至近900亿港元，截至发稿日公司市值为1127亿港元。

　　酒类营销专家肖竹青表示，“华润作为国企，需要确保国有资本保值增值，而侯孝海在景芝和金沙酒业并购过程中出现的瑕疵，有可能影响有关方面对侯孝海驾驭白酒板块的信任。”

　　在白酒行业马太效应逐渐加强的当下，华润啤酒在白酒业务的经营上仍面临着巨大的挑战。

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责任编辑：梁斌 SF055