连涨三周国际金价有望继续攀升？|美联储_新浪财经

转自：金融时报-中国金融新闻网

　　当前，国际黄金价格的走势并不寻常。美联储官员的“鹰”派表态、美元的走强以及美债收益率的上涨，都没有让金价停止上行的脚步。最新公布的数据显示，美国3月非农就业增加30.3万个，远远超过预期的20万个，3月失业率为3.8%。

　　强劲的劳动力市场表现，打击了市场对于美联储将开始降息的预期，这或将让美联储今年的降息时间表进一步推迟。与此同时，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员进一步向市场释放出了更偏“鹰”派的信号，令市场的降息预期有所降温。当地时间4月3日，鲍威尔表示，美联储正在试图平衡“太快降息”和“等待太久降息”之间的风险，前者可能会再次引发通胀，后者可能会给经济带来压力，并可能引发经济衰退。与此同时，鲍威尔强调，美联储开始降息前需要更多的证据证明通胀正在稳定下降。而美联储在对通胀朝着2%的目标稳定下降更加有信心之前，并不打算降息。

　　这“一盆冷水”浇下去，市场对于美联储将于6月开始降息的预期概率已不足50%。此外，美联储理事鲍曼更加直接地表示，现在还不是考虑降息的时候，如果通胀回落的进展停滞不前，可能会进一步加息。

　　鲍曼表示，通胀很有可能朝着2%的目标回落，但同时通胀仍面临着一些上行风险，而美联储也仍未到适合下调政策利率的程度。另外，达拉斯联储行长洛里·洛根也表示，现在考虑降息为时过早，通胀仍受到上行风险的困扰。

　　对于国际黄金市场而言，即便面对阻力以及负面因素的打击，但目前国际金价依然不改上行趋势。综合来看，巴以冲突以及俄乌冲突等地缘政治风险以及美国大选的不确定性等风险因素，激发了市场投资者较为强烈的避险情绪。在避险情绪的推动下，大量资金涌入国际黄金市场，推动了国际金价的上涨。

　　中国银行研究院分析提出，自2022年3月美联储开启新一轮加息周期后，美元与黄金价格出现双双走强的局面。美元指数和黄金价格分别从2022年3月初的97.4和1939.4美元/盎司，升至2024年3月15日的103.5和2157.7美元/盎司，增幅分别达6.2%和11.3%。而黄金价格的暴涨主要由三个方面的因素共同推动。

　　一是地缘政治冲突增强了黄金作为有效对冲尾部风险工具的作用，黄金避险属性凸显；二是国际货币体系更趋多元化，美元货币信用下降推动黄金货币属性提升。当前，全球经贸格局正经历全球一体化向逆全球化、区域化发展的演变，美元等主要国际货币的生存空间发生演变，凸显黄金等避险资产的重要性。在国际货币体系更趋多元化的背景下，黄金的货币属性在一定程度上导致了其与美元指数同方向变动；三是通胀高企与金融市场震荡加剧，黄金金融属性增强，吸引投资者流入。从金融属性来看，黄金可以发挥抗击通胀和投资品的作用。一方面，黄金投资具有保值性，在全球通胀水平处于高位的背景下，具有较强的抗通胀作用。市场流动性水平提升将推高金融资产价格，同时带来货币贬值压力，进一步凸显黄金的投资价值，助推黄金价格上行。另一方面，黄金与股票、基金、债券等资产相关性较低，在资产配置中可以有效分散风险、避免资产价值大幅波动。

　　FXTM富拓高级研究分析师卢克曼·奥图卢加分析称，金价屡创新高的同时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量却出现下滑。4月1日的持仓量再减3.17吨至826.98吨。卢克曼·奥图卢加认为，这是比较明显的量价背离迹象，即在金价新高的同时，持仓量却出现下滑，为市场进一步上攻埋下隐患。不过从整体资金层面来看，SPDR持仓量仍处在历史相对低位水平，暗示市场在价格大涨后心态相对谨慎，但也意味着多头仍有充分空间建立买盘。

　　从目前的情况看，支撑国际金价走高的因素依然存在。“未来，全球央行加购黄金的需求上升使贵金属具备上行动能，地缘政治冲突、大选的不确定性等因素，加剧了全球投资者的避险情绪，将导致国际资金涌入黄金市场，支撑黄金价格继续延续偏强走势。”中国银行研究院分析提出。

　　另外，国盛证券首席经济学家熊园表示，金价短期有回调风险，年内整体依然偏多。根据历史经验，黄金破新高后往往短期内都会经历一轮调整，并且目前持仓状况反映出做多交易已经较为拥挤。中长期看，美元指数大方向是下行，美国二次通胀将压低实际利率，同时地缘局势不确定性仍大，基本面对黄金仍偏利多。