安琪酵母去年增收不增利,糖蜜涨价压力未缓解

安琪酵母去年增收不增利,糖蜜涨价压力未缓解
2024年03月20日 16:35 界面新闻

界面新闻记者 | 谢小丹

界面新闻编辑 | 牙韩翔

3月18日,安琪酵母发布2023年年报,公司实现营业收入135.81亿元,同比上升5.74%;实现归母净利润12.7亿元,同比下滑3.86%。

虽然安琪酵母营业收入连年增长,自2021年至2023年,营收增幅分别为19.5%、20.31%和5.74%。但自2020年安琪酵母净利润达到13.72亿元后,之后三年再也没能达到2020年的水平,目前来看,安琪酵母的盈利难题依然未解。

安琪酵母主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。

分产品来看,2023年公司主营业务中,酵母及深加工产品收入95.05亿元,同比增长5.38%,占营业收入的69.99%;制糖产品收入17.11亿元,同比下降3.15%,占营业收入的12.60%;包装类产品收入4.21亿元,同比下降11.88%,占营业收入的3.10%。

去年,安琪酵母国际市场增长速度高于国内市场,这也是首次国内市场增速出现下滑。2023年,国内市场实现主营业务收入87.61亿元,同比下降1.2%;国际市场实现主营业务收入47.86亿元,同比增长21.99%。

国际市场的高速增长与安琪酵母近年来加速出海的策略有关。自2000年于上交所上市后,安琪酵母便开始了出海计划。

截至2023年,安琪酵母的经销商同比增加3324家至22353家,其中国内同比增加2727家至16986家,国外同比增加575家至5367家。

除了渠道建设外,安琪酵母还积极在海外设厂,根据公司2023年年报,公司在全球13个城市拥有酵母及深加工产品生产基地,其中11个位于国内,2个位于海外。

安琪酵母加速出海,一方面与其在国内市场增速放缓有关。资料显示,目前安琪酵母在国内市场占比已超过了55%。另一方面,加速出海,并在海外设厂还可以帮助安琪酵母对冲上游糖蜜价格上涨的压力。

目前,酵母及深加工产品是安琪酵母的核心产品,根据2023年财报来看,营收占比近7成。而酵母生产成本中糖蜜的占比达59.94%,是影响安琪酵母盈利能力的关键。

但糖蜜作为制糖工业的副产品具有较强的周期性,从2008年到2020年年底,糖蜜的价格波动在600-1200元/吨,常年均价在800元/吨。可是从2021年开始,糖蜜的价格就突破了前高,此后价格就一直居高不下。

中原证券研报指出,糖蜜的下游应用领域扩大,市场需求增加推升了糖蜜的价格中枢上移。国内的糖蜜资源相对国外更为紧张,目前的酵母生产规模下国内糖蜜价格已经系统性上行,已经很难回到800元左右的吨价水平。

而糖蜜价格高涨的同时,安琪酵母也开启了产能扩张,从2020年到2023年,安琪产能扩张10万吨,对应糖蜜需求增加50万吨。这也加大了安琪酵母的成本压力,2023年,酵母及深加工产品的成本同比增长6.96%,其中原材料方面成本较2022年上涨7.6%。

成本压力之下,该产品毛利率便迅速下滑。2019年时,酵母及深加工产品的毛利率曾高达40.92%,到了2023年该产品的毛利率为30.65%。

不过,根据国海证券研报显示,受益于海外糖蜜成本优势毛利率同比+4.86pct,埃及工厂利润达2.1 亿元,同比高增45%。

中原证券研报也指出,相较于国内,海外的糖蜜资源丰富,非洲、拉美、俄罗斯等广大区域均具备糖蜜产出能力。目前海外的糖蜜价格在有的区域波动大,在有的区域较为平稳,区域特征明显:埃及与欧洲地缘接近,商品价格联动密切,因而糖蜜价格随着欧洲商品价格上升而上升;土耳其虽然与欧洲接壤,但是由于与俄罗斯的贸易关系保持较好,所以糖蜜价格较为稳定;拉美地区与大陆相隔较远,故糖蜜价格较低且稳定。

除在国外设厂外,近年来,安琪酵母还正通过新疆、云南子公司正在进行水解糖项目以降低成本,减少对外部糖蜜的依赖。

安琪酵母计划2024年实现营业收入156.69亿元,同比增长15.37%;归母净利润13.69亿元,同比增长7.8%,并表示计划完成可能受销售不及计划、汇率波动和糖蜜价格波动等三方面影响。

值得一提的是,安琪酵母子公司宏裕包材转战北交所于2023年成功上市,成为湖北省“A拆北”第一股。与安琪酵母发布年报同日,宏裕包材也披露了上市后首份年报。2023年度,公司实现营收6.51亿元,同比下降4.90%,归母净利润为3315万元,同比下降30.38%。

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