周黑鸭半年赚1亿，鸭脖子又香了？

文|鳌头财经 宁晓敏 屠玲

近期，由中国食品报社发起的“2023年中国消费者喜爱的卤味品牌”评选活动公布票选结果，周黑鸭（01458.HK）位列第一，获选为最受消费者欢迎卤味品牌。

今年春节，周黑鸭也格外忙碌，不仅冠名高铁，由“中国卤味”联袂“中国速度”揭开春运序幕，而后“中国卤味周黑鸭”拜年视频登上美国纽约时报广场，点亮全球最负盛名的证券交易所纳斯达克的户外大屏。

“中国卤味周黑鸭”，美好愿景已然起步。

周黑鸭半年赚1亿，鸭脖子又香了？

在卤味界，周黑鸭的门店曾经全部自营，以高端者自居。2019年，公司开放了特许经营模式，走高端战略。

2023年上半年，周黑鸭实现营业收入14.19亿元，同比增长19.8%；净利润为1.02亿元，同比增长453.6%，实现了业绩的强势反弹。

同期，紫燕百味鸡的营业收入17.43亿元，同比增长6.48%；净利润为1.8亿元，同比增长55.11%。绝味食品营业收入为37亿元，同比增长10.91%；净利润为2.42亿元，同比增长145.55%。

周黑鸭净利润大幅增长，但业绩增长乏力。2021年上半年，公司营业收入14.53亿元，净利润2.3亿元。相比之下，2023年上半年的营业收入与2021年同期持平，净利润仅为2021年同期的44.35%。

2023年的净利润暴增，与上年基数低相关。2022年上半年，周黑鸭净利润只有1837.70万元，同比降幅达91.99%，扣除非经常性损益则为亏损664.80万元。

今年以来，周黑鸭有逆袭趋势。

据了解，春节期间周黑鸭销售火爆，销售TOP5均为交通枢纽门店，从大年初一至初八，最火爆的门店销售额超过140万元，同比提升48.6%。整体来看，春节期间销售额同比增长12.6%，从地区来看，华中、华东、华南地区的门店春节假期总销量排名全国前三。

周黑鸭不断调整策略，对消费人群进行细分，针对受众及消费场景，推出了更具市场性的产品。

据了解，周黑鸭在全国范围内推出近40款套餐，覆盖39.9元-121.9元的不同价格范围，消费者可以自由选择喜欢的口味和产品装入礼盒中，同时满足居家自用、接待亲友、年节送礼等多种需求。

而从卤味单品来看，春节期间，周黑鸭的经典产品卤鸭脖，销量超过50万，成为最受消费者欢迎的爆品。此外，鸭翅、鸭锁骨、鸭掌、鸭舌紧随其后位居销售排行榜TOP5。

另一方面，从财务数据来看，截至2023年6月末，周黑鸭总销量为15791吨，较上年的13794吨增长了14.48%。据此计算，2023年上半年的产品单价为89.59元/kg，高于上年同期的85.62元/kg。

从客单价方面看，2017年以来，周黑鸭的客单价均维持在60元以上，2021年降至57.8元，2023年上半年上涨至62.1元，明显高于绝味食品、煌上煌。据齐鲁晚报调查，2022年，煌上煌和绝味食品的客单价为25元-35元。

价格上涨，周黑鸭的毛利率存在波动，需要在收入和成本之间进一步平衡。数据显示，2016年-2020年，周黑鸭的毛利率从62.32%下降至55.47%，2021年回升至57.78%，2022年又下降至55.03%。2023年上半年，毛利率为52.50%，同比下降4.36个百分点。

押注门店扩张能翻身吗？

目前，周黑鸭正在努力通过门店扩展突围路径。

走高端化路线的周黑鸭，曾在2006年前后尝试过放开加盟，但加盟商失控严重影响了品牌形象。公司创始人周富裕迅速调整，周黑鸭也因此开始长达13年的直营之路。

直营模式，能够让周黑鸭严格把控产品质量关，维持高端的品牌形象和高昂毛利率。直营也有弊端，即发展速度受限。同行中，绝味食品借助加盟商模式实现快速发展。2019年底，绝味食品门店数10954家，周黑鸭仅为1301家。

2019年11月，周黑鸭放开了“特许经营”模式。2023年6月末，周黑鸭的自营门店与特许经营门店数量分别为1542家、2164家，特许经营门店数量超过了自营门店。上半年，分别贡献的收入为7.5亿元、4.1亿元。自营门店单店收入为48.71万元，特许经营门店单店收入为18.87万元。

根据规划，到2023年，周黑鸭预计全国范围内的直营门店和特许经营门店数量将达到4500家左右，并在未来5年实现“百城、千县、万店”目标。2023年新开门店1000家左右，一半新店为社区店。

押注门店扩张，周黑鸭能翻身吗？能重回年盈利7.62亿元的巅峰吗？

2023年4月，周黑鸭召开2022年度业绩会，CEO张宇晨透露，2023年经营指标之一是净利润达到2亿元。

今年1月11日，周黑鸭股价盘中大跌超26%，最终收跌22.95%。据传，周黑鸭在小范围内做了业绩交流，预计2023年业绩利润指引为1.5亿至2亿元。

周黑鸭紧急澄清，业务运营一切正常，高管团队稳定，近期控股股东未有任何处置公司股票的计划。公司将努力实现2亿元或以上的2023年年度利润。周黑鸭强调，“这是一个目标而非预测”。

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