年内回撤最高近42%！量化基金正遭遇寒流，黑马基金经理也受伤，如何应对？_新浪财经

财联社2月7日讯（记者沈述红）进入2024年以来，中小盘指数明显下跌，大多偏中小盘风格的量化基金面临的超额运行环境并不友好，不少产品业绩也遭遇寒流“突袭”。

其中，大成动态量化年内净值跌幅已近42%，诺安多策略、中信保诚多策略、天冶量化核心精选、渤海汇金量化成长、德邦量化优选、申万菱信智能生活量化选股等产品年内净值跌幅超30%。而在今年下跌态势较猛的量化基金中，不少产品去年斩获了令人艳羡的正回报。

往日的业界“黑马”——国金量化精选和国金量化多因子年内净值跌幅也已超过3成。执掌上述产品的马芳在其内部分享的产品最新运作与展望中表示，近日在换仓过程中遇到少量个股流动性问题。他认为，这是近日以来一系列事件（雪球产品、部分量化产品等）负向强化的结果。“随着流动性改善，该现象将得到较大程度缓释。”

该公司还表示，在未来一段时间里，将调整产品持仓结构，根据模型输出优化持仓，以更好地适应当前市场环境；加强风险管理，尽最大努力降低波动带来的影响，同时愿意通过各种渠道定期与投资者保持沟通。

部分量化基金遭遇寒流

2024年以来，不少量化基金正遭遇寒流。

以夏高管理的大成动态量化为例，2023年全年净值增长率达长6.59%的这只产品，在2月6日当天净值回撤4.78%，自1月29日以来的短短7个交易日里净值跌幅更是超过36.60%，年内净值跌幅也已近42%。

从去年的中报和四季报数据看，大成动态量化风格偏向小盘，申科股份、中科通达等不少重仓股最新流通市值仅为数亿元，而这些股票恰恰是今年以来遭遇“重挫”的股票。

一众量化基金中，诺安多策略、中信保诚多策略1月29日以来的净值回撤分别高达34.68%、31.07%，大成互联网+大数据、光大核心、金信量化精选、渤海汇金量化成长、德邦量化优选净值跌幅也都超过了26%。

黑马基金经理：遇到少量个股流动性问题

近七个交易日，往日的业界“黑马”——国金量化精选和国金量化多因子净值跌幅也纷纷达到了25.25%、24.69%，它们年内净值跌幅均已超过3成。过去的2023年，国金量化多因子规模已增长至百亿以上，全年份额增长近37亿份；国金量化精选规模也达到85.87亿元，份额更是增长了58.72亿份。

执掌上述产品的马芳在其内部分享的产品最新运作与展望中表示，市场环境极致，过往8年实盘使用的风险约束在极端市场环境下体现了大的波动，相比2017年白马行情，2021年初极端的“抱团”行情，都远低于近几日的表现，市值因子一个标准差暴露对应的周度收益是3.37%，2月5日一天基本拉升了上周一周的量，可谓非常极端。2月6日叠加中盘拉升的影响，500超额依然有较大负向收益。

策略运作方面，他继续按照阿尔法模型执行。在他看来，最近的大盘风格和中盘风格都是政策资金主导，预测性差，随着可预测性增强，叠加风险模型强化，预期超额稳定性提高。

交易方面，2月4日，他在换仓过程中遇到少量个股流动性问题。马芳认为，这是近日以来一系列事件（雪球产品、部分量化产品等）负向强化的结果。“随着流动性改善，该现象将得到较大程度缓释。”

在2月1日《致国金量化基金投资者的一封信》中，国金基金量化投资中心也表示，量化模型力求分散投资，持仓的调整和转换需要一定时间，短期内市场波动也加大了交易的难度和成本，对投资收益产生了一定影响。对于市场短期的波动，他们建议以观察为主。市场中性类产品在对冲成本过高情况下，也可能考虑先降低一部分仓位，等待市场基差成本合理恢复。

该公司还表示，在未来一段时间里，将采取以下优化措施努力提升各位投资者的持基体验：一是调整持仓结构，根据模型输出优化持仓，以更好地适应当前市场环境；二是加强风险管理：我们将持续加强风险控制，尽最大努力降低波动带来的影响；三是愿意通过各种渠道定期与投资者保持沟通。