“面纱”揭开　欧洲央行首次暂停加息_新浪财经

转自：金融时报-中国金融新闻网

　　北京时间10月26日晚间，备受关注的欧洲央行议息会议结果终于揭开“面纱”。欧洲央行决定，维持欧元区三大关键利率不变。这是欧洲央行本轮加息周期以来首次暂停加息——自2022年7月开启加息周期之后，欧洲央行已经连续10次加息，累计加息幅度为450个基点；与金融机构相关的存款利率达到4.00%，为1999年欧元区成立以来的最高水平。欧洲央行这次按兵不动有何用意？这究竟只是加息周期内的“歇歇脚”，还是意味着本轮加息周期已经结束？

欧洲央行未明言加息周期结束

　　在欧洲央行大幅加息之下，该地区通胀有所放缓。9月份，欧元区的消费者价格指数已经从上月的5.2%显著回落至4.3%。去除食品和能源价格因素的核心通胀也有较大幅度的下降。然而，加息对欧元区经济的副作用越发明显。

　　截至目前，欧洲央行内部就是否应继续加息还存在分歧。欧洲央行理事会一些成员警告称，进一步加息可能会重蹈2011年的覆辙，当时欧元区发生了严重的主权债务危机。理事会利率决策需要考虑可能出现的“硬着陆”成本。奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼近日表示，如果一切顺利，欧洲央行的加息阶段可能会结束。除非出现“额外”的价格冲击，则有可能再加息一至两次。欧洲央行管委内格尔称，通胀仍远未达到2%的目标，但紧缩货币政策正在发挥作用。

　　欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，不排除再次加息的可能性，并补充说现在讨论可能的降息“完全为时过早”。拉加德表示，由于利率上升的影响正在扩大，经济增长“可能在今年剩余时间内保持疲软”。拉加德重申了欧洲央行6周前发布的指导意见，暗示未来会采取稳健政策。同时，对于市场关注的欧洲央行未来何时降息的问题，她说：“哪怕只是讨论降息，都为时过早。”

巴以冲突增添欧元区经济风险

　　9月下旬以来，受到美国中长期债券价格暴跌的影响，欧洲债券收益率大幅攀升。其中，德国10年期国债收益率创下12年来的新高，意大利政府债券相对于德国10年期联邦债券的风险溢价也首次突破两个百分点。

　　当被问及新一轮巴以冲突是否会引发油价再次飙升的风险时，拉加德表示，欧洲央行非常关注中东紧张局势的影响。但她补充说，与去年能源价格飙升时相比，欧元区如今是一个完全不同的经济体，这一次不太可能渗透到更广泛的价格压力上。数据显示，巴以冲突带来的中东地区地缘政治风险攀升，进一步推高了能源价格：10月以来，欧洲天然气价格上涨了35%，油价也超过每桶93美元。这对一直在与通胀飙升做斗争的欧洲央行来说，无疑是个坏消息。作为能源进口地区，欧洲比美国更容易受到中东紧张局势引发的通胀飙升的影响。

　　经济学家表示，巴以冲突以及近期长期债券收益率的显著上涨，将进一步抑制欧元区经济增长前景。德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔表示，就现在而言，耐心是关键，只有在足够长的时间内维持利率在当前的限制性水平，才能确保通胀回到目标水平。“但问题是，多久才算足够长？”高盛认为，欧洲央行的加息周期现在已经结束。如果欧元区经济急剧放缓，或者劳动力市场恶化程度超出预期，可能会促使欧洲央行更早转向货币宽松。高盛预计，欧洲央行最早将在2024年三季度开始降息。