国内染发剂原料第一股将上市，欧莱雅等大公司都是它客户|鼎龙_新浪财经

8月17日，中国证监会发布公告，同意浙江鼎龙科技股份有限公司（以下简称“鼎龙科技”）首次公开发行股票。

鼎龙科技成立于2007年，主营业务为精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等。尤其在染发剂原料领域，该公司与主要客户欧莱雅、汉高、科蒂等头部美妆公司建立了长期合作关系。

而且，在国内证券市场目前没有与鼎龙科技以染发剂产品为主的可比上市公司，该公司将成为染发剂原料第一股。鼎龙科技拟募资金约为7.6亿元，计划用于投资“年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目”，以及“补充流动资金项目”。

根据招股书，2019年至2022上半年，鼎龙科技营业收入分别为6.3亿、6.4亿元、7亿元和3.8亿元；相对应的归母净利润则为0.93亿元、0.83亿元、0.95亿元和0.54亿元。

染发剂原料贡献的收入占主营业务收入占比稳定在六至七成，欧莱雅、韩高、科蒂等主要客户的销量占其染发剂原料采购量的50%以上。

虽然稳定的客户群体能为该公司带来稳定的收入来源，但从染发剂剂产品及其原料的市场格局看，国外巨头仍处于垄断地位，国内精细化工领域也涌现了包括鼎龙科技在内的新兴原料制造商，竞争仍较为激烈，一旦丧失头部客户将极大影响其经营业绩。

鼎龙科技上市募资后准备继续投资扩大产能，招股书中多次提及的“产能受限”。在招股书中，鼎龙科技提供了两种计算方式的产能利用率。由各类产品产量之和除以产能来看，其产能利用率较低，平均在六成以下，该公司解释称这是因为共线产品产能叠加计算导致批复产能数据较大。若按生产线投料情况测算的产能利用率，2020年至2022上半年其产能利用率则稳定在八成以上。

从产销率来看，特种工程材料单体近两年确实存在销量大于产能的情况，鼎龙科技表示，受限于产能不足，存在采购部分成品销售给客户的情形。此外投资项目中涉及的染发剂原料的产销率也基本在八成以上。

染发剂原料作为收入大头占总营收比例近七成，其原料采购成本占比也最高。其中，BDAMS的物料采购成本近年来占该公司物料总采购的比例在7%到16%，排名第一。

值得注意的是，鼎龙科技采购BDAMS的主要供应商为盐城瑞鼎科技有限公司（以下简称“盐城瑞鼎”），该公司也是其采购金额排名第一的供应商，占总采购金额比例在一成上下徘徊。

而盐城瑞鼎曾是鼎龙科技实控人之一周菡语的持股公司，周菡语曾持有盐城瑞鼎18.56%股权，于2020年7月转让其持有的盐城瑞鼎的所有股权，但恰恰在同一时间，保荐机构开始对鼎龙科技尽职调查。鼎龙科技与盐城瑞鼎是否各自保持独立经营，还是有存在利益输送的可能性成为业内关注的焦点。

鼎龙科技在回复上海证券交易所的审核问询函中表示，2019年到2022上半年，其向盐城瑞鼎采购BDAMS的价格较第三方市场价格低14.06%、23.66%、6.63%和 16.78%，主要系第三方市场价格为印度厂商(国际上该产品的主要生产商)直接销售给终端客户的价格，而鼎龙科技向盐城瑞鼎的采购价格在终端报价基础上扣除了合理利润。此外，该公司表示，BDAMS应用范围较小，难以在国内其他精细化工厂家找到替代。

鼎龙科技还表示，已规划建设BDAMS、DHAB产品生产线，在后续产能提升的情况下，与盐城瑞鼎的交易额将呈下降趋势。