医药反腐或至深水区，多个医药主题ETF领跌，过激反应还是下跌中继？_新浪财经

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财联社7月31日讯（记者吴雨其）今日的普涨之下，医药板块的较多下跌格外扎眼。

早盘起医药板块的下跌就吸引了市场的关注，这其中又以恒瑞医药领跌，收跌9.11%。对于今日大跌，恒瑞医药相关人士回复称，股价波动受多种因素影响，公司经营一切正常。

大跌的归因主要在一场会议，全国医药领域相关问题集中整治工作动员部署视频会议近日召开，会议指出，集中力量查处一批医药领域相关案件，形成声势震慑。

此外，赛伦生物昨日晚间公告称，该公司董事长因涉嫌职务犯罪被监委留置立案调查，这也是影响今日医药板块走势的重要诱因。

财联社记者注意到，医药反腐一直在进行时，早在7月5日，另一家医药上市公司卫宁健康公告披露，公司实控人、董事长周炜因涉嫌行贿罪，而被茂名市监察委员会立案调查及实施留置。

医药反腐工作开展，医药板块今日重挫

具体来看，7月28日，纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开，中央纪委副书记、国家监委副主任喻红秋出席会议并讲话。

会议指出，集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。要以监督的外部推力激发履行主体责任的内生动力，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。强化以案促改，推动深化改革、完善制度等。

此前，据国家卫健委官网7月21日报道，近日，国家卫生健康委会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

受此消息影响，截至收盘，多数医药股下跌，恒瑞医药盘中逼近跌停，收盘报跌9.11%，人福医药、万泰生物均跌超7%，智飞生物、奕瑞科技、新产业均跌超6%，我武生物、贝达药业、济川药业、丽珠集团、迈瑞医疗、信立泰等纷纷跟跌。

资金流动上，截止发稿，医药板块净流入超过35亿元，恒瑞医药遭净卖出超9亿元，这表明，二级市场上，部分大资金率先离场，等待后续变化。

ETF方面，医药主题ETF均有较大跌幅，国泰中证生物医药ETF跌2.74%，汇添富中证医药卫生ETF今日盘中下跌超2%，连续跌破5日线和60日均线，易方达沪深300医药卫生ETF跌去2.46%，博时中证医药50ETF收跌1.49%。天弘国证生物医药ETF收跌1.20%。此外，受到整体盘面影响，跟踪中证创新药产业指数的相关ETF普跌逾2%。

对于今日医药板块的下跌，富荣基金研究员杨皓童认为，医药行业整体开展反腐事件部分涉及院内销售或销售费用占比较高的上市公司，因市场担忧其存在潜在风险，导致其今日受情绪影响股价跌幅较大。

华东一位公募投研人士向财联社记者表示，医药今天大跌，主要是医药的反腐深化，市场担心会影响到未来开处方、产品进院、新产品销售，从而影响医药公司的运营。医药反腐的确比以往更加的严厉一些，但没必要太过于悲观和过分解读，近几年，医药产业的发展，一直在螺旋上升。

七弦琴（上海）医药工程公司董事长周树然接受财联社记者采访时表示，“这是疫情3年结束后，行业回归正常的一次盘整，是整体经济社会发展在具体行业的体现。此时也是企业加强产品研发、进行产业升级、促进团队管理优化的黄金期。”

他提到，医药腐败破坏了公平竞争的环境，助长了不正之风，对合规长期主义运营形成负面冲击，对医疗体制改革也有不小消极影响，对人民群众的生命健康也造成了潜在威胁。医药腐败现在已具有隐蔽性、复杂性、团伙性等，对应的反腐也要增强深入性、科技性、系统性，加之坚定性。

有分析师点评道，这也意味着医药行业将迎来净化阶段。医药反腐的深入推进将显著推动行业加速出清部分“低品质，高费用”的产品，真正具有临床获益的创新药将具备更强的竞争优势。

从行业影响上看，医药行业的不同环节影响略有不同，关注产品竞争本质。从短期来看，医药反腐相关工作的推进对医院场景为主的相关业务（设备、耗材、药品）阶段性有影响，但按照政策要求“坚持实事求是、依规依纪依法，坚持惩前毖后、治病救人，最大限度地教育人、挽救人、感化人”，预计整体的影响可控，尤其是对于存量相关业务。

光大保德信基金表示，此次医疗反腐的会议是由中央纪委国家监委发起，级别较高，预期后续的力度相比往年会加大。但其实回顾上半年，医疗反腐力度已经很大，但上市公司的业务上半年受反腐的影响目前看起来相对有限。该情况也可以作为预计下半年持续的医疗反腐对上市医药企业业绩的影响的参考因素之一。

另一位券商医药分析师也提出，“近期医药反腐讨论较多，其实反腐这两年一直在进行，并不是新鲜事，只是上周医药底部反攻行业关注度迅速提升后，医药反腐讨论度就大了，其实盯住容易出现关联度的细分就好。”

医药行业长期基本面没有发生变化

华东一家中型公募机构相关人士向记者表示，“在医疗反腐举措的推进下，资金出逃和市场情绪波动虽然可能出现，但医药行业整体基本面并未发生实质性变化。”

华北一家大型公募基金研究员也表示，“今日医药板块的大幅下跌主要源于对医疗反腐举措的消息影响，市场情绪因此产生负面情绪。然而，我们预计这种负面情绪将在未来几日内逐渐消化，而不会导致医药行业长时间的持续下跌。”

实际上，今年以来医药板块也是调整不断。

华南某基金研究员表示，今年上半年，在医药行业中，除了中药以外，其他板块都是下跌的。近期部分资金可能有调仓情况。在医药行业内部减掉高位的，去买低位的其他细分板块，这应该是医药调整的直接因素之一。此外，医药流通板块也有所调整，市场担心今年一季度是业绩高点，增速会边际往下，也可能是近期资金调出导致调整的行业板块。

方正富邦基金研究部医药研究员郑森峰表示，医药板块在上半年微跌，跑输上证指数、沪深300等主要大盘指数，在一级子行业中涨幅排名下游。疫情管控常态化之后，医药行情回归长期基本面，炒作题材相对较少，是今年上半年行情不温不火的主要原因。

医药行业后续如何走？

郑森峰认为，展望2023年下半年，医疗秩序趋于恢复正常，各种医疗消费场景的恢复必然带来医疗刚需的强劲反弹；各项政策的影响在2023年也趋于钝化。医药行业在经历了过去两年的下跌后，负面因素已经基本出清，医药是持续增长的刚需，在2023年医药行业有望迎来上涨行情。

国泰基金认为，医药板块此前调整的时间和幅度都较为充分，出现短期行情波动也无需过于悲观。

基金分析人士指出，事实上，自中证医药指数自2021年中期以来已经持续震荡调整超过两年，医药主题基金在行业下行周期，能够从其中的结构性机会获取超额收益是非常困难的，也检验了基金经理在医药行业主动投资的能力。过去两年有超额收益甚至正收益的医药基金值得重视，短期调整也可能是长期布局的机会。

对于医疗反腐对后市的影响，杨皓童认为，医疗反腐对整个医药行业的长期发展是件好事，引导医药企业的销售风气向比拼创新能力、学术能力的方向发展，鼓励医药品种向“低品质、低费用”的大众用药和“高品质、高费用”的真创新药械转向。建议在医药行业接下来的发展中关注布局创新且研发管线中具备较好临床疗效数据的企业。

光大保德信基金认为，从业绩影响来看，长期医疗反腐会降低企业多余销售费用，促进公平竞争，和集采上期会压缩企业出厂价不同。从估值上看，医药板块的估值仍在较低的位置，与前两年集采情绪发酵之时医药普遍高估值也不同。因此医疗反腐对业绩和估值层面的影响或远小于集采，短期可能对板块估值有压制，或是担心高销售费用率和高市场推广费用占比的公司的风险；从长期来看可能对辅助用药及同类替代品较多的产品放量有影响，真正有临床治疗价值、格局好的药械产品有望提升份额。

上述来自华东投研人士认为这或是进场的好机会，“医药到此阶段，尤其是今天这么下杀，对投资而言是很好的机会，尤其是优秀团队好产品大市场的公司，国内具备竞争力的龙头公司，器械龙头、药品龙头等公司、研发实力+国际化都做得很不错的公司，在今天这种行情其实是很好的布局机会，部分公司的估值对标全球龙头医药公司，都具备性价比。”

一位券商人士也表示，一系列医药反腐行动推进，关注度较高，需持续观察影响。目前来看，龙头药企深耕市场多年，基本已建设有成熟产品销售团队，营销合规体系也更为健全。从长期来看，真正具有临床价值的相关将会在竞争中优势更加突出，获得更快更高的销售放量。

此外，在大宏观环境下，一些医药细分市场如中东、东南亚和俄罗斯，具有细微但长远影响。这些市场拥有足够的支付能力和庞大的市场规模，值得关注。同时，与沙特、东南亚、俄罗斯等国持续合作，预计有新的合作订单即将落地，打开新的市场空间。特别是中东市场，沙特订单的前景看好，对应利润可观。在国内市场内卷情况下，开拓国际市场是稀缺且值得期待的机会。非沙特业务的估值已经较高，而加上沙特订单的落地后，估值将进一步提升，具有持续性、安全性和大弹性。他提示投资者，“多一点乐观、多一点耐心。”