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来源：证券日报
7月27日，*ST嘉凯（下称“嘉凯城”）发布公告称，公司将于7月28日正式终止上市并摘牌。
具体来看，在2023年5月4日至2023年5月31日期间，嘉凯城连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，根据深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.5条的规定，经上市审核委员会的审议意见，深交所决定嘉凯城股票终止上市。
目前，嘉凯城与湘财证券签订《委托股票转让协议》，委托其为公司提供股份转让服务，办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认以及全国中小企业股份转让系统股份登记结算等相关事宜。
诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪在接受《证券日报》记者采访时表示，嘉凯城的退市是行业优胜劣汰的表现，背后原因除了房地产市场销售收紧以及影视放映业务受到较大冲击外，与其几经波折的股权变更也有一定关系。
据悉，嘉凯城原是浙江省国资委旗下公司，主要从事长三角区域房地产开发业务，在上海、杭州、南京、苏州等城市有住宅及商业项目。
往前回溯，2016年，恒大地产斥资36.10亿元收购了嘉凯城9.52亿股股份，成为了嘉凯城的控股控东。随后，嘉凯城决定加快资产出售及存量资产去化，公司地产业务不断收缩，并加快业务转型，加码院线业务。
但嘉凯城的院线业务并未取得太大起色，也没能挽救公司的经营颓势。据2018年年报披露，嘉凯城影视放映业务收入占当年营收的比重仅1.87%；直至2022年年报，该板块收入占公司营收的比重也仅增至13.17%。
2021年，恒大地产以27.6亿元转让嘉凯城29.9%的股份，公司大股东变更为华建控股。2020年至2022年，嘉凯城分别亏损12.61亿元、12.69亿元和9.84亿元。
“由于原股东等历史遗留问题，嘉凯城存量资产以商办物业等为主，短期内难以快速去化并贡献利润，连续亏损三年导致公司的风险系数冲高。”关荣雪分析称。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇也提到，嘉凯城面临着一系列内部问题，包括战略调整不当、盈利模式不合理、高额负债等，导致公司经营困难、亏损加剧，财务状况恶化。
今年以来，多家A股房企遭遇面值退市，包括*ST蓝光、*ST中天、ST美置、*ST宋都、ST阳光城（维权）、ST粤泰等。
关荣雪认为，濒临退市的房企最为显著的特征便是资金压力高企、存在化解债务危机不力的状态，企业亏损局面已然形成或进一步严重。“部分房企正在为前几年高负债、高杠杆所带来的后果买单；同时，随着行业进入深度调整期，部分企业缺乏前瞻性和预见性，没有及时调整战略部署，从而失去先机，陷入被动局面。”
在关荣雪看来，今年以来部分房企退市，对于行业来说起到很大的警示作用，促进行业加速洗牌，重塑竞争格局。“房企想要长久生存下去，就必须在新的局势下优化战略部署，培育和发展新的增长点，彻底摆脱高负债、高杠杆的旧模式，走高质量发展之路。同时，大部分陷入退市危机的房企都存在流动性问题和债务压力，这也促使房企在今后的发展中加强资金安全管控，保证现金流安全，保持稳健的财务水平。”
“房企退市并不是结束，后续更需要政府部门的积极引导和把控。”易居研究院研究总监严跃进表示。
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