2022年度利润分配方案落地多家上市银行下调可转债转股价格对投资者有何影响？|可转债_新浪财经

财联社6月2日讯（记者史思同）近期，多家上市银行纷纷审议通过了2022年度利润分配方案，与此同时，各银行可转债的转股价格也随之进行调整。整体而言，受分红影响，各大银行可转债的转股价格普遍出现了下降。

对此，业内人士认为，分红有助于降低可转债的转股价格，有助于提升投资者转股吸引力，并一定程度利好正股价格。但对于投资者是否转股需要具体情况进行分析，如转股价与正股价格差距、公司经营及股价情况等。

而光大证券也曾指出，当正股市价超过转股价，并逼近强赎价时，理论上投资人具有更强的转股动能，但实际转股数量通常相对有限。

财联社记者注意到，从实际转股情况来看，银行转债的转股比例普遍较低，目前市场存续的18只银行转债中有2/3转股比例不足1%。

2022年度利润分配方案落地，多家银行可转债转股价下调

6月1日，江阴银行发布了调整A股可转换公司债券（下称“可转债”）转股价格的公告。

从公告来看，此前江阴银行曾于2018年1月份发行了面值总额为20亿元的A股可转换公司债券“江银转债”。

据其可转债募集说明书相关条款及有关法规规定，在江银转债发行之后，当公司因派送现金股利、转增股本的情况下使公司股东权益发生变化时，将按约定公式进行张行转债转股价格的调整。

数日前，江阴银行2022年度利润分配方案审议通过，以股权登记日收盘后的股份为基数，每10股派发现金红利1.8元（含税，下同）。根据上述约定，按相关公式计算，江银转债转股价格自4.14元/股调整为人民币3.96元/股，调整后的转股价格自6月7日（除权除息日，下同）起生效。

与江阴银行情况相似，日前张家港行、常熟银行以及苏州银行等多家银行也相继发布公告表示，根据2022年度利润分配方案调整其公司可转债转股价格。

其中，张家港行曾于2018年11月份发行了面值总额为25亿元的可转债“张行转债”，此番转债调整前的转股价格为4.53 元/股。而其2022年利润分配方案为“向全体股东每10股派发现金红利2.00元”，按照相关约定及公式计算，张行转债转股价格调整为4.33元/股，自6月1日起生效。

常熟银行方面，2022年9月其公开发行了60亿元可转债“常银转债”，初始转股价格为8.08元/股。根据向股东“每10股派送现金股利人民币2.50元”的利润分配方案，常银转债的转股价格自6月5日起调整为7.83元/股。

苏州银行方面，其于2021年4月发行了面值总额为50亿元的可转债“苏行转债”。按照相关约定及计算公式，在其向股东“按每10股派发现金股利3.3元”的利润分配方案的基础上，苏行转债转股价格自7.11元/股调整为6.78元/股，自5月31日起生效。

投资者转股需具体分析，银行转债实际转股比例普遍较低

财联社记者注意到，综合上述几家银行转股价格调整的情况来看，利润分配方案落地后，可转债转股价格均出现了不同程度的下调。

据光大银行金融市场部宏观研究员周茂华介绍，分红有助于降低可转债的转股价格，因为一般募集书会包含，分红等对正股价格产生影响时，转债转股价格也会随之调整。与此同时，由于公司分红导致转债转股价回调，有助于提振转股吸引力，对正股股价有一定支撑，但需要结合公司盈利前景和市场环境进行预判。

周茂华告诉财联社记者，公司分红导致转股价格下降，有助于提升投资者转股吸引力，一定程度利好正股价格。但对于投资者是否转股需要具体情况进行分析，比如：转股价与正股价格高低比较，这会影响转股价值；还有公司经营及股价情况等。除此之外，转股价格回调并导致转股增加，可能导致短期可转债价格回调，对于转债投资也会构成一定影响。

不过值得一提的是，实际上，从转股情况来看，目前市场存续的银行转债的转股比例普遍较低。

财联社记者据Wind数据统计，截至6月1日，当前全市场共存续银行转债18只。这其中，仅有5只银行转债转股比例超过10%，分别为苏农转债48.46%、成银转债35.04%、苏银转债19.24%、南银转债16.92%以及江银转债12.10%。

而其余银行转债中，无锡转债、中信转债以及张行转债3只转股比例分别仅有2.62%、0.52%、0.12%，此外还有5只转股比例为0.1%、5只基本未实现转股。

对此，光大证券曾在不久前的研报中指出，当正股市价超过转股价，并逼近强赎价时，理论上投资人具有更强的转股动能，但此时也往往在转债和正股层面都存在交易阻力，实际转股数量通常相对有限。

从银行转债持有人来看，出于收益最大化动机，往往会选择在二级市场上出售转债或是主动转股。前者会造成可转债在二级市场上的大规模出售；后者会稀释原股东权益，增加正股的二级市场供给，对正股和转债均偏利空。

而就正股投资者而言，一方面后续股价潜在上涨空间相对较窄；另一方面，触发强制赎回可能对正股带来利空，若非有较大利好出现，当正股价接近强赎价时，做多情绪会相对偏弱。