产业观察 | 江西发展的两条主线_新浪财经

来源：郁言债市

江西呈现出“省会不大、中等城市差距不大”的特点。南昌2022年GDP未破万亿元，低于周围六省省会，对全省GDP贡献22%，且常住人口低于赣州。中等城市赣州、九江、宜春、上饶GDP位于3000-4500亿元档位，吉安、抚州位于1500-3000亿元档位。还有四个袖珍市“新余、鹰潭、景德镇、萍乡”2022年常住人口均低于200万人，GDP1200亿元左右，由于“铁、铜、瓷、煤”的资源独立建市。

在产业发展上，可以总结出两条思路，一方面，作为资源型省份，挖掘现有资源，例如在新能源车浪潮下，赣州的稀土、宜春的锂分别用于生产永磁电机、动力电池，新余钢铁2022年与宝武重组，提高竞争力。另一方面，积极承接长珠闽产业转移，发展电子信息、航空及装备制造、新能源、新材料、中医药、数字经济（VR等）等产业。

从产业发展力度来看，南昌、赣州、上饶、宜春相对较大，赣州、上饶、宜春近五年工业用地出让规模稳居前三；南昌园区建设较早，2013-2017年工业用地出让规模全省第一。创收方面，南昌、赣州、上饶国家级园区营收均已突破千亿元，2021年营收增速均超过25%；宜春经开区相对偏小，但依靠锂电项目，2021年营收增长45%。

目前产业发展仍处于“营收增速高，但税收有待提升”的阶段，园区一般公共预算收入多在30亿元以下，时间周期相对偏长。结合发债来看，有城投债、专项债两条渠道支持产业建设，其中城投债期限相对产业周期偏短；专项债期限长，期限上更匹配，但对项目公益性有要求。从数据来看，赣州、上饶、南昌、宜春是近三年“城投债净发行+新增专项债”规模最高的前四个市，与产业发展力度匹配。宜春2022年市级城投发行票面均值3.4%，较2021年下降62bp，是四市中降幅最高的，可能体现出认可度的提升。

核心假设风险。招商引资企业存在经营不善的风险。产业投资可能受到政策影响。产业发展规划与实际经营状况存在偏差。减税期/免税期过后，企业可能搬离园区，导致税收无法兑现。

江西，与广东、浙江、湖北、福建、湖南、安徽六省相邻，不过2022年GDP、人均GDP均弱于周边六省。南昌作为省会，2022年GDP7204亿元，与周围万亿GDP省会广州、武汉、杭州、长沙、福州、合肥存在一定差距。从原因来看，地理上四面环山、铁路开通时间相对晚，高校数量偏少、原省委书记腐败等均是影响产业发展的因素。本文梳理了江西产业的两条发展主线，聚焦省内地级市的产业发展情况。

第一条主线：资源禀赋的再挖掘

江西涉及的资源主要有铜、钢铁、煤炭、稀土、钨、锂等。背靠资源禀赋，已经出现一批资源型企业。2021年营业收入百强企业中，资源型企业共26家，营业收入8629亿元，贡献百强企业营业收入的41%。2021年江西有4家单年营收突破千亿元的企业，江西铜业、方大特钢、新余钢铁位列前三名，均与资源禀赋有关，第四名为江铃汽车。

2022年末江西金属、钢铁、煤炭类上市公司市值3248亿元，占全省上市公司的43%，其中市值超过100亿元的有赣锋锂业、江西铜业、中国稀土、江特电机、金力永磁、腾远钴业、方大特钢、新钢股份8家，分布在南昌、赣州、宜春、新余。

除老牌资源企业之外，江西近几年还对资源进行了整合，实现资源禀赋的再挖掘利用。可以体现为以下几点：

1. 宜春、赣州充分挖掘锂、稀土的经济价值

在新能源汽车发展浪潮下，锂、稀土分别可以作为动力电池、永磁电机的材料，宜春、赣州充分挖掘锂、稀土的经济价值。

宜春依托丰富的锂矿资源，抢抓“双碳”机遇，把锂电新能源产业作为全市首位产业来抓。截至2022年底，拥有锂电新能源企业202家，营业收入达到1117亿元，同比增长150%；利润总额244亿元，同比增长386%，已引入宁德时代、国轩高科、比亚迪、欣旺达、赣锋锂业、恩捷股份、格林美等企业。

赣州经过资产整合，将稀土资源整合进赣州发投体系内，并重启停产的稀土矿山。2021年12月23日，经国务院国资委研究并报国务院批准，同意中铝集团、中国五矿、赣州市人民政府等进行相关稀土资产的战略性重组，新设由国务院国资委控股的新公司——中国稀土集团有限公司。中国稀土集团成立后，赣州发投通过赣州工投间接持股中国稀土集团股权。稀土矿山停产6年后重启升级改造复产，推动稀土产业向高性能磁性材料和永磁电机延伸。

2. 新钢与宝武重组，提升新钢竞争力

2022年11月，国务院国资委批复同意宝武与新余钢铁集团有限公司的联合重组，重组完成后，中国宝武持有新钢集团51%股权，成为新钢集团的控股股东。2023年3月，宝武集团审议通过新钢集团相关专业化整合项目实施方案，目的是提升新钢钢铁主业竞争力、推进多元业务实现产业化市场化发展。

第二条主线：培育电子信息、航空、新能源等产业

历史上的江西，曾由于交通问题，发展滞后于周边中部省份。中国河流多呈东西走向，南北货运主要依靠铁路。从清朝开始修建的第一条南北铁路大动脉是“京汉铁路”连“粤汉铁路”（后来的京广线）。该铁路从北京经过湖北、湖南进入广东，未经过江西。直到1996年，中国第二条南北新干线“京九铁路”开通，才打通江西到广东的铁路。2005年粤赣高速通车，江西到广东的交运速度进一步提高。2014年江西高铁线路通车（沪昆高铁），虽然晚于湖南、湖北5年（武广高铁），但江西自此也步入了高铁时代。

近些年，除依靠自然资源外，江西不断通过招商引资承接/自主培育新产业。2022年江西在“十四五规划”中明确要承接发达地区电子信息、现代服务等产业。2022年6月，江西发布《江西省深度融入长珠闽积极承接发达地区产业转移“十四五”规划》，规划指出，深圳、上海、杭州、福州等发达地区的环境容量和用地指标日趋紧张，电子信息、纺织服装、家具等劳动密集型行业存在产业转移需求。相比“长珠闽”发达地区，江西在劳动力、土地、环保等要素成本上具有明显优势。通过赣深高铁和跨省高速公路等重大基础设施建设，深化赣粤两省的产业互补发展，加速推进粤港澳大湾区电子信息、现代服务等产业向江西转移。

从省级文件来看，有色金属、电子信息、航空、新能源等是江西重点发展产业。江西2019年制定“2+6+N”的产业方针，目标通过五年左右的努力，实现有色金属、电子信息2个产业主营业务收入迈上万亿级，装备制造、石化、建材、纺织、食品、汽车6个产业迈上五千亿级。2021年，在《“十四五”制造业高质量发展规划》中，江西制定有色金属、电子信息、航空及装备制造、新能源、新材料、中医药、数字经济（VR等）等七大先进制造业基地。2022年12月，印发《京九（江西）电子信息产业带三年行动计划（2023-2025年）》，目标到2025年，电子信息产业主营业务收入力争突破1.2万亿元，其中移动智能终端、可穿戴设备、VR、智能家居等智能终端体系突破3000亿元，物联网突破2500亿元，半导体照明突破1500亿元，电子电路板突破800亿元。

从地级市发展重点来看，各地均制定了产业发展目标，形式多为1-2个主导产业+3-5个辅助产业。从内容来看，南昌主导汽车及新能源汽车、电子信息（LED、移动智能终端、VR）、生物医药、航空等，赣州主导家居、电子信息、有色金属等，九江主导石油化工、现代轻纺、电子电器等，宜春主导锂电新能源、建材家具等，上饶主导有色金属、光伏新能源等，吉安主导电子信息、生物医药、先进制造等，抚州主导新能源汽车、有色金属等。四个袖珍市“新余、鹰潭、景德镇、萍乡”在传统资源的基础上，同样积极承接新产业。新余主导钢铁、锂电，鹰潭主导铜、物联网，景德镇主导陶瓷、航空、精细化工医药，萍乡主导电子信息。

为观测各地产业发展情况，我们选取工业用地土拍、区域人口变化、园区招商引资情况3个维度分析，其中“地”、“人”是产业发展的要素，招商引资情况是产业发展的结果体现。

（一）工业用地土拍：赣州、上饶、宜春近三年工业用地土拍稳居前三

首先是工业用地土拍规模，这一指标可以作为布局力度的体现。我们选取近五年（2018-2022年）以及2013-2017年土拍数据，比较近五年力度变化。从数据来看，可以体现出以下几个特点：

1. 赣州、上饶、宜春近三年工业用地出让规模稳居江西前三，力度较大，其次为九江，连续两3年工业用地出让规模稳居第四。其中，赣州自2016-202连续7年时间，每年持续是省内工业用地出让规模的第一名，近五年工业用地出让规模10417万方，占全省的24%。

2. 南昌2013-2017年工业用地合计出让规模位居江西第一，但近五年土拍规模落后于赣州、上饶、宜春、九江。从原因来说，可能与南昌经开区、高新区建立时间较早，工业厂房建设完成时间较早有关。

3. 景德镇、鹰潭、新余、萍乡受制于本身面积偏小，工业用地出让规模省内偏低，但2018-2022年出让规模较2013-2017年同样体现出显著增长，特别是景德镇、鹰潭，2018-2022年工业用地出让规模是2013-2017年的1.8倍。

（二）人口：六普到七普南昌、赣州人口增幅相对大，具备人口优势

从人口变化来看，江西环绕六个省，方便外出务工，但从2010年到2020年，常住人口并未下滑，反而增长62万人，增长1.4%。

分地级市来看，主要是南昌、赣州人口增幅相对较大，2010年到2020年分别增长121万人、60万人。新余、景德镇、鹰潭、上饶、萍乡人口基本变化不大，2010年到2020年变动在10万人以内。九江2010年到2020年人口小幅下滑13万人，降幅为2.7%，而宜春、吉安、抚州人口数下滑偏大，分别减少41万人、34万人、30万人，降幅均在7.0%-7.6%之间。

整体来看，江西人口可分为四档，南昌、赣州人口相对多，且仍处于增加趋势，赣州是江西人口最多的城市，2020年近900万人，南昌是人口增速最快的城市，2010年到2020年增长24%。上饶、九江常住人口在450-650万人之间，近10年变动不大。萍乡、景德镇、新余、鹰潭人口数量低于200万人，近10年同样变动不大。宜春、吉安、抚州人口在350-500万人之间，近10年人口数下滑偏大。

（三）园区招商引资情况：营收增速高，但税收仍有待提升

工业用地部分由企业直接获取，部分由当地城投获取，经过开发建设成厂房后，出租/出售给园区内企业。无论哪种渠道，土地在建完厂房后，能否吸引企业入驻，是产业发展的关键。

我们从数据相对可得的国家级园区招商情况着手。江西国家级园区个数仅次于江苏、浙江、山东、湖北、广东，在全国排名靠前。江西拥有国家级经开区10个，国家级高新区9个，合计19个国家级园区，个数与安徽并列，在全国从高到低排名第六位。

查找19个国家级园区招商引资情况，2021年园区营业收入快速增长，已经形成一定规模，但一般公共预算收入仍然相对偏低。从原因来看，可能是由于目前园区仍处于规模扩张期，为招商引资提供了较多的税收优惠，企业仍处于减/免税期，从营业收入到利润再到税收，仍需要时间转化。

结合数据，已披露的2021年19家国家级园区营收合计1.9万亿元，同比增长25%，增幅超过2020年的11%，特别是宜春经济技术开发区2021年营业收入增速45.3%，位列第一，反映了宜春锂电项目的迅速发展。截至2021年，已有7个国家级园区营业收入超过千亿元，分布在南昌、上饶、九江、吉安、赣州。

一般公共预算收入方面，江西规模最大的园区南昌高新技术产业开发区2021年一般公共预算收入33亿元，赣州经济技术开发区、九江经济技术开发区一般预算收入分别为25亿元、24亿元，其他16个园区一般公共预算收入均低于20亿元。

整体来看，江西11市呈现出“省会不大、中等城市差距不大”的特点。省会南昌2022年GDP未破万亿元，对全省GDP贡献22%，低于周围6省，且常住人口低于赣州。中等城市赣州、九江、宜春、上饶GDP位于3000-4500亿元档位，吉安、抚州位于1500-3000亿元档位。四个袖珍市“新余、鹰潭、景德镇、萍乡”2022年常住人口均低于200万人，2022年GDP1200亿元左右，分别由于“铁、铜、瓷、煤”的自然资源独立建市。

在产业发展上，可以总结出两条思路，一方面，作为资源型省份，挖掘现有资源，例如在新能源车浪潮下，赣州的稀土、宜春的锂可以分别用于生产永磁电机、动力电池，新余钢铁2022年与宝武重组，提高新钢竞争力。一方面，积极承接长珠闽产业转移，发展电子信息、航空及装备制造、新能源、新材料、中医药、数字经济（VR等）等产业。全省近五年（2018-2022年）工业用地出让面积是2013-2017年的1.6倍，成立19个国家级园区，数量排全国第六，2021年园区营收同比增长25%，均体现出积极吸引产业落地的态度。

从产业发展力度来看，南昌、赣州、上饶、宜春相对较大，赣州、上饶、宜春近五年工业用地出让规模稳居前三，南昌近五年出让规模全省第五，但2013-2017年位居全省第一，园区建设较早。结合园区营收来看，南昌、赣州、上饶国家级园区营业收入均已突破千亿元，2021年营业收入增速均超过25%，高速增长，宜春经开区相对偏小，但是依靠锂电项目，2021年营收增长45%，增速全省第一。除这四个地级市之外，其他地级市国家级园区2021年营收增速均在10%以上，也保持增长，新余、鹰潭增速超过30%。

目前产业发展仍处于“营收增速高，但税收有待提升”的阶段，时间周期相对偏长。结合发债来看，有城投债、专项债两条渠道支持产业建设，其中城投债期限相对产业周期偏短，多呈现“短钱长用、依靠滚接”特点；专项债期限长，期限上更匹配，但对项目公益性有要求，可以作为园区建设资金来源。从数据来看，上饶、赣州、南昌、宜春近三年城投债净发行位居前四，与产业发展力度匹配。叠加新增专项债发行规模，由于赣州在新增专项债的分配上优势明显，赣州、上饶、南昌、宜春是近三年“城投债净发行+新增专项债”规模最高的前四个市。发债成本上，宜春2022年市级城投发行票面均值3.4%，较2021年下降62bp，是四个地级市中降幅最高的，可能体现出认可度的提升。