增收不增利困局难解，三达膜前三季报净利下滑8.45%，存货大增

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　　作者：陈慧东CHD 

　　三达膜（688101.SH）最新披露的财报显示，公司业绩“增收不增利”困局未解。年初以来，该股股价也处于明显下行通道，由20元/股左右均价跌至目前（10月27日收盘价）的13.08元/股，累计跌幅达33.85%。

　　今年前三季度，三达膜实现营收7.49亿元，同比增长7.36%；实现归母净利润1.92亿元，同比减少8.45%。

　　单看第三季度业绩，公司实现实现营收3.07亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长5.51%。

　　三达膜成立于2005年，曾多次冲关资本市场。早在2014年4月，三达膜就向证监会报送了首版招股书，一度拟登陆上交所主板。2019年，三达膜最终成功登陆科创板，为延安市首家科创板上市企业。公司核心技术主要包括膜材料研制与组件生产、膜软件及设备应用解决方案和水处理相关技术及解决方案，核心技术均来源于自主研发。

　　在上市后的第一年（2020年）和今年，公司业绩均同比下滑。

　　自今年一季度开始，三达膜便陷入“增收不增利”的困局。在此前提之下，三达膜应收账款规模增长，且存货指标大幅上升，其风险不容忽视。

　　首先，应收账款规模增长，2021年末，三达膜应收账款5.7亿元，到2022年三季度末上升至6.26亿元，较去年末增长9.8%。

　　其次，公司存货指标大幅上升。上市之初在2019年底，公司存货规模仅有3.01亿元，到2020年和2021年末分别为4.32亿元和5.92亿元，到2022年三季度末上升至9.97亿元，较去年末增幅达68.41%。

　　上市至今，公司资产负债率不断走高，截至2022年三季度末为32.2%；账面上的货币资金余额为8.51亿元，较去年底减少30.93%，流动负债总计13.2亿元，较去年末增加30.18%。

　　对比2021年年报与今年三季报的股东持股情况，三达膜2021年年末的第八大和第九大股东分别为博时丝路主题股票型证券投资基金和汇添富中证环境治理指数型证券投资基金，截至今年前三季度已退十大席位。目前，除了前三大原始股东席位外，三达膜其余大股东均为自然人。

　　据三季报数据披露的股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为12757人，较上期（2022-06-30）减少1138户，环比变动-8.19%。人均持仓1.43万股，上期人均持仓为1.32万股，环比变动8.92%，户均持股趋向集中。

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