思维列控2021年实现扭亏并购标的连续两年未完成承诺业绩|思维列控_新浪财经

本报记者肖艳青

4月27日，思维列控发布2021年年报称，去年公司实现营收10.64亿元，同比增长26.19%；归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，扣非净利润3.68亿元，实现扭亏。同时，公司拟每10股派发现金红利8.4834元（含税），以资本公积金每10股转增4股。

对于2021年扭亏的原因，思维列控表示：“一方面，2020年同期公司对前期收购蓝信科技形成的商誉计提减值准备85116.83万元，而2021年未计提资产减值准备，同时股权激励摊销金额同比减少；另一方面是持续加强市场营销，加快新产品研发和市场推广，订单增多，营业收入增加。”

铁路安防业务和高铁业务表现突出

思维列控主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，公司客户主要是国铁集团、各铁路局等单位，其经营业绩与国家铁路系统的运行发展息息相关。

对于我国铁路行业发展现状，中原证券研究所负责人牟国洪对《证券日报》记者表示：“旅客运输近两年受疫情影响下滑显著，而货物运输稳步增长。同时货物运输端受‘公转铁’政策持续推进，未来有望维持快速增长；国铁投资近几年受疫情影响显著下滑，2021年固定资产投资完成额7489亿元，同比下降4.2%；高铁营业里程保持快速增长的态势，但增长速度可能较上个十年慢；同时铁路运输系统信息化建设是大势所趋。”

在铁路运营保持增长的背景下，思维列控2021年经营业绩较上年有所增长，从其三大业务来看，列车运行控制系统产品实现营收4.32亿元，同比减少1.63%；铁路安全防护系统产品实现营收1.52亿元，同比增长49.85%；高速铁路列车运行监测系统产品实现营收4.47亿元，同比增长61.51%。

据年报显示，报告期内，思维列控核心产品LKJ列控系统市场占有率稳中有升。截至2021年末，公司LKJ列控系统市场占有率达到49.67%，连续8年保持增长。在高铁业务方面，其子公司蓝信科技DMS、EOAS系统持续占据核心地位，市场格局稳固。

对于铁路安防和高铁业务大幅增长，思维列控表示，在铁路安全防护系统方面，公司加大了了LSP调车防护系统推广力度，采取以价格换市场的销售策略，LSP调车防护系统订单量增长明显，导致营收同比大幅增加；在高速铁路列车运行监测系统方面，公司加快了相关产品的验收手续的办理，导致2021年高速铁路列车运行监测系统收入大幅增长。

清晖智库创始人宋清辉对《证券日报》记者表示：“中国高铁行业发展势头迅猛，已投入运营里程比全球其他国家的高铁里程之和还要多，让其望尘莫及。在此背景下，思维列控2021年的经营业绩可圈可点，未来发展值得期待。”

并购标的连续两年未完成承诺业绩

值得一提的是，尽管2021年思维列控营收和净利润均实现增长，但其并购的蓝信科技连续两年未完成业绩承诺。

对于两年未完成业绩承诺的原因，《证券日报》记者致电公司证券部，其工作人员表示：“主要受疫情影响，再加上铁路投资缩减，导致蓝信科技没有完成预期业绩。”

2018年，思维列控以发行股份及现金支付方式购买了蓝信科技100%股权。根据思维列控与蓝信科技前股东签署的《利润补偿协议》，业绩承诺方承诺蓝信科技2019年至2021年实现扣非净利润16900万元、21125万元、25350万元。

根据财报显示，蓝信科技2019年至2021年分别实现扣非净利润18469.43万元、19591.67万元、24609.86万元，累计实现扣非净利润62670.96万元，累计完成率为98.89%，低于业绩承诺金额704.04万元。2020年和2021年连续两年均未完成约定的承诺业绩。

根据公司与蓝信科技前股东签署的《购买资产协议》和《利润补偿协议》，结合蓝信科技承诺期内业绩完成情况，承诺方应在收到公司通知后15个工作日内以现金（包括银行转账）方式支付给公司359.06万元。

尽管蓝信科技连续两年未完成承诺业绩，但依然被公司看好。思维列控在其年报中表示，蓝信科技2021年经营情况好于预期，实现营业收入56916.62万元，同比增长77.84%，实现归属于公司所有者的净利润25231.55万元，同比增长24.96%，实现扣非净利润24609.87万元，同比增长25.61%。

思维列控并购蓝信科技后形成大额商誉22.43亿元，2020年受疫情及国铁集团经营政策变化影响，蓝信科技核心产品收入有所下降，且净利润增速不及预期，出现商誉减值迹象，公司计提商誉减值准备8.51亿元，导致业绩亏损。截至2021年末，公司商誉金额为13.91亿元，这依然是悬在投资者头上的利剑。

对于蓝信科技业绩增长是否具备稳定性，上述证券部工作人员表示：“由于蓝信科技在国内没有竞争对手，经营业绩相对比较稳定。”

积极拓展新产品市场

思维列控的主营业务一直围绕着国家铁路系统开展，面临着客户和市场单一的发展局面，在铁路投资放缓的形势下弊端凸显。

从思维列控和蓝信科技的营收和净利润数据可以看出，2021年思维列控六成以上的利润是由蓝信科技贡献的。

为了避免经营业绩过度依赖某一领域，上述证券部工作人员表示，公司正积极拓展渠道，争取多方面发展。

思维列控在年报中表示：“近两年，公司LKJ-15S系统、本务机/轨道车调车防护系统等新项目已在铁路系统实现了小批量推广，相关系统运用稳定。在此背景下，公司今年将全力推广新一代LKJ-15S系统、LKJ数据无线换装、智慧站场、地铁工程车监控、本务机/轨道车调防、高铁移动视频等新产品，进一步拓展新产品市场。”

牟国洪对记者分析道：“依附铁路而生的公司面临两方面发展难点：一方面是现阶段我国铁路投资具有一定周期性，相关公司在周期下行阶段面临需求不足的问题；另一方面是高铁运输安全是铁路运输的重中之重，铁路主管部门对涉及运输安全监测产品设置较高的产品准入门槛。要解决行业发展难点痛点需要相关公司要坚持以技术创新优势，用技术升级冲抵周期性带来的波动；能够及时响应我国铁路运输安全控制的需求，使产品始终与市场需求相契合，保证产品及时有效地适应我国线路设施或运输组织条件调整的需求。”

（编辑才山丹）