争抢重整网信证券瑞达期货遇劲敌指南针|证券_新浪财经

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　　原标题：争抢重整网信证券瑞达期货遇劲敌指南针来源：中国经营报

　　本报记者陈嘉玲北京报道

　　在网信证券公开招募重整投资人的最后一天，瑞达期货决定“出手”。

　　9月16日晚间，瑞达期货（002961.SZ）发布公告称，参与了网信证券破产重整投资人的公开招募和遴选，完成了报名事项，并提醒最终能否通过遴选成为候选投资人尚存在不确定性。

　　尽管如此，有着“综合金融集团”目标的瑞达期货，对于拿下券商牌照的决心不容小觑。瑞达期货相关人士回应《中国经营报》记者称：“如果这一次没有成功的话，后面若还有一些能够整合的券商牌照资源，我们肯定也是会考虑的。”

　　值得注意的是，作为行业“主力军”的券商系期货公司，在“券商+期货”的资源整合效应下，叠加金融机构进入期货市场带来资金增量等因素，券商系期货公司发展迅猛，近两年领先优势一再扩大。这或是头部期货公司谋求券商牌照的逻辑之一。

　　“拿下”网信证券需要先还10亿债务

　　当下“被盯上”的网信证券，已连续多年业绩亏损，最终导致资不抵债。

　　根据网信证券2020年度的《审计报告》，截至2020年12月31日，网信证券实现营业收入5169.17万元，净利润-5979.81万元；资产总额约为7.03亿元（含客户资金存款2.88亿元，客户结算备付金2.82亿元），负债总额约42.79亿元，净资产-35.76亿元。

　　中国证券业协会未经审计的统计数据显示，2021年上半年，网信证券实现营收2346万元，净利润亏损2648万元，均在行业排名倒数。根据证监会的证券公司分类结果，网信证券2018年的评级为CCC，随后的三年（2019年至2021年）连续被评为D级。

　　自2019年5月起，网信证券因深陷债务危机被风险监控，业务停摆，仅有经纪业务正常进行。今年7月16日，沈阳市中级人民法院裁定网信证券破产重整。网信证券重整管理人于8月27日发布公告，面向社会公开招募和遴选重整投资人。

　　在业界并不看好的情况下，这家“垫底券商”意外抢手。除了瑞达期货外，指南针（300803.SZ）也公告称参与网信证券破产重整投资人招募。

　　值得注意的是，想要牌照，得先拿10亿元还债。全国企业破产重整案件信息网披露的公告显示，参与重整的意向投资者必须在重整阶段投入至少10亿元的资金用于偿还公司债务，并协助化解网信证券的业务风险。

　　“资金来源不方便透露，相应的条件我们肯定是先对照才去报名。”对于资金规模及资金来源，上述瑞达期货工作人员如是回应。根据2021年半年报，瑞达期货合并报表口径的期末现金及现金等价物余额约为12.36亿元。

　　与此同时，竞争对手指南针称已经准备了充足的自有资金。9月23日，在2021年北京辖区上市公司投资者网上集体接待日活动中，指南针董事会秘书孙鸣表示，公司目前已经为参与网信证券重组准备了充足的自有资金；如公司被确定为重整投资人，“10亿资金”不需要“拼盘”，公司已经准备好了不少于15亿的非受限资金。

　　“公司最终能否通过遴选成为候选投资人尚存在不确定性。”瑞达期货在公告中还表示，此次参与网信证券破产重整是希望能够有效整合证券公司与期货公司的业务资源，发挥协同效用，满足不同类别客户多元化的需求，为客户提供全方位的风险管理和财富管理等综合金融服务。

　　意在综合金融集团

　　可见，瑞达期货此次“出手”，意在打造综合金融集团的目标。

　　作为A股第二家上市期货公司，早在筹划上市的过程中，瑞达期货已经对未来发展有明确规划：“期货公司要努力满足实体经济以及社会日益增长的综合金融服务需求，形成以涵盖期货等金融业经纪业务为基础，以投资咨询业务为引导，以资产管理业务和风险管理业务为两翼的多元化、全方位业务发展格局，把公司打造成专业金融服务企业，并逐步向包含商业银行业务在内的现代综合金融服务企业转变，从而实现‘专业风险管理，卓越金融服务’的发展愿景。”

　　实际上，一批期货公司正在以经纪业务为基础，以风险管理和资产管理为两翼，逐步从通道业务向综合服务转型。和瑞达期货一样，不少期货公司都曾提及“综合金融”。比如，南华期货（603093.SH）要“持续打造全牌照综合金融服务能力”；中信期货要成为国内领先的衍生品综合金融服务商；浙商期货以打造研究型衍生品综合服务商为核心目标。

　　9月7日，瑞达期货在参与“2021年厦门辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动时，回答投资者有关“你们会不会收购一家证券公司”的提问时表示，公司的发展目标是未来五到八年，努力成为具有国际竞争力的专业化金融服务企业集团，根据该发展目标，未来公司将积极寻找合适的标的，并在时机成熟时启动收购。

　　瑞达期货拿下券商牌照的决心不能小觑。9月22日，瑞达期货一位负责信息披露的相关工作人员告诉记者：“公司对未来长远的业务布局涉及券商牌照方面，如果这一次没有成功的话，后面还有一些能够整合的券商牌照资源，我们肯定也是会考虑的。”

　　根据瑞达期货的2021年半年报，其发展思路及相关措施多次提及牌照，比如“在合适的时机对香港子公司增资，满足其申请其他业务牌照的需求”；“以牌照多元化经营为目标”；等等。

　　华鑫证券研发部分析师曹愻川近期在研报中指出，“（瑞达期货）公司为国内大型全牌照期货经营机构之一。”从经营范围来看，包括金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。风险管理方面，通过全资风险管理服务子公司瑞达新控资本管理有限公司开展风险管理业务。公募基金领域，早在2019年10月，瑞达基金就已获批，次年3月正式成立。国际业务方面，瑞达期货通过瑞达国际金融股份有限公司作为持股平台，下设全资孙公司瑞达国际金融控股有限公司和瑞达国际资产管理（香港）有限公司，分别获得香港证监会颁发第二类期货交易、第五类就期货合约提供意见牌照和第四类就证券提供意见、第九类资产管理牌照，并且是获中国证监会批准的合格境外投资者（QFII、RQFII）。

　　“券商+期货”占半壁江山

　　“券商+期货”的组合并不算新鲜，但主要是券商作为期货公司的股东。

　　截至目前，国内150家期货公司中，有66家是券商全资或控股的。券商系期货公司已经逐渐成为期货行业的“主力军”。

　　正如瑞达期货所言，整合证券公司与期货公司的业务资源。西部地区某期货公司人士表示，证券公司多年来积累的机构和客户资源，或可以在短时间内转化为期货市场的客户。

　　具体的业务层面，早在2017年，大连商品交易所就曾鼓励券商系期货公司与其股东携手做好IB业务推广。证券公司IB业务是指证券公司接受期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户的业务。

　　中信期货总经理方兴近日也在直播活动中分析指出，期货跟证券的联系是非常紧密的。比如在海外期货衍生品这条业务线就是投资银行的一个部门，实质上是混业经营的模式。在国内，证券和期货是分业经营的状态，但是期货的主要功能是为了管理现货风险，以及对冲证券风险，所以期货天然跟证券有很多联系。

　　在方兴看来，现在，期货公司开展的业务实际上与证券公司已经越来越相似，因为服务的客群高度重合，都是同一类客群，而客户的金融需求往往是全方面的、多方位的。

　　上述受访期货公司人士分析认为，在期货经纪业务以外，财富管理、风险管理、资产管理等正逐渐成为期货公司重要的转型业务方向。例如券商在财富管理业务上的优势，可以给期货机构提供一定助力。

　　对于券商的财富管理优势，光大证券银行业首席分析师王一峰在研报中表示：目前财富管理市场仍是以银行和基金公司为主。但在权益市场大发展的背景下，券商可以更好地发挥从上市、交易到投研价值判断等全流程参与权益市场的优势。

　　在“券商+期货”的资源整合效应下，叠加金融机构进入期货市场带来资金增量等因素，券商系期货公司发展迅猛，近两年领先优势一再扩大。

　　据媒体报道，截至去年底，共有6家期货公司的客户权益超过300亿元，包括中信期货、国泰君安期货、东证期货、华泰期货、海通期货和永安期货。按照8000亿元的全市场规模计算，上述6家公司合计规模占比高达30%。而这6家公司中有5家是纯券商系公司。

　　最新业绩上，2021年上半年，排名前10的期货公司净利润合计值占行业总净利润额的一半以上，其中9家为券商系。可见，券商系期货公司正在拉大领先身位。从2020年期货公司分类评价情况来看，获评AA级的19家期货公司，券商系期货公司占据绝大多数。