LPR报价如期调降，但调整结果出乎市场预期！

　　今日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点，5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

　　针对5年期以上LPR“按兵不动”的原因，有专家分析表示，存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价维持不变应为其预留空间。

　　5年期以上LPR“按兵不动”，

　　专家：给存量按揭利率调整预留空间

　　8月15日， MLF中标利率下调15个基点、公开市场逆回购操作中标利率下调10个基点、SLF三个期限利率均下调10个基点，由此引发市场对本月LPR报价下调的预期。

　　今日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

　　虽然LPR报价如期调降，但调整结果出乎市场预期，与个人住房贷款和企业中长期贷款挂钩的5年期以上LPR“按兵不动”。

　　对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示：“存量按揭利率调整已‘箭在弦上’，5年期以上LPR报价维持不变应为其预留空间。”

　　他进一步分析称，在当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大，且银行息差持续承压环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

　　与此同时，东方金诚首席宏观分析师王青表示：“5年期以上期限品种按兵不动，最为出乎市场预料。可能意味着后期‘调整优化房地产信贷政策’会单独出台具体措施，其中或包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等。总体上看，下一步引导新发放居民房贷利率下行是大势所趋。”

　　此外，他还表示，由于5年期以上LPR报价是除居民房贷之外的其他企业和居民中长期贷款的定价参考，本月5年期以上LPR报价保持不动，也有助于稳定其他中长期贷款利率，进而稳定银行净息差。

　　1年期LPR报价调降10BP，

　　专家：将带动银行贷款利率更大幅度下行

　　继1年期LPR报价今年6月下调10个基点后，时隔两个月后该指标再度被调降。

　　针对调降的原因，温彬分析指出：“1年期LPR调降，兼顾降成本、稳预期和提效率等多重目的。”

　　MLF操作利率是LPR报价的定价基础，王青指出：“8月MLF操作利率下调0.15个百分点后，市场即普遍预期当月两个品种的LPR报价将跟进下调，且着眼于稳楼市，市场普遍预期5年期以上LPR报价将更大幅度下调，但当月两个期限品种LPR报价调整结果明显出乎市场预期。”

　　不过，虽然1年期LPR报价再度调降了10个基点，但却低于8月15日MLF利率的降幅。

　　对此，王青表示：“或是出于接下来在引导企业和居民融资成本稳中有降过程中，需要保持银行净息差处于合理水平等考虑，从而‘有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性’。”

　　与此同时，他还指出，1年期LPR报价下调将带动银行贷款利率更大幅度下行，进而激发实体经济融资需求，提振投资和消费动能。此次下调也将引导企业和居民融资成本更大幅度下调，伴随企业和居民信贷利率持续下行，接下来实体经济融资需求将会上升，银行信贷投放节奏也将加快。

　　未来LPR是否还有再降的可能性？王青认为，展望未来，鉴于三年疫情期间货币政策始终未搞大水漫灌，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，LPR报价还有可能持续下调。

　　存量房贷利率下调有望较快落地，

　　后续央行将继续引导存款利率下行

　　8月18日，央行等三部门电视会议提出：“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。”

　　在王青看来，这意味着下半年降低存量房贷利率势在必行，同时，参考2008年的下调比例，以及当前新、老房贷利差，降幅大概在0.5至1个百分点左右。

　　值得注意的是，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率合理调整。

　　温彬分析指出：“在当前银行资产端收益率仍承压的环境下，预计后续央行将继续引导存款利率下行，以维稳银行息差和利润率。存款利率的延续下行，也会在一定程度上推动居民高储蓄的转化，加快消费和投资行为，进而促进经济金融的良性循环。”

　　此外，王青也表示：“在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。”

　　2019年8月，央行实行房贷利率新政策，住房商贷利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。

　　自LPR改革进行首次报价后，至今已发生过10次变动。其中，有6次实现1年期与5年期同步下调；3次实现1年期单独下调；1次实现5年期单独下调。

责任编辑：李琳琳