黄丽萍：ESG投资在我国市场的融入与发展_新浪财经

　　2020年12月1日，中国责任投资周暨第八届中国责任投资论坛年会于北京东方君悦酒店隆重举行，主题为“ESG融入主流——中国ESG投资的风险和机遇”。

　　本次活动由商道融绿（SynTao Green Finance）和新浪财经（Sina Finance）共同举办，邀请了国内外监管机构、金融机构、专家学者、产业代表及各利益相关方，共同探索ESG投资的发展路径。中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长黄丽萍出席并发表主题演讲。

　　在演讲中，她分享了ESG投资的三个驱动力：价值观、风险管理、投资收益，建议从ESG评价体系、ESG投资主体、ESG投资对象等三要素入手，推动搭建完整的ESG投资链条。协会开展的最新绿色投资自评估结果显示，有更多的公募基金管理人正在采取实质性措施，加强绿色投资管理和研发。

　　以下为演讲实录：

　　尊敬的各位领导、各位同仁：

　　大家上午好！很高兴参加第八届中国责任投资论坛年会，我谨代表中国证券投资基金业协会对论坛的召开表示热烈的祝贺。ESG投资是由特定价值观驱动的投资理念与实践，在我国迈上高质量发展新阶段，ESG投资很好地契合了经济社会发展转型要求，是推动绿色增长、可持续发展的重要载体。近年来，从学术研究到投资实践，ESG已经取得很多实质性成果。借此机会，我想谈一些粗浅理解，权作抛砖引玉。

　　一、ESG投资的三个驱动力

　　一是价值观驱动。责任投资最早起源于宗教信仰对投资行为的约束，逐渐演化为更加多元化的、由不同社会价值诉求驱动伦理投资，关注劳工权益、性别平等、商业道德、环境保护等不同议题。近年来，全球气候变化和低碳发展在责任投资中所占的份量越来越显著，代表了养老金、主权财富基金等主流资产所有者在全球投资中所秉持的核心价值观。

　　二是风险管理驱动。好的财务表现并不足以维持企业持续发展的安全边界。环境、社会、公司治理议题对企业可持续发展有直接影响。企业与环境、社会之间的良性互动关系一旦失灵，发生重大危机事件，将直接摧毁企业的声誉，甚至是最基本的生产能力，从而给企业价值带来灾难性后果。因此，关注企业环保风险、社会风险以及公司治理失灵是提升投资回报稳健性、扩大投资安全边界的重要手段。研究与实践表明，基于ESG的投资管理可以有效规避风险因素，降低投资组合风险。

　　三是投资收益驱动。ESG绩效表现好的企业，一般会拥有更强健的供应商关系、社会关系和客户关系，内部治理更加有效，因此综合竞争能力更强，有助于推动企业价值持续增长。从投资角度看， ESG投资不仅在风险控制方面更加稳健，理论上还有助于发现内在价值更高的企业，从而改善投资的未来回报。

　　价值观是ESG投资的起源和基础，管理投资风险、挖掘投资价值为ESG投资赋予更多现实内涵。履行环境、社会、公司治理责任不仅是价值观的要求，同时也具有经济回报上的可持续性。随着我们对环境、社会、公司治理议题认识的深入，三个驱动力将逐步走向融合，共同推动ESG投资不断丰富、发展。

　　二、ESG投资链条中的三要素

　　从理念层面进入实践层面，我们需要再进一步的思考，如何实现ESG投资的落地？我个人认为，可以从ESG投资体系三要素入手，推动搭建完整的ESG投资链条。

　　一是ESG评价体系。从三种驱动力看，ESG投资既有鲜明的时代特征，也有显著的地域特征。全球不同市场虽然对ESG投资理解的基本内涵和原则框架一致，但由于投资者需求偏好、不同经济体社会文化差异、资本市场的特性等，在具体指标和关注点上又有所不同。例如，北欧国家靠近北极圈，受全球变暖、冰川融化的影响较大，在ESG投资中格外关注气候变暖、碳排放问题。美国特有的资本市场结构及资本主义发展轨迹，催生了影响广泛的公司治理体系研究和实践， ESG投资中对公司治理、人权保护议题的研究及关注程度更高。

　　我国ESG投资也是在回应社会关切，与我们面临的主要矛盾密切相关，因此，要推动适合我国市场特质的评价体系与方法。

　　二是ESG投资主体。完整的市场生态需要市场各方主体的努力。资产管理机构应当积极响应资产所有者的价值观诉求，加快发展ESG投研体系，主动引导更多投资者认识ESG投资、ESG产品，不断壮大ESG投资的力量，通过投资的力量推动环境、社会、公司治理议题的改善。市场机构要结合自身专业优势和市场定位，发展多样化的ESG投资策略，开展差异化竞争，满足投资者多元需求。

　　三是ESG投资对象。当前，我国ESG信息披露不够充分，定性数据多、定量数据少，数据标准不统一。尤其是未上市未挂牌企业的信息披露更加欠缺，股权投资市场的ESG投资更加困难。从全球经验看，企业ESG信息披露是市场力量和政府规则引导共同推动的结果。近年来，我国监管部门做出很多努力，从《上市公司治理准则》的修订、证监会与生态环境部环境信息披露的合作，到交易所、行业协会自律规则，以及近期《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，ESG信息披露的监管探索一直在发展。

　　2017年以来，基金业协会致力于推动ESG投资理念与实践在基金行业落地，开展了一系列调查研究工作。今年是基金行业绿色投资指引发布的第三年，也是协会开展绿色投资自评估工作的第二年。这个报告还没有正式发布，这里先简单汇报一下几个有意义的发现。自评估结果显示，公募基金在绿色投资战略管理方面，非货币基金管理规模超过1000亿元的管理人中，有7家将绿色投资纳入公司战略，占比23%；100亿至1000亿的管理人中，有6家将绿色投资纳入公司战略，占比10%；100亿元以下的管理人中，只有2家将绿色投资纳入公司战略，占比4%。虽然将绿色投资纳入公司战略的管理人占比不高，但有高管或公司级委员会对绿色投资业务负责的机构数量，以及已经开展绿色投资研究、或建立绿色标的评价方法的机构数量共有30家，超出公司战略纳入绿色投资的机构数量一倍，表明有更多的公募基金管理人正在采取实质性措施，加强绿色投资管理和研发，这也是绿色投资发展的正确方向。在公司层面的环境风险监控机制和标的风险应急处置机制方面，公募基金管理人已将其作为重要的风险管理指标。在绿色投资产品开发方面，机构自主报告的绿色基金产品达到54只，截至今年3季度末管理规模合计达到514亿元。

　　作为行业协会，我们希望搭建一个开放、共享的ESG交流合作平台，致力于解决单一机构关注不到和无力解决的问题，促进理论与实践、监管与市场的互动，为ESG投资创造更好的环境。

　　谢谢大家！

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　　同时，作为一家追求创新的媒体，新浪财经一直在努力为行业创造新的服务。随着ESG可持续发展和责任投资理念在中国的逐渐推进，新浪财经希望能够为行业伙伴搭建良好的传播和沟通的桥梁，建立中国企业ESG领导力，推动资产管理行业责任投资。点此查看。

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