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摘 要
● 2024年美国ETF市场呈现蓬勃发展态势。截至12月30日，基金总数达2912只，总管理规模突破9万亿美元，增量高达2.15万亿美元。
●细分来看，宽基类ETF管理规模排名第一，总管理规模4.85万亿美元，产品数量348只，平均回报8.86%，规模增量1.15万亿美元，超过美国ETF市场总增量的50%，是美国ETF市场扩张主力军；策略类ETF总规模2.34万亿美元，今年以来规模增量达4732.26亿，产品有890只，年度平均回报12.85%；行业和主题类产品规模存量和增量排名靠后，存量规模分别为9138.69亿美元、1647.28亿美元。
●宽基类ETF中，大盘产品表现夺目，存量与增量规模均排名第一，存量规模2.38万亿美元，规模增量7343.97亿美元，年度平均回报达19.77%，远超其他盘别。
●成长风格投资热潮不减。成长策略产品58只，管理规模6331.79亿美元排名第一，年初至今规模激增1995.89亿美元。价值、股息策略存量规模位列二、三位。技术、多空策略产品规模不增反降。全复制类策略产品凭借32.9%的平均回报领跑，成长策略产品以24.45%紧随其后。
●受益于新兴产业的蓬勃兴起，资金大量涌入信息科技行业ETF，存量管理规模3302.62亿美元，资金增量行业排名第一，其规模增量超10亿美元，产品平均回报26%。医疗保健、能源行业ETF规模出现负增长，同时医疗保健、原材料行业ETF回报为负。
●2024年四季度美国市场新发44只ETF，跟踪资金33.22亿美元。从新发ETF追踪指数的类型来看，新发ETF以行业类ETF为主，包括29只行业类ETF、8只策略类ETF、4只宽基类ETF、5只主题类ETF（其中包含3只主题策略ETF）。
风险提示：历史业绩不代表未来表现；涉及的基金产品不构成投资建议。
01
数据说明
本文对2024年四季度美国市场ETF产品进行了梳理和回顾，重点关注存量市场与新发产品情况。本文仅覆盖底层资产类型为纯股票ETF产品，管理类型包括被动型与主动型。本章节及后文中使用的数据均来自TradingView官网，经etf.com数据库对比校验。如非特别说明，数据时间范围为2024年10月1日至2024年12月30日。
本文将ETF分为四大类，即宽基类ETF、策略类ETF、主题类ETF及行业类ETF。其中，单只ETF的分类结果并不一定唯一，如主题策略类ETF将有“主题”和“策略”两个分类结果，在统计ETF时分别进行计数。若非特别说明，策略类ETF追踪的策略类型参考本系列报告《他山之石系列之产品回顾篇：第一期2024上半年美国策略ETF回顾》图表1，行业类ETF追踪的行业为GICS行业分类中的十一大行业。若非特别说明，本文中对平均回报、业绩的定义均为同类型产品年初至今收益率的平均值。
02
2024年美国ETF市场规模增长强劲
截至2024年12月30日，美国ETF基金总数达2912只，总管理规模突破9万亿美元，年内资金流入态势迅猛，增量高达2.15万亿美元。
各类别ETF中，宽基类独占鳌头，总管理规模达4.85万亿美元；策略类以2.34万亿美元的总管理规模位居第二，行业类和主题类ETF规模相对较小，分别为9138.69亿美元、1647.28亿美元。从产品数量来看，策略类产品数量最多，达890只，不过产品规模较为分散；宽基类产品348只，排名第二，却以相对精简的数量掌控着美国ETF市场中58%的资金规模，单只产品吸金能力极强。
图表1：不同类型ETF管理规模占比（左）及其数量（右，单位：只）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日从规模变化维度审视，宽基类ETF无疑是规模扩张的主力军，今年以来总管理规模变动值高达1.15万亿美元，其规模增量占美国ETF市场总体增量的50%以上。策略类ETF吸引了4732.26亿美元的规模增长量，排名第二。在全年平均回报表现方面，策略类ETF拔得头筹，平均回报达12.85%，为投资者带来丰厚收益。
图表2：各类型 ETF管理规模变化量与平均回报
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日03
各类型ETF存量分析
3.1 宽基ETF市场
截至2024年年末，美国市场宽基类ETF数量为347只，规模为4.85万亿美元。宽基ETF的规模龙头效应更加显著，20只500亿以上规模的宽基ETF基金管理规模达到3.6万亿美元，而261只50亿以下规模的宽基ETF管理规模仅为2212亿美元，不到大盘宽基类ETF总规模的十分之一。
图表3：不同管理规模范围内的宽基ETF数量（内）与管理规模总和所占比例（外）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日从宽基类ETF追踪的盘别来看，大盘（Large cap）ETF占据市场主导地位，全市场包含63只大盘宽基ETF产品，总资产规模达到2.38万亿美元，占整体宽基指数总管理规模的46%。
图表4：不同盘别下的宽基ETF管理规模(单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表5：不同盘别下的宽基ETF基金数量(单位：只)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日3.2 策略ETF市场
策略类ETF产品规模分布差异显著。从数量维度看，呈现典型的“金字塔”结构，小规模产品数量最多，50亿以下的小规模策略类ETF产品达808只；中等规模（50亿-500亿）的有72只；500亿以上规模的产品仅10只。从管理规模来看，500亿以上策略ETF管理规模8614.40亿美元，中等规模策略ETF管理规模10149.40亿美元；小规模共管理4632.99亿美元。
图表6：不同管理规模范围内的策略ETF数量占比（内）与管理规模总和占比（外）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日分策略类型来看：成长（Growth）策略管理规模最高，达 6331.79 亿美元，产品有58只；价值（Value）策略为 4571.44 亿美元，位居第二，产品数量66只；股息（Dividends）策略3305.51 亿美元，产品数量86只；技术策略与多空策略则规模受限，技术（Technical）策略ETF与多空策略（Long-short）ETF分别仅7.31亿美元和4.90亿美元规模。成长策略在规模上排名第一，反映出美国市场对成长投资风格的偏好，进而大量资金涌入，价值、股息策略也凭自身特性吸引资金沉淀与稳固根基。
图表7：不同策略类ETF管理规模(单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表8：不同策略类ETF基金数量(单位：只)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日3.3行业ETF市场
美国市场行业类ETF数量为582只，总规模为9138.6亿美元。从数量分布来看，美国行业类ETF产品主要集中在信息技术、医疗保健、房地产行业，分别为119只、67只、64只，产品数量相对较少的行业是通信服务、公用事业、日常消费品，分别为28只、16只、16只。从管理规模分布来看，信息技术行业展现出绝对优势，前三名依次为：信息技术、金融、医疗保健，管理规模分别为 3302.62亿美元、1042.64亿美元、932.46亿美元。
图表9：不同行业ETF基金管理规模(单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表10：不同行业ETF数量（单位：只）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日3.4 主题ETF市场
截至2024年年末，美国市场上的主题类ETF基金数量为331只，总规模达到1091.88亿美元。规模最大的主题类基金不超过500亿美元，仅有8只主题类基金规模超过50亿美元，98%的主题类基金的规模在50亿美元之下。
从各个主题的管理规模来看，排名前三的主题基金分别是基础设施、机器人与人工智能、互联网，其规模分别为238.46亿美元、181.15亿美元、172.69亿美元，数量分别为21只、33只、25只，市场对于变革性技术未来潜力和数字经济的持续增长抱有很大的投资热度与期待。规模最少的主题类分别是自然资源、核能、远程工作等小众投资主题，其规模分别为0.26亿美元，1.25亿美元，2.16亿美元，产品数量也比较少，分别为1只、1只、2只。
图表11：主题规模top5与bottm5($M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表12：主题类ETF产品数量top5与bottm5(只)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日04
2024年各类型ETF规模变化与业绩分析
4.1 宽基ETF
今年以来大盘股（Large cap）规模增量显著，高达7343.97亿美元，年度平均回报达19.77%，这与标普500在2024年全年整体不断创新高的表现紧密相关。作为大盘风格代表，标普500成分股多为行业龙头，受益于经济复苏，企业盈利增长，带动资金大量涌入，推高其规模与收益。
图表13：各盘别基金产品规模变化总量 (单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表14：各盘别基金产品平均回报
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表15：2024年度宽基ETF产品管理规模变化量TOP5
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日4.2 策略ETF
从管理规模变化总量维度审视，成长策略基金规模变化在同类变化中堪称一枝独秀，自年初至当前激增规模1995.89 亿美元，展现美国市场在2024年对成长投资风格的偏好；排名二、三位的基本面策略ETF与价值策略ETF规模增长分别为667.06亿美元及651.93亿美元。过去一年低波和技术策略ETF规模出现下滑，净减少量分别为2.48亿美元、82.10亿美元。
再看产品本年度净值的平均表现，全复制策略产品收益最高，产品平均回报高达32.9%；其次是成长策略产品，平均回报为24.45%。整体来看，当下美国市场成长型投资需求旺盛，各类策略产品依据自身特性分化发展。
图表16：各策略类型基金产品规模变化总量 (单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表17：各策略类型基金业绩平均回报
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日聚焦具体产品，2024年以来，VanguardGrowth ETF（VUG）管理规模扩张领先，2024年暴增560亿美元至1609.3亿美元。其追踪指数为CRSP美国大盘成长指数，根据CRSP官网截至2024年11月30日得信息显示，该指数成分股科技权重超五成，前三大成分股苹果、英伟达、微软占比32%。在传统行业增长渐趋平缓的背景下，资金逐利性促使其向成长潜力巨大的板块流动，以求获取超额收益。科技进步与革新带来全新的市场需求，让处于技术浪潮前沿的高成长性企业得以迅速扩张营收与利润，使得投资者进一步预期这些高成长性企业不仅能在当下创造优异业绩，更能凭借持续创新能力、灵活的市场应变力，在未来较长周期内维持高速增长态势，成长风格再次成为投资新风向。
图表18：2024年度策略ETF产品管理规模变化量TOP5
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日4.3 行业ETF
2024 年美国产业结构变革，信息技术行业ETF规模增量最高，达1063.41亿美元，同时通信服务、信息科技行业产品都斩获约26%的平均回报。反观医疗保健、能源行业ETF规模出现负增长，同时医疗保健、原材料行业ETF回报为负。
图表19：各行业基金产品规模变化总量 (单位：$M)
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日图表20：各行业类型基金产品业绩平均回报
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日在聚焦具体产品层面，信息技术领域中，Vanguard VGT 规模达 877.60亿美元，年内流入资金 282.05亿美元，在同类产品中具有极强的优势。这得益于所追踪信息技术板块的蓬勃发展，持续吸纳投资者资金。
图表21：2024年度行业ETF产品管理规模变化量TOP5
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日4.4 主题ETF
主题ETF中规模变化量最多的3个主题分别为：Infrastructure（基础设施）、Robotics&AI（机器人与人工智能）、Internet（互联网），规模分别增加94.77亿美元，67.04亿美元.72以及 54.17亿美元。bottom3为：规模变化量净流出最多的是Timber（木材）、Videogames&eSports（电子游戏与电竞）、water（水），规模分别减少17.22亿美元，33.02亿美元、58.27亿美元。
图表22：主题类ETF规模变化量top10&bottom10（$M）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日大型科技企业主题类以高达 53% 的平均回报一骑绝尘，成为市场焦点。这背后是科技行业的蓬勃发展，以 AI、半导体等为核心的技术变革驱动大型科技企业营收、利润飙升，吸引海量资金涌入，进而推动相关主题产品回报高涨。紧随其后的多个主题，如数字经济、区块链、太空等，回报在 30% 上下，数字经济依托数字化转型浪潮，区块链凭借去中心化创新应用，太空领域受益于商业航天兴起，它们均深度关联科技前沿领域。
相比之下，部分传统主题表现欠佳，像住房、核能、农业等甚至出现负回报。一方面，这些行业面临市场饱和、技术迭代缓慢等困境；另一方面，政策导向与资金偏好倾向新兴科技，使得传统行业缺乏增长动力。整体呈现出科技主导、新旧分化的投资回报格局，投资者愈发聚焦科技创新带来的财富机遇。
图表23：各主题类型基金产品业绩平均回报
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日今年以来规模变化量最高的主题类ETF产品是FANG Index 3X Leveraged ETNs due January 8, 2038（FNGU），其跟踪 NYSE FANG+ Index 指数。该指数具有鲜明的科技属性聚焦点，主要涵盖了五只核心的 “FANG” 股票，即脸书（Facebook）、苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、奈飞（Netflix）以及字母表公司（Alphabet）旗下的谷歌（Google），这些都是全球科技领域极具影响力的巨头，代表着行业发展前沿。其次，还包含另外五只交易活跃的科技成长型股票，使得指数成分更为多元。再者，它采用等权加权方式，确保各成分股在指数表现中有相对均衡的影响力，能精准反映这一细分科技领域成长型股票的综合表现，为投资者借助杠杆工具参与科技股成长机遇提供了明确标的。
图表24：2024年度行业ETF产品管理规模变化量TOP5
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日05
新发产品分析
5.1 新发产品总体情况分析
在本报告的统计口径下，2024年四季度美国市场新发44只ETF，跟踪资金33.22亿美元。从新发ETF追踪指数的类型来看，新发ETF以行业类ETF为主，包括8只策略类ETF，4只宽基类ETF，29只行业类ETF，5只主题类ETF（其中有3只主题策略ETF）。
图表25：2024四季度新发策略ETF产品数量（分ETF类型，单位：只）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日5.2新发宽基类ETF产品分析
2024年四季度新发宽基类ETF 4只，规模总计2.27亿美元，新发宽基类ETF主要跟踪大盘相关指数。其中，iShares Top 20 U.S.Stocks ETF规模居首，达1.17亿美元，该产品跟踪标普500指数内最大20家美企市场表现，以小资金撬动大型市值股组合，降低投资门槛，让投资者高效分享头部企业成长红利。iShares Nasdaq Top 30 Stocks ETF次之，专注纳斯达克100指数成分中最大的30家公司。Defiance Large Cap ex-Mag 7 ETF与iShares Nasdaq-100 exTop 30 ETF均进行了头部剔除操作。前者对标普500剔除“七巨头”，包括英伟达、苹果、微软、亚马逊等，依托特制指数分散风险；后者聚焦纳指100排名31-100位公司，挖掘新兴成长力，这两只产品的设计规避过度集中投资的风险。
图表26：2024上半年新发宽基ETF基本信息
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日5.3 新发策略类ETF产品分析
2024年四季度新发策略ETF产品涵盖ESG、基本面、低波动三类策略，总管理规模共计26.42亿美元。其中管理规模最大的是基于ESG策略的Invesco MSCI North AmericaClimate ETF产品，规模高达 23.9亿美元。投资者越发重视企业在环境、社会、治理层面表现，资金的投入也促使企业践行可持续发展，应对气候变化等问题。另一方面，企业良好的 ESG 实践常与稳定运营、创新能力挂钩，有望带来长期回报，实现经济效益与社会效益双赢。
除了ESG策略之外，最多的新发策略类ETF是基本面策略产品，共有5只。其中管理规模最大的产品是iSharesMSCI Global Quality Factor ETF，规模达1.76亿。该产品跟踪的是MSCI World ex USA SectorNeutral Quality Index，跟踪指数涵盖除美国外22个发达市场国家的大中型市值股票，利用ROE、盈利波动性、杠杆三个因子构建质量评分体系，同时注重保持各行业的相对权重与其母指数MSCIWorld ex USA Index一致。该产品成立以来收益-2.96%。
图表27：2024年四季度新发策略ETF基本信息
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日5.4 新发行业类ETF产品分析
2024年四季度新发行业类ETF共29只，涵盖通信科技、工业、医疗保健、通信服务、可选消费和公用事业，管理规模合计3.88亿美元。其中通信科技行业新发产品数量最多，有17只产品，数量大幅超过其他行业新发ETF。
图表28：2024年四季度新发行业ETF产品数量（分行业类型，单位：只）
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日在新发通信科技行业ETF产品中，管理规模最大的产品是 YieldMax PLTR Option Income Strategy ETF，该产品围绕 Palantir Technologies（PLTR）公司构建投资策略，Palantir technologies（PLTR），是一家美国上市软件公司，主要业务为主要从事大数据分析。产品采用合成备兑看涨期权策略，一方面持有 PLTR 股票以获取股价上涨收益，另一方面卖出看涨期权，收取权利金，双重发力为投资者创造收入流。交易属性方面，作为 ETF，它兼具开放式基金与股票的优势，既拥有开放式基金灵活调配资产的特性，可依据市场变化适时调整持仓，又具备股票般便捷的交易方式，投资者能在交易所轻松买卖，实时进出市场。然而，需注意因期权策略特性，潜在投资收益存在上限，且因其非分散化投资，资产集中于 PLTR 相关操作，风险与机遇并存，对投资者风险评估能力要求较高。
图表29：2024年四季度新发行业ETF基本信息
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日5.5 新发主题类ETF产品分析
新发主题类 ETF产品的科技属性浓厚，发行的5只产品中，3 只聚焦机器人与人工智能领域，1只基金主题类基金，1只泛科技主题类产品，总规模8171万美元。其中 iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF 以 4749万美元的管理规模排名第一位。管理规模排名第二的基建主题 Global X U.S. Electrification ETF管理规模达到了3077万美元。
图表30：2024年四季度新发主题ETF基本信息
资料来源：TradingView官网，华证指数，截至2024年12月30日风险提示：历史业绩不代表未来表现；涉及的基金产品不构成投资建议。
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(华证指数)（转自：华证指数）
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