2024纽约气候周(NYCW)速记

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纽约气候周（NYCW）已接近尾声，但这个以气候为重点的马拉松式会议周感觉就像是一场短跑。从政策制定者到投资者，从初创公司创始人到企业可持续发展团队，本周有数万（号称有10万？）人在纽约上下、东西各个社区奔跑，参加各种背靠背的活动。

自 2009 年启动以来，纽约气候周与气候技术行业一起成长，从联合国大会以政策为中心的边会，发展成为独立的“非会议”气候中心。由于联合国大会也在 9 月的最后一周举行，因此纽约市的安全戒备很高，但气候界的能量更高。创新者、资助者、用户和政策制定者齐聚一堂，跨党派合作、相互挑战和共同庆祝（或等待...）。气候科技创始人展示了科幻般的技术，而艺术家们则在纽约市的首届气候电影节上展映了以气候为主题的电影。草根活动家走上街头阻断一些活动，以向化石燃料利益集团抗议示威。就像体验纽约一样，不可能在一周内看完所有的东西——但我们的团队在现场尽可能地为你抓住可能的亮点。

气候技术占据了本周中心位置（并不是说我们有偏见）。该领域目前的公司数量之多令人难以置信，甚至令人不知所措。但随着过去五年创业群体的日趋成熟，创始人和资助者的重点也开始转移到规模化和经济性上。

2024纽约气候周顶线（Top Line）

• 气候周组织者表示，他们预计会有 100,000 人参加900多场官方附属活动，主题从撤资到债务融资，从气候法规到喷气发动机，从政治到政策等不一而足，而且还有无数其他非官方活动未统计在内。

• 作为气候领域最大的聚会之一，纽约气候周今年吸引了比往年更多的参与者，其中许多与会者明确表示将跳过11月在阿塞拜疆举行的 COP29。

• 感觉今年的与会者代表的气候资本堆栈的层次和类别比往年多得多。鉴于华尔街是纽约气候周的主场，因此NYCW似乎更倾向于金融，但本次气候周确实比以往任何时候有更多的 PE、基础设施投资人和银行家参加。

• 在氛围方面，这次 NYCW 讨论更多的是具体的解决方案和实施路径，而不再是宏观大论。更多以案例研究为重点的活动和研讨会，聚集承购或 FOAK 融资等具体挑战，包括我们自己的首届气候周活动：SightLive。（请留意我们在接下来的几周内发布的活动报告，其中包括我们与赞助商汇丰银行、Elemental Impact，以及 Fervo、谷歌、美国能源部等500多名领先投资者、政策制定者、创始人和企业家的见解、数据、研究和案例研究。）

• 与此同时，在几个街区之外，143 个国家政府的领导人在联合国签署了一项新的“未来公约”，承诺国际和平、可持续发展、气候融资。

2024纽约气候周底线（Bottom Line）

世界看起来与 15 年前纽约气候周刚开始时已大不相同——而且在许多方面，情况看起来更糟。科学家们今年夏天表示，地球连续 12 个月升温超过 1.5 摄氏度，这使得采取行动的必要性更加紧迫。虽然今年的纽约气候周吸引了迄今为止人数最多、最多元化的群体，而且全球南方今天不成比例地受到气候变化的影响，但一些会议室里仍然明显缺乏非白人和非美国人代表。

激情和创新也不再是重中之重。气候领域整体已经转向加速部署。

1. 资本堆栈正在多样化并相互融合以填补缺失的中间层。

我们虽然一直在为此努力，但随着后期和成长型投资和交易的减少，B 轮和 C 轮之间的融资差距越来越大。这不再仅仅是技术创新的问题，也是关于气候科技企业商业模式的创新，以及是否拥有可信度和可投资项目的问题。

虽然成长型投资者保持着创纪录的投资水平，但他们不愿成为第一批吃螃蟹的人（尽管一旦一个人加入，其他人通常也会很快跟进）。退出滞后并不是什么新闻，但投资者越来越不具有耐心。每个人都挤在渴望退出的窗口。风险在于，如果企业得不到持续的资助，大家都得卷铺盖回家。

当没有人愿意承担风险时，公司不得不开展更有创意的融资。催化资本、风险投资和项目债务融资，甚至信贷工具都开始覆盖所谓“死亡之谷”的部分区域。

风险投资者专注于与后期投资者建立联系，以弥合其投资组合公司混乱、缺失的中间层。VC们渴望与成长基金、战略机构甚至养老金或主权财富基金合作，以帮助有前途的初创公司迅速扩大规模。以 NYCW 参与者为代表的气候投资者群体的转变是显而易见的——他们越来越关注中间市场、私募股权和基础设施投资者，而不仅仅是早期风险投资。

What we heard: 我们听到了什么：

• “我们现在的情况是在鱿鱼游戏中，每个人都想获得第八或第九名，但要让其他人先走。”– 美国能源部技术转化办公室首席商业官 Vanessa Chan

• “因为那个阶段有太多的资本围在桌子旁，但吃的不够。” – Jeff Johnson，B Capital 普通合伙人

• “目前的激励措施没有为先行者提供支持，但却给追随者提供了大量机会。”

• “技术创新的速度远远超过金融创新的速度。”

• “你随时都可以为房地产开发项目获得资本，但气候技术项目却远没有那么幸运。”

1. The offtake chicken-and-egg 承购的鸡和蛋问题

简言之，没有承购就没有融资，而通常没有融资就没有承购。对于初创公司来说，对其产品的需求必须存在，并通过长期的结构化承购来证明。承购解锁了融资，因为它证明了这项技术是有效的（或者至少在商业上是去风险的），并且客户收入可以回报投资者。项目融资方和资金提供方只会接听已获得此类承购的初创公司的电话。

当然，不同的市场需要不同的方法：欧洲的棍棒更多，鼓励采购低碳产品——客户可能更愿意接受绿色溢价，而不是支付碳税。而美国更多的是胡萝卜，因此市场开发必须更早开始。

买方联盟和联合承购正在成为绿色做市商，作为买方和卖方之间的中介，帮助承担一些绿色溢价，比如用于航空的 SABA、用于海运的 ZEMBA 以及用于卡车运输的新买方联盟。

What we heard:我们听到了什么：

• “工业脱碳技术已经足够先进，政府现在可以进行承购。”

• “氨是氢气的关键中介体——基础设施已经建立起来，很容易运输，有很大的承购潜力。”

• “承购者越多，您就越能在多个项目之间分配溢价。”

1. 安息吧，ESG

随着 AI 和其他趋势的出现，气候、影响及ESG退居二线，企业正在悄悄地退出其可持续发展目标。结果是 SAF、碳信用和其他低碳商品的需求和支付意愿减少——这使得承购变得更加困难，获得融资也因此更加困难。

这种回调对碳市场的打击尤其严重。关于自愿碳市场的对话谈到了这种影响，即使需求减弱，确保长效性和质量仍然是王道。在碳去除领域，赠款和价格担保等工具有助于支持资本堆栈，但保险可以在覆盖与这些技术和项目相关的风险方面发挥更大的作用。

与此同时，政府可以发挥更大的作用。美国能源部举办了几次部署对话和研讨会，试图更深入地探讨可以扩展这些行业应用的转折点，并就承购和政府在采购中应该发挥的作用提出了大量解决方案。此外，澄清监管不确定性可以在 SAF 等领域提供市场信号，因为SAF 依赖于不同级别的补贴，包括原料和最终产品。

What we heard:我们听到了什么：

• “当我们超越廉价的抵消策略时，还有哪些选择？”

• “我对绿色溢价过敏。”

1. There’s no obvious capital for FOAK projects, but partnerships are key。FOAK 项目没有明显的资金供给，但合作伙伴关系是关键

对于构建首台套（FOAK）和演示项目的硬科技公司来说，筹集适当的资本水平至关重要——这个阶段不再仅仅与风险投资有关。成长型投资者、私募股权和基础设施参与者越来越多地试图驾驭气候转型领域，尤其是那些近年来筹集气候专项基金的公司。然而，这些后期机构投资者更喜欢传统的“PE式”资产——例如最低 EBITDA/收入门槛、无技术或工程风险以及轻资产服务模式。

混合资本可以发挥作用，比如使用催化资本或家族办公室作为启动资本，在此基础上撬动政府拨款和贷款，并寻求战略合作伙伴为项目提供资金以换取预付承购协议——尤其是对冲不断上涨的碳价。然而，尽管有这些策略，FOAK 项目仍然没有明确的资金获取途径。过桥融资在可再生能源的早期很常见，现在作为项目建设的融资工具，它正在重新受到关注。虽然很昂贵，但一旦项目完成或接近完成，就可以以较低的利率进行再融资，这使其成为接近 FOAK 里程碑的气候技术公司的可行选择，尽管未得到充分利用。

投资者现在看起来更像合作伙伴，可以帮助实现从更快的许可，到银行融资，再到获得 EPC 公司（通常供不应求）的支持等。

FOAK 通常寻求各种形式的企业合作伙伴。例如，企业投资者可以帮助初创公司投资债务或股权，但也可以通过签署承购协议、提供项目等方式支持。后期投资者也可以通过投资公司和项目来做到这一点，就像我们在 TPG 和 Twelve 的合作中看到的那样，帮助在新市场建立渠道合作伙伴关系。

对初创公司的建议？“尽早参与”，因为这些关系通常需要十年左右时间才能取得成果。

What we heard:我们听到了什么：

• “你不能 DIY EPC。”

• “初创公司必须考虑他们希望的战略合作伙伴关系是什么样子。”

• “你需要具有颠覆性思维，尤其是考虑如何降低 FOAK 到 NOAK（第 10 次及之后）曲线的风险。”

1. Load growth is here, but the grid isn’t ready.负载增长已经到来，但电网还没有准备好。

新闻大肆宣传能源需求如何迅速增加，这要归功于 AI 和电气化。但 NYCW 的几位小组成员建议对最令人恐惧的用电上限估计持谨慎态度。他们表示，考虑到人工智能和数据中心基础设施效率的提高等因素，数据中心需求增长并不像看起来那么坚挺。无论如何，能源需求正在增加，并将继续增加——但问题是增加多少？资产时间表较长的公用事业公司不确定如何应对。电网尚未为这些变化做好准备，电网规划也变得越来越困难。

重新布线和增强输电系统等机会成为整个星期的话题，同时人们越来越认识到关键矿产安全就是能源安全。电表后的解决方案已经失宠。人们看好的小型管道水电、先进地热和先进核能等创新技术已准备好进入部署阶段。

与此同时，发电和储能开发商讨论了能源项目规模的演变——数据中心正在规划更大的设施，以更灵活地选择清洁能源和更好的电网传输。但随着这些项目的发展，传输基础设施和关键矿产供应链必须随之跟上。

What we heard:我们听到了什么：

• “现在是 2024 年，这不再是你爷爷那时候规划的电网负荷时代。”

• 这不仅仅是能源使用，还需要用钢材、水泥、混凝土、半导体和空调来建造数据中心。”

On-the-ground at NYCW - 实景两瞥

Sightline Climate 的 NYCW 活动 SightLive场景。照片来自 Emma Brawley。

SightLive 会议现场。照片来自 Emma Brawley。

OutRun CO2 部署气候解决方案赛跑。照片来自 Sophie Purdom。

地热之家，下一个 Soho 之家。照片来自 Guy Cohen。

观鸟和百吉饼：还有什么比纽约更好的现场教学机会呢？照片来自 Lukas Karapin-Springorum。

Kim在Google和DOE商业化活动上就如何动员私营部门参与发表演讲。照片提供 Charles Bondu。

女性创始人和资助者午餐会的出席人数众多。照片来自 Sophie Purdom。

硬科技气候展示。照片来自 Sarah Wotus。

纽约最热门的俱乐部是 New Climate Futures，这是 NewLab 的演示日。照片来自 Holly Secon。

NewLab 技术演示展览商 Werewool 使用 synbio 进行纺织品染色。照片来自 Holly Secon。

NYCW 冲浪。照片来自 Sophie Purdom。

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（转自：SFI可持续金融学院）

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