来源：资本记事
阿里巴巴下周将在香港完成主要上市，成为在香港、纽约双重主要上市的公司。
受访学者分析，阿里借官方推动金融市场开放的“东风”，完成上市“身份转换”，既能让中国大陆投资者直接投资阿里更灵活便利，也能在未来一旦中美关系交恶时留有退路，无缝转回香港。
阿里巴巴集团8月23日发布公告称，将于8月28日在香港联交所主板主要上市，此次自愿转换为双重主要上市，并不涉及公司的新股发行或融资。
阿里巴巴于2014年在美国纽约证券交易所首次公开募股(IPO)，2019年回到香港完成二次上市。虽然阿里巴巴在市值和交易量方面，一直位列港股前三名，但由于主要上市地为纽约，在香港购买的阿里巴巴股票只是美股的存托凭证，且会随美股价格波动。
中概股到香港二次上市与主要上市的区别：
上市地位：二次上市是公司在两地上市相同类型的股票，通过存托凭证实现股份跨市场流通，主要上市地通常在海外，如美国。而双重主要上市意味着两个资本市场均为第一上市地，两地股票无法跨市场流通，股价表现相对独立。
监管要求：二次上市的公司因为主要上市地的监管机构具有首要监督权，第二上市地对于部分规则会有更多豁免条款。双重主要上市则需要同时满足两地对于上市公司的各项管理要求，整体要求严格许多。
流动性与交易：二次上市的股票在两个市场可以跨市场流通，价格紧密相关。双重上市的股票则在两个市场独立交易，可能产生价差。
纳入指数与资金流入：双重主要上市的公司更容易被纳入重要指数成份股，从而吸引更多配置型资金，如ETF基金。此外，双重主要上市的公司在满足条件后可以被纳入港股通，吸引内地资金流入。
风险分散：双重主要上市可以降低单一市场波动或政策变动对企业的影响，增加风险对冲能力。
上市流程与成本：二次上市的流程相对简单，成本较低，因为可以享受多项豁免优待条款。双重主要上市的流程更复杂，成本较高，需要满足的上市条件与直接IPO相同。
政策环境变化：随着政策的调整，例如港交所进一步放宽二次上市以及双重主要上市的要求，中概股公司可能会更倾向于选择双重主要上市以应对潜在的退市风险。
完成双重主要上市，意味着两地都是主要上市地，公司须满足两边交易所的要求，但同时有机会接触到更多潜在投资者，提高股票流动性。
另据市场分析，阿里巴巴在港完成主要上市后，最早可于9月初被纳入港股通，意味着中国投资者将能通过港股通直接购买阿里巴巴股票，预计可在接下来六个月，为阿里巴巴带来120亿美元资金流入。
有分析认为，阿里巴巴从二次上市到双重主要上市，相当于往前迈了一小步，目前对于持有阿里巴巴股票的投资者来说影响不大。如果大量中国投资者通过港股通买卖阿里巴巴股票后，就会对阿里巴巴股价抬升有帮助，进而在阿里巴巴在未来融资时获得更好价格。
阿里巴巴曾于2022年7月首次提出申请在港主要上市，但中间经历一波三者，直到今年5月才在业绩报告中再次提及此事。
在股市低迷、外资撤离的背景下，官方今年以来多次提出加强金融市场开放，强调增强金融领域开放政策的透明度、稳定性和可预期性。官方释放出信号后，需要有一些标杆性的企业来做一些动作，阿里巴巴很可能是趁着政策的东风，顺势完成在港主要上市的动作，“这个动作对阿里带来的好处是实在的”。
近年来，双重主要上市已成为在美上市中概股回港的主流模式，目前采用该模式的公司包括美团、小米、理想汽车和小鹏汽车等。
有分析认为，虽然一部分美国资本在中国企业赴美上市的过程中赚的盆满钵满，但美国政府带着中美竞争的政治眼光，会有中国企业“占了美国便宜”的心态加强对中概股上市流程的审批和监管。“万一将来中美关系走向更糟糕，美国对中国科技企业出台更多不友好措施的时候，双重主要上市就能让这些公司无缝转回香港，并在香港继续吸纳国际资本。”
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