孙建波：央行为什么要全面降准？

　　7月9日中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，就此中阅资本管理股份公司总经理、首席经济学家孙建波对此作出解读。

　　新浪财经：为什么在物价上涨的情况下要降准？

　　孙建波：一般的理论认为物价上涨要收缩货币，当前整个全球的物价都在上涨，主要是PPI上涨比较快，这种上涨并不是因为流动性充裕导致的，而是因为全球有很多产能被关闭，全球的短缺导致了物价的上涨，这种上涨不仅不能紧缩货币，反而这种上涨增加了经济中的资金需求。

　　比如，一个企业要采购一吨钢材，这一吨钢材价格上涨的并不是因为流动性充裕导致其价格被动上涨了，而是因为整个原材料上游的成本都在上升传导，这时候需要更多的资金来进行交易，即PPI上升需要更多的资金来交易，所以这时候降准就达到一个作用，即增加社会流通领域的资金供应。

　　降准主要降低了商业银行的准备金率，商业银行这次能够长期释放1万亿出来，这些资金就能够缓解整个生产环节的资金需求，从而能够让经济的运转更加流畅。

　　新浪财经：为什么是降准不是降息？

　　孙建波：如果社会中的资金需求很旺盛，货币供应量跟不上，就会导致实际利率上升，这样中小企业的发展就面临困难。

　　现在通过释放准备金率，资金供应上升，实际利率反而可以下降。并不是要通过降息去提供更多的流动性，而是通过缓解经济交易中的资金供求关系，来达到降低企业融资成本的目的。

　　所以我觉得降准的根本原因是为了缓解PPI上升带来的各个环节中企业的资金紧张。

　　新浪财经：为什么是全面降准而不是定向降准？

　　孙建波：过去的定向降准主要对涉农对、一些城商行进行降准，但是这次PPI上升带来的资金需求，是所有行业都面临的情况，并不是涉农行业才会有，普通工业企业面临着更迫切的需求，因为工业企业的原料价格在上升，所以这些企业同等数量的货物流转需要的货币金额就更大了。

　　降准释放长期资金约1万亿元，可以尽量让需要资金的企业都能够获得，银行的资金可以贷款给更多的企业，这能够让全社会的企业都能够面临着更好的融资环境。

　　新浪财经：怎么看待下半年的流动性？

　　孙建波：我认为流动性应该会相对改善，因为经济发展本身会增加货币的创造，但这个货币创造的过程需要一个时间的传导。（新浪财经 李墨轩）

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责任编辑：蒋晓桐