原标题:7月场外业务存量高达1.65万亿 私募基金成雪球产品最大买方
证券时报记者 魏书光
近期,以“雪球”结构为代表的场外衍生品十分火热,这一市场到底有多大规模?
8月26日,中国证券业协会公布了7月份场外业务开展情况报告。统计数据显示,7月份场外衍生品业务存续规模再创历史新高,达到1.65万亿元,环比增长12.29%,较去年7月份的8288.24亿元则增长了约一倍。
另外,7月份的新增业务也在快速增长之中。7月新增初始名义本金为8794.61亿元,较上期增长2193.88亿元,环比增长33.24%。收益互换业务增长尤其明显,7月末新增初始名义本金为5228.44亿元,较上期增长1433.61亿元,环比增长37.78%。
这些场外产品的收益一般会挂钩股票、商品等标的资产,从而衍生出“雪球”等各种收益结构。值得注意的是,私募基金在收益互换交易中的占比持续攀升,已从今年2月份的41.85%迅速增至7月份的76.22%,比重明显越来越大。
一般来说,带敲出、敲入结构的雪球场外期权、收益凭证,都统称为雪球产品。分析人士指出,随着月初监管收紧,8月份雪球产品报价和额度都在缩减,预计当月场外衍生品数据将出现下滑。
1.65万亿元
存续规模再创历史新高
近期,伴随着股票和债券市场震荡调整,投资者对另类资产的关注度也逐步上升,以雪球结构为代表的场外衍生品销售也十分火热。
中国证券业协会披露的7月份场外业务数据显示,7月份证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金8794.61亿元,较上期增长2193.88亿元,环比增长33.24%; 截至7月末,未了结初始名义本金为16574.42亿元,较上期增长1813.96亿元,环比增长12.29%。
从存续规模来看,7月末达到了1.65万亿元,再创历史新高。这一数据环比增长12.29%,同比去年7月份的8288.24亿元增长约一倍。
场外期权业务方面,7月末新增初始名义本金3566.17亿元,较上期增长760.26亿元,环比增长27.10%;截至7月末,未了结初始名义本金8148.51亿元,较上期增长798.33亿元,环比增长10.86%。
收益互换业务方面,7月末新增初始名义本金5228.44亿元,较上期增长1433.61亿元,环比增长37.78%;截至本期末,未了结初始名义本金8425.92亿元,较上期增长798.33亿元,环比增长10.86%。其中,融资类收益互换新增为零,未了结名义本金为零。
5家券商坐拥八成
头部集中效应明显
被称为“雪球”的产品,全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”,是场外期权模型的一种,也是今年以来市场上卖到脱销的明星产品。雪球产品目前多为大型券商发行,主力军是一级场外期权交易商。目前,场外交易商已经增至41家。其中,一级交易商方面,目前已经增至8家,包括广发证券(15.580, 0.17, 1.10%)、国泰君安(17.620, 0.08, 0.46%)、华泰证券(16.840, 0.14, 0.84%)、招商证券(17.940, 0.18, 1.01%)、中金公司(31.540, 0.19, 0.61%)、中信建投(24.260, 0.17, 0.71%)、中信证券(27.430, 0.18, 0.66%)、申万宏源(5.100, 0.04, 0.79%)证券等。场外期权业务二级交易商方面,剔除已经成为一级交易商的申万宏源证券,总数则增至33家。
从业务集中度来看,7月份收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共4588.37亿元,占本期收益互换业务新增总量的87.76%;本期场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为2635.32亿元,占本期场外期权业务新增总量的73.90%。
从存续规模上看,7月名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为77.86%、70.72%,在整个场外衍生品业务中占比达69.37%。
A股股指成为场外业务的主要标的。存续的场外期权标的以股指类(54.10%)、其他类(19.01%)为主;收益互换则以其他类(56.91%)、个股类(19.08%)为主。显然,A股股指是场外期权主要挂钩标的,无论是在新增还是在存续产品中,股指类均占据主力位置。
把持比例76%
私募基金成更大买方
从7月份新增情况来看,以名义金额计,在本期新增互换交易中,私募基金、其他机构占比较高,分别为76.22%、13.40%。
根据中国证券业协会披露的情况,收益互换合约的标的构成主要分为A股个股和以中证500、沪深300、上证50为主的股指,以及以港股、美股、境外期现货为代表的境外标的。从组成结构来看,以名义本金为维度进行统计,A股个股占比52.33%,A股股指占比11.56%,境外标的占比20.86%。
私募基金在收益互换交易中的占比持续攀升,A股个股占了一半以上,达到52.33%。在收益互换新增业务里,私募基金的比重越来越大,已从今年2月份的41.85%迅速攀升至7月份的76.22%。这也意味着,私募机构在“雪球”产品中的买方地位日渐上升。
有统计数据显示,截至2021年二季度末,国内量化类证券私募基金行业管理资产总规模已正式迈过“1万亿”关口,量化类私募基金近两年来能够呈滚雪球式增长,一定程度上和场外收益互换业务紧密相关。今年以来,股票多头量化新增产品备案1675只,市场中性策略新增产品备案870只,管理期货策略新增产品备案543只,多策略新增产品备案261只。
这也从侧面反映,今年以来资本市场的频繁波动特征有利于雪球产品敲出获得票息收益,使得雪球产品成为私募基金兑现波动率获取收益的有效产品工具。但是,随着场外衍生品规模持续快速上升,各证券公司持续强化风险意识,加强条线合规风控,分析人士预计这一部分将会在8月份出现明显下滑。
场外期权主力
还看银行“固收+”
商业银行是新增场外期权的主要合约交易对手方。以名义金额计,在7月份新增期权交易中,商业银行、私募基金占比较高,分别为59.63%、11.68%。
通常,商业银行将大部分资金用于购买固定收益类产品来获取固定收益,小部分资金作为期权费购买场外期权,以获得浮动型收益。除了银行代销的基金公司“固收+”产品之外,银行理财子公司也在积极布局“固收+”,两大核心策略是“固收+期权”和“固收+权益”。
根据中国证券业协会披露,场外期权合约的标的构成主要分为以中证500、沪深300、上证50为主的股指和A股个股、黄金期现货,以及部分境外标的。从组成结构来看,以名义本金为维度进行统计,A股股指期权占比59.12%,A股个股期权占比12.60%,黄金相关期权占比9.27%。
Wind数据显示,截至8月20日,今年以来共有472只“固收+”基金成立(不同份额分开计算),总募资规模达到3929亿元,远超去年全年的发行规模,占今年新发基金规模近两成。而2020年“固收+”基金成立总数则为219只,发行总份额约3745亿。
目前,1200多只“固收+”基金中,超九成产品收获正收益,近一年平均收益率为6.69%。但是,其中分化也较为严重,部分“固收+”基金近一年收益已经超过50%,而有的基金近一年最大亏损幅度却达到了12.30%,与领先产品的业绩相差70多个百分点。显然,这其中的场外期权运用程度,推动了产品差异化的进一步扩大。
责任编辑:戚琦琦
关注公众号查看全文
新浪挖掘基
关注基金圈子,
就是要“浪”!
微信公众号
扫一扫 关注我
APP专享直播
热门推荐
埃及外交部:加沙停火协议是重启巴勒斯坦政治进程的开始 收起埃及外交部:加沙停火协议是重启巴勒斯坦政治进程的开始
- 2025年01月16日
- 19:57
- APP专享
- 广西台新闻910
- 2,706
支付宝回应付款优惠失误:未发资金追回短信,不会向用户追款
- 2025年01月16日
- 22:40
- APP专享
- 我是山河君
- 2,314
董伟锋同志突发疾病不幸离世
- 2025年01月16日
- 05:33
- APP专享
- 我是山河君
- 1,684
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
冯矿伟今天 03:37:21
冯矿伟:挑战趋势自1月13日择时低9和1月14日的60和90分钟底背离后,虽然持续弱反,但是一直在挑战趋势,今天上午向上略有加速,这是好事,这里如果持续弱反是不利于趋势突破的,需要放量加速才能尽快的突破趋势。时间拉长一点,从1月6日到现在,都属于弱反的时间。 -
东方红陈晨今天 03:36:24
SOC〉PCB〉先进封装,然后是其他芯片跟风 -
量化伏妖今天 03:36:16
【股票午评】:技术上转弱,多方努力护盘今日市场表现稍弱,指数低开9点,粘合线刚刚金叉后就强行拐头向下,价值陡峭日线也出现了拐头向下,早盘明确今天是重要的变盘时间节点,技术指标表现比较矛盾,具体方向选择交给市场了,开盘振荡了半个小时后指数逐步攀高,有护盘力量出手相助,指数勉强翻红,技术上预示短线有变盘下行的可能性,但是多方在不断努力,试图阻止指数下行,到底能否护盘成功还需要观察。盘面上化肥行业,PCB,青海板块,磷化工,机器人(sz300024)执行器,保险等板块微涨;昨日连扳,盲盒经济,MLOps概念,AI语料,噪声防治,快手概念,商业百货等板块跌幅靠前。从尾盘拉升情况看有明显的护盘愿望,下午密切关注。 -
数字江恩今天 03:34:45
今天上午盘面算是走得还可以了,跌破了3222一点,但其后还是有脉冲起来2次。总的来说,跌破之后再起,正常就是3256为压力震荡,而不是冲高3286了。无论怎么说,下午看3228即可,这里不跌破还可以略微冲高些,这里若跌破就算震荡之后再上了 -
趋势起航今天 03:32:46
半导体拉升了一波,准备吃饭 -
宋谈股经今天 03:31:05
目前半导体领涨,符合今天主题!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
冯矿伟今天 03:30:27
午评见! -
东方红陈晨今天 03:28:28
今天SOC板块真是牛逼,好几个大涨的,都反包了,AI芯片今天第一,同时带动AI算力复苏反弹。很不错,机器人(sz300024)应该要整体较长时间休息的可能增大了。 -
趋势领涨今天 03:26:59
上午大盘继续盘整,量能出现大幅萎缩,主要是大家都在等待下周一的消息面,但我们还是认为,都期待的事情,主力不一定会给你机会,下午大盘应该还是盘整,大盘不会大涨大跌,但总的问题不大,依然建议大家可以考虑持股待涨,仓位轻的朋友,可以考虑加仓,但不建议追涨,上午到此。 -
趋势起航今天 03:26:23
这盘面让人感觉就是掉不下来,这情况很容易追高,尤其是盘中的一个脉冲会觉得行情来了