山东首富旗下中国宏桥被指造假

　　中国宏桥（01378）公布，公司董事会知会公司股东，可能延迟刊发截至2016年12月31日止年度的全年业绩，乃因公司需要更多时间处理公司核数师就2016年度的审核工作提出的问题。 于公告日期，公司正在处理及解决有关问题，且核数师已暂停其2016年度的审核工作，以待跟进将予解决的事宜。 因此，预期公司或不能于2017年3月31日或之前发布2016年全年业绩；及于2017年4月30日或之前向股东寄发其2016年的年报。原订于2017年3月21日举行以（其中包括）审议及批准2016二年全年业绩的董事会会议将延期举行。 公司正与核数师合作，以协助其尽快完成其审核工作，并正与核数师制订达成以上各项的时间表。 根据上市规则，公司须于2017年3月31日或之前发布2016年全年业绩，且须于2017年4月30日或之前向股东寄发2016年年报。倘可能延迟刊发2016年全年业绩及可能延迟寄发2016年年报作实，将分别违反上市规则相关规定，公司将要求联交所暂停其股份买卖，并将适时于2017年4月3日起暂停买卖。 公司强调，公司及其子公司的生产、运营仍然如常。公司将于适时另行发布公告，知会股东举行审议及批准2016年年度业绩的董事会会议的日期，刊发2016年年度业绩的日期及向股东寄发2016年年报的日期。[详情]

　　中国宏桥收复超六成股价“失地”，外国做空者遭国内机构反击 澎湃新闻记者 贺梨萍 来源：澎湃新闻 全球最大铝生产商中国宏桥（01378.HK）遭沽空机构Emerson Analytics炮轰存在低成本发电、虚报利润、债务高企等问题以来，公司股价并没有发生断崖式下跌。目前，市场已普遍认为这是沽空机构在港股市场的又一次折戟。 Emerson Analytics此前将中国宏桥目标价定位3.1港元。然而，截至3月13日收盘，中国宏桥收盘价为7.39港元/股，单日涨幅达3.94%，这也是沽空报告披露以来的单日最大涨幅。此前，中国宏桥股价一度下跌至近1个月新低6.66港元/股。相比于该最低值，公司股价已收复近65%。 中国宏桥隶属于山东魏桥创业集团（下称“魏桥集团”），实际控制人是山东首富张士平家族。据《福布斯》2016年中国富豪榜，张士平家族财富365.2亿元，排名27。Emerson Analytics选择在中国宏桥2016年度年报披露之前发布沽空报告，称中国宏桥存在虚报其电力、氧化铝等成本，并存在大规模关联交易利益输送等事宜。 截至目前，中国宏桥尚未发布正式“反击”公告。不过，在3月7日复牌之前，中国宏桥发布过一则澄清公告，指出报告所载的指控及资料有偏颇、存在重大误导，详细的澄清公告仍在编制中。中国宏桥方面同时强调，倘若董事会认为公司股价未能反映其内含价值，将在适当时候回购股份。 值得注意的是，尽管中国宏桥尚未发布详细澄清公告，但国内评级机构中债资信在3月10日已发布一则研究报告，专门对中国宏桥铝生产成本进行了测算。 在发电成本（单位为元/千瓦时）方面，2010-2015年，中债资信估计值为0.31、0.34 0.32、0.28元、0.23、0.18，中国宏桥披露值分别为0.23、0.27、0.25、0.24、0.21、0.18。中债资信认为，中国宏桥2013-2015年发电成本符合行业规律。2010-2012年，中国宏桥公布值与中债资信测算差值超过0.1元/千瓦时，即使考虑公司热电联产设备使得蒸汽生产可分摊部分成本等不确定因素影响，其发电成本依然偏低。 对于中国宏桥2012年起开始生产的氧化铝自产成本，中债资信采用两种不同的方法测算，结论均为中国宏桥氧化铝生产成本符合行业规律。 另外，沽空机构Emerson Analytics还认为，过去几年中高新铝电不断地以低于成本的价格卖电给中国宏桥，以致于本身连年亏损。并且调查发现，高新铝电的法人刘春猛是北海信和的董事会成员，而北海信和于2016年6月被中国宏桥收购。Emerson Analytics认为中国宏桥和高新铝电之间存在大规模关联交易利益输送。 中债资信在报告则提到，2010年以后，高新铝电为中国宏桥最主要的氧化铝采购商。中国宏桥每年1月份向高新铝电支付4亿元预付款，并一直保持。根据4亿元预付款当年产生的利息，加成至每吨氧化铝采购成本可影响5~10元/吨。中债资信对两者的关系则用“高新铝电为中国宏桥前期内部公司”来形容。 中债资信对高新铝电盈利空间测算结果显示，高新铝电向山东宏桥销售氧化铝价格可基本覆盖其完全成本，但盈利空间很少。2013-2015年盈利分别为52.224元/吨、120.042元/吨、-55.067元/吨。 对沽空机构指出的虚报利润问题，中债资信也作出分析。中国资信测算显示，中国宏桥电解铝毛利润（单位为元/吨）在2010-2015年分别为4244、4458、3917、3382、3099、2209。中国宏桥披露值则为5650、5403.13、4581.17、3445.85、3132.19、2234.83。中债资信认为，2013-2015年中债资信估算生产成本及毛利润基本与公司披露数据相符，但2010-2012年存在一定偏差。[详情]

　　一贯低调的全球最大铝产品制造商中国宏桥（01378.HK）日前遭到国外沽空机构狙击，其过快的扩张模式再度引发关注。 3月1日，外资沽空机构Emerson发布了一份质疑报告，一经披露就令在港上市的中国宏桥股价于当日半小时内下跌逾8%，该公司立刻向港交所申请紧急停牌。 Emerson在报告中将矛头主要指向中国宏桥近些年急剧上升的利润、发电成本偏低，过高债务等问题，背后无疑是对中国宏桥过快扩张模式的质疑。魏桥集团宣传部黄姓部长告诉第一财经记者，上市公司正在推进澄清工作，目前不方便发表评论。 针对质疑，3月6日晚间，中国宏桥发布澄清公告也认为，Emerson的指控偏颇、存在重大误导和缺乏事实基础，并将编制详细澄清公告予以反驳。 事实上，对于中国宏桥过快扩张的质疑让它持续成为外国沽空机构的主要靶子。第一财经记者查询发现，2016年12月，该公司也曾发布声明，回应一网站刊登的匿名指责。而Emerson的报告与前述网站指控是否有关，目前尚不清楚。 公开资料显示，中国宏桥隶属于山东魏桥创业集团（下称“魏桥集团”），实际控制人是山东首富张士平家族。《福布斯》2016年中国富豪榜上，张士平家族财富365.2亿，排名27。 较低的电力成本成为了此次Emerson着重“攻击”魏桥集团子公司的一点。 一直以来，魏桥集团旗下的纺织和铝电行业都是能耗大户，为了解决电力成本问题，魏桥选择与国家电网解列，自行发电，这一模式让它在自运行过程中大幅节约成本。但成本控制问题屡遭质疑。 曾在大唐电力工作的恒丰银行研究院商业银行研究中心负责人吴琦告诉第一财经记者，对于发电来说，330机组主要是热电联产使用，魏桥除了用电，还有热力需求，330机组规模小，投入少，而且可实现热电联产或冷热电三联供，更能满足生产需要，相对来说经济性更好。“一次性投入少，确实可以拉低整个生产成本。”吴琦说道。 虽然自发电成本较低，但据中债资信研究测算发现，中国宏桥披露的数据依然有偏差：从电解铝毛利润空间测算上看，2010年~2012年吨铝生产成本分别为10846元、11651元、10813元，毛利空间为4244元、4458元、3917元。在此期间，中国宏桥披露其毛利分别为5650元、5403.13元、4581.17元，单位偏差分别为1406元、945元、664元。不过，其随后3年上述数据偏差迅速收缩至65元以下。 出现问题的不仅是毛利，第一财经记者查询公开资料发现，从2010年~2012年该公司披露的发电成本上看，与公开数据测算的发电成本同样存在一定差距。以煤炭采购成本为例，中债资信曾采用山西动力煤价格为估算基准，中国宏桥所披露的发电成本与测算差值超过了0.1元/千瓦时。 至于中国宏桥业绩的逆势增长是否得益于公司在成本管控，这还有待中国宏桥披露的澄清公告才能揭晓。 此外，中国宏桥更换会计师事务所也被Emerson认为不符会计规则。第一财经记者查阅了中国宏桥2011年3月上市时发布的招股资料，发现当时的审计师德勤给出的审计意见是“无法发表意见”。 具体原因是什么？德勤的表述是“审阅范围远少于根据国际核数准则进行审阅之范围，故不能令本核数师保证…知悉…所有重大事项。因此，本核数师不会就2009年9月财务资料发表审核意见”。 而2015年6月12日，中国宏桥发布公告称，撤换原审计师德勤，改为另一家四大会计师事务所安永进行审计，原因是“未能就审计费用与德勤达成一致意见”。Emerson在沽空报告中指出，“因为审计费用辞任的事例很少发生，这种现象的出现，通常是审计师为了避免强行披露公司财务违规而辞任的借口。” 不过，普华永道一位审计员告诉第一财经记者，一般上市企业都会选择隔几年更换会计所，中国宏桥的做法似乎也无不妥。 事实上，中国的铝生产商并非只有宏桥面临过被质疑沽空的经历。2015年，一家此前默默无闻、名为Dupré Analytics的做空机构曾经发布报告，指责中国忠旺（01333.HK）通过董事长刘忠田控制的公司虚假售铝，以从中国政府骗取退税。该机构称，这些铝在海外以低于成本的价格销售，导致了铝的过量积压。但中国忠旺回呛，前述指责“无事实根据”。[详情]

　　特约撰稿 朱丽娜 香港报道 3月7日，全球最大铝生产商中国宏桥（01378.HK）复牌，早盘股价一度下挫约7%，其后跌幅不断收窄并一度转跌为升，截至当日收盘，股价微跌0.7%至7.1港元/股，全日成交6.63亿港元。 做空机构Emerson Analytics于2月28日发布报告指责宏桥财务造假，公司股价于3月1日急跌8%后中途停牌。对此，宏桥在3月6日晚间发布的交易所复牌公告表示：“指控报告所载的指控及资料有偏颇，存在重大误导、失实及没有事实基础。” 然而，宏桥未能在声明中具体列出反驳的证据，仅透露公司仍在编制一份详细的澄清公告以反驳及╱或澄清指控报告的主要不利指控，将尽快于切实可行的情况下作出详细的澄清公告。同时，宏桥表示，如果董事会认为公司股价未能反映内含价值，将考虑回购股票。 目标价比现价低60% 21世纪经济报道记者查询Emerson Analytics的网站显示，该机构是由一群资深的股票分析师组成，主要关注中国上市公司。根据其网站刊登的报告指出，中国宏桥在2011年准备香港IPO阶段已经开始伪造财务报表，虚报生产成本，并从关联方以极低的价格采购电力与氧化铝等原材料。 报告质疑，宏桥在2007-2009年期间的净利润率（net margins）与同业接近，而2010年同业净利润率仍在单位数挣扎，而宏桥的边际利润却激增至达27.7%。 根据Emerson Analytics通过调查宏桥的财务报告、与宏桥以前的员工交流以及分析行业咨询机构的数据，认为中国宏桥的成功并不是基于使用自供电的基础之上，因为其同行也有自备电厂。宏桥于2010年前三季度的实际电力成本比所报的高40%，其间煤炭价格上涨了23%，而宏桥宣布自行供电的单位成本下降了33%。 同时，Emerson Analytics指出，中国宏桥的有效存款利率一直低于正常的银行利率。报告认为，这是一个明显的迹象，表明其大部分现金和银行余额根本不存在。“宏桥这种欺诈的手法无法长期持续下去，公司目前的债务已经达到539亿元，相当于股本的149%。” 报告认为，中国宏桥共隐瞒了216亿元的成本，实际盈利能力不到其所宣称的一半。Emerson Analytics给予中国宏桥股票的合理目标价格应该为3.1港元，比报告发布前的7.8港元低60%。 事实上，21世纪经济报道记者翻查相关资料显示，Emerson Analytics在过去三年中曾做空五只港股，包括旭光高新材料（0067.HK）、神冠控股（0829.HK）、桑德国际（0967.HK）、中国光纤（3777.HK）以及华翰健康（0587.HK）。其中桑德国际、中国光纤及华翰健康停牌至今。 沽空模式或失效 近年来，大量的沽空机构在港股市场十分活跃，频频出击。然而，以往业绩彪炳的沽空机构在近期的狙击战中却铩羽而归。 “沽空机构一般会挑选中型市值的股票，先从市场上借入股票准备沽空并发表沽空报告。公司发布澄清报告复牌时，才是真正的战场。如果复牌股价暴跌，沽空机构会等到股价跌到一定程度时，再从市场上买入同样数目的股票归还，从而大赚一把，”某熟悉沽空操作的市场人士向21世纪经济报道记者表示。 上述人士续称，沽空机构的战果与选定目标公司的股权架构有关，“由于借货成本高昂，股价受市场供求影响，沽空机构通常倾向于选择一些股权分散的公司，更容易达到股价大跌的效果。” 事实上，此次Emerson Analytics狙击中国宏桥并非空穴来风。21世纪经济报道记者查询资料发现，去年11月底，网上曾有匿名报告指控宏桥利用多宗关联交易来虚报利润，并将相关的资金转入公司大股东关联的公司名下。该网站没有提供有关指控者身份的线索，只承认持有中国宏桥的空头头寸。 其后，宏桥股价一度大跌4.3%。当时，宏桥并未将其股票停牌，但称匿名报告的指控是“单方面及误导性猜测”，并保留采取法律行动的权利。 去年12月，中国信贷、中国全通、辉山乳业、中国擎天软件陆续遭到沽空机构匿名分析、Triam Research、浑水以及钟馗研究的“炮轰”。公开资料显示，2015年及2016年，分别有7家、8家港股公司被沽空机构狙击。 然而，与以往被沽空公司股价出现恐慌性暴跌不同，近期被沽空的公司股价波幅普遍不大，而且在公司发表澄清报告后很快反弹。市场人士指出，上市公司已经逐渐摸清沽空机构的惯用手法，因此通常在沽空报告引发股价大跌时选择紧急停牌，并快速回击，发布澄清报告捍卫股价。 此外，香港监管机构不断加强对沽空机构的监管，而过往作为非持牌人的沽空机构并不像持牌金融机构一样被监管。去年，美国沽空机构香橼（Citron Research）创办人Andrew Left因发布有虚假成分的做空报告，被判禁止参与香港市场5年，且被要求交出至少70万美元的利润和费用。[详情]

　　新浪港股讯 3月7日消息，中国宏桥指沽空机构报告失实，股份今复牌，股价曾低见6.66元，跌6.8%，随后强势拉升，现涨2.8%，报7.35港元。成交6324.334万股，成交额4.388亿港元。 中国宏桥（01378-HK）公布，于3月1日因遭到沽空机构EmersonAnalytics发表报告狙击而中途停牌。宏桥指该报告的指控及资料偏颇、存在重大误导、失实，没有事实基础，且对公司管理层作出恶意指控，但昨日通告未有详细解释，又指详细版的澄清公告仍在编写中。 上周EmersonAnalytics发表报告，指控宏桥造假数，隐瞒约216亿元人民币开支，实际盈利能力远低于公司声称的数据。停牌前报7.15元。[详情]

　　中国宏桥（01378-HK）公布，于3月1日因遭到沽空机构EmersonAnalytics发表报告狙击而中途停牌。宏桥指该报告的指控及资料偏颇、存在重大误导、失实，没有事实基础，且对公司管理层作出恶意指控，但昨日通告未有详细解释，又指详细版的澄清公告仍在编写中。 股份今复牌，股价曾低见6.66元，跌6.8%，高见7.11元，时间09：48报7元，跌2%。 上周EmersonAnalytics发表报告，指控宏桥造假数，隐瞒约216亿元人民币开支，实际盈利能力远低于公司声称的数据。停牌前报7.15元。[详情]

　　中国宏桥（01378）复牌跌6.43%，报6.69元；成交约938万股，涉资6350万元。 公司宣布，公司正在编制一份详细的澄清公告以反驳或澄清沽空机构EmersonAnalytics指控报告的主要不利指控，及驳斥破坏公司股东对其业务及财务状况的信心之企图。 公司指，诚如沽空报告的免责声明所述，于报告刊发时该沽空机构或其联系人士╱合夥人可能持有好仓或淡仓。指控报告载有失实及误导性陈述以及对公司及其管理层的无理恶意指控，公司认为指控报告欲破坏公司的声誉、操纵公司股份价格及故意打击市场，恶意竞争。公司保留其权利采取法律行动。倘若董事会认为公司之股份的交易价未能反映其内含价值，董事会可根据回购授权行使其权力于适当时候购回股份。 早前该沽空机构发表研究报告指，宏桥帐目问题不能再遮掩其高达539亿元人民币负债，料债务对股本比率高达149%。该沽空机构认为宏桥只值3.1元。[详情]

　　新浪港股讯 中国宏桥昨日公告称沽空报告失实，今日复牌，低开4.4%，一度跌5.4%，现跌4%。 中国宏桥（01378-HK）公布，于3月1日因遭到沽空机构Emerson Analytics发表报告狙击而中途停牌。宏桥指该报告的指控及资料偏颇、存在重大误导、失实，没有事实基础，且对公司管理层作出恶意指控，但昨日通告未有详细解释，又指详细版的澄清公告仍在编写中。 上周Emerson Analytics发表报告，指控宏桥造假数，隐瞒约216亿元人民币开支，实际盈利能力远低于公司声称的数据。停牌前报7.15元。股份今天复牌。[详情]

　　柏荣集团（08316-HK）将于2017年3月7日上午九时正起恢复买卖。 中国宏桥（01378-HK）将于2017年3月7日上午九时正起恢复买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦将同时恢复买卖。[详情]

　　中国宏桥（01378-HK）公布，于3月1日因遭到沽空机构Emerson Analytics发表报告狙击而中途停牌。宏桥指该报告的指控及资料偏颇、存在重大误导、失实，没有事实基础，且对公司管理层作出恶意指控，但昨日通告未有详细解释，又指详细版的澄清公告仍在编写中。 上周Emerson Analytics发表报告，指控宏桥造假数，隐瞒约216亿元人民币开支，实际盈利能力远低于公司声称的数据。停牌前报7.15元。股份今天复牌。[详情]

　　【AH互动】 四川成渝（00107）拟定向增发A股不超6.12亿股 A股3月7日复牌 【财报数据】 金蝶国际（00268）预期2016年盈利同比增长超1.5倍 旭辉控股集团（00884）2017年1月至2月集团累计合同销售金额约141.6亿元 中国宝丰国际（03966）预期2016年利润超1.3亿元 景瑞控股（01862）2月份合约签约销售额约6.81亿元 信利国际（00732）前2月综合营业额增加22.6%至34.88亿港元 东方证券（03958）2月实现净利润约1.26亿元 金地商置（00535）前2个月销售总额约59.12亿元 阳光100中国（02608）前2个月销售额约8.72亿元 中国海外宏洋集团（00081）2月份实现合约销售额13.28亿港元 吉利汽车（00175）2月销量达8.9万部 环比减少13% 安利时投资（00339）预期年度亏损同比减少 中国奥园（03883）2月合同销售额增长197.7%至21.04亿元 花样年控股（01777）2月实现销售额约7.18 亿元 雅居乐集团（03383）前两月预售额为110.3亿元 由于采购订单额大幅增加 威铖国际（01002）中期纯利同比增加逾10倍 长城汽车（02333）2月汽车销量上升30.68%至7.75万台 中国海外发展（00688）前2月物业销售约348.15亿港元 融创中国（01918）2月实现合同销售额101.5亿元 同比大增2.53倍 丹枫控股（00271）预计年度综合净利大幅减少 广发证券（01776）2月净利润约3.6亿元 首都金融控股（08239）预期年度业绩由盈转亏 招商证券（06099）2月净利润约3.71亿元 中材股份（01893）：中材国际年度净利减少23.02%至5.11亿元 中信证券（06030）2月份净利润约4.71亿元 海通证券（06837）2月实现净利润约3.98亿元 华泰证券（06886）2月净利润3.21亿元 汇联金融服务（08030）预期年度纯利同比大幅增加约1.4倍 圣马丁国际（00482）预期2016年末净流动负债增加至约1.41亿港元 茂业国际（00848）预计年度净利润大幅减少 【公布资产】 中国金融国际（00721）2月末每股综合资产净值约为0.15港元 【股息红利】 汇星印刷（01127）预计于5月17日派付股息每股合计0.06港元 【复牌停牌】 圣马丁国际（00482）3月7日上午复牌 盈德气体（02168）3月6日停牌 原因待公布 中国兴业控股（00132）未知悉股价变动原因 3月7日复牌 优派能源发展（00307）：香港聆讯押后至5月22日 继续停牌 中国宏桥（01378）指负面报告失实 3月7日复牌 【股权变更】 FRASER HLDGS（08366）大股东潜在出售股权事项仍在讨论中 良斯集团（01683）：国能拟配售7368.5万股恢复公众持股量 惠陶集团（08238）主要股东富唯清仓出售16.92亿股 华侨城（亚洲）（03366）以不超过5.09亿港元认购民生教育3.32亿股份 【增发配售】 远见控股（00862）预计供股将于3月30日开始买卖 【回购注销】 汇丰（00005）回购322.3万股 亨得利（03389）赎回且注销1亿美元票据 【票据发债】 国美电器（00493）拟发行4亿美元债券 联想集团（00992）附属拟发行证券 中骏置业（01966）建议发行优先票据 联邦制药（03933）全资附属已发行11亿元票面利率为每年5.5%的公司债券 汇丰控股（00005）发行或有可转换证券获联交所豁免 京能清洁能源（00579）已注册发行2017年度第一期超短期融资券 光大银行（06818）完成发行280亿元二级资本债券 【担保贷款】 东银国际控股（00668）向重庆东银控股集团垫付1.5亿元借款 【资产并购】 切入临床医疗领域 BBI 生命科学（01035）董事长以600万元入股天津亨佳34%股权 中建置地（00261）以14.68亿港元收购超级跑车业务 中国海外发展（00688）2月斥33.31亿元于北京、苏州等市收购7幅地块 中电光谷（00798）：华大北斗斥资1亿元并购导航芯片业务 HSSP INTL（03626）斥资970万港元购买印刷机等相关机器 洛阳钼业（03993）引资不超过6亿美元以收购TFM 24%权益 为扩张中式快餐连锁业务 百福控股（01488）向4家餐饮公司增资 【资产出售】 天顺证券（01141）出售Joint Global及Freewill资产 变现1.1亿港元 【基金理财】 浙江世宝（01057）认购5000万元理财产品 【人事变动】 中国人民保险集团（01339）：王银成辞任执行董事 中国瀚亚（08312）：云利国先生获委任为执行董 中国财险（02328）：王银成辞任非执行董事 信永中和辞任锦胜集团（00794）核数师 由恒健会计师行接任 盈德气体（02168）：何愿平已辞任首席执行官 中国太保（02601）改为提名王他竽为非执行董事候选人 马骥辞任江山控股（00295）董事会主席及非执行董事 曾俭华获任执行董事等职务 中国光纤（03777）：吕品辞任独立非执行董事等职 万嘉集团（00401）委任赵敬仁为执行董事 电讯数码控股（08336）委任林羽龙为薪酬委员会主席 银仕来控股（01616）委任王亮亮为独立非执行董事 中国环保能源（00986）委任洪晶娟为执行董事 【重大事项】 粤丰环保（01381）获信宜环保项目特许经营权 北京燃气蓝天（06828）获纳入恒生综合指数系列 哈尔滨电气（01133）将没收2009年度末期未领取股息2164.47港元 东亚银行（00023）收到申索陈述书 要求赔偿及复还相关款项 联通（00762）进一步落实网络提速降费政策 国庆起停收国内长途和漫游费 建业地产（00832）附属订立12.57万平方米地产项目开发委托管理合同 智美体育（01661）获得两项国际马拉松赛事的独家运营权 汇隆控股（08021）将开展证券经纪及孖展融资业务 乐亚国际（08195）：删除清盘呈请定于5月23日聆讯 四川成渝（00107）附属将向中油延长购买化工产品 交易上限22亿元 北亚策略（08080）收到一封法律函件 有关丁屹破产 中国移动（00941）自10月1日起全部取消手机国内长途和漫游费 中国创新投资（01217）：法院向司荣彬颁布破产令并令其支付讼费 如需了解更多详情，请参阅智通财经网（www.zhitongcaijing.com）[详情]

　　中国宏桥（01378）发布公告，按该公司的要求，该公司的股份已于2017年3月1日上午10：53起于联交所短暂停止买卖，待该公司发出有关Emerson Analytics Co． Ltd． 负面报告的澄清公告。该公司董事认为指控报告所载的指控及资料有偏颇、存在重大误导、失实及没有事实基础。 该公司仍在编制一份详细的澄清公告以反驳或澄清指控报告的主要不利指控，及驳斥破坏该公司股东对其业务及财务状况的信心的企图。 公告称，倘若该公司董事会认为公司股份的交易价未能反映其内含价值，董事会可根据该公司股东于2016年5月9日举行的股东周年大会上授予的回购授权行使其权力于适当时候购回股份。 此外，该公司股票将于2017年3月7日起恢复买卖。[详情]

　　3月1号，中国宏桥被Emerson发布沽空报告，盘中大跌，随后宣布停牌。说实话，我对此一点都不诧异，因为一个普通人看起来严重违背常识疑点巨多的公司，被精明的沽空机构盯上是必然的事，就算第一次沽空不成，后续也还会源源不断的继续沽空，它就是一个活靶子。我从来没有买过这公司的股票，也没有且无意沽空它（事实是5年前的确曾有沽空机构问过我，但我没有参与），断人财路的事不能干，商业模式不好啊，出门会被人劈的。刚才在一个群里看有人转贴和讨论，我才瞄了一下Emerson的观点。目前宏桥还没有回复，估计下周会看到它的公告和回应，我先补充三点Emerson没提及的，纯学术交流探讨。一、宏桥的兄弟公司2698魏桥纺织，报表也问题不少，我说个最简单的，它做纺织一年营业收入不到100亿，但长期有付息的贷款90多亿。与时同此，它这几年手中却拿着100亿多的现金不用，存活期。100亿出头的存款已经超过1年的主营收入，做为一个并不朝阳无成长的行业有必要长年储备这么多吗？每年存款利息才0.4亿元，贷款利息6亿多元，难道魏桥是银行的爹？这么好的客户，咋不来认购我的基金？二、中国宏桥是行业赚钱后，才从纺织介入做铝的，并无历史沉淀和技术优势。它进入后，在全行业几乎都亏损的时候，它一家暴利，持续几年净利润率20%多，是净利润率！凭啥？铝水确实能让客户少熔一次而节省成本，但铝水运输成本很高且运输半径只有30公里。和同行比，宏桥绝大部分电厂是做铝后才新建的，历史遗留问题导致的自备电厂是小部分。宏桥的自备电厂确实成本低于电网，但比发电企业低不了多少的。动力煤运到山东魏桥电厂，到厂价才250元一吨，可能不？三、高新铝电持续亏本卖给宏桥，并且它是宏桥以前出售的子公司，这让人难以理解。以前我也曾查过宏桥的税收，确实宏桥是交了税，但如果对照公司的资产负债表就容易理解些。上市前，宏桥才10多亿的有息负债，2016年中报飙升到677亿！一年光利息费用就要近30亿元。做为一个民营企业，怎么才能让银行愿意贷款呢？比如现在已经摇摇欲坠的雨润集团（包括上市公司），据说欠银行近1000亿！如果交了不少税给国家，看起来很赚钱规模大有实力，然后银行就会给钱？中国宏桥加魏桥纺织合计有息负债已经近800亿，我估计整个魏桥集团的有息负债应该达到了1000亿规模。我并不是说宏桥和魏桥一定造假了，我只是想表达，有一些地方我看不明白，有疑点。我个人觉得，做投资，还是要赚自己能看懂有把握的钱，看不明白甚至严重怀疑的，那就放弃，钱是赚不完的，但亏得完。宏桥这种，我看不懂，所以我既不买也不沽空，我就看看热闹，当成案例学习思考下。当然，我看不懂并不代表别人看不懂，投资行业聪明人太多了，我就赚点自己能看懂的傻钱，聪明钱让聪明人去赚。以上纯即兴发言探讨，我懒得做表贴图了，欢迎大家拍砖。再次声明：本人和文中所述公司无任何利益关系，未持多仓或空仓。（来源：雪球 作者：岁寒知松柏）关注新浪港股微信公众号▪[详情]

　　作者：岁寒知松柏 3月1号，中国宏桥被Emerson发布沽空报告，盘中大跌，随后宣布停牌。说实话，我对此一点都不诧异，因为一个普通人看起来严重违背常识疑点巨多的公司，被精明的沽空机构盯上是必然的事，就算第一次沽空不成，后续也还会源源不断的继续沽空，它就是一个活靶子。 我从来没有买过这公司的股票，也没有且无意沽空它（事实是5年前的确曾有沽空机构问过我，但我没有参与），断人财路的事不能干，商业模式不好啊，出门会被人劈的。刚才在一个群里看有人转贴和讨论，我才瞄了一下Emerson的观点。目前宏桥还没有回复，估计下周会看到它的公告和回应，我先补充三点Emerson没提及的，纯学术交流探讨。 一、宏桥的兄弟公司2698魏桥纺织，报表也问题不少，我说个最简单的，它做纺织一年营业收入不到100亿，但长期有付息的贷款90多亿 。与时同此，它这几年手中却拿着100亿多的现金不用，存活期。100亿出头的存款已经超过1年的主营收入，做为一个并不朝阳无成长的行业有必要长年储备这么多吗？每年存款利息才0.4亿元，贷款利息6亿多元，难道魏桥是银行的爹？这么好的客户，咋不来认购我的基金？ 二、中国宏桥是行业赚钱后，才从纺织介入做铝的，并无历史沉淀和技术优势。它进入后，在全行业几乎都亏损的时候，它一家暴利，持续几年净利润率20%多，是净利润率！凭啥？铝水确实能让客户少熔一次而节省成本，但铝水运输成本很高且运输半径只有30公里。和同行比，宏桥绝大部分电厂是做铝后才新建的，历史遗留问题导致的自备电厂是小部分。宏桥的自备电厂确实成本低于电网，但比发电企业低不了多少的。动力煤运到山东魏桥电厂，到厂价才250元一吨，可能不？ 三、高新铝电持续亏本卖给宏桥，并且它是宏桥以前出售的子公司，这让人难以理解。以前我也曾查过宏桥的税收，确实宏桥是交了税，但如果对照公司的资产负债表就容易理解些。上市前，宏桥才10多亿的有息负债，2016年中报飙升到677亿！一年光利息费用就要近30亿元。做为一个民营企业，怎么才能让银行愿意贷款呢？比如现在已经摇摇欲坠的雨润集团（包括上市公司），据说欠银行近1000亿！如果交了不少税给国家，看起来很赚钱规模大有实力，然后银行就会给钱？中国宏桥加魏桥纺织合计有息负债已经近800亿，我估计整个魏桥集团的有息负债应该达到了1000亿规模。 我并不是说宏桥和魏桥一定造假了，我只是想表达，有一些地方我看不明白，有疑点。我个人觉得，做投资，还是要赚自己能看懂有把握的钱，看不明白甚至严重怀疑的，那就放弃，钱是赚不完的，但亏得完。宏桥这种，我看不懂，所以我既不买也不沽空，我就看看热闹，当成案例学习思考下。 当然，我看不懂并不代表别人看不懂，投资行业聪明人太多了，我就赚点自己能看懂的傻钱，聪明钱让聪明人去赚。 以上纯即兴发言探讨，我懒得做表贴图了，欢迎大家拍砖。再次声明：本人和文中所述公司无任何利益关系，未持多仓或空仓。[详情]