普陀山上市引质疑 商业化佛教有违宗教法规

　　普陀山“上市”遭痛批：突破基本价值底线，是整个社会的悲哀！ 来源：华夏文化大观 来源：佛协官网 前几天（4月11日），中国佛教协会官方网站发布文章《谁在将佛教商业化？——普陀山上市的忧思》，对佛教圣地普陀山“上市”一事进行严词批判。 文章说，普陀山“上市”，显然有捆绑“佛教”上市之嫌，不可避免地会使佛教背负庸俗化、商业化的恶名，严重伤害佛教及信众的合法权益。 近年来，佛教“被上市”“被承包”，借佛敛财等佛教商业化问题，饱受社会争议，遭到佛教界一致谴责和反对。前些年，峨眉山、九华山被打包上市，已经引起社会舆论广泛诟病，也成为佛教界之痛。由于未及时处理，其负面影响一直发酵，造成一些名山纷纷效仿。 为此，有关部门出台多项规定，治理佛教道教商业化问题。 文章指出，在全国上下大力贯彻落实《宗教事务条例》、处理佛教商业化问题的背景下，普陀山谋求“上市”的行为显得尤为“刺眼”，是对《宗教事务条例》、国家十二部委《意见》等文件的严重挑战。其以发展旅游产业之名，行“捆绑”佛教上市之实的行为，明显违反了宗教政策和国家相关法律法规，必将使“普陀山”神圣形象蒙灰，严重损害佛教清净庄严的形象，严重伤害广大佛教信众的宗教感情。以信仰之名“上市”是整个社会的悲哀，对中国民众的社会心理将产生深远影响。 文章表示，利用宗教信仰谋取经济利益，不仅背离了宗教的根本精神，也突破了社会的基本价值底线，是整个社会的悲哀。 文章警示，此次若以“普陀山”的名称上市成功，还会产生示范和连锁效应，诸如五台山、鸡足山、梵净山、武当山、龙虎山、三清山、青城山等佛教道教名山难免会陆续效仿跟进，届时股市将出现佛教道教板块的怪异景象。  [详情]

　　“普陀山”IPO争议背后：佛教商业化乱象面临正本清源 郑淯心 在普陀山旅游发展股份有限公司（下称“普旅股份”）准备首次发行上市却面临“佛教商业化”的争议之际，陕西省佛教协会也正在准备一个关于佛教商业化的调研。4月12日，记者致电陕西省佛教协会办公厅了解到，其近期将到寺庙等基层开展佛教商业化的调研活动。 有关普旅股份发行上市的争议，源于普陀山的特殊地位。普陀山是四大佛教名山之一，普旅股份的主要经营区域位于普陀山风景名胜区内。目前，这家公司已排队九个多月等待证监会的审核，其IPO招股书预披露近日已更新。 4月11日，在中国佛教协会官网“会务资讯”栏目刊载一篇署名为“奘真”的文章称，以“普陀山”名义上市，难脱将佛教商业化之嫌。并称“‘普陀山上市’事件，无疑关系到中央政府政策法规的权威，关系到佛教、道教健康发展的未来。希望有关政府部门高度关注，及时妥善处理。” 4月13日，记者就此给中国佛教协会发送采访需求，但截至发稿并未收到回复。 有关普旅股份的争议，核心是宗教与商业的关系。越来越多的迹象表明，宗教与商业的关系正处在正本清源的关键时点上。 2018年全国两会期间，中佛协副会长心澄法师、中国佛教协会副会长宗性法师作为两会代表委员，均提出了治理佛教商业化的建议。 普旅股份的争议 对于佛教商业化的调研，陕西省佛教协会办公厅工作人员称，调研细节还在商，没有透露更多的细节。 目前，许多佛道胜地的旅游资产，早已走到证券化的阶段。普旅股份的争议只是最新的一个案例。 峨眉山A（000888.SZ）和九华旅游（603199.SH）已上市，山西五台山文化旅游集团筹备启动IPO。 九华旅游2017年营收在4.5亿元，净利润为8289万元。索道缆车、酒店是九华旅游的营收主要来源。峨眉山上市较早，也是四座佛教名山公布财报中营收最多的，2017年营收约为11亿元，峨眉山门票收入占42%。山西五台山文化旅游集团也在2017年3月公开招募律师事务所、会计事务所及评估机构，明确表示将筹备IPO。目前尚未公布招股书。 这些旅游资产的上市，当地政府及国资部门往往持支持态度。对于普旅股份的上市，4月12日，浙江省舟山市财政局官网上“政务信息”一栏发布题为《市国资委专题研究普陀山旅游发展股份有限公司申报上市相关事宜》的文章，其中称普旅股份申报上市是“深化我市国资国企改革发展的重大举措”，上市资产纯属企业经营性资产，不涉及任何宗教资产，生产经营活动也不涉及任何宗教场所。并称，普旅股份目前尚处于上市申报审核阶段，如上市审核通过，在提交股票名称审核时，将充分考虑各方关切，不以“普陀山”作为股票名称。最后一点称，普旅股份坚决反对利用宗教进行商业炒作。 中国佛教协会官网对该文进行了转载，出现在“会务资讯”一栏，标题改为《浙江舟山市国资委：坚决反对利用宗教进行商业炒作，认真执行国家12部委文件精神》。 普旅股份是舟山市国资公司、普陀区国资公司与普旅集团以发起设立的方式成立的股份有限公司，舟山市国资委是其实际控制人，经营范围包括旅游项目开发经营，旅游索道服务、旅游客运服务等。 4月2日，普旅股份发布更新后的招股书，此次IPO拟募资6.15亿元，将主要投入索道、船舶、立体停车库等项目。 普旅股份主要经营区域位于普陀山风景名胜区内，普陀山为我国佛教四大名山之一，山名中的“普陀”二字，源自佛教《华严经》“Potalaka”（普陀洛迦或补怛洛迦）的音译，该经记载“普陀山”为观自在菩萨（观音菩萨）的住地。普陀山位于浙江省舟山群岛，既有佛教文化，又有海岛风光，古人称之为“海天佛国”、“人间第一清静境”，是国家5A级旅游风景区。 普旅股份主要收入来源为旅客的运输服务，占比接近总收入的85%，主营业务中并无门票收入，消费者购买门票的收入入账公司名为“舟山市普陀山大数据发展有限公司”，该公司同属舟山市国资委管辖。 2018年1月，证监会发给普旅股份的IPO申请文件反馈意见中并未提及佛教商业化的问题。 一位北京的律师对记者称，从经营范围来看普旅股份是一家旅游公司，只不过这个旅游资源恰好和宗教密切相关，经营时要注意规避发改价格（2008）905号文第四条。（这条主要内容如下：对依托国家资源的世界遗产、风景名胜区、自然保护区、森林公园、文物保护单位和景区内宗教活动场所等游览参观点，不得以门票经营权、景点开发经营权打包上市。游览参观点内缆车、观光车、游船等交通运输服务，逐步实行与游览参观点一体化管理，防止部分企业利用国家资源获得不合理收益，损害游客利益。） 一位券商的准保荐人对记者称，普旅股份出现这样的争端会向证监会解释，至于会不会影响上市具体要看证监会的看法。 前述中国佛教协会官网刊登的《谁在将佛教商业化？——普陀山上市的忧思》中称，此次“普陀山旅游发展股份有限公司”拟将普陀山景区旅游客运、香品生产销售、旅游商品销售、租赁餐饮等业务打包上市，虽然表面上未涵括寺院等佛教资产，但佛教是普陀山旅游的最大特色和核心资源，佛教寺院、圣迹及观音信仰的感召力，是支撑其上市业务的最重要前提，也是“普陀山上市”的最大“卖点”和“保障”。普陀山“上市”，显然有捆绑“佛教”上市之嫌，不可避免地会使佛教背负庸俗化、商业化的恶名，严重伤害佛教及信众的合法权益。 截至发稿，普旅股份并未就此事回应记者的采访。 “老板寺庙”问题待解 一位游览过多地的佛教信徒对记者称，“普陀山的商业化比九华山和峨眉山严重，因为灯油钱一百，游客跟风一路买，还挺贵的”。 佛教与商业化的冲突早就显现。宗教界人士批评，“老板寺庙”的现象屡见不鲜，佛教名山、景区“上市”的传闻不绝于耳。利用宗教信仰谋取经济利益，不仅背离了宗教的根本精神，也突破了社会的基本价值底线，是整个社会的悲哀。 2013年，山西五台山查封两个非法敛财“黑寺庙”、2014年千年古刹潭柘寺内“功德箱”鱼目混珠变成上市公司“小金库”等，佛教商业化乱象频被曝光。将名山古寺“圈”入文化旅游景点，从而抬高门票价格，非宗教活动场所大肆兴建庙宇宫观，耗资巨大滥塑大型露天宗教造像等做法受到了社会批评。 知乎上，资料介绍是一个普通的和尚的枯荣在佛教商业化话题下称：“寺院内或者寺院附近，都有卖一些佛珠说开过光的之类的，售价不菲，这都属于骗子！东西也许开过光，但是价值决不值那么多。那游客买了东西，回去的时候才发现被坑了，因为在寺院内买的，所以还是骂寺院。骂，寺院又有什么办法？” 在商业化问题中，由于佛教活动场所法律地位与不动产权归属不明确等主客观原因，佛教界往往处于受裹挟、不情愿又无可奈何的被动地位，但是因为商业化问题发生的地点、表现的形式都是在佛教活动场所、都披着佛教的外衣，因此佛教界常常成为社会诟病佛教商业化的众矢之的，不由自主地成了佛教商业化问题的“背锅侠”。 对于宗教商业化问题，亦有一些文件规范。2012年，国家宗教事务局、中国证监会等十部委联合发布的《关于处理涉及佛教寺庙、道教宫观管理有关问题的意见》中明确规定，“不得以任何方式将寺观搞‘股份制’‘中外合资’‘租赁承包’‘分红提成’等。”2017年，国家宗教事务局、中国证监会等十二部委联合发布的《关于进一步治理佛教道教商业化问题的若干意见》亦明确“禁止将佛教道教活动场所作为企业资产打包上市或进行资本运作。” 现在，治理的力度有加强的趋势。 2017年两会上，十一世班禅曾谈到佛教受到商业化冲击时举例，“有一些假活佛、假僧人用一些似是而非的理论‘宣讲佛法’，骗取钱财。以上种种乱象虽不能代表佛教主流，却造成了极坏影响。” 2017年11月23日，中国佛教协会官网的会务资讯一栏连发三篇佛教商业化文章。在此之前，佛教商业化的文章讨论数量较稀疏。2016年关于佛教商业化的文章中国佛教协会官网有两篇，2015年有一篇。 在这三篇文章中，一篇是12部委的《关于进一步治理佛教道教商业化问题》的全文刊登，这篇文章入口仍在其官网首页上端。在《学习贯彻《关于进一步治理佛教道教商业化问题的若干意见》自觉抵制商业化不良影响》一文中提到“中国佛教协会代表佛教界通过多种途径向有关部门反映问题，表达佛教界的合理诉求，提出治理商业化问题的意见建议。” 今年3月，中国佛教协会官网刊登学诚法师观点——推动佛教现代化转型，是抵制商业化的根本之道。 2017年5月曾刊登一篇《国家宗教事务局科研项目“妥善解决佛教道教商业化问题研究”顺利开题》，中国佛教协会刘威秘书长，国家宗教事务局研究中心科研部曾强主任等人参与。 《关于进一步治理佛教道教商业化问题的若干意见要求》的文件是这个问题出现变化一个拐点，这份文件由国家宗教局、国家发改委、财政部、国家旅游局、证监会等12部委联发，目的为进一步治理佛教道教商业化问题，提出了依法依规处理佛教道教商业化问题等10条建议。 《意见要求》发出后，国家宗教局称将会同有关部门对佛教道教商业化问题开展督查，中国佛教协会、河北省等省宗教工作系统组织学习贯彻，山西省宗教工作领导小组等制定出台贯彻落实的工作方案，陕西省佛教协会和陕西省道教协会曾联合发出《关于抵制和防范佛教道教商业化问题的倡议书》，文中称坚决反对、抵制和纠正各类商业化行为。 2018年全国两会期间，中佛协副会长心澄法师、中国佛教协会副会长宗性法师作为两会代表，均提出了治理佛教商业化的建议。 2018年2月1日，新修订《宗教事务条例》正式施行。明确规定，“禁止投资、承包经营宗教活动场所或者大型露天宗教造像，禁止以宗教名义进行商业宣传。”[详情]

　　普陀山IPO：“香火钱”毛利率60% 子公司董事长贪贿被判刑 来源：公司进化论 排队9个月之后，2018年4月2日，普陀山旅游发展股份有限公司（以下简称：普陀山旅游）更新了招股书申报稿。 “普陀山上市”引发行业关注的同时，宗教界也发出了声音。4月11日，中国佛教协会官网上刊载了一篇标题为“谁在将佛教商业化？——普陀山上市的忧思、署名为“奘真”的文章，称“普陀山与佛教不可剥离，明眼人都可以看出，以‘普陀山’名义上市，难脱将佛教商业化之嫌。” 此前，峨眉山A和九华旅游已经成功上市，山西五台山文化旅游集团也在一年前明确表示将筹备IPO，加上如今的普陀山旅游，四大佛教名山有望齐聚资本市场。 根据最新招股书显示，普陀山旅游是一家综合性旅游服务企业，主营业务为旅游客车客运、旅游索道客运、旅游水路客运、香品生产销售、旅游商品销售、旅游配套服务等业务，主要经营区域位于普陀山风景名胜区内。 普陀山旅游控股股东为普发集团，后者持股58.04%，实控人为舟山市国资委。 早在2012年，普陀山旅游的上市筹备工作就已经开始了，公司进化论注意到，彼时公司对外透露的目标是“争取在2年内上市，预计募集资金达7.5亿元人民币以上。” 2年内上市的“小目标”，拖延6年至今尚未达成，最新招股书上的拟募资额也降至6.15亿元。 这家“佛系”公司在6年的上市之路中经历了什么？ 文|新京报记者  阎侠 主营业务“靠山吃山” 10家子公司无一亏损 对于普陀山旅游这家企业而言，上市是它组建之前就已经树立的目标。 2011年6月和7月，舟山市政府办公室签发的[2011]38号和[2011]39号《舟山市人民政府专题会议纪要》显示，“会议纪要签发后，普旅股份逐步完成对索道公司、客车公司、吉祥香厂和客运服务的收购。”“舟山市人民政府同意以普旅股份作为上市主体，整合朱家尖蜈蚣峙旅游交通集散中心、息来小庄、索道公司、客车公司、吉祥香厂和客运公司、海华客运的资产实施上市该次资产组合。” 伴随着时间的推移，如今，普陀山旅游已经拥有10家控股子公司，它们是：舟山市普陀山客运索道有限公司、舟山市普陀山客车运输有限公司、舟山市普陀山客运服务有限公司、舟山市普陀山磐龙饭店有限公司、舟山市慈航物业管理有限公司、舟山市普陀山吉祥香业有限公司、舟山市普陀山新月香品销售有限公司、舟山市普陀吉祥工艺香品有限公司、舟山市普陀山吉祥商贸有限公司、舟山市普陀山吉祥堂有限公司。 这些公司的业务大多以普陀山景区为核心开展，靠山吃山。根据最近一年的财务数据，上述10家子公司无一亏损，净利润均为正数。 子公司前董事长被判刑 多家子公司被注销 公司进化论注意到，在报告期内，普陀山旅游还注销了3家子公司，分别是舟山市普陀山吉净食品销售有限公司、舟山市普陀山定海淼淼食品销售有限公司、舟山市天竺饮料有限公司。 对于这三家公司的注销原因，普陀山旅游在招股书中表示“注销均系公司经营管理需要，非因公司控股股东或上述注销公司的违法违规行为或遭受行政处罚而被注销，其注销过程合法合规，不存在纠纷或争议的情形”。 对于“违法违规行为”和“行政处罚”具体指代什么，招股书中未进行说明。公司进化论查阅裁判文书网发现，2015年2月，普陀山旅游子公司普陀山客运索道有限公司时任董事长付雁斌被刑事拘留，并在同年5月以贪污、受贿罪被判刑。 公司进化论注意到，付雁斌在担任普陀山客运索道有限公司董事长期间，还同时担任上述三家已被注销子公司的董事长或法人。在付雁斌被判刑的5个月后即当年10月份，普陀山吉净食品销售有限公司、定海淼淼食品销售有限公司先后注销，前者注销原因为权力机构决议解散。两年后天竺饮料有限公司注销。 2016年9月公布的一份裁判文书显示，付雁斌在担任索道公司董事长期间，在1998年至2014年期间，曾存在以索道公司名义，帮助行贿人成功竞标项目、从行贿人公司进行采购等行为，利用索道公司进行个人利益交换。除此之外，还曾虚列会务费套取索道公司资金。最终，付雁斌被判处有期徒刑5年，并处罚金50万。 正如此前市场所预料，普陀山旅游景区的门票收入不被计入上市公司主体。这一块业务此前被认为是普陀山旅游最大价值所在。 2006年国务院出台《风景名胜区条例》（国务院令第474号），要求风景名胜区门票由管理机构负责出售，门票收入和风景名胜资源有偿使用费，实行收支两条线管理；风景名胜区管理机构不得将规划、管理和监督等行政管理职能委托给企业或者个人行使。此条例实施后，景区门票不能作为上市主体的收入。 2012年10月，也即是普陀山首次筹谋上市的8个月后，国家宗教局、发改委、建设部、工商总局、证监会以及文物局等10个部门联合发布《关于处理涉及佛教寺庙、道教宫观管理有关问题的意见》。意见中明确叫停将寺庙道观等宗教场所打包上市的做法。 “香火钱”也是上市重头戏 毛利率近60% 作为国内佛教名山之一，去普陀山拜佛祈福，给菩萨烧香是必不可少的程序。这些年，作为普陀山旅游的主营业务之一，吉祥香业的销售收入呈上升趋势，2015年到2017年，连续三年为当期主营业务收入总额贡献着约为8%的收入占比。 普陀山旅游招股书中部分数据截图 作为普陀山旅游的主要子公司，吉祥香业有着很强的盈利能力。根据公开资料，2010年，普陀山吉祥制香厂（吉祥香业的前身）实现年产值2300余万元、利润689万元；净利润率约为30%。根据最新招股书，2017年，吉祥香业的销售收入为3215.76万元、毛利为1873.72万元，毛利率约为60%。 招股书上，从2015年到2017年，连续三年，吉祥香业的网络销售占比不断提升，2017年更是翻了一倍。 公司进化论在淘宝、京东等电商平台找到吉祥香业的几个主要品牌香产品，发现多个卖家的多款产品介绍中均存在强调该产品为“普陀山指定礼佛用香”“普陀山唯一指定品牌”“普陀山寺院指定用香”等说法。其中，京东售卖吉祥香的店显示为“吉祥香官方旗舰店”。 吉祥香业的公司官方网站上，公司概况中也提到公司主要产品“是普陀山佛教协会唯一指定礼佛用香”。 吉祥香业的公司官方网站资料截图 何为“指定用香”？是否只有吉祥香业生产的香可以在普陀山上拜佛？ 早在2012年曾有媒体报道援引普陀山上店员的话称，“整个山上，只能卖吉祥香，唯一指定用香。你找不到其他香的。” 近日，公司进化论从游客、旅行社和网络商家方面得到的消息是，普陀山事实上允许将外来香火带到寺院内拜佛，且不限制品牌。 4月12日，公司进化论向吉祥香业方面询问“指定用香”的定义，公司回应称：“现在市场上的香品类品牌很多，普陀山是文明敬香的试点，文明试点的要求就是使用吉祥旗下的环保香。”吉祥香业还表示，所谓“唯一指定”并不具备强迫性质。 公开信息显示，2009年，由国家旅游局牵头，联合国家工商总局、国家质检总局、国家宗教事务局、国家文物局、国家标准委等六部委联合发布了《关于进一步规范全国宗教旅游场所燃香活动的意见》，文件中指出要“以全国主要寺院、宫观等宗教旅游场所为重点，规范燃香地点、敬香数量、敬香规格和敬香形式，倡导游客和进香群众选用符合安全、环保的规格要求的香类产品，树立文明燃香风气。” 在无强迫的情况下，有佛教协会加持的“唯一指定用香”的光环，仍然令吉祥香业的销量可观。 目前，普陀山旅游在上交所排队已经9个月了，业内人士分析，如无意外，该公司将于今年第二季度上市。 [详情]

　　新浪财经讯 4月13日消息，近日，普陀山旅游发布更新后的招股书，IPO上会日益临近。但是随之而来的批评声音逐渐增多。其中，佛教协会批普陀山上市：商业化佛教有违国家宗教法规；舟山国资委在官网表示，反对利用宗教炒作，不准用普陀山名字上市。同时，普陀山IPO数据真实性也遭到质疑：或虚增游客量和增长率。 网友纷纷质疑“寺庙能上市吗？”“普陀山符合上市要求吗？”，对此，新浪财经发布独家调查。调查显示，92.27%的网友反对寺庙上市。另外，90.58%的网友认为普陀山不符合上市要求。 众多网友纷纷发表评论，其中“给佛教徒心中留点净土吧”获得较多点“赞”，也有网友提出建设性意见“为什么不换个名字”，比如“舟山旅游”一类，非要打普陀山旗号，树大招风？”。 [详情]

　　含有宗教景观概念的旅游上市公司一直是股市中一道独特的风景线。继峨眉山A、九华旅游之后，普旅股份在等待IPO审批近9个月之后再度冲刺，山西五台山亦在跃跃欲试 文 |《投资时报》记者  文馨 佛家曰：不可说，不可说，一说即是错。 当佛教名山普陀山相关旅游资产即将上市的消息持续发酵后，关于上市公司是否能以蕴含传统宗教文化色彩的地理名称冠名的争议，再度泛起。 目前中国四大佛教名山——浙江普陀山、山西五台山、安徽九华山、四川峨眉山中，已有两座出现在资本市场。其中峨眉山A（000888.SZ）早在1997年即已上市，最新市值约为50亿元；另一家九华旅游（603199.SH）则于2015年上市，最新市值约为30亿元。 在等待IPO审批近9个月之后，普陀山旅游发展股份有限公司（简称普旅股份）将很可能成为第三座登陆A股市场的佛系名山。 除了早期上市的峨眉山A未受限制外，本世纪以来，中国各地旅游景点试图冲击A股时，均受到2006年国务院出台的《风景名胜区条例》限制。即对相关门票收入实行收支两条线，不得再如过往一般可委托给企业或个人行使行政管理职能。与此同时，一旦上市资产包含部分宗教场所，则必须进行区隔。正是源于上述条例的严格限定，被切割了主要收入来源的部分景区，不得不将IPO计划按下不表。 不过，执五蕴为世界终究是常人的理解。特别是当中国旅业匹配关联的地产、酒店、会展等行业不断跃进时，启动上市再次成为首选项。 坐拥千年“观音祖庭”的强大品牌号召力，普旅股份显然很难割弃这一金字招牌，而这，又势必召来不同声音。4月11日，舟山国资委在官网发出回应：反对利用宗教商业炒作，如上市审核通过，在提交股票名称审核时，将充分考虑各方关切，不以“普陀山”作为股票名称。据悉，之前该公司对外宣示的抬头为“普陀山旅游”。 无论最终是否更名，“海上有仙山，山在虚无缥缈间”的普陀现身A股市场已是大概率。对潜在投资者而言，此刻更应关注的或许是特定类旅游服务公司在目前环境下上市的估值预判，及与同类企业相较的长处短板。 业内资深研究人士日前在接受《投资时报》记者采访时明确表示：“考虑到当前发行红线，普旅股份的市盈率估计不太可能会超过23倍市盈率，这也与目前该行业的平均估值接近。” 这位人士以市值近百亿的黄山旅游（600054.SH）为例，称两家企业核心业务均具备很强的护城河，随着外延项目不断落地、产品线愈加丰富，以及积极向度假型业务模式转型带来客单价的提升，两家公司的平均估值都可能在23倍左右。但他也指出，新股一般会在上市后存在短期炒高估值的趋势。与同类企业相比，对标的峨眉山A、黄山旅游、长白山、张家界等几家公司，2018年预测PE值都集中在25—35倍左右。 二度冲关引热议 普旅股份上市过程可谓一波三折。 资料显示，早在2012年，普陀山方面就曾表示争取在两年内上市，且已进入上市预备辅导期。此后由于改制等原因，上市进程一直推进缓慢。 记者注意到，目前已登陆A股三年的九华山的上市进程亦可谓历经“三进宫”。2004年、2009年以及2014年，九华山曾三次提出IPO申请，募投项目和募投资金也一再改动，直到11年后的2015年，九华旅游IPO申请才终于获批。 多磨多难似乎是该类企业的共同命运。2017年再次表达上市想法的五台山，在2011年也曾表示上市工作有序推进，预计两年内上市。但在2012年国家宗教局发布《意见》后，时任五台山风景名胜区委副书记的闫玉章旋即放风“不再考虑上市”。然而时隔五年后的2017年3月，山西五台山文化旅游集团再次公开招募律师事务所、会计事务所及评估机构，明确表示将筹备IPO。四大佛教名山在资本市场齐聚的可能性指日可待。 《投资时报》记者注意到，普旅股份在2018年4月2日更新的招股说明书中指出，此次拟在上交所发行不超过14212.61万股，占发行后总股本的比例不超过25%。发行后总股本不超过56850.4355万股，拟募集资金6.15亿元，其中6000万元用于补充流动资金，其余将投资于普陀山客运索道及附属配套工程升级改造、客运船舶更新升级、舟山市朱家尖小乌石塘村美丽乡村建设等6个项目。中金公司为普旅股份的保荐机构。 此次发行前，舟山市国资委通过普发集团控制该公司58.04%股份，并通过舟山汽运控制该公司13.79%股份，合计控制公司71.83%股份。因此，舟山市国资委为普旅股份的实际控制人。 从主业来看，依托普陀山风景名胜区，该公司的主营有旅游客车客运、旅游索道客运、旅游水路客运、香品生产销售、旅游商品销售及旅游配套服务等。 招股书中提示可能影响公司的15项风险因素中，包括有市场风险、行业监管引起的风险、旅游设施不足服务能力较弱的风险等。其中，“业务依托普陀山旅游资源的风险”被放在首位提及。公司方面称，公司主业与普陀山景区客流量息息相关，如果普陀山风景名胜区资源保护政策发生重大变化或者发生自然灾害、疫情等重大突发事件，都会影响前往普陀山旅游的游客数量，从而对公司的景区内业务造成不利影响。 随着消费升级，旅游市场异常火爆，但《投资时报》记者注意到，尽管近年来普旅股份接待游客量逐年上升，其业绩增长却出现疲软迹象。 招股说明书显示，2016年度普陀山除朱家尖景区外，接待游客749.69万人次，较上年增长12.9%；2017年度除朱家尖景区外，接待游客857.86万人次，较上年增长14.43%；2015年至2017年，普旅股份分别实现营业收入3.57亿元、4.32亿元和3.86亿元，归属于母公司所有者净利润分别为9510.1万元、1.14亿元和1.13亿元。从数据对比可见，2017年，无论是营收还是净利，普旅股份均较上一年出现微跌。 另外，从普旅股份收入构成来看，利润主要来源于客车客运业务、索道客运业务、水路客运业务和香品销售业务。由于接待能力逼近“天花板”，上述业务的收入增长率近几年已逐渐放缓。 索道运载能力一直是制约普陀山景区接待量提升的主要瓶颈。由于景区内目前仅有一条索道且装机时间较早，运输效率远不及市场上最新的索道设备。据悉，索道升级改造项目建成后单向最大设计运量将由改造前的1050人/小时提升至3000人/小时，运力得到大幅提升。至于水路客运方面，近几年普陀山-珞珈山航线的客流量以年均约10%的速度递增，但因现有的船舶及设备陈旧老化，客舱结构不合理，同样难以满足客运需求。 对此，有业内分析人士告诉《投资时报》记者，普陀山景区游客量的增减和客运收入的增减呈正相关关系。而客运、水运是普陀山景区的“基础性消费”、属于一种“刚需”。从其主营业务收入构成表上可以看到，2016年客车客运和水路客运的增长都仅有百分之一点几，2017年增长则在9%—10%，陆运水运增长量较为一致，不过与游客增长量出现偏离。 与此同时，招股书显示，按相关法规要求，普陀山旅游景区的门票收入未被计入上市公司主体。这一块业务此前被认为是当地旅游业最大价值所在。数据显示，该公司主营收入来自旅游运输服务，占比高达总收入的82%。而其他二次消费的板块还未得到有效开发，普旅股份也表示，普陀山的旅游服务行业整体服务水平基本处于“观光游”的初级阶段。 当然，业务单一不光是普旅股份一家存在的诟病，即使是已经成功上市的九华旅游（603199.SH），业务也主要是围绕景区的客运、旅行社、酒店以及旅游商品展开。 九华旅游在2014年至2016年营收分别为4.11亿元、4亿元、4.01亿元，净利润分别为6598万元、7191万元、7472万元。索道缆车、酒店、客运是九华旅游的营收主要来源，合计占总营收85%以上。 峨眉山A或许是一个幸运儿。2015年至2017年，其营业收入均为10亿元，净利润分别为1.96亿元、1.91亿元、1.96亿元。 而上述两家上市公司的最大区别就在于，后者因上市时间早，不受2006年国务院出台《风景名胜区条例》（国务院令第474号）约束，可将门票收入纳入上市公司体系。所以，门票收入才是峨眉山A的主营收入，且占比在2017年达到42.44%。至于客运索道收入和宾馆酒店的收入占比，分别为26.92%和18.53%。 “香火钱”成上市重头筹码 作为国内佛教名山之一，去普陀山拜佛祈福，烧香是必不可少的程序。“普陀山指定礼佛用香”、“普陀山唯一指定品牌用香”、“普陀山寺院指定用香”，凡去过当地的游客，大多对沿路类似招牌记忆深刻。 这些年，作为普旅股份的主营业务之一，吉祥香业的销售收入呈上升趋势。2015年到2017年，连续三年为当期主营业务收入贡献着约8%的占比。作为普旅股份的主要子公司，吉祥香业有着强劲的盈利能力。根据公开资料，2010年，普陀山吉祥制香厂（吉祥香业的前身）实现年产值2300余万元、当期利润689万元；净利润率约为30%。根据最新招股书，2017年，吉祥香业的销售收入为3215.76万元、毛利为1873.72万元，毛利率约为60%。 从招股说明书来看，从2015年到2017年的连续三年间，吉祥香业的网络销售占比不断提升，在2017年更是翻了一倍。 有稳稳进账固然好，但其他跑冒滴漏的风险也不得不防。现金结算、内控失效风险就被普旅股份在招股书中特别提及。据悉，因散客较多导致现金结算比例较大，2015—2017年该公司现金销售比例分别为85.82%、86.38%和84.46%。同时，普旅股份称，公司采购环节也存在一定比例的现金结算，2015—2017年现金采购比例分别为18.06%、11.1%和3.11%。“报告期内公司不断完善内控制度，引导供应商改变现金结算的习惯，但公司仍存在一定因采购、销售环节的新近结算内控失效的风险。” [详情]