美联储打开降息大门 全球央行迎来宽松时代?

　　原标题：鲍威尔听证会预热，谁将成为美联储降息的最后一根稻草？ 市场的注意力本周转向美联储主席鲍威尔的证词陈述。悉尼圣乔治银行资深经济学家Janu Chan表示，“市场已经降低了对美联储放宽政策的预期，但市场仍预期美联储将在本月底的会议上降息。” 截至北京时间7月9日，美联储未来利率预测显示，市场对7月31日美联储降息预测概率为100%，降息25个基点的概率高达97.5%。因此，鲍威尔说的话对于在本月底的议息会议前确定市场预期非常关键。 尽管市场对于美联储7月降息的呼声空前高涨，可是本月靓丽的非农就业数据还是令不少经济学家对美联储本次降息做出了保守的预测分析： 彭博经济学家：预计美联储本月将按兵不动 彭博经济学家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva认为，尽管美联储在6月份的会议上将‘耐心’一词从政策指导中删除，但就业市场招聘步伐的强劲，将使FOMC能够推迟到9月份开始小规模降息 花旗集团：美联储本月或维持利率不变 美联储主席鲍威尔星期三和星期四在国会发表讲话。随着美联储政策制定即将进入“封锁期”，花旗集团经济学家本周表示，这标志着他们改变市场预期的最后机会。即将发布的数据也很重要，花旗经济学家预计鲍威尔听证会上不会有任何过于结论性的声明，但是在在7月的会议上之前市场可能会了解美联储哪些选项仍然摆在桌面上。 众所周知，非农就业数据与美国CPI数据在美联储利率决议的重要性上平分秋色，因此市场关注的重点转向了经济通胀的各项数据：本周即将发布的美国6月末季调CPI、美国核心PPI年率、美国红皮书商业零售销售月率和美国ECRI领先指标，将扮演导向美联储政策制定的最后风向标。 美国月末季调CPI和美国核心PCE 本周四将公布美国月末季调核心CPI。从当前美国核心PCE增速来看，通胀并没有过热迹象。从图中看，核心PCE增速从2018年2.5的高位开始走低，目前核心PCE处于2的通胀温和水平。而5月的美国月末季调核心CPI为近一年来较低水平，而且远低于2%的通胀目标，这也是美联储考虑进一步宽松的重要论据之一。 花旗经济学家预计，本周四将公布美国6月未季调CPI将保持“通胀压力不够”的描述。 美国PPI年率和核心PPI年率 本周五将公布美国PPI年率和核心PPI年率，两大通胀重要数据从今年初连续多月处于下降区间，增速创十三个月新低，与2017年最低增速持平。可以看出，美国工业通胀水持续回落，工业经济景气持续低迷。美国工业物价指数趋势或支持美联储的观点，即疲软的通胀数据已经不是“暂时的”。 美国红皮书商业零售销售月率 本周二将公布的美国红皮书商业零售销售月率统计了一周内的连锁店销售，反映消费支出水平。今年2月以来，红皮书零售年率为5，持续在枯荣线上方低位徘徊，但总体仍保持温和水平。作为美国零售销售数据的分项指标，尚未显示出美国零售业萎缩的迹象。 2017年至2023年美国零售电子商务销售额（百万美元） 该数据提供了2017年至2023年美国零售电子商务销售的信息。2018年，实体商品网上销售额达到5046亿美元，2023年有望超过7350亿美元。到2022年，美国服装和配饰零售电子商务预计将创造超过1387亿美元的收入。 在电子商务销售额占零售总额的比例方面，美国排在几个国家之后——中国、英国、韩国和丹麦。线上销售仍然只占美国零售总额的12%。 结论 以上本周将对美联储利率决议产生影响的历史数据显示，美国工业通胀压力持续走低，美国零售业正处于新老交替时期：美国零售业正在遭遇线下关店潮和美国自发的关税双重威胁，不可否认的是电子商务在美国目前还处于起步阶段，线上销售仍然只占美国零售总额的12%，未来发展空间巨大。因此，线下零售数据不能正确反映目前美国零售业的整体情况，考虑到美国零售业正处于转型期，美联储目前需要关心的是工业经济不景气是否已经渗透至美国人的日常消费领域。 汇通网提醒，现在起至7月底议息会议，期间需要高度关注美联储官员的言论。本周鲍威尔将周三和周四在国会作证，届时汇通网将及时跟踪分析。[详情]

　　原标题：财经观察：美联储与市场的降息博弈 新华社华盛顿7月8日电 新华社记者杨承霖 由于美国6月就业数据好于预期，市场对美联储大幅降息的预期减弱，近日美股连续回调。但多数分析人士认为，面对复杂的经济形势，美联储小幅降息的可能性依然很大。 美国劳工部日前公布的数据显示，美国非农部门6月新增就业岗位22.4万个，远超市场预期，这一定程度上消除了外界对美国经济前景的担忧，也令美联储大幅降息的预期走低。 穆迪分析公司货币政策研究主管瑞安·斯威特认为，6月就业数据“打消了降息50个基点的可能性”。芝加哥商品交易所统计显示，6月就业数据发布后，市场认为美联储在7月底降息50个基点的概率从30%左右降到10%以下。 美联储大幅降息预期降温导致美股连续两个交易日下跌，美元指数也反弹至97以上。不过，市场目前依然普遍预计美联储将降息25个基点。安本标准投资公司投资策略师卢克·巴塞洛缪认为，美联储7月份降息“仍是不可避免的”。 尽管美联储反复表示将“采取适当措施维持经济扩张”，以稳定饱受经贸争端和经济放缓预期冲击的美国资本市场，但为避免市场过度解读，美联储也多次表示不会被资本市场波动所左右。 面对资本市场的强烈降息预期，美联储副主席理查德·克拉里达日前再次表示，美联储不能被市场“戴上镣铐”。但分析人士认为，美联储无法忽视美国国债市场发出的衰退预警信号。 今年年初以来，作为避险资产的10年期美国国债被投资者大量买入，导致收益率年内下跌约66个基点至2%左右，创2016年11月以来最低。此外，3个月期美债收益率高于10年期美债收益率的“收益率倒挂”状况已持续40余天，从历史上看，这种反常现象往往是美国经济即将步入衰退的预警信号。 美联储日前发布的半年度货币政策报告表示，美国经济前景不确定性增加。虽然美国国内金融状况仍支持经济增长，但美债收益率大幅走低很大程度上反映了投资者对贸易紧张局势和全球经济前景的忧虑，以及对利率下调的预期。自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%。 此外，分析人士认为，近期数项经济数据不佳也将促使美联储降息。亚特兰大联邦储备银行的最新预测显示，今年第二季度美国经济增速将降至1.3%。美国供应管理协会数据显示，6月美国制造业采购经理人指数创下2016年10月以来最低值。 在强烈降息预期下，当前市场最关注的是美联储主席鲍威尔10日将在国会众议院金融服务委员会听证会上的发言。美国第一富兰克林金融服务公司首席市场策略师布雷特·尤因表示，这将是鲍威尔今年最重要的时刻之一，他要么引导市场转向，要么与市场预期保持一致。[详情]

　　原标题：美联储降息或不降息，这是一个问题 来源：云锋金融 周五晚8点半，一个数据的出炉让市场剧烈动荡。 美股低开低走，三大指数一度跌幅达到0.9%；美债收益率飙升，2年和10年债券收益率最高时均跳涨10个基点；同时，恐慌指数VIX跳涨，美元指数攀升，伦敦金下跌破1400美元每盎司。 这个数据便是被市场最为关注的经济指标之一： 今年以来，美联储的鸽派声音渐起，以及美国如PMI、私人部门投资及零售等经济数据略显弱势，加之贸易局势动荡和特朗普施压，市场普遍预期美联储将在7月下调利率25bp甚至50bp，并在年内有2-3次降息。 新增非农就业数据 & 美国联邦基金目标利率（右） 数据来源：万得、云锋金融整理 今年二月非农数据仅5.6万，与过去一年相比显著降低。虽然二月数据可以解释为受寒冷季节因素影响导致，但5月同样低于预期的7.2万就无话可说了。 7月3日公布的有“小非农”之称的ADP就业人数为10.2万，低于预期14万。这让市场对于6月的非农数据更加悲观，同时对降息的预期也更加强烈。 然而，一切都在周五晚上8点30分发生了反转。 非农数据出炉，22.4万远超预期的16.5万。市场瞬间被啪啪打脸，各类price in降息预期的资产开始反向暴动。 我们先来看看本次非农数据超预期的原因。 从非农数据结构来看，私营部门的服务生产人数对非农就业整体变动贡献较大。 美国非农就业数据三大组成（单位：千） 数据来源：万得、云锋金融整理 再看服务生产中各分类表现，6月非农数据强势主要来自专业和商业服务、教育和保健、以及运输仓储业的改善。 新增就业数据：服务生产细分类别 数据来源：万得、云锋金融整理 那么，强劲的非农数据是否会改变美联储的利率决策路径？我们来看看历次美联储降息之时就业市场情况如何。 新增非农就业人数 & 美国联邦基金目标利率 数据来源：万得、云锋金融整理 美国联邦基金目标利率 & 失业率 数据来源：万得、云锋金融整理 自1983年以来，美联储共进行了4轮降息。我们从非农就业和失业率两个维度比较历次降息时的就业市场情况。 数据来源：万得、云锋金融整理 第一轮中，1984年3月的加息导致非农数据迅速下滑，7月和8月的加息同样对非农造成打击，最终在9月停止加息，开启降息周期。 第二轮，非农数据1988年11月起持续下滑，美联储最终于1989年6月开启降息周期。 第三轮，2000年上半年的加息导致非农数据从2000年3月的高点47.3万持续下滑至6月的-3.9万，随后低位波动，最终美联储于2001年1月开启降息周期。 最近的第四轮降息周期，也是我们熟悉的金融危机。2007年7月与8月出现负值后，美联储开启降息周期。 如果本月美联储降息，在就业情况方面，将与1989年情况接近。 除了非农数据，通胀与经济基本面同样是美联储考察的大头。 美国联邦基金目标利率 & 核心PCE 数据来源：万得、云锋金融整理 而本次第五轮降息周期，目前6月份PMI的51.7离荣枯线尚有一点距离，但已显示疲态。 美国联邦基金目标利率 & PMI（ISM） 数据来源：万得、云锋金融整理 美国国债收益率曲线利差与联邦基金目标利率（%） 数据来源：万得、云锋金融整理 从上文历史对比可见，与历次降息时相比，本轮周期中就业市场非常强，经济增长（PMI）也相对不弱，仅有低通胀和衰退的担忧（收益率曲线倒挂）支持降息。如果此时降息，更多是“预防性”降息。 从资产表现上看，第一次和第二次降息周期为美股和港股带来了上涨，而第三轮和第四轮由于爆发了互联网泡沫危机与次贷危机， 美国联邦基金目标利率 & 标普500 数据来源：万得、云锋金融整理 在08年金融危机时并没有大幅下滑。可见当投资者不得不在在一堆歪瓜裂枣里挑不那么糟的时候，美元反而具备了优势。 美国联邦基金目标利率 & 美元指数 数据来源：万得、云锋金融整理 从黄金价格表现上看，除了第二次降息周期黄金表现平庸，。第四次次贷危机不仅有全球宽松，更叠加了避险属性，导致黄金大幅上涨。 美国联邦基金目标利率 & 黄金 美国联邦基金目标利率 & 黄金 数据来源：万得、云锋金融整理 数据来源：万得、云锋金融整理 总结历史首次降息后的资产表现，并不一致。仔细区分， 结语 本次向好的非农数据，令市场反应剧烈。这不禁令人联想起2013年“紧缩恐慌”（taper tandrum）。彼时，显示出市场对于货币政策“输血”的高度依赖。 现在的市场亦是如此，进入了“药不能停”的模式。 现在起至7月底议息会议，期间需要高度关注美联储官员的言论。本周鲍威尔国会作证，届时云锋金融将及时跟踪分析。[详情]

　　原标题：美联储降息后应如何投资？历史经验告诉你！ 从纽约到巴西的股市都在向新高攀升。关键原因何在？许多人认为，原因在于美联储正再一次从加息立场转向降息。投资者表示，通过降低消费者和企业的借贷成本，降息将刺激消费，并可能延长历史上最长的牛市。 但这并非板上钉钉。历史证明，股市在美联储1995年和1998年从加息转向降息后上涨，但在2001年和2007年出现类似转变时，股市却连续多年下跌。油价也是如此，许多投资者认为，如果经济前景好转，油价应该会上涨。然而，在过去的降息之后，油价在两个方向都出现了波动。 随着市场进入2019年下半年，分析师和投资者正密切关注美联储，将新的重点放在美联储月底的会议上。如果美联储降低利率，将是2008年以来美国首次降息。2008年金融危机之后，美联储开始采取宽松货币政策。2015年12月以来，美联储已九次加息，但利率仍远低于危机前的水平。 当然，这一可能发生的变化出现在全球其他央行正转向宽松货币政策之际，而就在不久前，这些央行还在开始试探性退出后危机时代的政策。对利率下降的押注推动标普500指数和道琼斯指数在上周创下新高，从美国到欧洲的股指今年以来上涨了15%甚至更多。 一些分析师警告称，如果经济如许多投资者预计的那样显著放缓甚至演变为衰退，较低的利率将不会支撑股市和其他高风险投资。 投资银行Stifel Nicolaus首席经济学家皮埃格扎（Lindsey Piegza）称：“有很多毫无根据的乐观情绪，认为这种复苏可能会得到财政和货币政策的永久支持。”他表示：“这种利好作用不是没有期限的。” 那么，今天的经济状况究竟更像上世纪90年代由市场推动的经济低迷，还是更像2007年的房地产市场危机？ 一些投资者称，目前的情况与美联储1995年和1998年的降息情况相当，当时美联储放松了政策，经济衰退没有发生。失业率目前接近50年来的最低水平，一些分析师预计，经济增长将从第一季度折合成年率的3.1%放缓，但仍将保持稳定。 继上周五美国公布强于预期的非农就业报告后，投资者本周将分析美联储上一次会议的会议纪要和消费者价格数据，以判断美国经济的增长轨迹。持续疲软的通胀也给一些分析师注入了信心，认为美联储将在本月晚些时候降低利率。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在国会发表的半年一次的证词也将是本周的焦点。 另一个让投资者保持乐观的因素是：与历史水平相比，利率仍然保持在相对较低的水平。 继标普500指数今年上半年创出1997年以来同期最佳表现后，分析师也在权衡投资者是否对降息的影响过于乐观。由于预期美联储将在本月晚些时候降息，近几周股市大幅上涨。 1995年，在美联储降息前，股市也出现了反弹，之后继续上涨。但在1998年降息前，由于对冲基金长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）的崩溃几乎拖垮了金融体系，美国股市大幅下挫。美联储降息后，市场趋于稳定。 2001年，随着科技股泡沫破灭，股市在美联储降息前也出现了下滑。 一些分析师表示，保护主义贸易政策将经济前景搞得一团糟，以至于过去的利率周期无法与当前时期相比较。上个月，由西北大学（Northwestern University）、斯坦福大学（Stanford University）和芝加哥大学（University Of Chicago）教授创建的一个衡量全球经济政策不确定性的指数攀升至接近历史最高水平。 Wells Fargo Investment Institute全球市场策略主管克里斯托弗（Paul Christopher）表示：“市场走得太远了。如果美联储降息，而人们因为资本支出基本冻结而不想借钱，最终的结果就是大量资金闲置在银行无人问津。” 一个值得警惕的信号显示持续了10年的经济扩张可能很快就会结束，这就是长期和短期债券收益率之间的差距（收益率曲线）在今年早些时候变为负值。收益率曲线的倒挂出现在最近几次衰退之前，尽管这常常发生在基准10年期美国国债收益率低于3个月收益率很久之后。 另外还有美联储降息前后的投资时机问题。多伦多资产管理公司Gluskin Sheff & Associates对此前类似周期（即美联储在加息之后转而降息）做了分析，发现标普500指数在每个周期最后一次降息后的一年内平均回报率为22%。 分析发现，在每个周期最后一次降息后，股市与10年期美国国债之间的表现差距也比首次降息后要大得多。Gluskin Sheff还把从1984年、1987年和1989年开始的降息周期纳入了分析。 该公司首席经济学家罗森堡（David Rosenberg）称：“第一次降息后要不惜一切代价抵制住出手的欲望。因为股市真正脱颖而出，是在最后一次降息之后的一年里。” （本文有删减）[详情]

　　周三晚间20：15公布的美国6月ADP就业人数录得10.2万人，前值为增加2.7万人，上修为增加4.1万人，预期值为增加14万人。数据公布后，国际黄金短线上扬5美元 ；国际白银变动不大；美元指数变动不大。 数据公布5分钟前，国际黄金价格15分钟跌近5美元，日内跌0.11%。  具体数据方面，6月制造业就业人数增加0.7万人，5月减少0.3万人；6月建筑业就业人数减少1.8万人，5月减少3.6万人；6月贸易/运输/公用事业就业人数增加2.3万人，5月持平；6月金融服务业就业人数增加0.7万人，5月增加1.3万人；6月专业/商业服务就业人数增加3.2万人，5月增加2.2万人 。 ADP就业数据公司副总裁表示，美国就业增速开始出现放缓迹象。虽然大型企业表现依旧良好，但小企业在持续紧张的劳动力市场中举步维艰。商品生产行业继续表现疲软。服务业方面，休闲行业和酒店业的疲软可能是由于消费者信心的下降。 穆迪首席经济学家詹迪表示，近几个月，随着企业在招聘方面变得更加谨慎，就业大幅放缓。尤其是小企业，以及建筑行业以及实体零售行业。预计就业市场继续放缓。  Forexlive董事Adam Button表示，6月的大小非农报告将是美联储7月利率决议之前的最后的两份就业报告。而6月小非农表现仍不及预期，周五非农数据估计“凶多吉少”。届时，市场对美联储降息50个基点的预期也将会进一步加强。 随后公布的美国至6月29日当周初请失业金人数录得22.1万人，前值为22.7万人，上修为22.9万人，预期值为22.3万人。 来源：金十数据[详情]

　　几乎所有人都认为美联储将在本月底降息，这么一致的预测会成真吗？ 尽管当今世界政治纷争不断，但所有分析师、交易员、投资者和经济学家至少在一件事情上达成了共识，即美联储将在本月底降息。然而，专栏作家威格尔斯沃思（Robin Wigglesworth）却指出，这种一致意见的背后或潜藏着危机。 当前的贸易局势并没有改变人们对美联储将在未来一年降息整整一个百分点的预期。这使得10年期美国国债收益率回落至略高于2%的水平。与此同时，两年期美国国债的收益率也大幅下跌。不过，美联储转鸽引起的最显著变化发生在欧洲美元市场。 欧洲美元是指存放在美国境外商业银行中的美元，交易员往往通过欧洲美元期货来押注美国利率走向。数据显示，一年前交易员们押注利率上涨，欧洲美元期货净空仓达到约300万手；而如今净多仓为127万手，创下2008年以来最高。 这是至少自1993年美国商品期货交易委员会（CFTC）开始收集数据以来最剧烈的波动。威格尔斯沃思表示，市场的反应看起来似乎有点过头了。 的确，目前美联储束手无策，本月降息几乎可以说是板上钉钉的事情。尽管美国就业人数增长预计将从5月份的惨淡数据中反弹，但不管数据有多亮眼，对通胀目标忧心忡忡的美联储官员也不太可能改变降息的想法。 最重要的一点在于，市场关于美联储将在7月31日降息的共识意味着，如果美联储不降息，那么金融市场可能出现一场“大屠杀”。即使是更强硬的央行官员也不会希望看到这一幕发生，因此预防性的“保险降息”是阻力最小的途径。 然而事情真的这么简单吗？威格尔斯沃思指出，美联储的降息力度可能被市场高估了。撇开惨淡的制造业活动调查不谈，美国核心经济数据还远远不到令人担忧的程度。纽约及亚特兰大联邦储备银行的模型显示，美国经济正以1.5%左右的速度增长，这种速度虽然不温不火，但也几乎算不上灾难性的表现。 债券市场也许会出现严重放缓，甚至衰退。但除非经济数据急剧恶化，否则美联储不会迅速收回其2018年的所有加息步伐。然而美联储对经济形式的把握真的准确吗？ACP投资公司首席市场策略师Frank Nunziato指出： “美国国债市场强烈要求降息，但美联储的动作太慢了。” 事实上，美联储行动迟缓并非头一回了。2007年6月，FOMC发表了对2007年至2010年的经济预测，预测2007年实际GDP增长区间为2.4%-2.5%，然而实际上GDP仅增长1.9%。2008年预测区间为1.8%-2.5%，该年实际增长-0.1%。2009年美国实际GDP也同样不在美联储的预期范围之内。在最终走出经济大衰退之后， FOMC在2011年6月发布的经济预测同样令人大失所望，2011年至2013年的经济预测无一例外高于实际水平。 美联储一直以来对于经济形势过于乐观的态度将影响其利率决策，这就意味着7月美联储议息会议的结果或将令市场感到意外。对于美联储来说，挑战依然存在。美联储在预测GDP增长和通胀等传统经济因素方面的表现不尽人意。与此同时，影响美联储决策的全球及国内因素又随时可能因为某人凌晨发布的一条推特而突然改变方向。 总的来说，市场目前对于美联储降息的预期显得有些过高了。威格尔斯沃思指出，对于投资者来说，卖出短期美国国债和欧洲美元期货是合理的做法，因为它们的定价所反映出的严峻局面是不符合实际的。 来源：金十数据[详情]

　　来源：每经网 在多次提名美联储理事候选人未果后，美国总统特朗普屡败屡战，再次表示打算提名两位候选人来填补美联储理事会剩余的两个席位。 两名候选人一位是圣路易斯联储执行副总裁克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），另一位是欧洲复兴开发银行美国理事朱迪·谢尔顿（Judy Shelton）。后者在6月接受媒体采访时曾表示，若被任命为美联储理事，将在1~2年内将联邦基金利率降至0%。特朗普一直以来都抨击美联储降息力度不够。 特朗普再度欲向美联储“掺沙子” 美联储理事会每位理事的任期为14年，在任期间是FOMC货币政策决策会议的固定票委，目前空缺的这2席的任期分别到2024年1月和2030年1月。 特朗普此前提名的斯蒂芬·摩尔（Stephen Moore）和赫尔曼·凯恩（Herman Cain），均在遭到批评后宣布退出。摩尔是一位保守派评论家，他在5月时退出，理由是其职业和个人生活因此受到公开审查。而共和党人凯恩曾在2012年参加美国总统选举，今年4月底宣布不再考虑美联储理事的职位。 谢尔顿为保守派经济学家，曾在2016年美国总统竞选期间担任特朗普的经济顾问，特朗普当选美国总统后，随即任命谢尔顿为欧洲复兴开发银行美国理事。她也是特朗普团队中唯一的女性经济学家，此前外界就曾猜测她将被提名为美联储董事会的候选人。 有趣的是，她曾撰文批评美联储的低利率政策以牺牲退休人员和固定收入的工薪阶层为代价，提振富有的投资者和企业。今年5月，她称，将为美联储带来“不同的视角”，若提名得到确认，她的主要目标将是废除美联储目前执行货币政策决定的方式。她还表示，若被任命，将在1~2年内将联邦基金利率降至0%。 沃勒于2009年加入美联储系统，曾在2011年的一篇论文中捍卫央行的独立性，称“给予央行独立性是免于政府滥用货币政策以达到短期政治目的的最佳途径”。他较少在公开场合发表言论，但其所在的圣路易斯联储主席布拉德是出名的美联储“鸽派”。在6月的美联储议息会议上，布拉德是唯一投票支持美联储6月降息25个基点的委员。沃勒曾写过关于反向收益率曲线的危险性的著作。 特朗普曾多次抨击美联储主席鲍威尔及美联储加息。6月24日，特朗普再次向美联储施压，批评美联储没有降息，要求其改变货币政策。在6月底召开议息会议前，特朗普被外媒问及是否考虑降职鲍威尔时称：“让我们看看他会怎么做。”而鲍威尔则多次否认美联储的决议会受到“短期政治压力的影响”。 如前所述，这并非特朗普提名美联储理事候选人的初次努力，此前已有4位他提名的美联储理事候选人落败。候选人在获得特朗普的提名后，还必须得到参议院的确认。 美联储7月降息稳了吗？ 在全球贸易局势再度紧张，对全球经济和美国经济放缓的担忧再起的背景下，市场已然全面押注美联储降息前景。 截至3日下午，根据CME的“美联储观察”工具显示，投资者预期美联储7月降息25个基点至2.00%~2.25%的概率为72.4%，降息50个基点的概率为27.6%；9月降息25个基点至2.00%~2.25%的概率为24.6%，降息50个基点和75个基点的概率分别为58.3%和17.1%。 同时，截至周二的联邦基金期货合约定价更显示，市场对7月31日降息概率的预期为100%，并预期降息50个基点的概率为20%。 美银美林环球经济研究主管哈瑞斯（Ethan Harris）认为，美联储7月降息概率有5成，主要取决于数据表现，例如将于本周五发布的非农就业数据等。经济学家预计6月非农就业将增加15.8万，较5月仅7.5万的增幅翻番。 哈瑞斯称：“我们尚未看到宏观经济数据支持降息，但美联储专注于让通胀达标，加上可以看到贸易摩擦对经济带来较大下行压力。” 摩根大通全球制造业指数跌至近七年来最低水平，连续第二个月萎缩。摩根士丹利的调查显示，全球制造业自2016年以来首次萎缩，摩根大通的报告还预期，未来12个月美国的衰退风险增加。根据其模型推算，美国未来12个月遭受衰退风险的可能性已由去年9月的25%升至现在的约40%。“消费能否弥补疲弱的制造业和资本开支增长则仍有待观察，但随着商业信心转差，消费看来不大可能迅速反弹。”报告称。 美国供应管理协会（ISM）周一公布的数据显示，美国6月制造业扩张，但增速为2016年10月以来最低。 美银美林预计美联储今年内将降息2次，明年初再降息1次，7月的降息幅度为25个基点。 贝莱德也预计美联储将于7月会议上降息，认为，首先，从G20会议来看，贸易局面有温和的明晰化趋势。此外，在市场预期发达经济体进入政策宽松周期的同时，新兴经济体也日渐消化发达经济体将大幅降息的预期。综合考虑，预计美联储将于7月会议上降息。 太平洋投资管理有限公司（PIMCO）的全球信贷首席投资官凯塞（Mark Kiesel）也预测称，美联储可能在本月晚些时候降息25个基点。 美联储官员们对降息与否则始终莫衷一是。 此前，美联储在6月政策会议上暗示对降息持开放态度，17位政策制定者中有8位预测今年会降息，美联储主席鲍威尔也在新闻发布会上透露了支持降息的立场。 事实上，比起降息与否，美联储更纠结的问题还在于，将利率下调25个基点还是50个基点。历史上，美联储以25个基点和50个基点拉开降息序幕均有先例，例如1995年和1998年美联储从降息25个基点起步，而2001年、2002年和2007年则是以降息50个基点开启降息。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在6月21日主张降息50个基点，以防止通胀进一步下滑。圣路易斯联储银行行长布拉德虽曾在6月的会议上投票支持降息，但随后又表示，降息50个基点“太过了”。 “作为主要鸽派之一的布拉德却未做好支持7月降息50个基点的准备，这必然会让投资者对这次会议加倍降息的预期降温。”Evercore ISI的全球政策及央行策略主管古哈（Krishna Guha）称。 哈瑞斯则认为：“现在讨论的焦点，是美联储降息步伐会仅稍快于正常步伐，还是大幅快于正常步伐。”[详情]

　　美国总统特朗普于当地时间7月2日在社交媒体表示，计划提名圣路易斯联储官员Christopher Waller、Judy Shelton担任美联储理事。下文就扒一扒其中一位理事可能对美联储未来货币政策有何影响。 Judy Shelton：敢于批评央行，她是特朗普最爱的大鸽派 据公开资料显示，Shelton为保守派经济学家，在斯坦福大学胡佛研究所担任研究员多年，现担任欧洲复兴开发银行美国执行董事。 CNBC消息显示，Shelton在2016年美国总统竞选期间曾担任经济顾问，也是特朗普团队中唯一的女性经济学家，她此前就被认为是美联储董事会的人选。值得注意的是，Shelton是少数支持回归金本位、批评央行行为的主流经济学家之一。 在自由意志主义智库卡托研究所（Cato Institute）2018年发表的一篇文章中，Shelton将加密货币与黄金进行了比较。 Shelton指出，如果加密货币的吸引力在于它们提供一种共同货币的能力，以及为每一个发行单位保持统一价值的能力，我们只需参考历史经验，就能确定这些相同的品质是通过国际金本位制实现的。她认为，通过提出一种与黄金以某种方式挂钩的新国际货币体系，美国有机会在全球货币事务中继续保持举足轻重的地位。 Shelton最近甚至在采访中公开叫板美联储，批评央行对市场施加了过多的影响。当她在采访中被问到美联储是否应该降息时，她对此表示肯定。原因在于Shelton觉得： “当一个经济体因减税、监管减少、能源市场活跃等利好而蓄势待发时，市场希望确保资本获得最大化。美联储让人们把钱存在美联储的储蓄账户，而不是进入市场流通，这种做法是不健康和扭曲的，美联储应该赶紧降息。” 在6月接受CNBC采访时Shelton曾表示，若被任命，她将在1至2年内将利率降至0%，而这与特朗普要求降低利率的呼声互相呼应。 Shelton对于美联储独立性这一鲍威尔常挂嘴边的问题，也有自己独特的看法。经济学家通常认为，央行独立于政治影响运作是至关重要的，但她认为，在美联储独立于政府的问题上，存在一个灰色地带。 当被问及美联储是否是一家独立机构时，Shelton表示，回答“是”或“不是”将是很肤浅。她认为美联储和美国财政部之间的行政运作从财政的角度而言很混乱。Shelton指出，美联储和政府完全独立是不现实的。如果说美联储是100%独立的，那么美联储官员和政府官员甚至不应该互相交谈，最好大家报纸都不要读，但是这不现实。 Shelton上位之路困难重重 当然了，大鸽派Shelton的非正统的货币信仰可能会引来参议院议员的质疑，Shelton和Waller最终需要参议院批准才能进入美联储董事会。 而且，虽然Shelton降息论调似乎正中特朗普下怀，仍有迹象表明，她可能会与特朗普的愿景发生冲突。她多次呼吁美联储恢复危机前制定货币政策的做法，这将要求美联储缩减为提振经济而购买的庞大债券资产组合。 目前，美联储正在缩减资产负债表规模。特朗普一直对缩表不满，他希望在自己竞选连任之际可以扭转缩表进程，以刺激经济增长。 需要注意的是，特朗普数月来一直向美联储施压，要求其降息。选择Shelton一举也可能引发国会议员的强烈反对，因为几乎没有经济学家赞同她美元应与黄金价格挂钩的观点。 此外，特朗普曾经提名的其他四位候选人的上位之路也挫折重重。一方面，卡耐基梅隆大学经济学教授Marvin Goodfriend和前美联储经济学家Nellie Liang，未通过参议院最终确认。 曾竞选2012年共和党总统候选人提名的Herman Cain和保守派财经评论员、《华尔街日报》编委会成员Stephen Moore则中途主动退出。 来源：金十数据[详情]

　　[文/观察者网 谷智轩] 在不希望美联储加息的情况下，美国总统特朗普又挑了两名“鸽派”。 当地时间7月2日，特朗普在推特上宣布美联储理事人选，分别是圣路易斯联邦储备银行执行副主席克里斯托弗•沃勒（Christopher Waller）以及欧洲复兴开发银行美国董事朱迪•谢尔顿（Judy Shelton）。该提名必须得到美国参议院的批准。 另据《华盛顿邮报》当天报道，沃勒很少公开讲话，但是他的老板——圣路易斯联邦储备银行总裁巴拉德（James Bullard），是唯一在6月议息会议上支持降息的委员。 而谢尔顿是一名保守派学者，并在2016年美国总统大选中担任特朗普的经济顾问。就在上个月，她还对前述媒体表示，降息越迅速（expeditiously）越好。 特朗普推特截图 自上任以来，特朗普已成功提名的四位美联储理事包括美联储主席鲍威尔、美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）、美联储监管事务副主席夸尔斯（Randal Quarles）和鲍曼（Michelle Bowman）。 然而，在彻底“引爆”特朗普与美联储矛盾的去年12月议息会议上，他们四人均对加息投出了赞成票。 “美联储里有些人不是我的人” 今年早些时候，特朗普试图提名商人赫尔曼•凯恩（Herman Cain）和经济评论员斯蒂芬•穆尔（Stephen Moore）出任空缺的美联储理事之职，然而在各界的批评和反对压力下，特朗普放弃了这一打算。 据路透社报道，由于国会议员们对凯恩此前受到的性骚扰指控表示不满，凯恩于4月中旬“出局”，他本人否认相关指控。2012年，凯恩曾参加美国总统选举共和党党内初选。 穆尔则在5月被放弃考虑，因其在政治党派偏见、利率政策观点的摇摆不定以及对女性的性别歧视言论等方面受到批评。 最终，两人均没有得到正式提名。 此外，特朗普曾在2017年11月提名时任卡内基梅隆大学经济学教授的马文•古德弗伦德（Goodfriend）为美联储理事，以补上美联储的空缺席位。 但古德弗伦德的提名在去年一年的时间里都未能得到参议院的批准，直至2018年底国会选举后，该提名彻底失效。 另一名由特朗普在去年9月提名的美联储理事人选，是刚刚在2017年2月从美联储退休的经济学家，民主党人士梁内利（Nellie Liang）。 但她在今年1月主动放弃了这项提名。 目前，包括美联储主席鲍威尔在内，只有5人担任美联储理事，另两个席位空缺。 现任美联储理事 根据美国国会1913年通过的《联邦储备法》， 7名美联储理事由美国总统提名，经参议院批准后就职。7名理事是货币政策决策机构“联邦公开市场委员会”的投票委员，另有5名投票委员来自地区联邦储备银行，不由总统提名。 新华社此前报道指出，特朗普上任以来，试图通过提名美联储理事人选影响美联储的决策倾向。 上月10日，特朗普在接受媒体采访时说，美联储没有听从他的主张，犯了“大错”。他还抱怨，美联储里有些人“不是我的人”。特朗普近来一再打破总统不干涉美联储独立性的传统，多次公开批评美联储货币政策，引发巨大争议。 “只要我想，就能解雇鲍威尔” 自2018年下半年以来，特朗普对鲍威尔就“怨言不断”，不止一次威胁要“开掉”这位自己提名的美联储主席。 去年12月，美联储如期宣布年内第四次加息后，美股应声下挫，延续跌势。彭博社当时曝料称，特朗普私下里曾多次谈论解雇鲍威尔一事。 对于这则引发轩然大波的消息，美国财政部长姆努钦赶忙出面解围，称“尽管总统完全不同意美联储的政策，但从来没有建议解雇鲍威尔，也认为自己没有权利这样做”。 2017年11月2日，获得特朗普提名的鲍威尔在白宫发表讲话 图自视觉中国 到了今年6月底，特朗普似乎已不再掩饰，直言“只要自己想，就能将鲍威尔解雇”。特朗普重申，如果鲍威尔没有加息且进行量化宽松，美国的GDP增长和股市都会超过当下的水平，“美联储是美国经济的障碍，鲍威尔完全领会不到我的意思。” 同月19日议息会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，法律明确规定他有4年任期，他将继续任职直到任期结束。特朗普则称鲍威尔“有权待满4年任期”的说法是错误的。 那么，从现实角度来看，特朗普到底有没有权限解雇鲍威尔？ 摩根士丹利美国首席经济学家艾伦•参特纳（Ellen Zentner）曾对CNBC表示，“美国总统可以提名美联储主席，但是一旦人选确认，总统就不再干涉了。唯一可以把美联储主席赶下台的途径，只在其违反了法律的情况下存在——国会必须找到一个理由，通过投票和程序来实现。” 宾夕法尼亚大学的彼得•康迪-布朗（Peter Conti-Brown）在他的《论美联储的独立性》一书中指出，《联邦储备法》提及，联邦储备委员会成员可能会“因总统的原因被免职”，尽管美联储主席也是委员会成员之一，但关于将其解雇的规定在法律上是含糊不清的。 到目前为止，从没有一位美联储主席被总统免职。 [详情]

　　原标题：等不及降息了！特朗普先“出手”，欲提名2位美联储理事 中新经纬客户端7月3日电 综合外媒消息，美国总统特朗普周二表示，他打算提名圣路易斯联邦储备银行的执行副总裁Christopher Waller（克里斯托弗·沃勒）和欧洲复兴开发银行的董事Judy Shelton（朱迪·谢尔顿）来填补美联储理事会剩余的两个席位。这是特朗普努力让美联储降低利率的最新举措。两位人选的提名都必须得到参议院的确认。 特朗普周二宣布提名两位人选，填补美联储理事会的两个职缺，他早先的提名两个人选——经济评论员摩尔和商界人士凯恩在遭到批评后都已退出提名考虑。 据CNBC报道，谢尔顿早些时候就被外界推测是美联储理事的人选，在6月接受CNBC采访时，谢尔顿表示，如果任命，她将在一到两年内降低利率至0%的水平，以迎合特朗普对低利率的呼吁。 路透社报道提到，谢尔顿曾担任特朗普2016年竞选总统期间的经济顾问，主张应回归到金本位制。 另据美国《华盛顿邮报》报道，谢尔顿是一名保守派学者，也是特朗普竞选活动的前任顾问。她上个月表示，应该“ 尽快 ”削减利率。 沃勒自2009年以来一直在圣路易斯联邦储备银行工作，之前曾担任圣母大学经济学系主任，肯塔基大学担任宏观经济学和货币理论主席。沃勒写过关于反向收益率曲线的危险性的著作，里面提到短期国债收益率超过长期收益率。 值得一提的是，沃勒的上司——圣路易斯联储主席布拉德是美联储政策制定委员会中唯一一位投票支持6月降息的成员，当时所有其他成员投票决定维持利率在2.35%左右不变。 CNBC报道指出，5月份美国国债收益率曲线出现3月以来首次倒挂，10年期美国国债收益率跌破3个月期国库券收益率。这是自金融危机以来最大的收益率曲线反转。一些经济学家和投资者认为这可能预示着经济将衰退。 特朗普曾多次抨击美联储主席鲍威尔及美联储加息的做法。6月24日，特朗普再次批评美联储没有降息，继续向其施压，要求改变货币政策。在6月底召开议息会议之前，特朗普被外媒问及是否考虑降职鲍威尔时，他说：“让我们看看他会怎么做。” 美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来，截至目前已累计加息9次。其中，仅在2018年美联储就加息4次，累计加息100个基点至2.25%-2.50%区间。[详情]

　　前纽约联储主席：美联储别再多此一举了！直接降息吧 来源：金十数据 过去一年半以来，美联储的缩表步伐一直未曾停歇。这场“缩表行动”始于2017年10月，计划将于2019年9月底结束。该计划主要是针对2008年金融危机之后，美联储为了促进经济复苏而购买的数万亿美元的证券投资组合。 然而，美联储主席鲍威尔在6月利率决议后的发言中表示，按照原定计划，缩表计划已经接近结束。如果经济需要更多刺激，美联储愿意调整资产负债表政策。换句话说，美联储可能在降息的同时调整缩表政策。 前纽约联储主席，经济学家Bill Dudley表示，这或将成为美联储做出的最糟糕的一个决定。将暂停缩表的时间决策与短期利率的调整挂钩是错误的，主要原因有四个： 首先，美联储的这一举动将过分强调资产负债表的作用。尤其是考虑到如今利率仍远高于零，美联储仍有充足的宽松空间，美联储这样做将向市场传递错误的信息，并错误地将两种货币政策工具摆在同等重要的位置上（两种货币工具分别是：利率调整和资产负债表规模调整）。 Dudley表示： “尽管美国总统一直抱怨美联储的量化紧缩政策是美国经济无法”腾飞“的幕后黑手，但这更多是为了政治宣传，而不是事实。实际上，资产负债表的调整对债券市场和金融状况的实际影响几乎难以察觉，就连美联储对所持美国国债期限分布的调整都将带来更大的影响。因此，提前几个月结束缩表将对央行的资产和货币政策产生微不足道的影响。” 其次，暂停缩表将代表着美联储资产负债表调整方向的根本性转变，而过早的暂停缩表将使市场感到困惑，并加大金融风险。众所周知，资产负债表越大，银行必须将更多现金存入央行的准备金账户。 Dudley指出： “此前，美联储之所以计划将在今年9月份停止缩表，是因为按照缩表计划，届时金融体系将仍留存足够的超额准备金，来应对美联储目标利率的意外波动。其次，过早地暂停缩表将致金融体系于流动性危机当中。并且，提早暂停缩表可能会引起市场猜测：金融体系内的准备金量是否仍足以应对利率变动的冲击。” 第三，这一举动与美联储此前的声明相矛盾。美联储此前曾表示，短期利率将是美联储货币政策的主要工具，而资产负债表的削减将在幕后自动进行。如若美联储大张旗鼓地提早暂停缩表，市场将会质疑美联储的公信力。 第四，提前结束缩表可能会让市场认为美联储此举是屈服于美国总统的压力，进而担心美联储决策的独立性。毕竟在美国总统对美联储的众多公开批评中，美联储的量化紧缩政策曾被多次提及。 Dudley认为： “美联储没有必要多此一举，提前暂停缩表只会让人们对调整资产负债表的目的感到困惑。当经济需要更多刺激措施的时候，美联储应该直接选择再度降息。”[详情]

　　来源：Wind资讯 澳洲联储周二宣布降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息。从历史数据来看，澳洲央行的降息一般都发生在全球经济放缓或衰退的时期，并且在其降息周期里，美联储的宽松自2000年以来也从未缺席过。 澳洲央行为何要选择在年内连续第两次降息 澳洲央行提到全球经济前景依然合理。然而，一些全球不确定性正在影响投资热情，这意味着全球经济面临的风险将倾向于下行。全球需求放缓也将导致亚洲经济增长放缓。 -澳大利亚央行行长Philip Lowe提到今天降低现金利率的决定将有助于进一步消化经济中的闲置产能。 -降息致力于将减少失业方面，并在实现通胀目标方面取得更可靠的进展。 -澳联储提到会继续密切监测劳动力市场的发展，并在必要时再调整货币政策，以支持经济增速的可持续增长和通货膨胀目标的实现。 -澳洲通货膨胀依然疲软，在今年前三个月消费者价格持平，核心通胀率在此期间放缓。 澳洲央行的决策或可以被认为全球经济的晴雨表 澳洲的经济很大程度上依赖于硬商品的出口，因此其经济对于全球的工业需求非常敏感。从相关性分析来看，澳元/美元和JP Morgan全球制造业PMI指数在过去5年的关联度为0.7，显示澳元的走势可以非常准确的“描述”全球经济的展望。 因此澳洲央行对于其经济展望做出的利率决策在很大程度上可以被认为是全球经济活动的先行指标。 从过去几十年的历史来看，澳联储和美联储的宽松，紧缩周期几乎重叠。 货币宽松周期： -澳洲央行在2001年年初开始降息，直至2001年年底结束此轮降息周期。而美联储在2001年也开始降息，直到2003年年中结束当时这轮宽松周期。 -2008年9月澳联储又展开新一轮的降息周期，而美联储在2007年9月已开始新低降息周期，直到2008年年底把其基准利率的上限降至0.25%。澳联储在2009年年中结束此轮的降息周期。 -在2011年11月，澳联储又展开第三轮降息周期，这一轮的降息周期一致维持到2016年的年中。虽然美联储在这期间没有降息，但是其在这段时间里展开的史无前例的QE2和QE3计划。美联储2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划，在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。QE2宽松计划于2011年6月结束。QE2虽然购买的是美国国债，但其实际上是通过增加基础货币投放，解决美国政府的财政危机。2012年9月美联储会议后宣布将0-0.25%超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策QE3。 货币收紧周期： - 1999年-2000年，美联储和澳联储均处于加息周期。 - 在2004-2006年美联储处于加息周期前，澳洲央行在2003年年底就开始加息，直至2008年年初结束。 [详情]

　　原标题：欧盟人事僵局延续！欧央行继续实施宽松政策，7月是否迈入降息大军？ 欧盟人事僵局仍在延续，周二（7月2日），欧洲央行管委连恩表示，负利率是暂时的，将会持续一段时间，通胀还没有达到目标水平，因此我们继续实施宽松政策，之前也说过如果再有冲击，我们还会加码。此外，欧洲央行决策者认为没有必要急于在7月降息。 从当地时间6月30日晚开始，欧盟28国领导人召开紧急峰会，就新一届欧盟委员会主席人选进行谈判。然而，谈判进行了18个小时，一直到7月1日中午，各国仍未达成共识，法国总统马克龙更在谈判结束后批评这一僵局是欧盟的败笔。外媒称，这凸显出欧盟面临的更广泛的决策问题。 据外媒引述2名外交人员报道，欧盟领导人大多逐渐接受蒂默曼斯出任欧盟委员会主席，韦伯任欧洲议会议长，世银执行长格奥尔基耶娃出任欧洲理事会主席，比利时总理米歇尔则是接掌欧盟外交和安全政策高级代表的热门人选。不过这一切尚未尘埃落定。 市场将关注欧盟峰会能否在周二达成妥协，如果僵局延续，欧元兑美元仍有更多下行空间。除此之外，美联储官员之后的进一步讲话对美元指数以前整体汇市走向也会带来进一步影响。 据欧元区央行知情官员透露，欧洲央行决策者没准备好要在本月的会议上匆忙增加货币刺激措施，而更想进一步观望经济数据。知情人士表示，虽然管理委员会成员认同如果前景恶化、他们或在7月25日采取行动，但目前倾向于等到9月份举行下一次会议时再说--届时他们将有最新经济预测发布来支持他们的决定。该委员会本月可能会调整政策语言，以释放刺激措施即将加码的信号。 等到9月份基本符合预期，目前的市场走势反映出，投资者预期到那个时候为止会降息10个基点，但有些人则期望更迅速或者更激进的行动。德国商业银行和摩根士丹利预计最早本月降息10个基点。汇丰预计9月和12月均降息10个基点，高盛预计9月份降息20个基点。摩根士丹利和高盛还预计量化宽松将恢复。 高盛认为欧洲央行将在9月份把存款利率调降20个基点，并采取分级利率，增强前瞻指引，回归量化宽松（QE）。 高盛称，在当前的限制范围内，资产购买可能包括公司债和主权债，同时有迹象表明，欧洲央行可能通过提高发债上限来扩大量化宽松的空间。 欧洲央行将在本月晚些时候重新采用宽松的措辞基调，表明政策利率可以下调，央行还可以在评论中提及“2020年年中”，进一步延伸其前瞻性指引。 关于分级利率，高盛认为，欧洲央行将按照银行在央行超额准备金的历史平均水平，为银行提供补贴。从本质上讲，这将有助于缓解银行因在央行持有过多准备金而承受的成本；包括鹰派决策者克诺特在内的多位欧洲央行官员周一（7月1日）表示，欧元区通胀仍处于无法接受的低位，若有必要，欧洲央行将进一步放宽政策以提振物价压力。几周前，行长德拉基暗示将推出更多刺激措施。德拉基将于10月卸任。 分析人士称，鉴于克诺特是鹰派，他的言论表明央行管委会的立场发生了重大转变，决策者对需要推出更多刺激措施达成共识。市场目前已完全消化了欧洲央行9月将存款利率负0.40%下调10个基点的可能性，认为7月会议上降息的可能性接近50%。 荷兰银行驻阿姆斯特丹的经济学家Nick Kounis称，预计7月政策语言将发生变化，9月份将降息10个基点。“话虽如此，但我认为考虑到通胀前景、通胀预期和经济增长面临的下行风险，欧洲央行已然明显有理由在7月份采取行动--我只是不确定管理委员会是否做好了准备。” 另一项风险是美联储在7月31日，比欧洲央行会议晚一周的利率决定。如果美联储如预期般降息，或许降息50个基点，那么欧元兑美元汇率可能飙升。这会压低欧元区进口成本、抑制其通胀，提高出口成本抑制经济增长。[详情]

　　原标题：决策分析：宽松潮真的来了！澳洲联储连环降息 美元或见顶迎来“苦夏”？ 来源：FX168 FX168财经报社（香港）讯 周二（7月2日）亚太时段，美元指数自高位略微承压回撤，目前位于96.75附近。与此同时，日内主要非美货币则自低位展开温和小幅反弹。另外，由于美国提出对欧盟40亿美元的商品加征关税，市场避险情绪有所回升，金价一度攀升至1393美元/盎司上方。 而日内波动相对最为明显的主要货币当属澳元，因澳洲联储（RBA）宣布降息25个基点，这是澳洲联储连续2个月相继降息。利率决议出炉后，澳元/美元汇率波动较为剧烈，在短线快速下跌后很快回升，并触及0.6988日高。但整体来看，澳元/美元守住日内温和反弹之势，目前继续持稳涨势。 澳洲联储宣布将现金利率下调25个基点至1%，此举符合市场预期。此前澳大利亚联储在6月4日也曾降息25个基点至1.25%。 澳洲联储在会后声明中指出，降息将有助于减少闲置产能；将密切关注劳动力市场动向；通胀压力受到抑制。 澳洲联储表示，降息将有助于实现通胀目标，降息将有助于加快失业率的下降；必要时将调整政策，以支持经济增长和通胀。 澳洲联储在会后声明中表示，受第二季度受汽油价格上涨推动，通胀预计将上升。预计2020年潜在通胀率为2%。 谈及澳元汇率时，澳洲联储表示，澳元接近区间低端。 至于全球经济方面，澳洲联储称，全球经济前景仍在合理范围内；全球贸易增长放缓限制了亚洲经济发展。 值得注意的是，澳洲联储主席洛威在6月20日的讲话中释放进一步降息的信号，令市场对澳洲联储将在7月会议再次降息25个基点的预期升高。洛威当时指出，降息有助于影响澳元、可支配收入和融资成本。 稍晚美联储“三号人物”讲话来袭！ 北京时间周二18：35，美国联邦公开市场委员会（FOMC）永久票委、美联储（FED）“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯将就全球经济和货币政策前景发表讲话。 上周包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员的讲话一度提振美元。 美联储主席鲍威尔上周二在纽约的一次活动上发表讲话时，对美国的经济和货币政策持相对中性的态度。鲍威尔重申了他对今年经济放缓、但仍积极增长的预期。 鲍威尔强调称，在短期内不要反应过度也相当重要。鲍威尔说道：“许多FOMC成员认为，采取某种程度上更为宽松的政策的理由已经加强。但我们也注意到，货币政策不应对任何单个数据或市场情绪的短期波动做出过度反应。这样做可能会给前景增加更多的不确定性。” 圣路易斯联储主席布拉德上周二也表示，7月降息50个基点可能太过了。 鲍威尔和布拉德的讲话打压了市场对美联储大幅降息的预期，推动美元在过去一段时段反弹。 分析师表示，如果纽约联储主席威廉姆斯在本次讲话中与鲍威尔和布拉德的言论大致相符，则美元有望展开更强势反弹。 然而尽管目前美元展开强势反弹，但一些投行并不看好美元前景，接下来美元可能迎来“苦夏”。 三菱日联分析师指出，最近美元、美联储和贸易局势相关消息引发市场关注，随着贸易紧张局势的缓和，市场对于美联储鸽派倾向的预期正在调整，美元在这种情况下走高。然而预期美元这一涨势可能并不长久，因贸易方面仍存在多种障碍，美联储在7月份放宽政策仍属板上钉钉。 AMP Capital驻悉尼投资策略主管Shane Oliver表示，“美元已经见顶，一旦最终协议签成，美联储开始降息，它便会进一步走低。它可能不会直线下跌，但肯定会跌。” 日内焦点、风向标： 16：00 第6届欧佩克和非欧佩克部长级会议开幕式举行 16：30 欧洲央行管委诺特、瓦西里奥斯卡斯将发表讲话 17：00 欧元区5月生产者物价指数 17：30 澳洲联储主席洛威出席央行政策委员会与商界人士的晚宴 18：35 纽约联储主席威廉姆斯就全球经济和货币政策前景发表讲话 21：30 加拿大6月RBC制造业采购经理人指数 23：00 克利夫兰联储主席梅斯特参加欧洲经济和金融中心的研讨会 主要货币走势分析： 欧元：周二亚市盘初，欧元/美元开于1.1285。日内汇价先延伸跌势至1.1273，之后自该点有所反弹。技术面看，日图MACD绿色动能柱隐现，随机指标（KDJ）大幅走低，指示汇价将继续扩大跌势。接下来初步支撑位于1.1260，初步阻力位则可看1.1390。 英镑：周二亚市盘初，英镑/美元开于1.2639。日内汇价延伸跌势至1.2624低点，之后自低点略微反弹，但整体基本于低位附近窄幅整理。技术面看，日图MACD红色动能柱略微缩窄，随机指标（KDJ）承压走低，指示汇价仍面临进一步下跌空间。接下来初步支撑位于1.2600，初步阻力位则可看1.2700。 日元：周二亚市盘初，美元/日元开于108.43。日内汇价持稳强势，于上一交易日高点108.53附近交投。技术面看，日图MACD红色动能柱略微扩大，随机指标（KDJ）继续大幅走高，指示汇价仍将进一步扩大涨势。接下来初步支撑位于108.00，初步阻力位则可看109.00。  [详情]

　　又见“买谣言卖事实”现象！央行连续第二个月降息澳元先跌后涨 来源：金十数据 澳洲联储将现金利率下调25个基点至1.00%，再刷历史低位，此为澳洲联储近三年来第二次降息，上个月首次降息。 周二（2日）北京时间12：30澳洲联储公布利率决定，该联储将现金利率下调25个基点至1.00%，刷新历史低位，此为澳洲联储近三年来第二次降息，连续两个月进行降息。利率决议公布后，澳元兑美元一度短线下挫20点后迅速转涨，澳大利亚ASX200指数扩大涨幅，刷新日高。 针对反转如此迅速的行情，有交易员称，短线资金在澳洲联储降息后卖出澳元，然后在政策声明公布后平仓空头头寸。此前分析师就认为，澳元将会表现出典型的“买谣言卖事实”的市场反应。利率决议前，市场对降息25个基点的定价已经超过100%，因此预期的降息出现之后，市场会产生积极的反应，而不是继续大肆做空。  这与6月该联储利率决议后的行情十分类似。 在6月的利率决议上，澳洲联储表示将调整政策直到通胀达到目标水平，降息将使经济有进一步的闲置产能。7月利率决议中，澳洲联储仍然指出，降息将有助于减少闲置产能。该联储认为，降息将支撑就业市场并提振通胀，这符合联储的目标。澳洲联储预计2020年潜在通胀率为2%，并指出国内主要不确定性是家庭支出。从就业情况看，整体薪资增速依然低迷，将密切关注劳动力市场动向。  对于澳大利亚目前的宏观环境，澳洲联储指出，预计澳大利亚经济发展依然处于合理范围内，将在必要时调整政策支持经济。对于澳洲联储降息一举，澳新银行指出，根据澳洲联储5月份的评估及自那以后公布的一系列经济数据来看，该行认为澳洲联储货币政策声明除了进一步放宽政策限制以外很难有其他选择。澳新银行大胆预测： “料澳洲联储将在8月货币政策声明进一步降息，但洛威料不会希望先发制人透露8月货币政策声明预期的结果。 ” 新加坡大华银行也预计澳洲联储在第四季度会再次降息。大华银行指出，只有直到就业和通胀进一步恶化，澳洲联储才会降息。该行预计下次降息将会在今年第四季度。虽然目前尚不确定抛售压力是否已经结束，但该行重申其长期观点，即一旦美元兑主要货币贬值，澳元将获得某种形式的支撑。  对于连续两次降息，汇丰银行则表示，澳洲联储现金利率的名义下限大概已经在0.50%上下，降息空间很容易耗尽，但其已经声明过目前并不乐于考虑非传统的政策工具，因此，在政策操作空间有限的情况下，澳洲联储料会降低行动速度。  又一发达国家央行降息之际，国际清算银行认为，各国央行对利率政策依赖过度。国际清算银行周日警告称，各国央行在促进经济扩张方面承担的负担太大，其他政策需要在提高世界各地经济体的增长潜力方面发挥更大作用。国际清算银行在其年度报告中表示：“货币政策不再是经济增长的主要动力，其他政策驱动因素需要发挥作用，以确保全球经济实现可持续的势头。”[详情]

　　原标题：再度出手！澳洲联储连续第二月降息 澳元短线下跌 周二（7月2日）亚市盘中，澳洲联储宣布降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息。 澳洲联储指出，将在必要时调整政策支持经济，降息将有助于减少闲置产能，支撑就业市场并提振通胀，这符合我们的目标。将密切关注劳动力市场动向。 澳洲联储预计澳大利亚经济发展依然处于合理范围内。预计2020年潜在通胀率为2%，通胀压力受到抑制。受第二季度石油价格上涨的影响，通胀将上升。整体薪资增速依然低迷，经济增长在预计趋势水平附近。 澳洲联储还指出，国内主要不确定性是家庭支出，楼市信贷增速近期已经企稳，房地产市场状况仍然疲软。全球经济前景依然在合理范围内。全球贸易增长放缓限制了亚洲经济发展。 对于澳元汇率，澳洲联储表示，澳元接近区间低端。 在利率决议公布后，澳元兑美元短线下挫，最低触及0.6959，最新交投于0.6977附近。由于此次澳洲联储背靠背降息，符合市场预期，因而澳元整体波动不大。澳大利亚ASX200指数则扩大涨幅，刷新日高。 此前彭博社调查的26位经济学家中，有18位表示澳洲联储周二将把现金利率下调0.25个百分点至1%。目前，伴随着澳洲联储降息预期的高涨，澳洲国债收益率正不断下滑。上周澳洲十年期国债收益率创下历史新低1.26%，比年初低了逾一个百分点。[详情]

　　 相关阅读：澳洲联储如期降息25个基点 澳元短线刷新3周高点 新浪财经讯，7月2日，澳洲联储宣布降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息，为7年来首次连续降息。此前澳大利亚联储在6月4日降息25个基点。 据统计，自1990年来澳洲联储一共降息46次，唯有12次是在紧随与上个月降息后做出的。最近的一次连续降息发生于2012年，当时澳洲联储基于对全球经济的担忧而采取了行动。 “买谣言卖事实” 澳元短线快速走弱后拉升 针对反转如此迅速的行情，有交易员称，短线资金在澳洲联储降息后卖出澳元，然后在政策声明公布后平仓空头头寸。此前分析师就认为，澳元将会表现出典型的“买谣言卖事实”的市场反应。利率决议前，市场对降息25个基点的定价已经超过100%，因此预期的降息出现之后，市场会产生积极的反应，而不是继续大肆做空。  这与6月该联储利率决议后的行情十分类似。 此前彭博社调查的26位经济学家中，有18位表示澳洲联储周二将把现金利率下调0.25个百分点至1%。目前，伴随着澳洲联储降息预期的高涨，澳洲国债收益率正不断下滑。上周澳洲十年期国债收益率创下历史新低1.26%，比年初低了逾一个百分点。而澳新银行（ANZ）此前就曾预计澳洲联储会在今日会议上降息，澳新银行并预测澳洲联储8月还可能进一步降息。 澳洲联储利率决议要点 澳大利亚联储将关键利率降至新的纪录低点1%，为2012年以来首次连续两个月降息。 澳大利亚联储主席洛威周二在声明中表示：“今天降低现金利率的决定将有助于进一步消化经济中的闲置产能。它将有助于在减少失业方面取得更快进展，并在实现通胀目标方面取得更有把握的进展。委员会将继续密切关注劳动力市场的发展，必要时将调整货币政策，以支持经济的可持续增长并实现通胀目标。” 通胀方面，澳洲联储认为，通胀仍然疲弱，第一季度消费物价持平，核心通胀同期放缓。 房地产方面，澳洲联储认为房地产价格下跌已经促使家庭控制消费，鉴于消费占GDP的近60%，因此这是一个重大关切；不过，房价下降和政策宽松已经开始刺激购房者重返市场，6月份悉尼房地产价格近两年来首次上涨。 对于经济前景，澳洲联储指出，澳大利亚经济在过去三个季度大幅放缓，2019年前三个月同比仅增长1.8%，但是澳大利亚经济发展依然处于合理范围内。 尽管其他指标恶化，但劳动力市场保持相对强劲；不过，失业率已经小幅上升至5.2%，高于澳大利亚央行估计的通胀开始加速的4.5%的水平。 出口方面，澳元兑美元在过去12个月下跌约5%，为出口商和进口竞争行业带来一点推动。 后市关注通胀和就业 尽管6月澳洲联储才刚刚实现降息。同时此前市场预期澳洲联储下一次降息可能会选择在8月。 不过6月公布的澳大利亚第一季度GDP年率录得1.8%，创全球金融危机以来最低增幅，这强化了澳洲联储进一步放松货币政策以及政府推出更多刺激举措的理由。 澳洲联储主席洛威在6月20日的讲话中释放进一步降息的信号。他指出，降息25个基点就能改变经济增长路径是“不现实的”，劳动力市场仍有很大闲置产能，仍缺乏充分就业，但降息有助于影响澳元、可支配收入和融资成本。 而6月24日澳洲联储主席洛威再次强调，市场预计主要经济体都将降息。这令市场预期澳洲联储可能会跟随美联储的步伐加快推进降息。 又一发达国家央行降息之际，国际清算银行认为，各国央行对利率政策依赖过度。国际清算银行周日警告称，各国央行在促进经济扩张方面承担的负担太大，其他政策需要在提高世界各地经济体的增长潜力方面发挥更大作用。国际清算银行在其年度报告中表示：“货币政策不再是经济增长的主要动力，其他政策驱动因素需要发挥作用，以确保全球经济实现可持续的势头。”[详情]

　　美联储给降息预期泼冷水：应对短期金融波动不是我们的工作 来源：路闻卓立 美国联邦储备理事会(美联储/Fed)官员周二给市场预期降温，并顶住了来自特朗普总统的降息压力。美联储主席鲍威尔在外交关系委员会发表讲话时，为美联储免受特朗普的压力和金融市场影响从而保持独立性进行了辩护。 图片 | 视觉中国 “美联储不受短期政治压力影响，”鲍威尔说。当稍后被问及不降息可能令市场失望时，他补充称，“应对金融环境的短期波动真的不是我们的工作，我们必须不受金融市况的影响。”但他表示，他和同事们目前正在努力解决的问题是，围绕美国关税的不确定性、华盛顿与贸易伙伴之间的冲突以及温和的通胀是否为降息提供了理由。 目前对于降息的预期并不是很合理 鲍威尔进一步表示，当联邦公开市场委员会（FOMC）在5月初开会时，美联储并没有看到任何调整政策利率的有力理由。但是从那以后，基本面就发生了变化，如全球经济放缓增加了未来的不确定性，以及一些经济数据再次引发人们对增长担忧，这些担忧可能导致商业信心下降，并可能开始减缓企业的投资步伐。 例如鲍威尔提到目前有限的证据表明，企业的投资已从今年早些时候的速度放缓。在不确定性加剧的背景下，鲍威尔和其同僚的观点基本上为目前美国的经济依然偏好，失业率仍接近历史低点。随着时间的推移，通货膨胀率预计将恢复到2%，但速度比其今年早些时候预计的要慢一些，同时风险也在增加。 即便市场对于美联储在短期采取降息在不断升温，鲍威尔给出的措辞依然为FOMC委员会将密切监测信息对于经济前景的影响，并将采取适当的行动来维持经济增长，包括保持劳动力市场强劲和通货膨胀率在2%左右的目标。 同时他给出了目前美联储官员正在努力思考的一个问题：这些不确定性是否会持续新的影响前景，从而需要更多的政策调整。许多联邦公开市场委员会的参与者认为，采取较为宽松政策的必要性有所加强。但同时美联储也注意到，货币政策不应过度对任何个别数据、事件或短期情绪波动做出反应，因为这样做可能会增加经济前景的不确定性。这样一个措辞或旨在告诫市场：目前有些对于美联储降息的预期并不是很合理，因为美联储对货币政策的使用不应对任何个别数据或短期情绪波动过度反应。 缺乏政策空间是美联储最担心的问题 鲍威尔称缺乏政策空间是美联储最担心的问题。这样一个措辞和其上周在FOMC新闻发布会上谈话类似。上周他称当一家中央银行利率接近于零界限时，当真正潜在的经济衰退出现时，在这个时候才做出政策反应会更有效。对于这样一番讲话，鲍威尔似乎想阐明由于目前美联储2.5%的利率空间远低于2008年超过5%的利率水平，如在潜在危机来临前就贸然采取行动，其今后的政策空间会明显不足。因此鲍威尔目前或依然偏向于在7月维持利率不变。 鲍威尔再次表示重要的是不要在短期内反应过度，这似乎比上周的联邦公开市场委员会的基调更为强硬。在上一次记者招待会上，鲍威尔并没有真正打消市场对7月份降息的预期，但隔夜的评论似乎更倾向于观望。鲍威尔在讲话中强调“如果认为他今天说的话和上周美联储FOMC会议说的不一样的，那就是个错误”。 再次重申美联储独立性 鲍威尔在演讲和随后的问答环节中均强调了美联储会保持独立性。近几个月来，随着特朗普不断敦促美联储需要降低利率后，鲍威尔如何回应更受到关注。他谈到美国国会之所以选择隔离美联储的政策，就是因为不希望一些短期的利益会带来长期的负面效应。同时鲍威尔认为2018年4次加息并非是一个错误的决定。 圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德也认为，美国经济形势还没有糟糕到足以要求联储在7月举行的下次会议上降息50个基点的地步，尽管他上周曾力主降息。他还表示，白宫曾与他接触，询问他是否可能出任美联储理事，但称他不会考虑离开目前的工作。 此外美国政府一位高级官员表示，特朗普认为美元过于强劲，欧元过于疲软，并认为如果美联储降息，形势可能会得到缓解。 在鲍威尔发表讲话后，美国股指下跌，美国公债收益率上升。美元兑一篮子货币小幅走高。[详情]

　　全球最大的共同基金领航（Vanguard）亚太区首席经济学家王黔6月24日在香港表示，美联储最快将在7月减息50个基点，减息的幅度可能大于市场预期。 “美联储已经失去了6月这个好的时间窗口，因此，为了使减息政策取得成效，美联储的降息幅度必须大于预期，”她坦言。 同时，王黔认为，美联储担忧美国国债收益曲线长期倒挂，将会损害美国企业及家庭的信心，“减息是某种意义上先发制人（preemptive）。” 继美国国债收益率曲线今年3月份出现短暂倒挂（即短期债券收益率高于长期债券收益率）后，近期又再次倒挂，从而引发了市场对美国经济陷入衰退的担忧。 由于贸易关系的紧张局势、收益率曲线倒挂以及美国房地产投资下滑，领航将美国2020年陷入经济衰退的可能性从30%上调至40%。  [详情]

　　近期美联储召开的议席会议上，美联储主席鲍威尔在对他及其同僚们何以改变预期所做的解释中，贸易和全球经济增长可能占了极大的份量。直到去年12月，原先的预期还促使美联储持续加息。 但是分析人士指出，通胀持续疲软使得美联储信誉受损，同时在2018年9月指标利率10年来首次真正高于通胀率后，美国的通胀率却开始持续走低，这令美联储意识到当前的政策可能偏紧从而抑制了通胀水平，这可能才是美联储降息的真正依据。 美联储实现2%通胀目标的难度越来越大 通胀下滑可能是一项较长期的隐忧，现在美联储认为以个人消费支出（PCE）物价指数来衡量的通胀指标今年仅为1.5%，而且2020年也将低于2%。若果真如此，美联储将连续八年通胀不达标。  PGIM Fixed Income首席经济学家、前美联储工作人员Nathan Sheets表示：“我认为他们非常担心，而且有充分理由相信随着时间推移，通胀预期将进一步下降。” Sheets认为美联储未来更难以提高通胀，因贸易前景仍存在着不确定性。同时围绕通胀目标美联储也没有额外的注解，比如通胀目标为2%并不是绝对的，这只有在政策良好和稳定时才比较适用。 数周以来，市场将美联储降息预期纳入债券定价之中。随着周四美联储暗示准备采取行动，最新预测显示，多数美联储决策者将今年剩余时间的指标隔夜利率预期下调了约50个基点。 未来几周，他们将关注新出炉的美国经济数据和20国集团（G20）峰会结果，以辩论是否实施降息，以及降息的话要降多少。 7年通胀未达标令美联储的信誉受损，或结束让指标利率高于通胀率的试探 通胀疲软或下滑的威胁伴随决策者的时间要更长，而且这还带来一个更大的问题，不仅考验他们对经济的理解，还考验他们的信誉。自2012年采用2%通胀目标以来，美联储一直表示中期内将实现该目标——迄今为止，除了2018年的一段时间外，一直未实现这一目标。 对美联储而言2018年6月是个美好的月份：经济增长强劲、低失业率且年内通胀料将超过美联储2%的目标水准，美联储顺水推舟在当时升息，并在之后的六个月两度升息。但此后的经济形势每况愈下，通胀率回落至2007-2009年金融危机和经济衰退以来美联储一直对抗的低迷水准，美联储准备今年通过降息来逆转这种趋势。  通胀目标被视为让消费者和企业向前看、增强其支出意愿的一个重要途径，美联储目前正就此进行持续一年的审议，讨论如何更好地实现通胀目标。 在周三政策会议之后的新闻发布会上，鲍威尔指出，对通胀低迷的担忧可能“持续”，放弃了之前称其为“暂时性”的说法。 在2018年9月发布的经济预估中，PCE通胀率达到2.1%的高位，之后在季度经济预估中持续下降。 这一结果可能提出新的问题：美联储去年的四次升息是否是一个错误，并导致通胀率脱离朝着目标上升的轨道。 纽约梅隆银行首席分析师Vincent Reinhart称，“这可能意味着他们的紧缩措施出台得太早。” 这也可能结束美联储的短暂试探：让指标利率在大约10年来首次真正高于通胀率，使经通胀调整后的“实质”利率为正。  美联储在去年9月触及了这个里程碑，当时将联邦基金目标区间提升至2-2.25%，而通胀率则在2%左右。 这让人期盼经济强劲到足以支持高于零的实质利率，并重回到常规储蓄账户能产生正实质报酬的较正常情况。 但之后通胀率下滑意味着实质利率在上升，表明金融条件比美联储期望的紧俏。 美联储意识到当前政策偏紧？或考虑降息50个基点 美联储还在另一条战线失守，决策者将长期联邦基金利率预估从2.8%下调至2.50%。 两项关键指标的下调实际上意味着，美联储官员认为当前的政策比此前预想的偏紧，大致可通过降息0.5个百分点加以抵消。 Reinhart表示，尽管周四美联储将考虑降息的原因归结于贸易和全球风险，但未来的降息也可能只是美联储调整政策的方式，没有要暗示经济呈现放缓。 “如果（鲍威尔）能把这定调为根据低通胀环境来重新调整名义利率，那么冲击就会小得多，”Reinhart称。 汇通网提醒，如果近期美国的通胀数据有进一步走软的迹象，可能会强化美联储降息的预期，这将会使得美元进一步走低，并推动金价进一步走高。[详情]

　　 经济观察网 实习记者 张宇 6月20日凌晨，美联储公布其6月利率决定：维持联邦基金目标利率区间2.25%-2.50%不变。 工银国际首席经济学家程实表示，美联储对市场利率的鸽派表现并未改变市场对降息的超调预估。 市场预期降息出现在7月的概率突破70%，出现在9月的概率升至96%，降息2-3次的概率升破66%。同时，与此前3月的决议时无一人支持降息相比，此次FOMC会议中，有1人支持降息1次，有7人支持降息两次。 美联储内部对货币政策的态度也发生了转变，在决议表述中，美联储表达了“根据未来经济信息适当采取行动”的表态，而且自5月以来，马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚和印 度等国已先后实施降息，可见全球降息潮正在开启，美联储也怀有降息意图，但降息时点及规模还待确定且很大概率不及市场预期。 程实认为，从加息周期和降息周期的转换要慢于市场预期的历史规律和美联储现行政策利率来看，延缓降息的可能性很大，与市场预期的7月相比，9月出现首次降息可能性更大。 “年内降息1-2次的可能性更大，不会达到市场预期的2-3次。”程实分析，美联储降息已成定局，但降息时点，降息规模还待观望且与市场预期存在一定偏差。 程实提醒要注意两点变化：第一，警惕预期超调后的市场反转。6月初至今，超调的预期已经充分反映至市场定价层面，一旦未来美联储行动不及预期，则可能导致市场情绪的剧烈反转，由此带来的美债收益率曲线、美元指数、黄金价格等关键价格信号的短期波动，有可能对资产组合带来冲击；第二，预期反转之后，不改长期趋势，美联储降息进程将以相对缓慢、平滑的方式长期延续，其他主要经济体的货币政策空间将进一步扩张，全球货币政策集体转向宽松的趋势将得到增强，全球权益类市场的风险偏好有望渐次改善，而新兴市场的货币风险会逐步舒缓。 （本文有删减）[详情]

　　美联储“鸽声”一起，黄金“涨疯”冲破1400美元大关，创5年来新高 21世纪经济报道 21财经APP 姚瑶 上海报道 美联储“鸽声”一起、黄金“涨疯”突破1400美元，下个关口1700？ 随着美联储在本周释放“鸽声”、为降息打开大门，国际金价“涨疯了”。现货黄金价格在美联储“鸽声”过后大涨2%，创出了5年来的新高，现货黄金6月来已上涨超80美元；在6月21日现货黄金和COMEX期货价格突破1400美元。 （今年迄今现货黄金价格走势） 当地时间6月19日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）结束为期两天的政策会议后宣布，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合市场预期。但同时释放了一个重磅信息，在会议声明中删除了对利率“保持耐心”的措辞，就是为加息打开了大门，最快有可能在7月份就降息。消息过后，美国十年期国债收益率大跌，亚洲市场美元指数跌破97心理关口。而美元的下跌，使得持有黄金的机会成本也随之下降，利好金价。 （美元指数五日来走势） 今年迄今，十年期美债收益率已下跌超120个基点，目前徘徊于2%附近。而市场主流观点认为，美元的熊市大门已被开启。 对于今年金价的后续走势，星展银行6月21日的分析指出，预计金价的此番涨势预计是可以持续的，该行指出，鉴于目前地缘政策局势尚未缓解、美债收益率连连走低、美元濒临逆势，相信金价在今年余下的时间表现都会不错。过去几年来，金价一直保持着楔形走势，星展银行认为该走势有利于金价不断在更高位置筑底。就基本面而言，金价比较稳健，地缘政治风险提供了不少的支撑。不过，上述的因素能够助力金价再攀新高，还需要时间。 （过去几年来金价的楔形走势 来源：星展银行） 市场中还有更为大胆的预测，Tudor Investment的Paul Tudor Jones称，一旦突破1400关卡，那么金价就要冲击1700美元了。 截止发稿，COMEX黄金期货上涨超1%，报1410美元；现货黄金上涨1.29%，报1406美元。 [详情]

　　特朗普，你不敢撤掉美联储主席鲍威尔的职务！ 今年以来，降息已成为全球货币政策的焦点，据不完全统计，年初至今，全球已有14家央行实施了降息，比如印度、新西兰、澳大利亚等国。 美联储作出怎样的利率决议？ 大多数人最关心的是美联储会不会降息？现在美联储议息会议揭晓了答案：关键的利率区间还是维持不变，在2.25%—2.5%之间，但是在政策声明中间取消了对利率保持“耐心”的表述。同时下调了今年通胀水平的预测。其中有八位美联储的成员赞成了降息，有八位美联储成员赞成保持不变，只有一位美联储成员表示应该加息。 总趋势上来看，年内美联储降息的可能性是越来越大，这个消息公布之后美国股市有一个跳涨的过程，但很快有所回落，黄金就蹿到了2016年以来的一个高位。 市场为何普遍期待降息？ 虽然说利率现在是保持不变，但为什么市场对于降息的预期会这么强烈？ 主要有两方面的原因，一方面随着美国经济增速的放缓，美国一些经济数据也开始差于市场预期，所以美元指数遭遇重挫，3个月和10年期美债收益率也继续倒挂，核心通胀率在过去12个月小幅低于2%，也低于预期。 另一方面，失业率居高不下，美国发动的全球贸易战导致美国企业订单下滑，制造业指数陷入萎缩区间，特别是本月初公布的最新5月美国非农数据， 5月，美国非农就业人口增加7.5万人，创出三个月最低水平，还不及预期18万的一半。 所以，降息是箭在弦上。 “死扛”下去不降息，可能会导致美国经济数据进一步向低谷滑落，甚至会引发民众对美联储货币政策的不满，更有可能引发美国国内经济危机，危及社会稳定。 这就是为什么特朗普要求美联储迅速降息的重要原因。 鲍威尔未来职业前景如何？ 为此，特朗普还在琢磨是不是有可能采取措施，把他认为不听话的美联储主席降为美联储的理事。当然，美联储主席鲍威尔也不是吃素的，鲍威尔在会议上强调：我的任期是四年，我当不当主席你说了不算。 鲍威尔跟跟特朗普有一个相爱到相杀的过程，鲍威尔也是特朗普提名的，在特朗普的概念中，鲍威尔是自己人。但是没想到鲍威尔上任之后，为了表示保持美联储的独立性，对于特朗普的谈话基本上是充耳不闻的，必要的时候，他也做了一些反应。所以，特朗普跟鲍威尔的关系就非常僵。 但是根据美国的法律美联储主席，总统可以提名，但是不能随意地罢免，真正有权限罢免恐怕还得是议会或者说是鲍威尔真的出事了，通过美联储的内部的内审委员会走这个程序才有可能。但问题是现在鲍威尔也没什么把柄，可以被特朗普包括反对派抓在手里。 所以，两个人就杠上了，现在唯一能确定的就是随着特朗普正式开始竞选连任，如果特朗普连任的话，鲍威尔下一个任期恐怕就悬了，特朗普一定会做出人事方面的调整。因为美联储主席提名权在美国总统那里，这样一来，华尔街引以为自豪的美联储的独立性就完全有可能随风而去。 作者：水皮杂谈工作室  [详情]

　　美国总统特朗普周四表示，预计美联储主席鲍威尔最终将下调利率。本周早些时候他曾再次暗示可能撤掉鲍威尔的主席职位。 “他本该早点这样做，”特朗普表示。“不可能事事周全。最终他会做正确的事。” 美联储此前在周三发布的政策声明中称，经济前景面临更大的不确定性，可能会导致降息。 特朗普本周曾告诉心腹说他有权力撤掉鲍威尔。特朗普在2017年提名鲍威尔担任美联储主席，但去年美联储多次上调利率引起他对鲍威尔的不满。 美联储此前表示不会无故将鲍威尔撤职，鲍威尔周三在新闻发布会上表示，他预计将任满四年任期。 ☆鲍威尔或许已经暗示了他在点阵图中的位置 值得一提的是，当前一些美联储观察家认为鲍威尔已经暗示了他在点阵图中的位置。他们说，鲍威尔周三已经强烈暗示，他是最新点阵图上预测年底前降息的美联储官员之一。 以下是鲍威尔关于点阵图对记者们的表述：经济展望面临的风险“已经让我们中的一些人写下了降息，让还没有这样做的那些人认识到其理由已经增强。” 根据点阵图，17位美联储决策者中，有8位预测在今年年底前降息，其中7位预测降息0.5个百分点。另外8人预计目前的政策利率区间（2.25%至2.5%）不会发生变化，另外一个人预计会加息25个基点。 “听起来，好像主席鲍威尔把自己划归到预期降息的‘我们中的一些人‘这一边，而不是在这个问题上摇摆不定的‘那些人‘，”Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall在他关于美联储会议和鲍威尔新闻发布会的报告中写道。[详情]

　　新华财经华盛顿6月20日电（记者杨承霖）美国联邦储备委员会19日宣布维持联邦基金利率目标区间不变，同时释放更多“鸽派”信号，被市场解读为美联储或将在短期内降息。分析人士认为，在经贸争端持续、美国经济增速放缓和全球多家央行降息的背景下，美联储为降息敞开了大门，但最终是否会在短期内降息主要取决于经贸争端走向和美国第二季度经济表现。 宽松信号回应市场期待 美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施，以保证美国经济持续扩张。 同时，在5名美联储理事和12名地方联储行长中，有7人预计到今年年底美联储将降息50个基点，另有1人预计将降息25个基点。 此外，参与本次利率决策的美联储官员中，倾向宽松的圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德投票反对维持利率不变，被市场视为“鸽派”官员趋于活跃的信号。 美联储释放的宽松信号回应了近期美国资本市场的期待，推动19日纽约股市三大股指全线上扬。美国北方信托银行首席经济学家卡尔·坦嫩鲍姆表示，市场已经做好7月份降息的准备。 芝加哥商品交易所最新预测显示，市场认为美联储到今年7月降息25个基点的概率约为70%，降息50个基点的概率约为30%。这意味着当前市场对美联储降息的预期已经非常强烈。 三重因素促使政策转向 美联储自去年12月以来一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%，态度持续转向“鸽派”。分析人士认为，美联储转向宽松政策主要是受经贸争端持续、美国经济增速放缓和全球一些主要央行降息三重因素影响。 自近期经贸争端升级以来，美国资本市场出现多轮剧烈震荡，降息呼声日趋高涨。美联储主席鲍威尔本月初表示，美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并将采取适当措施支持经济增长。 摩根士丹利日前发布的研究报告显示，若经贸争端进一步恶化并将美国经济推向衰退，美联储可能在2020年春季前将利率降至接近零的水平。 美国经济增速放缓，以及通胀上升乏力也是促使美联储转向宽松政策的重要因素。亚特兰大联邦储备银行日前公布的预估数据显示，今年第二季度美国经济按年率计算将增长2%，显著低于今年第一季度的3.1%。美国通胀率长期低于美联储的通胀目标也强化了降息预期。 随着全球经济增长动能减弱，澳大利亚、印度等多国央行已转入降息通道，包括欧洲央行在内的不少央行纷纷释放宽松信号。有市场人士认为，这将进一步促使美联储降息。 贝莱德投资集团经济学家里克·里德认为，当前全球都处在降息周期中，如果美联储不为降息敞开大门，美元就会升值，这并不是美联储所乐见的。 两大因素决定降息与否 尽管美联储释放了“鸽派”信号，但有分析人士认为，美联储最终是否会在短期内降息主要取决于贸易紧张局势前景和美国经济表现。 有分析师指出，美联储并没有承诺7月降息，也没有提及对经贸摩擦前景的看法，只是为降息敞开了大门，这是合理的。 道明证券利率策略师根纳季·戈德伯格认为，由于近期美国经济数据和经贸争端走向缺乏确定性，美联储有必要等待新的信息。 美联储将于7月底召开货币政策例会。在此之前，美联储将密切关注贸易紧张局势发展，以及第二季度经济增速、6月份失业率等多项最新经济数据。 美联储前理事、哥伦比亚大学经济学教授弗雷德里克·米什金认为，美联储应该保持小心谨慎，现在不是降息的好时机。美国经济的很多下行风险来自政治层面，难以预测，因此美联储应该继续等待。（完）  [详情]

　　美联储又按“暂停键” 美元下跌、人民币走强 北京时间20日凌晨，美联储结束为期两天的议息会议，会后声明显示，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率的目标区间维持在2.25%-2.50%不变，符合市场预期。 不过，本次会议中，美联储释放了强烈的降息信号，不仅在会议声明中删去了“耐心”相关措辞，而且利率预期点阵图显示，17名委员中有8人预计2019年内将降息，其中有7人预计降息两次。 东方金诚首席宏观分析师王青接受新京报记者采访时预计，下半年美联储就有可能启动1次“预防性”降息行动。根据点阵图，美联储预期2020年将降息1次，而前期点阵图则显示明年将加息1次。这种利率预期的翻转表明，美联储的政策立场出现显著变化，正在朝着启动十余年来的首次降息倾斜。 美联储公布利率决议后，美国三大股指均出现短线跳涨。6月20日，沪深股市均出现上涨趋势。截至收盘，上证指数上涨2.38%，收报2987.12点，盘中最高涨至2997.39点，逼近3000点大关；深成指及创业板指分别上涨2.34%和1.91%。 6月20日，国家外汇管理局新闻发言人王春英就5月外汇收支形势答记者问称，5月我国外汇收支形势稳中向好，外汇市场运行保持平稳。 按兵不动 去年加息4次今年一次未见 今年以来，美联储的加息政策明显转向。2018年美联储共加息4次，每个季度均加息一次，累计加息100个基点至2.25%-2.50%区间。而2019年以来，未有一次加息动作，始终维持这一范围不变。实际上，自2015年12月开启本轮加息周期以来，截至2018年底，美联储已累计加息9次，市场认为，美联储或将在今年按下加息“暂停键”，甚至可能转向降息。 此次会议上，维持联邦基金利率目标区间不变的决议以9：1的投票比例通过，仅圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德投票反对，布拉德有“联储大鸽派”之称，他此次倾向于降息25个基点。 FOMC声明提出，自5月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲，经济活动以适度的速度增长。近几个月平均就业增长稳健，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率同比都低于2%。 委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果，但这种前景的不确定性有所增加。鉴于这些不确定以及低迷的通胀压力，同时劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标，委员会将密切关注最新信息对经济前景的影响，并将采取适当措施来维持经济的扩张。 王青对新京报记者表示，美联储本次选择“按兵不动”，符合此前市场广泛预期，主要原因是当前美联储政策调整具有较强的数据驱动特征，而近期美国通胀水平持续低于政策目标，经济增长呈现弱化趋势。今年以来通胀水平绝大多数时间都低于2.0%的目标，与持续加息的2018年呈鲜明对比；在经济增长方面，具有领先性质的美国制造业和服务业PMI今年以来也出现下行走势，预示下半年美国经济增速面临较大压力。由此，尽管当前美国就业市场仍然保持强劲，但低通胀和弱增长前景已不支持美联储继续收紧货币政策。 预期加码 专家：美联储下半年或启动降息 此次政策声明一个明显的变化是美联储删去了有关“耐心”的措辞，此前多次声明中美联储均表示将对未来的利率调整“保持耐心”。中金公司研报认为，去除此前倾向偏中性的“保持耐心”这一措辞，改为更具降息倾向的“将采取适当措施”以保持经济扩张，这一表态基本为未来的降息打开了大门。 而会后公布的利率预期点阵图也显示，FOMC17名委员中，有8人预计2019年将降息，其中7人预计将降息两次至1.75%-2.00%区间，另1人预计降息一次至2.00%-2.25%区间。但其他委员对利率前景存在一定分歧，有8名官员预计2019年利率将维持在2.25%-2.50%区间不变，还有1人支持加息一次。此前3月份的点阵图显示，没有FOMC委员预计2019年会降息。 在利率决议公布后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，这次是点阵图首次发出降息信号，美联储采取更多宽松措施的可能性一定程度上增强了。不过，他也强调点阵图不是一种预测，是否降息仍取决于数据和风险形势。 美联储修改利率指引，使得市场对降息预期进一步加码，芝加哥商品交易所美联储观察工具“FedWatch”显示，目前对于7月美联储降息的概率预测已经上升至100%，其中62.6%的概率为降息25个基点，37.4%的概率为降息50个基点。 对此，王青预计，下半年美联储就有可能启动1次“预防性”降息行动，主要目标是稳定市场预期，缓解经济下行势头。不过也有观点认为，美联储不会于年内降息。 光大银行金融市场部分析师周茂华表示，美联储年内降息理由仍不够充分。首先，双重目标恶化风险仍低。美国失业率维持低位，新增非农人数远高于长期趋势水平，就业市场整体仍存在改善动能，年内物价也并无趋势性放缓忧虑。其次，从美国就业市场、家庭财务杠杆、宽松的金融货币环境看，金融机构整体稳健，美国经济陷入衰退风险仍低。 市场反应 美元下挫 人民币走强 在美联储公布利率决议之后，市场短期反应较为明显。美国三大股指均出现短线跳涨，但最终波动较小，至收盘并未表现出明显涨幅。周三道琼斯工业指数仅上涨0.15%，纳斯达克上涨0.42%，标普500指数上涨0.30% 美元方面，美东时间周三下午2点利率决议公布后，美元指数在几分钟内短线急剧下挫，由97.40上方下跌至97.08左右。周三纽约尾盘，美元指数下跌0.4%报97.26，创近一周新低。周四延续前一日跌势，失守97关口。 美元走弱的同时，人民币出现走强。消息公布后离岸人民币出现一定上涨，离岸人民币兑美元汇率由原来的6.90上方升至6.89左右，一度涨超100点。20日，在岸人民币和离岸人民币延续涨势，相继升破6.86。在岸人民币兑美元16：30收盘报6.8505，较上一个交易日大涨535个基点，下午一度升至6.8426，涨近600个基点。 王青表示，美联储政策立场向“鸽派”倾斜，美欧货币当局政策差异缩小，美元上行势头将受到一定抑制。这将减轻人民币兑美元的贬值压力，有助于人民币一篮子货币汇率指数保持基本稳定。在人民币走势方面，未来美元指数大幅攀升的概率不大。鉴于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定仍是央行重要政策目标，年内人民币汇价将大概率围绕6.80一线宽幅波动，汇率弹性有望适度扩大，出现单边走势的可能性基本可以排除。 周茂华表示，美联储降息对人民币汇率影响有限。考虑到国内经济基本面平稳，国际收支保持平衡，美元年内大幅走弱概率偏低，央行政策维稳的政策工具箱丰富，市场预期稳定等因素，整体人民币汇率有望对一篮子货币保持平稳，整体运行合理均衡水平附近波动。 6月20日，王春英表示，近年来，人民币汇率形成机制不断完善，在汇率双向浮动弹性增强的过程中，市场主体的风险管理意识和适应能力明显提升，5月外汇收支数据变化就充分体现了我国外汇市场的日益成熟和理性，未来可以更好地应对各种考验。 中国落点 降息大幕开启我国是否跟进？ 自今年初美联储口风转“鸽派”以来，全球范围内的降息大幕似乎已经开启。印度央行今年内已经降息三次，分别于2月、4月、6月降息25个基点，降至5.75%。印度央行货币政策委员会还宣布决定将货币政策立场由中性调整为宽松。 继印度之后，多国近日相继加入降息阵营，包括马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚以及俄罗斯。其中，5月9日，菲律宾中央银行宣布从当月10日起将基准利率下调25个基点至4.5%，这是该国六年多以来首次降息。 在各国货币政策纷纷转向的情况下，中国央行是否会受到影响？王青表示，全球主要经济体货币政策趋同态势进一步明朗，宽松转向势头基本确立。这也为下半年我国央行货币政策适时调整提供了更大空间，稳增长难度有所下降。 周茂华表示，美联储政策转向“鸽派”，容易引发市场对央行政策宽松预期，但目前中美利差维持高位，中美2年、10年期国债利差分别达到114和121个基点，处于历史高位。预计中国央行政策仍将以我为主，稳健基调未变，将根据国内就业、物价、流动性变化趋势进行预调微调，在目前基础上大幅宽松的概率低。 “央行政策并不必然跟随欧美转向宽松，央行实施过度宽松货币政策容易导致局部风险积累，不利于供给侧结构性改革。”周茂华表示。 各国今年降息情况一览 2月、4月、6月，印度央行分别降息25个基点，降至5.75%。 5月7日，马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%，为该国自2016年7月以来首次下调基准利率。 5月8日，新西兰联储宣布将官方现金利率下调25个基点至1.5%，为该国自2016年11月以来首次降息。 5月9日，菲律宾中央银行宣布从当月10日起将基准利率下调25个基点至4.5%，为该国6年多以来首次降息。 6月4日，澳大利亚储备银行宣布降息25个基点至1.25%，为其2016年8月以来首次降息。 6月14日，俄罗斯央行宣布降息25个基点至7.50%，为该国去年3月以来首次降息。 新京报记者 顾志娟[详情]

　　美联储打开降息大门 全球央行迎来宽松时代？ 21世纪经济报道 向秀芳 广州报道 对比历史来看，目前美国利率水平仍然较低，有观点认为，若进一步降低利率，可能会让美联储在危机到来时缺乏足够弹药。 宽松信号释放 北京时间6月20日凌晨，美联储公布了最新利率决议，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%区间不变，同时释放更多“鸽派”信号。除美联储外，新西兰、澳大利亚、印度等多国央行近期已相继降息，欧洲央行、日本央行等也纷纷释放宽松信号。宽松信号的释放引发全球金融投资品种遭遇新的估值调整，多数投资机构开始转向高安全性资产，并开始将资金转移至新兴市场分散投资风险。 在贸易摩擦持续升级、全球经济增速放缓背景下，全球多家央行转向宽松政策立场，最新加入的是美联储。为维护长达十年的美国经济扩张周期，美联储首次打开了降息大门。 北京时间6月20日凌晨，美联储公布了最新利率决议，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%区间不变，符合市场预期。与此同时，美联储政策声明删除了对利率政策保持“耐心”的表述，多位政策制定者预计年内将降息50个基点。 美联储释放了明显的“鸽派”信号，但从多位接受21世纪经济报道记者采访的分析人士观点来看，正如美联储内部出现分歧一样，对其今年是否降息、何时降息以及降息多少的问题，难有一个统一明确的答案。不过，分析人士普遍认为，美联储最终是否会在短期内降息，关键还得看贸易问题的走向以及美国经济走势。 美联储向“大鸽派”转身 从渐进加息到保持耐心再到接近降息，美联储政策立场的“华丽转身”只用半年的时间。然而，虽然降息的大门敞开了，美联储又会何时迈出这一步呢？面对极其复杂的经济不确定性，连美联储的官员们都不再是“铁板一块”了。 北京时间周四公布的政策声明显示，此次维持利率不变的决定是以9：1的投票比例通过，圣路易斯联储行长James Bullard投下了反对票，他更希望降息25个基点。这是鲍威尔担任美联储主席以来出现的第一张政策表决反对票。最新点阵图显示，他们在未来政策路径分歧也很大。在17名美联储官员中，7人预计到年底降息50个基点，1人预计将降息25个基点，但中位数预测反映的仍是年内不降息，放松要到2020年才会出现。 即使是这样，市场已经欢欣鼓舞了。美股当天收盘全线上涨，十年期美债收益率大幅跌至2.028%。如今，市场参与者更是把7月降息视作理所当然了，芝商所的美联储观察工具显示，交易员预测7月降息的概率已经飙升至100%，年底前降息3次概率接近70%。 “美联储现在很明显转向鸽派了。”京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光向21世纪经济报道记者表示，贸易摩擦对美国经济的伤害越来越明显。现在关键是看贸易摩擦进展，如果磋商情况较好，那美国经济下行的压力会缓解很多。 对市场预期的7月降息时点，沈建光认为“有点早”了，关键还是要看经济情况如何。“现在是准备好降息了，如果经济不好就降，这个信号很明确，但经济真要明显下行，我觉得还要到八九月份，那个时候降息可能性更大一点。”他认为，短期内美国基本面还比较强劲，但负面影响会越来越突显。 对比历史来看，目前美国利率水平仍然较低，有观点认为，若进一步降低利率，可能会让美联储在危机到来时缺乏足够弹药。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊向21世纪经济报道记者表示，美联储短期内降息的必要性不高，即使降息也是“预防性降息”，并不意味进入降息周期。“在目前美国金融市场和实体经济数据还没有完全指向衰退已经迫在眉睫，美联储释放的所谓鸽派信号更多是一种预期管理。” 章俊认为，如果降息暗示的鸽派表述能在一定程度上缓和投资者因贸易摩擦升级而产生的悲观情绪，美联储就不用急于把降息付诸行动。即便未来几个月内，美联储发现美国经济本身放缓和贸易摩擦对美国经济的拖累程度超预期，因而被迫启动降息应对，章俊认为，这也未必意味着美联储已经进入降息周期。 花旗也维持今年美联储不降息的判断。花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶向21世纪经济报道记者表示，美联储政策走向以及花旗对美联储今年不降息的判断，均取决于未来几周经济数据的变化。她认为，若G20峰会期间传出利好消息，6月就业工资亦稳步增长，美联储大概率不会在7月进行降息。因为在经济和资产价格仍处于高位的时候，采取较为激进的降息操作，可能加大未来对抗危机的难度。 难言“全球宽松潮”再现 随着全球经济增长势头持续放缓，新西兰、澳大利亚、印度等多国央行近期已经相继迈出了降息的步伐，欧洲央行、日本央行等其他央行也纷纷释放宽松信号。有一种观点认为，这或许意味着，全球即将迎来新一轮货币政策宽松潮。 就此，沈建光向21世纪经济报道记者表示，他并不认为这称得上“宽松潮”，尤其是美联储只是从前期的收紧转向放松，而很多央行其实已经没有太多放松空间。欧央行已是负利率，再下降对他们的银行打击很大，日本央行也是负利率，下行的空间也很小。但沈建光认为存在有一种可能性是，如果贸易摩擦继续升级，将对全球形成负面冲击。届时，美国利率大幅下降，或将导致其它国家必须跟着大幅下降。 “从最近几个季度来看，全球经济增速确实在放缓，其他国家央行在政策上作出调整，属于正常现象。”国海证券研究所首席宏观分析师樊磊也向21世纪经济报道记者表示，是不是再来一次大规模全面宽松？不见得。首先，贸易摩擦、英国脱欧等重大事件走向和影响仍不确定，如果都有较好的进展，全球经济不见得会那么差。其次，与历史相比，如2009年，现在经济基本面很不一样，即使美国出现一定程度的衰退，其对金融市场和各方面的冲击显然也是无法与次贷危机时相提并论的。 樊磊向21世纪经济报道记者指出，2009年金融危机和之后的欧债危机都有个特点，即居民部门资产出现大幅缩水，负债水平非常高，需要很长时间偿还债务，导致支出十分疲弱，这样，经济在谷底的时间就会比较长，也不容易出来。从目前的情况来看，还不至于出现这样恶劣的情况。所以，“就要看怎么定义这个所谓的宽松潮，如果出现一些降息，试图稳定经济增长，避免经济过快下滑，让经济从下滑状态中扭转出来，我觉得可以理解。但和2009年相比，现在情况是完全不一样的。” 在全球多个央行宽松的背景下，中国央行政策是否会受到影响？沈建光认为会有影响，他觉得当前中国央行利率下行压力也比较大，可能并不比其他央行小。 章俊则认为，即便美联储年内降息，中国央行降息的概率也不大。首先，他认为目前国内经济具有下行压力并不是因为宏观政策力度不够。其次，章俊认为，中国经济基本面和政策面与美国不完全同步，在宏观政策层面，特别是货币政策层面，有必要进一步提升政策独立性。如果跟随降息，可能不仅对提振实体经济效果不大，反而可能在通胀压力上升背景下，增加资产价格上升风险。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 6月20日22：30至6月21日06：30汇市综述：美元兑主要货币周四下跌，创下一年来最大的两日跌幅，此前美联储暗示最早将于下月降息。美元的大幅下跌令外汇市场感到意外，迫使一些在美联储利率决定之前就大举做多美元的对冲基金抛售美元。美联储本周加入了欧洲央行和澳洲联储等全球同行的行列，表明需要出台更多政策刺激措施来提振经济增长。这推动了澳元和韩元等相对较高收益货币的上涨。 美元兑一篮子货币下跌逾0.5%，至96.56，创下2018年2月以来最大的两日跌幅。美元兑日元跌至六个月低点107.24，下跌约0.78%。在指标10年期国债收益率跌至两年多来最低水准后，美元进一步承压。全球债券收益率隔夜下跌，提振了全球市场对降息的押注。货币市场预期美联储将在年底前降息三次，在2020年年中之前最多降息五次。但一些市场人士认为，与未来几个月逐步放松货币政策的预期相比，美联储可能会以激进的举措启动降息周期。 尽管美元短期内看似走弱，但一些投资者对这一趋势能否持续持怀疑态度。道富全球市场北美宏观策略主管Lee Ferridge称：“对于高贝塔系数货币——澳元、新西兰元、加元——以及新兴市场货币，我对于买入和认为这一趋势将持续下去持谨慎态度。美联储要落实市场正在消化的消息，情况必须变得更糟，这对高贝塔系数货币和新兴市场货币不利。”同时其指出：“是的，（鲍威尔）打开了七月降息的大门。这很大程度上是板上钉钉的事情。但他没有为市场预期的其他降息打下基础。” 焦点、风向标： 经济数据 07：30 日本5月全国消费者物价指数（年率） 15：15 法国6月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 15：30 德国6月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 16：00 欧元区6月Markit制造业采购经理人指数初值 20：30 加拿大4月零售销售（月率） 22：00 美国5月NAR季调后成屋销售（年化月率） 事件 15：30 美国波士顿 波士顿联储主席罗森格伦就1990年代末期日本金融危机起因发表讲话 20：30 德国法兰克福 英国央行金融政策委员会委员泰勒参加一场会议的专题讨论 20：30 丹麦 英国央行委员滕雷罗发表讲话 主要货币走势分析： 欧元/美元：该时段开于1.1295，时段内触低回升，尾盘交投于1.1293附近。从技术面看，MACD红色动能柱开始显现，KDJ指标指向中线上方，表明汇价短线重获反弹动能。汇价上行的初步阻力位于1.1331，进一步阻力位于1.1370，关键阻力位于1.1422；汇价下行的初步支撑位于1.1239，进一步支撑位于1.1187，更关键支撑位于1.1148。 英镑/美元：该时段开于1.2688，时段内震荡走高，尾盘交投于1.2704附近。从技术面看，MACD红色动能柱稳步拉伸，KDJ指标向上接近超买区域，预示汇价反弹势头有所加大。汇价上行的初步阻力位于1.2742，进一步阻力位于1.2782，更关键阻力位于1.2838；汇价下行的初步支撑位于1.2646，进一步支撑位于1.2590，更关键支撑位于1.2549。 美元/日元：该时段开于107.63，时段内延续跌势，尾盘交投于107.33附近。从技术面看，MACD绿色动能柱开始显现，KDJ指标向下进入超卖区域，暗示汇价下行压力依然较大。汇价上行的初步阻力位于107.89，进一步阻力位于108.48，更关键阻力位于108.82；汇价下行的初步支撑位于106.95，进一步支撑位于106.62，更关键支撑位于106.02。 来源：FX168[详情]

　　⊙记者 汤翠玲 ○编辑 陈其珏 美联储最新利率政策会议声明宣布维持当前利率不变，且删除了此前的“耐心”一词，释放出的信号令市场对其年内降息的预期显著升温。受此影响，美元指数出现较大幅度下滑，黄金、原油等大宗商品则表现抢眼。 北京时间20日18时07分，美元指数报96.6625，跌近0.6%。后期来看，嘉盛集团市场分析师托尼·斯卡莫预计该指数可能继续向下突破。具体而言，他认为，如果美元指数下破96.50，为更深的回撤奠定基础，将下探2018年9月的93.81低点。 黄金则在低利率环境中受到青睐，美元走软前景更是推动金价进一步大幅走高。昨日亚市早盘，现货黄金价格一度冲破1390美元/盎司，逼近1400美元/盎司，创下近5年新高。北京时间20日18时23分，现货黄金价格报1382.31美元/盎司，涨幅为1.6%。 “在当前经济环境下，市场风险偏好明显受到打击，黄金市场未来仍有望受追捧，本周末前金价有望上摸1400美元/盎司。”富拓外汇分析师卢克曼·奥图努加表示。 在全球贸易争端局势缓和的背景下，国际油价涨幅明显。美国市场研究公司CFRAR能源研究部主管斯图尔特·格里克曼认为，全球贸易争端局势将在很大程度上影响新兴市场国家的经济增速，从而影响该市场的石油需求。 多位市场人士预计，美联储大概率将于今年四季度降息。 “美联储虽未宣布降息，但是基本定调了年内有‘降息’的货币政策调整需求。”CMC Markets市场分析师任震鸣预计，美联储首次降息的时间点很可能出现在四季度初。 工银国际首席经济学家程实也持同样观点，“预计本轮降息窗口将在四季度打开，其中首次降息时间发生在今年年底至2020年年初的概率相对较大。” 在美联储货币政策有转向之意时，欧元区货币政策也继续维持宽松态势，欧洲央行行长德拉吉近日在欧洲央行会议上表示，更多的宽松措施是该行调控工具的一部分。日本央行昨日也宣布维持-0.1%的短期利率目标和利率前瞻指引不变，符合外界预期。[详情]

　　 美元对离岸人民币汇率走势图 ⊙记者 张骄 ○编辑 陈羽 人民币汇率两日强劲上涨超800点，接连攻破8道关口，迎来久违的反弹行情。 6月20日，在岸人民币对美元16：30收报6.8505，较上一交易日上涨535点。盘中最高触及6.8426，涨幅超600点，创逾一个月新高；离岸人民币对美元涨逾350点，升破6.86关口。昨日晚间一度升破6.85关口。同样是上涨，这回有点不一样，美联储议息会议释放偏“鸽派”信号是推升人民币汇率的“催化剂”。 FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad判断，美元前景趋于疲软，意味着包括人民币在内的几乎所有非美货币全线走强，外资也有望回流新兴市场。 美联储没“耐心” 降息预期提振风险偏好 正如市场预期，昨日凌晨，美联储宣布联邦基金利率维持不变。点阵图显示，17名美联储官员中有8名官员预计今年需要至少降息一次。尽管并未释放强烈的降息信号，但此次声明中删除了“耐心”一词。美联储偏鸽立场导致美元指数跳水至97下方，两日跌幅超1%。 尽管美联储内部对于利率走势仍有分歧，但其按兵不动并没了“耐心”的措辞，为年内降息埋下伏笔。 中信建投宏观研究团队认为，美联储7月大概率会降息，而9月或12月可能出现二次降息。 美联储降息前景已在市场得到强化，“美联储暗示降息，大幅提振市场风险偏好，强美元格局难以维系，市场结汇意愿明显升温，助推人民币汇率走强。”一外资行外汇交易员称，中美利差走阔也有利于资金流入，人民币面临的内外部环境好转。 5月银行结售汇由逆差转顺差 “尽管外部环境复杂多变，但我国经济运行总体平稳，表现出韧性强、潜力大等特征；改革开放持续推进，宏观政策空间充足，市场信心良好，为外汇市场稳定提供了有力的基本面支撑。”国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就5月份外汇收支形势答记者提问时强调。 6月20日，国家外汇管理局公布了5月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。王春英表示，5月我国外汇收支形势稳中向好，外汇市场运行保持平稳。银行结售汇呈现顺差，银行代客涉外收付款逆差收窄，外汇储备余额有所回升。 从5月统计数据来看，银行结汇较4月增长4%，银行售汇下降7%，银行结售汇顺差62亿美元；企业、个人等非银行部门涉外收付款逆差60亿美元，环比收窄23%；外汇储备余额5月末为31010亿美元，环比增加61亿美元。 5月以来，市场预期总体稳定，主要渠道的跨境资金流动呈现积极变化。王春英介绍称，市场主体结汇意愿上升，购汇意愿平稳。衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为70%，环比上升4个百分点；衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为68%，环比基本持平；远期结售汇签约顺差192亿美元，环比增长33%。 “近年来，人民币汇率形成机制不断完善，在汇率双向浮动弹性增强的过程中，市场主体的风险管理意识和适应能力明显提升，5月外汇收支数据变化就充分体现了我国外汇市场的日益成熟和理性，未来可以更好地应对各种考验。”王春英表示。 展望下一阶段人民币汇率走势，兴业研究外汇商品团队表示，国内经济基本面保持韧性，下半年外汇逆周期政策将进一步强化，推动人民币汇率与基本面保持一致。人民币资产将持续吸引外资增持，证券投资账户下资金流入将继续支撑国际收支均衡和人民币汇率稳定。[详情]

　　来源：证券时报 5月汇率贬值无碍结售汇转顺差 6月20日，人民币汇率迎来了久违的强势大涨。截至16：30收盘，在岸人民币兑美元汇率收报6.8505，较上一个交易日大涨535个基点，从6.90到6.85接连收复五个重要关口。 不少分析认为，昨日人民币汇率的强力拉升，主要得益于北京时间6月20日凌晨美联储议息会议声明释放的明显偏鸽信号，市场对于美联储降息预期进一步强化。受此影响，美元指数当天大幅走弱，截至记者发稿前，跌幅达0.53%，相应地带动人民币兑美元汇率走强。 美联储降息脚步渐行渐近，将带动全球央行进入新一轮货币政策宽松潮，对中国的货币政策而言，美国货币政策转向宽松，不仅为国内货币政策宽松打开更多空间，也将缓解人民币汇率的贬值压力。一些分析观点认为，5月初以来的人民币贬值并无有效推动力，实体结售汇层面与交易层面对汇率波动忍耐度明显提升，汇率走贬更多是交易层面的情绪使然，人民币汇率年内破7的概率不大。 另据国家外汇局20日公布的5月银行结售汇数据显示，尽管5月人民币汇率出现了一波急贬，但当月反映市场主体汇率预期和结售汇意愿的银行结售汇却录得顺差，顺差规模达425亿元人民币（等值62亿美元），结束了今年2月以来结售汇持续逆差的格局。其中，银行代客结售汇顺差318亿元。当月市场主体结汇意愿上升，购汇意愿平稳，个人净购汇继续减少，同比和环比分别下降28%和19%。 北京一银行外汇交易人士对证券时报记者透露，5月汇率急贬，引发企业结汇规模增加，对冲了客盘部分的购汇需求；此外，5月进口增速下滑但出口增速回升，贸易顺差有所扩大，也对结售汇顺差形成支撑。 华创证券首席宏观分析师张瑜表示，对人民币汇率来说，由于当下人民币汇率的基本面和预期都没有恶化，因此5月初以来的人民币贬值是交易层面的情绪引导所致。 “从汇率基本面与贬值预期来看，5月初以来的人民币贬值并无有效推动力，更多是交易层面的情绪使然。”张瑜称，一方面，实体结售汇层面与交易层面的汇率波动忍耐度明显提升。目前银行结售汇差额呈现均衡态势，反映了实体层面对汇率走势的预期较为稳定；银行间即期交易量较为稳定，体量维持在300亿美元附近，相比之下，“8·11汇改”时期与2016年底，单日的成交量最高可达400亿~500亿美元。另一方面，企业部门与居民部门指标均指引尚无贬值预期，其中，企业部门看结汇意愿，居民部门看境内外黄金隐含汇率，当前这两项指标均未出现大幅变动，反映客盘的贬值预期并不强烈。 国家外汇局新闻发言人王春英表示，5月以来市场预期总体稳定，主要渠道的跨境资金流动呈现积极变化，市场主体结汇意愿上升，购汇意愿平稳。其中，衡量结汇意愿的结汇率环比上升4个百分点。近年来，人民币汇率形成机制不断完善，在汇率双向浮动弹性增强的过程中，市场主体的风险管理意识和适应能力明显提升，5月外汇收支数据变化就充分体现了我国外汇市场的日益成熟和理性，未来可以更好地应对各种考验。（孙璐璐）[详情]

　　来源：证券时报网 全球央行的宽松浪潮高涨，但挪威央行却独树一帜。当地时间20日，挪威央行宣布上调基准利率0.25个百分点至1.25%。挪威央行表示，2019年很有可能再次加息。 挪威央行在上个月的声明中也显得很“任性”，该行表示风险平衡意味着要逐步收紧利率政策，围绕全球经济前景的不确定性也依然存在，但该行仍计划继续执行加息计划。公开数据显示，挪威经济在2018年增长2.2%，今年上半年挪威经济增长率预计将为2.5%至2.75%，石油财富支出和投资使这个北欧国家走向与全球其他主要经济体相反的道路。不过，市场人士担心，在全球经济放缓的背景下，挪威也不可能一直“独善其身”。挪威央行行长奥尔森则表示，原油产量下滑长远来看将阻碍该国经济增长。 而在20日，日本央行决定维持现行的货币政策不变。日本央行行长黑田东彦表示，任何宽松措施都将取决于经济和通胀状况。如果需要进一步宽松，该行有多种可用的工具，包括降息、购债、扩大基础货币等。欧洲央行行长德拉吉近日也表示，欧洲央行致力于稳定物价，如果通胀没有达到目标，欧洲央行可以再次降息或提供量化宽松计划。此外，英国央行则在20日宣布维持基准利率不变。花旗银行指出，脱欧进程才是2019年英国央行加息的先决条件，因为无协议脱欧风险进一步增加，不再预期英国央行会于8月加息。 （吴家明）[详情]

　　来源：证券时报网 证券时报记者 孙璐璐 北京时间6月20日凌晨，备受关注的美联储议息声明公布，市场降息预期进一步强化。不论是声明中对货币政策表态删除了“保持耐心”这一措辞，提出“将采取适当措施来维持经济扩张”，还是点阵图首次发出降息信号等，美联储均在释放更为鸽派的态度。受此影响，联邦基金利率期货显示7月降息的概率从议息会议前的82.3%升至会后的100%。 从年初还在不断强调货币政策会保持耐心、美国经济复苏势头仍强劲，到现在明显偏鸽派的表态，美联储货币政策方向在外界看来转得有些快。之所以如此，无外乎当前全球经济增速放缓，美国经济面临更大的不确定性，美联储需要适时调整货币政策以呵护适宜的经济环境。 全球经济高度关联的今天，主要经济体的经济走势和宏观政策难再有独立行情，大国之间都是“你中有我，我中有你”的紧密相连。在美联储降息靴子落地之前，全球主要央行多数已降息或正在铺垫降息，如印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯等国已启动降息，中国央行也从去年开始持续进行着货币政策的结构性宽松。预计美联储降息后，还会带动全球更多央行加入货币政策宽松队伍。 对中国而言，美国货币政策转为宽松，会为国内货币政策宽松打开更多空间，但由于目前政策基调更强调不搞强刺激、支持民企小微等，预计后续仍将以结构性宽松为主基调，定向降准仍有空间，在降低利率水平方面，更可能的操作是结合利率并轨改革逐步引导融资成本的进一步下降，而非过去的降低存贷款基准利率。 从历次美联储降息对金融资产价格走势的影响看，降息利好债市和黄金，利空美元指数，对股市则是短期利好长期仍取决于经济走势。但需要注意的是，由于目前市场已经充分预期年内美联储会降息，各类金融资产价格也在前期有所反应，待到降息靴子真正落地后，短期内金融资产价格的边际波动反而可能会有所收敛，甚至不及市场预期，20日议息声明公布后美股仅小幅上扬就是例证。 虽然目前市场一致预期美联储降息渐行渐近，但在降息落地的具体时点上仍有分歧，主流观点认为7月就可看到降息，也有观点认为本轮宽松的首次降息或要等到今年四季度。不论究竟何时落地，可以确定的是，美联储降息的脚步越来越近，全球新一轮货币政策宽松周期已经开启。[详情]

　　今年2月以来，新兴市场货币表现疲软，摩根大通新兴市场货币指数累计下跌2.5%，同期美元指数上涨1.3%。然而随着美联储转向“鸽派”的迹象日益明显，不少机构开始看多新兴市场货币。 新兴货币压力大减 分析人士认为，目前新兴市场货币所面临的整体压力大减。 太平洋投资管理公司（PIMCO）在最新发布的报告中强调，“当前是入手新兴货币的上佳时机，因为美元的八年强势正接近尾声。”PIMCO策略分析师Gene Frieda表示，美国经济放缓最终会对美元币值造成影响，而新兴市场国家货币则被低估约15%，未来该机构将做多其中一些货币。 瑞穗银行首席市场分析师Daisuke Karakama认为，即便市场已经预期到美联储声明的多数内容，但美元跌幅还是有些大。展望未来，主要问题已不再是美联储是否会在7月降息，而是降息幅度是25个基点还是50个基点，这对于美元而言无疑将构成打压，而新兴市场货币压力大减。 瑞信分析师表示，对于新兴市场货币而言，在调整货币政策时具备更充裕的空间，不必被美元强势升值这一因素所牵制，特别是资金外流的压力也明显缓解。 道富环球投资管理在最新报告中表示，随着美联储政策转向，很多其他国家的央行将面临放松本国政策的压力，在此期间其货币预计不会出现过大的波动，投资者可进一步观察直至政策趋于明朗。 日元短期具备投资潜力 在此背景下，不少业内专家认为，日元短期之内具备投资潜力。 Frieda表示，如果美联储真正开始降息，那么可能会是一个“很长的周期”。在这个长周期之中，日元将是一类“独特的”投资品种，因为它是一种实际上很便宜的避险货币，加之美元疲软，日元资产将非常具有竞争力。 SMBC日兴证券经济学家Yoshimasa Maruyama表示，美联储降息将导致日元兑美元迅速升值，并最终迫使日本央行在今年晚些时候放松货币政策。他强调，“日本央行可能会避免将已经为负的短期利率进一步下调。该项政策不受银行欢迎，因为挤压了银行的利润空间。” 业内机构对于人民币汇率也较为看好。摩根士丹利分析师在研究报告中认为，新兴市场持续成长是对新兴货币看多的根据，大摩继续看多人民币资产。在今年有了好的开端之后，大摩认为人民币兑美元未来仍将趋强，其中经济回暖以及外资流入将是人民币走势的两大支柱。对于美元而言，6月份美联储利率会议是一次较为“鸽派”的会议，美联储对于经济形势的判断并不十分乐观，去掉“耐心”的措辞以及利率点阵图均表明美联储今年年内降息已经大概率确定，美元汇率短期将面临弱势震荡的局面。从中期来看，摩根士丹利对于美元持谨慎态度。[详情]

　　6月20日，美元延续暴跌模式，非美货币对美元纷纷大涨。人民币没有掉队，在岸即期汇率早间仅小幅高开，但盘中持续发力，日间交易时段连破五道关口，收盘大涨逾500点。分析人士指出，人民币面临的有利因素在增多，后续上涨空间有待观察，但贬值风险已大幅收敛。 美联储一盆水浇凉美元 6月20日，人民币兑美元汇率迎来4月调整以来最凌厉的反弹。 20日早间，银行间外汇市场上人民币兑美元即期询价交易开盘报6.9024元，仅较前收盘价高开16点，开盘后很快升破6.90元，从10：30前后开始持续发力，相继突破6.89、6.88、6.87、6.86和6.85多道关口，最高涨至6.8426元，创5月14日以来新高；16：30收盘价报6.8505元，较前收盘价大涨535点或0.77%，创逾6个月最大单日涨幅。 20日亚市阶段，离岸人民币同步创下逾1个月新高。截至20日16：30，香港市场人民币兑美元即期汇率最高至6.8492元，最新报6.8543元，较前收盘价大涨401点。 反弹突如其来，但并非孤案。过去两日，非美货币对美元纷纷大涨，美元指数则接连遭遇重挫。19日，美元指数跌0.4%报97.26；20日，截至北京时间16：30，美元指数再跌0.57%报96.71，创一周新低。20日盘中，欧元兑美元一度升破1.13，两日上涨了接近1%。 在北京时间20日凌晨结束为期两天的议息会议后，美联储宣布维持利率不变但暗示今年可能降息。市场笃定美联储降息时点已越来越近，市场上美债收益率早已持续走低，美元汇率承受的下行压力不断加大。 人民币有利因素增多 当前来看，人民币面临的有利因素在增多，断言人民币将展开一轮大级别的反弹可能为时尚早，但至少贬值风险已大幅收敛。 首先，美联储放“鸽”，美国经济放缓迹象增多，逐渐动摇美元保持强势的基础，美元下行风险加大。历史上，人民币兑美元汇率与美元指数在多数时候呈现“跷跷板”走势。美元走强，则人民币对美元承压；美元势弱，则人民币对美元偏强。 其次，发达经济体竞相宽松的形势下，我国宏观政策腾挪的空间在扩宽，有利于更好地支持经济增长，从而为人民币汇率提供基本面支撑。 再者，由于海外债市收益率更快下行，当前中外利差水平重回较高位置，比如，10年期中美国债收益率已突破120个基点，中国债券对外资的吸引力持续凸显，外资流入我国股债市场的趋势有望延续，也有利于人民币汇率保持稳健运行。 最后，外汇逆周期政策为人民币汇率提供了有力的托底，使得人民币贬值风险始终处于可控的水平。人民银行将于26日在香港发行两期人民币央行票据共300亿元，这将是央行第四次在香港发行人民币央票，有利于支持离岸人民币汇率和稳定外汇市场预期。 交易员称，人民币面临的内外部环境出现好转，不过6、7月份处于传统购汇旺季，后续汇率走势仍可能出现波动，短期继续上涨空间需结合美元表现判断，市场焦点正转向下周G20峰会。[详情]

　　在美国当地时间6月19日结束的议息会议中，美联储决定将联邦基金目标利率区间维持在2.25%-2.5%不变，但在政策声明中删除对利率政策保持“耐心”的表述，同时下调对今年通胀水平的预测。 由于经济放缓迹象明显，通胀依然偏弱，美联储大概率在下半年进入宽松周期，首次降息的幅度以及未来降息节奏将成为金融市场关注的焦点。分析人士称，历史数据显示，在正式进入宽松周期后，风险资产可能表现不佳，而债券等安全类资产价格上涨几率较大。 力度节奏难料 在本次议息会议上，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的投票结果为9：1，一位委员希望立即降息25个基点。这是16个月以来FOMC首次出现货币政策表决的不一致。在未来货币政策预期上，美联储也出现明显分歧。根据最新的点阵图预测，17名美联储决策层官员中，有8人预计今年年底前降息，8人预计维持不变，1人预计加息。 最新利率期货市场已经反映了美联储下一次议息会议（7月）降息25个基点以上的预期，这意味着存在一次性降息50个基点的可能性。从历史数据观察，美联储在最近两个宽松周期“打头阵”阶段，分别于2001年1月3日、2007年9月18日降息50个基点。对此，美国银行政策研究所首席经济学家、前美联储高层威廉·尼尔森表示，美联储几乎总是在加息时寻求避免出人意料，但在降息时则往往有“相反”的意愿。“美联储实际上急于作出一个宽松的意外之举。”他表示。 高盛最新发布的研究报告预期，如果经济数据令人失望，美联储不排除首次降息50个基点的可能性。高盛首席经济学家哈祖斯强调，目前的基准预测情形是美联储将在7月降息25个基点。然而，鉴于美联储决策层受金融市场预期影响的情况似乎越来越严重，可能会导致更大幅度的降息。 在即将进入宽松周期后，美联储如何掌控降息节奏引发市场热议。有观点认为，美联储副主席克拉里达4月曾指出，美联储在1995年和1998年的降息是两次未雨绸缪以防范经济疲软的成功案例，这两次案例中美联储持续降息时间均未超过半年，以此推断美联储此次在降息路上也难走太远。 宽松周期利好债市 今年2月印度央行打响了全球央行降息第一枪。4月以来，新西兰、澳大利亚等发达经济体，马来西亚、菲律宾和俄罗斯等新兴经济体均宣布了近年来的首次降息。6月18日欧央行行长德拉吉表示，如果通胀无法达到目标，将采取降息或重启量化宽松。目前，市场普遍预期，美联储大概率在下半年进入宽松周期。在经济增速放缓且通胀率走低的背景下，全球央行的宽松预期被进一步抬升。 摩根大通认为，经济衰退风险模型表明，即将到来的美联储宽松周期可能对风险资产市场不利。经济衰退往往会带来债券价格上涨，如果美联储最终被动反应，美股市场可能走弱。 摩根士丹利跨资产团队分析称，美联储1995年、1998年和2001年的降息，导致美元在降息后的6个月内上涨。“欧元时代”出现后，美联储降息发生在2002年和2007年，降息后美元大幅走弱大约10%。历史数据显示金融市场无法避免美联储宽松周期的影响，应低配股票，超配优质债券。 大宗商品方面，分析人士认为，从历史数据来看，美联储加息结束到降息开启期间，黄金和铜价主要表现为小幅下跌，而油价小幅上涨。完整宽松周期，黄金价格主要表现为大幅上涨，而铜价和油价会显著受供需的影响，价格变化难以明确。 工银国际首席经济学家、研究部主管程实指出，受制于“羊群效应”和行为惯性，市场预期总是难以平滑调整，往往会出现单向超调，目前市场对美联储降息的预期已陷入了三重超调：首先是对政策转向程度的预期过大，其次是对降息时点的预期过早，第三是对降息力度的预期过高。他警告，超调的预期已经充分反映至金融市场定价层面，一旦未来美联储行动不及预期，则可能导致市场情绪的剧烈波动，并对资产组合带来广泛的外溢冲击。[详情]

　　新浪财经讯 北京时间20日下午消息，挪威央行周四上调基准利率0.25个百分点至1.25%。挪威央行表示，2019年将很有可能再次加息。 加息消息公布后，美元兑挪威克朗短线走弱，挪威OSE指数抹去日内涨幅。 [详情]

　　来源：金十数据 美联储6月议息会议刚一落幕，一向坚称不会降息的高盛也举旗投降了！不过，美联储如此被市场牵着鼻子走，真的是好事吗？ 本月初，在浓厚的降息预期之中，高盛一枝独秀，预测利率今年会保持不变，美联储到2020年第四季度大选过后，会进行一次加息，并在2021年以后继续加息。 然而，在美联储主席鲍威尔一次又一次暗示美联储已经转鸽，并在今天凌晨的议息会议上宣布保持利率不变后，高盛终于一改此前的态度，缴械投降。高盛现在表示： “预计7月和9月将会降息。我们预测每次降息的幅度为25个基点，但如果出现负面新闻，或者美联储希望走在市场预期之前，那么降息幅度可能会达到50个基点。而美联储在7月放弃降息的代价将非常高。” 高盛经济学家哈哲思（Jan Hatzuis）承认自己此前的预测出现失误，并表示美联储释放出了降息信号，鲍威尔表示将“采取适当行动”来维持经济，就表明降息的可能性更大了。高盛还表示，7月的议息会议可能会宣布在8月初停止缩表。 此外，高盛也公布了美联储本次议息会议上传递出的几个最重要信息。 首先，点阵图传递出强烈降息信号，鲍威尔在此次发布会中的表态也和5月有了很大的变化，决议内容中出现了“采取适当行动”来维持经济的说法。此次公布的点阵图中，8人表示2019年至少降息一次，其中7人认为降息幅度为50个基点，8人预计今年将按兵不动，还有一人支持加息，同时绝大多数人都认为到2020年会降息一次。 虽然这样的分布在一定程度上表现出美联储的分歧，但是鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储目前在降息上正逐渐达成一致，他也没有否认自己倾向于在今年降息。 其次，此次新闻发布会上，鲍威尔的表态与上个月相比明显转鸽。5月份的发布会上，鲍威尔拒绝讨论美联储会在什么情况下降息，也并未对通胀低于预期表示担忧。而本次发布会上，鲍威尔承认通胀率“低于”美联储2%的目标，也将经济活动从“稳健”下调为“温和增长”。此外，美联储声明中还删除了“耐心”二字，并表示对前景的不确定性增加了。 不过，比较出人意料的是美联储对明年核心通胀率的预期下调了0.1个百分点，调至1.9%，而对明年GDP的预期则上调了0.1个百分点，至2.0%。这就表明，即便经济形势不会下滑，美联储也要开始降息了。 第三，鲍威尔在此次发布会中做出和此前不同的表态，表示将“采取适当行动”。哈哲思表示，一般情况下，这样的表述变化就预示着政策也将发生变化。 那现在的问题就是，既然鲍威尔表示目前对经济的基准预期还较为乐观，那么美联储为什么还要降息呢？对此，哈哲思认为主要原因是对增速的担忧。他说： “鲍威尔在新闻发布会一开始就强调公开市场委员会最重要的目标是保持经济增长。他同样列举出了一系列不稳定因素，包括全球经济增长以及波音737 MAX飞机遭遇禁飞和油价大跌，表示这些因素表明应当实施宽松型的政策。” 高盛表示，此次美联储的政策声明和新闻发布会表明，美联储决策层中至少有部分人强烈支持降息，因此国债市场上对降息的预期进一步增加。 既然连高盛都承认了美联储会降息，那么现在的问题就是，7月到底会降25个基点还是50个。高盛预测7月美联储的降息主要是为了保险，提前采取措施预防经济衰退，因此很有可能只降25个基点，把降息空间留到未来经济衰退真正来临时再用。哈哲思表示： “既然美联储的目的是为了对当前的不确定性提供保障，而不是立即大幅刺激增长，那么小幅降息就比较合理。” 这也就说明，以往一直引领市场预期的美联储这一次反而被市场牵着鼻子走了。这一次，在市场的阵阵哀嚎中，美联储终于招架不住，准备降息，那么从今以后，债券市场便能够左右美联储的利息政策。目前，债市对美联储7月降息幅度的预期已经达到32个基点，并很有可能会向50个基点的方向移动。为了满足市场预期，美联储或许真的会降息50点，即便现在的经济数据还没有那么糟糕。 然而，目前债市的资产泡沫已经达到历史新高，如果美联储真的被债市牵着鼻子走，那么过不了几个月，美联储就得出手阻止债市泡沫的破裂。[详情]

　　新浪财经讯 6月20日，在岸人民币升值收复6.85关口，日内升值逾500点，创去年12月以来最大涨幅。 美元指数持续走弱 英银这次哪怕按兵不动 也有望给英镑注入强心剂 北京时间6月20日19：00，英国央行将公布利率决议及会议纪要，目前都已经成为市场关注的焦点。外汇分析师Gary Howes撰文称，美联储和欧洲央行纷纷释放降息信号，英国央行这次就算按兵不动，也能成为最鹰派的央行，从而提振英镑上涨。若表明加息是意料之中的事，那么英镑可能会进一步受到支撑。 美联储两按加息“暂停键” 北京时间6月20日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变。此前市场普遍预计，美联储6月很可能按兵不动。 自2015年12月开启本轮加息周期以来，截至目前，美联储已累计加息9次。其中，美联储仅于2018年就加息4次，累计加息100个基点至2.25%-2.50%区间。 3月21日凌晨，美联储公布1月FOMC议息会议纪要，决定暂不加息。今日（20日），美联储再度宣布，维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变。至此，美联储年内已两度按下加息的“暂停键”。 美联储主席鲍威尔承认：点阵图首次发出降息信号 点阵图方面，鲍威尔承认这次是点阵图首次发出降息信号，美联储很多官员认为有更好的理由采取更多宽松措施，并认为降息是合理的。 然而他也再次强调点阵图不能作为美联储货币政策方面的预测参考。 在降息预期方面，鲍威尔表示，通胀保值债券的下跌也是推动未来降息的理由之一。但美联储尚未真正讨论未来降息的规模，降息将取决于未来的数据和风险前景。美联储还希望看到更多的数据，“美联储只会对真实、持续的趋势作出行动，而不是单次事件。” 鲍威尔指出，如有必要将通过降息以支撑经济增长的信心，届时还可能会调整缩表政策。 美联储降息预期越来越高 人民币汇率运行将更稳健 从外部因素看，美联储降息的预期越来越高。芝商所最新公布的“美联储观察”调查显示，目前市场参与者认为美联储在7月底例会上降息的可能性高达80%，今年内降息的概率接近100%。如果美联储转入降息通道，强美元格局无疑难以维持，人民币汇率所承受的外部压力将大幅降低。 随着外部压力缓解，中国货币政策将更大概率维持“松紧适度”，人民币汇率也将随之进一步趋稳。 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二维码（扫码使用！！！） [详情]

　　鲍威尔表态希望完成四年任期，而美国总统特朗普则相信他有权撤换美联储主席职务。随着美联储6月顶住压力按兵不动，鲍威尔的去留再成焦点。 近日针对美联储主席鲍威尔是否能“保住”职位的各路传言再起，且信源全部指向美国政府内部。 20日凌晨，美联储公布6月议息会议利率决议，在维持利率不变同时释放宽松政策信号，符合市场预期。同时，在随后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表达了完成任期的愿望，称法律明确规定他的任期是四年，且“完全打算做满任期”。 随后数小时内，知情人士再度向美国媒体释放信息称美国总统特朗普表示自己应该有权调整美联储主席职务。 这一切均令未来鲍威尔的去留再成焦点。 鲍威尔：调高通胀不靠谱 与5月相比，美联储最新决议声明出现了多处重要调整。首先，联邦公开市场委员会（FOMC）对美国经济的描述由“稳固”（solid）调整为“温和”（moderate），同时商业固定投资在趋缓（soft）。其次，声明删除了“耐心”一词，认为由于不确定性上升和通胀压力趋缓，FOMC将密切监控未来的经济数据，并采取恰当的行动维持经济扩张，即强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标。 决议声明中美联储大幅下修了通胀预期，预计2019年PCE通胀率为1.5%（3月预期1.8%），并维持2019年经济增速预期2.1%不变。点阵图显示，FOMC内部对降息分歧明显，8位委员赞成年内降息至少一次，8位委员支持按兵不动，1位委员则希望加息。芝商所（CME）利率观察工具FedWatch显示，美联储7月降息的概率已经升至100%。 在将通胀目标上调的问题上，鲍威尔态度谨慎。他认为4%的通胀目标不是一个可行的选择，“美联储想要通胀达到2%已经如此艰难，4%的目标可信度又会如何呢？”2012年美联储首次将通胀目标设定在2%，在随后的近8年时间内，美国的通胀率始终难有起色。 就在2周前的芝加哥联储Fed Listens活动中，由西北大学经济学教授艾博丽（Janice Eberly）和哈佛大学经济学家斯托克（James Stock ）等人发表的论文在美联储内部引发讨论，文章指出，在现有的货币政策框架内，更高的通胀目标有助于经济更快复苏。 美国经济协会前主席、现彼得森国际经济研究所高级研究员布兰查德（Olivier Blanchard）长期以来一直主张提高通胀目标，认为这将给美联储更多的利率操作空间。只有当联邦基金利率接近零时，降息作为重要货币政策工具才可能无法实施，就像在大萧条时期，美联储必须购买数万亿美元的美国国债和与抵押贷款相关的资产，以降低长期利率并刺激需求。 今年3月美联储内部已经为重新审议通胀目标框架“吹风”。有官员提出，美联储未来可能容许通胀超调，来弥补此前通胀长时间低迷的影响，而更高的通胀目标框架会让美联储的政策“工具箱”更充裕。 特朗普看上的美联储理事人选想要零利率 就在美联储公布利率决议前一天，有报道称白宫曾探讨了将鲍威尔行政降级的合法性问题。白宫法律总顾问办公室权衡了解除鲍威尔的主席职务并让他担任美联储理事的法律后果。美国国家经济委员会主任库德洛（Larry Kudlow）随后紧急澄清称，总统目前并未考虑撤销鲍威尔的美联储主席职务。特朗普在白宫回应相关传闻时表示，希望美联储可以为美国提供公平的竞争环境，看看鲍威尔会怎么做。 显然这一次美联储再次让他大失所望。 就在鲍威尔表态希望完成任期后不久，如前所述，知情人士透露，特朗普相信他有权撤换鲍威尔美联储主席的职务。白宫律师认为，如果总统执意为之，就有办法让鲍威尔降职，但律师办公室也存在一些分歧。即将离任的白宫经济顾问委员会主席哈塞特（Kevin Hassett）则表示，他相信特朗普百分之百不会这样做。 对于特朗普而言，相较于对美联储主席行政降级产生的后果，提名“合适”的美联储理事人选可能更为切合实际。他会选择支持自己观点的候选人填补美联储董事会中剩余的两个席位，这将在未来利率决议表决中产生影响。目前美联储董事会中有三人是特朗普亲自提名的，分别是美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达和负责监管事务的夸尔斯。 保守派经济学家谢尔顿（Judy Shelton）已经成为了美联储理事的热门候选人，2016年她曾是特朗普竞选活动的经济顾问，拥有犹他大学工商管理博士学位。 在最近的采访中，谢尔顿表示尽管就业率很低，美联储目标依然是创造就业机会，并表达了对特朗普的经济政策，即降低税收和减少监管的支持。她认为美联储“超额准备金”利率应该从2.35%降至零，因为这种做法始于金融危机时期，如今已经成为美联储现在经济增长的重要因素，并建议美联储下调联邦基金利率100基点。 谢尔顿目前已经被美国参议院任命为欧洲复兴开发银行美国执行董事，同时温和的政策立场可能让她更容易获得美联储理事的提名。 [详情]

　　来源：每日经济新闻 “鸽派”的美联储有多猛？美债收益率纷纷下跌，黄金创5年高点 每经记者 蔡鼎    每经编辑 杨诗涵 据CNBC，北京时间20日早间，在美联储宣布维持2.25%~2.50%的基准利率不变，以及释放更多宽松信号后，10年期美债收益率跌破2%至1.992%，为2016年11月以来首次。尽管美联储本次按兵不动，但越来越多的官员对今年年内降息一次持开放态度——美联储6月的点阵图显示，有8名官员赞成年内降息一次，另8名官员认为年内应维持利率不变，还有一位官员甚至赞成年内加息一次。“鸽派”的美联储，也导致金价拉升至5年来的最高水平。 短长期美债收益率纷纷下跌 虽然美联储表示2020年前不会降息，但美联储货币政策委员会（FOMC）在声明中去掉了“耐心”一词，一些投资者将这一迹象解读为美联储没有放弃2019年降息的想法。此外，美联储调整了声明，承认通胀率“低于”2%的目标。 图片来源：英为财情 除10年期美债收益率外，两年期美债收益率也跌至1.7169%，为2017年以来最低水平。虽然3月期美债收益率也有下跌，但仍高于10年期美债收益率，呈倒挂状态。 虽然股票投资者和购房者最初可能会为公司债券和抵押贷款利率基准的下跌而感到高兴，但两年来从未见过的回升，则引发了人们对美国经济状况的严重担忧。疲弱的经济指标，例如5月令人失望的就业数据、通胀低迷，导致经济学家们预计美联储可能不得不向市场保证，如果GDP增长减慢，有必要进一步干预市场，放松货币政策。 鲍威尔在央行会议结束后的新闻发布会上表示，政策制定者对某些经济数据感到担忧，认为放松政策的理由正在改善。“总的来说，我们的政策讨论集中在如何对不确定的环境做出适当的反应。许多与会者现在认为，采取某种程度上更为宽松的政策的理由已经加强。”鲍威尔说道。 上述决议公布后，芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计美联储必将在下月底的会议上降息，且降息25个基点的概率最大（87.1%）。不仅是美联储，与此同时，欧洲央行行长德拉吉周二也表示，如果通胀没有反弹至目标水平，欧洲央行可能需要在未来几个月放松货币政策。 美元计价黄金触及5年来高点 周四美联储的“鸽派”声明后，由于美元走弱和美债收益率的下跌，除了美债收益率外，金价触及了5年以来的最高水平。在亚洲早盘交易时段，现货黄金跃升1.4%，达到1383.81美元/盎司，创下2014年3月以来的最高盘中价格。与此同时，以澳元计价的黄金价格首次突破2000澳元，并创下2005.23澳元的历史新高。 图片来源：Wind 《每日经济新闻》记者注意到，金价最近在两个方面得到了提振。自5月初以来，大宗商品价格上涨约8%。在经济和地缘政治不确定时期，黄金通常被视为避险资产。 与此同时，美联储北京时间20日凌晨发出的温和信号也令金价受益。美联储表示，由于市场对美国经济增长和长期贸易紧张局势感到担忧，其对降息持开放态度。金价的上涨，也提振了20日A股市场的众多黄金概念股，今日开盘后，金洲慈航、恒邦股份、银泰资源、山东黄金等个股均大幅上涨。 中银国际在最新的一份研报中称，“黄金周二收涨，但涨幅较日内高点有所收窄，最高触及1354.56美元，收盘于1246美元。黄金维持在近期高位盘整，受到美元走弱和美联储降息预期的支持。只有真正突破1350-1370的强压力区，黄金才能开启新一轮上涨行情。” 辉立期货分析师Benjamin Lu表示，“美元走软是由降息预期和大量空头回补造成的，这些都是美元大幅走强的背后原因。”Lu还补充称，黄金投资者的目标已升至1400美元，关键是在本周保持这种势头。从长期来看，将很难维持在1400美元上方，因为由于降息，风险较高的资产状况有所改善，投资者可能转向股票。 总部位于墨尔本的外汇经纪公司Pepperstone的研究主管克里斯•韦斯顿（Chris Weston）表示，在收益率和美元双双下跌的推动下，黄金价格大幅上涨。“但现在的问题是，7月份美联储是否会降息50个基点，如果是的话，这可能将金价推高至1400美元/盎司。”[详情]

　　高盛在美联储（FED）主席鲍威尔周三暗示最早将在下月降息后发布的一份研究报告显示，该银行分析师现在预计美联储将在7月和9月各降息25个基点，并且不排除更大幅度降息50个基点的可能性。 这标志着高盛的看法发生了逆转。这家银行的分析师在6月16日时还称，降息的门槛“比普遍预期的要高”。高盛是24家能直接与美联储进行交易的初级市场交易商之一。 鲍威尔在两日政策会议结束时发表讲话后，利率期货走势跳涨。交易员现在大举押注美联储在年底前将降息三次。美联储的联邦基金利率目标区间在2.25-2.5%。 高盛在报告中称，目前的基线预测是，美联储将在7月降息25个基点，而不是50个基点，因为更大幅度的降息通常是为了防范经济衰退的风险。不过，由于联邦公开市场委员会（FOMC）的参与者似乎越来越受到债券市场预期的影响，这可能会支持更大幅度的降息。[详情]

　　【深度新观察】美联储暗示降息可能性 决策层对降息前景存分歧 央视网消息：在美联储公布利率决定之后，外界如何看待此次声明？隔夜市场有哪些反应呢？来看下CNBC财经评论陈茜在新加坡带来的分析。 CNBC财经评论 陈茜：美联储的声明以及之后联储主席鲍威尔的讲话，不出意料的都是暗示了美联储今后整个货币政策的“鸽派”转向。在最新的声明当中，最重要的措辞变化就包括联储在声明当中删除了之前使用了很久的“保持耐心”这几个字，这直接给市场传递出的信息便是美联储正在暗示降息的可能性。 虽然整体趋势“鸽派化”，但是美联储和市场对未来降息的路径却呈现出非常分歧化的一个不寻常的现象。目前，虽然有八位联储官员预计今年之内会降息一次，但是大部分的联储官员们仍然不认为在今年年底之前美联储就会降息。而对于明年，目前联储大部分官员倾向于会降息一次。这是美联储给出的态度，虽然显示的联储内部充满了分歧，对于整体降息的幅度和时间表仍然是非常谨慎的。 然而市场却给出了一个截然相反的预期。市场对于今年年底利率情况的预测，接近七成的概率显示，联储在今年会至少降息75个基点。如果每次降息25个基点，那么这意味着市场认为，今年之内联储至少会降息三次。而超过20%的概率预测说会降息四次。 目前，降息的预期是极大地推动市场情绪，我们看到，美股隔夜三大股指全线的小幅上涨，美元在联储会议之后出现下跌，美元指数下挫0.5%，而这使得以美元计价的大宗商品，比如说黄金价格和原油价格是出现大涨。其中，金价在今早是攀升到了1386美元每盎司的上方，而伦敦布伦特原油期货和美国WTI轻质原油期货在今早的涨幅都超过了1.6%。 但是也有警告的声音出现，认为说市场中基于联储降息的鼓舞气氛可能是非常危险的，而如果联储对于降息变得更加的谨慎，不及市场预期的激进，那么我们可能会看到市场情绪失望而引发股市上的回调。  [详情]

　　北京时间20日凌晨，在结束了6月货币政策例会后，美联储宣布维持联邦储备基金利率不变，而在这“按兵不动”的决议下仍能观察出美联储此次例会的三大变化。 其一，美联储投票委员对6月利率决议发生分歧。海通证券首席经济学家姜超指出，与前几次有关利率决议的投票不同，此次包括美联储主席鲍威尔在内的9位投票委员支持维持利率不变的决议，而圣路易斯联储主席布拉德却投了反对票，认为应降息25个基点。 据悉，这是鲍威尔就任美联储主席以来在议息会议决议中遇到的第一张反对票。 其二，美联储点阵图显示降息概率提升。在今年3月美联储公布的点阵图中，无一人预计2019年降息。但从此次例会更新的点阵图来看，7位委员认为美联储今年降息两次，1位认为降息一次，8位委员认为今年应维持利率不变，仅1位认为应加息。 “预期未来美联储降息与不降息的力量对比已经到了八比九，非常接近，只要有1人再转为支持降息，美联储的利率预期中值就将下移。”中金公司宏观分析师张梦云提到，鲍威尔在上述例会后的新闻发布会上承认了点阵图首次暗示降息的可能，货币政策宽松的可能性略有增强。 其三，例会声明修改利率指引为降息打开大门。张梦云指出，此次美联储表示鉴于增长及通胀前景不确定性上升，因而相应修改利率前瞻指引，即去除此前倾向偏中性的“保持耐心”这一措辞，改为更具降息倾向的“将采取合适行动”以保持经济扩张。 “这是6月例会最大的变化，暗示美联储即将进入降息周期。”张梦云如是说。 那么，美联储离降息还有多远？ 工银国际首席经济学家程实认为，随着美国经济在年中迈入周期拐点，美联储降息固然是大势所趋，但首次降息不会过早、过快地到来。本轮降息窗口料将在四季度打开，其中首次降息在今年12月或明年1月落地的概率相对较大。 他进一步称，从历史规律来看，加息周期和降息周期的转换要慢于市场预期。1990年至今，美联储利率政策共计进行了9次转向。即使剔除2008年后的超长低利率期，美联储利率政策转向时间，均值为10.3个月，其中“升转降”平均耗时更长，为11.5个月。此外，随着美国经济周期的趋于平缓，利率政策转向的时间间隔也逐步拉长。由此，本轮降息在7月落地的概率较低，在9月后到来的可能性更大。 在中信证券分析师明明看来，美联储将在年内降息1至2次，分别在9月和12月各降息一次的概率较大，若经济增长动能下降较快，9月份存在降息25至50个基点的可能。 从预期降息到实现降息，市场面对这一过程仍需谨慎。程实提醒称，美联储未来开启降息进程将是大势所趋，但是其信号确认、落地时点和节奏力度，有可能不及市场预期，有两方面的变化值得关注。 一是警惕预期超调后的市场反转。程实认为，6月初至今，超调的预期已充分反映至市场定价层面。一旦未来美联储行动不及预期，则可能导致市场情绪的剧烈反转，由此带来一些关键价格信号的短期波动，可能对资产组合带来广泛的外溢冲击。 二是预期反转后不改长期趋势。程实表示，长期来看，美联储降息进程将以相对缓慢、平滑的方式长期延续。受此影响，其他主要经济体的货币政策空间料将进一步扩张，全球货币政策集体转向宽松的趋势将得到增强，全球权益类市场的风险偏好有望渐次改善，而新兴市场的货币风险预计将逐步舒缓。（夏宾）  [详情]

　　根据周三公布的最新美联储点阵图，17名美联储官员中有七人现在认为年底之前降息50个基点是合适的。而投资者以及包括瑞银在内的机构经济学家们，正在押注这最快会在六周后的下一次政策会议上发生。 目前，市场已经完全反映了美联储7月政策会议将降息的预期，而如果这一预测可靠，届时的悬念将只在于美联储究竟是降息25点，还是直接大幅降息50个基点！ 尽管一口气降息50个基点看似非常大胆，并不符合鲍威尔等美联储高官以往给人的谨慎印象。但从历史数据观察，美联储2001年和2007年启动前两轮宽松周期时，其便是选择以50个基点的降息幅度打头阵，而不是25个基点。 美国银行政策研究所首席经济学家、前美联储高层威廉·尼尔森表示，美联储几乎总是在加息时寻求避免出人意料，但在降息时则往往有相反的意愿，他表示：“FOMC实际上急于作出一个宽松的意外之举。” 太平洋投资管理公司（Pimco）周四最新报告中也认为，美联储下月可能会降息50个基点，从而刺激全球最大经济体的增长。 “作为美联储迈出的第一步，我们很可能看到50个基点的降息幅度，时间大约就在六周后，” Pimco亚太区联席负责人Robert Mead在悉尼的一个彭博会议上表示。“降息时间也可能会推迟。” 值得一提的是，周四亚洲交易时段早盘，基准10年期美国国债收益率自2016年11月以来首次跌破2%。若以当前的水平来衡量，美联储的确需要降息50个基点，才能令联邦基金利率重新回到10年期国债收益率之下。 [详情]

　　来源：北京商报 一切都在预料之中。保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，暂不加息。 但外界期待的显然不只是这个。在美联储继续按兵不动之后，美联储主席鲍威尔也十分给力地提到，美联储的首要目标是维持经济扩张，并将采取适当措施维持经济扩张。 外界大喜。“适当采取措施”≈降息。 01 失去“耐心” 这绝对是外界最关注的一份政策声明。北京时间20日凌晨两点整，美联储2019年6月议息决议准时到来。 维持目标利率不变的同时，如市场所期地释放了降息信号。很明显的一点是，在外界的多方压力之下，美联储已经无法保持“耐心”了。 会后声明指出，由于不确定性上升和通胀压力趋缓，委员会将密切监控未来的经济数据，并采取恰当的行动维持经济扩张，即强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标。 但在今年5月初的货币政策会议上，成员们还一致认为，鉴于全球经济和金融形势的不确定性，在判断未来联邦基金利率目标区间上保持耐心仍然是适合的。 值得注意的是，今年以来，“耐心”一词在美联储的议息会议上已经被多次提及，几乎从不缺席。这意味着，即便当下美联储已经能够按兵不动，但基本上已经为降息奏响了前奏。 更令人意外的是，这一次的鲍威尔并没有像从前一般打太极，相反直白的鲍威尔倒是让人有些不适应。 新华社/图 比如对于特朗普一天前的降职威胁，法律出身的鲍威尔绝不能忍，他在新闻发布会上明确表示，法律规定他有4年任期，他讲继续任职直到任期结束，“法律规定是很清楚的”。 而在降息预期方面，鲍威尔也回应称，通胀保值债券的下跌也是推动未来降息的理由之一。但美联储尚未真正讨论未来降息的规模，降息将取决于未来的数据和风险前景。 此外鲍威尔还指出预期显示，通胀不及预期的时间将延长，官员们预计通胀回升至2%的步伐将放缓。美联储坚定实现2%的通胀目标，需要在2%的通胀方面做到非常强硬。 林林总总包括就业、经济前景及汇率甚至是Facebook发币，鲍威尔都有提及。 02 内部“反水” 虽然鲍威尔还能镇定地开一场新闻发布会，但已经有太多的东西出卖了他，比如内部的分歧已经率先通过投票结果被公之于众了。 据了解，在本次议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）以9：1的结果通过了维持联邦基金目标利率2.25%-2.50%不变的决定，其中投出反对票的圣路易斯联储主席James Bullard则倾向于降息25个基点。 而这也是鲍威尔16个月任期以来FOMC首次出现货币政策不一致的表决。 在未来货币政策的预期上，点阵图更是将美联储的内部分歧暴露得一览无余。点阵图显示，在17名美联储决策层的官员中，有有8人预计今年年底前降息，8人预计维持不变，1人预计加息。 据了解，美联储每个季度都会根据决策者个人对未来几年基准利率的预期制作一幅点阵图。点阵图上的每个点代表：在合适的货币政策下，决策者个人对当年年底、明年年底和几年后联邦基金利率的预期。 这些预期的中值则被华尔街视为评估美联储货币政策改变时间和程度的重要工具。 鲍威尔也坚持不住了，承认这是点阵图近年首次发出降息信号，但他也不忘强调，点阵图不能作为美联储货币政策方面的预测参考。 值得注意的是，声明公布后，芝加哥商交所美联储观察工具Fed Watch就显示，7月31日降息的概率涨至100%，而在声明公布前，7月首次降息概率达87.5%，12月降息两次及以上的概率为89.1%。 彭博社评论认为，市场之所以迅速提升了7月“百分之百”降息这一预期，皆因这是十多年来美联储首次暗示“对降息做好了准备”。 按兵不动的美联储应了那句调侃，表面稳得一匹，内心慌得不行。内部分歧已经越来越多地倾向降息，更何况背后还有一个美国总统，时不时用下台敲打鲍威尔。 国家资产负债表研究中心高级研究员汤铎铎对北京商报记者分析称，美联储的做法基本上符合预期，美国各方面状况也都不太好，且特朗普要考虑连任，下半年降息的可能性还是很大的。 03 超级央行周 鸽声嘹亮的美联储火了黄金。现货黄金一度触及1362.40美元/盎司，距去年1月以来高点1365.80美元/盎司一步之遥。 “当下一次经济危机来袭时，黄金将成为人们持有的资产，金价突破1400美元可能只是时间问题。”DoubleLine Capital副首席投资官Jeffrey Sherman如此说道。按照他的说法，在当前环境下，他看好黄金，但补充称投资者仍需耐心等待。 美联储最新点阵图 Wind/图 相比而言，虽然美国股市连续三天上涨，但最后却显示出了乏力，道琼斯指数仅上涨0.15%，纳斯达克仅涨0.42%，标普仅涨0.3%。 而当黄金的短暂狂欢过后，市场的注意将即刻转移到一个关键的“超级周四”。 美联储释放降息信号的热度还没完全褪去，北京时间20日10点45分，日本央行便公布了最新利率决议称，日本央行维持利率前瞻指引不变，维持短期利率目标为-0.1%不变，维持资产购买不变，维持以灵活的方式购买日本国债的承诺。 根据日本央行的表述，日本经济仍然有适度扩张的趋势，尽管海外经济放缓影响的出口保持不变，日本经济可能会继续适度扩张。海外经济体的下行风险仍高。必须关注海外经济体的下行风险对日本企业和家庭信心的影响。出口和产出都显示出疲态。 而后14：30日本央行行长黑田东彦的新闻发布会也成了市场关注的焦点。 在这之前，野村证券就曾表示，市场预期日本央行本周不会有所行动，市场反应也将相对平静。但日本央行在7月以后的会议将面临更艰难的境地，因为市场需要日本央行能够提出更大胆的放宽措施。 另一个超级央行是英国。北京时间20日晚上19点，英国央行将公布利率决议、会议纪要。但由于本次利率决议没有通胀报告，也不召开新闻发布会，外界预计英国央行将按兵不动。 此前，宏利资产总经理Grant Peterkin认为，英国央行的手脚被英国脱欧绑住了。在目前的英国政治动荡持续下去的情况下，央行不可能会加息，这使得短期英国国债成为在一个充满不确定性的世界里相对安全的资产。 汤铎铎称，英国央行、欧洲央行以及日本央行，实际上都比较被动，日本和欧洲的利率已经很低了，如今美联储释放降息信号，全球经济也不是特别好，对他们来说政策空间已经很小了，欧洲、日本包括英国实际上都很难受。 汤铎铎称，这其中的原因在于目前全球经济问题的相互纠缠，一来全球经济在次贷危机以后就没怎么进行好好地恢复，不断被打败，日本、欧洲基本上可以说没有复兴，相对来说新兴市场还可以，美国也还没有加息到应有的水平，且其自己经济问题也很多。二来在复苏没有完全展开的时候，全球债务水平却没有下降，一直往上涨，最后全球收入分配问题也一直在恶化，基本上可以说是增长停滞、债务没有下降及收入和财富分配不均三方面的整体问题。 [详情]

　　新浪财经讯 6月20日，美元指数持续走弱，在岸离岸人民币双双大涨，在岸人民币升值收复6.88关口。 美元指数持续走弱 美联储两按加息“暂停键” 北京时间6月20日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变。此前市场普遍预计，美联储6月很可能按兵不动。 自2015年12月开启本轮加息周期以来，截至目前，美联储已累计加息9次。其中，美联储仅于2018年就加息4次，累计加息100个基点至2.25%-2.50%区间。 3月21日凌晨，美联储公布1月FOMC议息会议纪要，决定暂不加息。今日（20日），美联储再度宣布，维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变。至此，美联储年内已两度按下加息的“暂停键”。 美联储主席鲍威尔承认：点阵图首次发出降息信号 点阵图方面，鲍威尔承认这次是点阵图首次发出降息信号，美联储很多官员认为有更好的理由采取更多宽松措施，并认为降息是合理的。 然而他也再次强调点阵图不能作为美联储货币政策方面的预测参考。 在降息预期方面，鲍威尔表示，通胀保值债券的下跌也是推动未来降息的理由之一。但美联储尚未真正讨论未来降息的规模，降息将取决于未来的数据和风险前景。美联储还希望看到更多的数据，“美联储只会对真实、持续的趋势作出行动，而不是单次事件。” 鲍威尔指出，如有必要将通过降息以支撑经济增长的信心，届时还可能会调整缩表政策。 美联储降息预期越来越高 人民币汇率运行将更稳健 从外部因素看，美联储降息的预期越来越高。芝商所最新公布的“美联储观察”调查显示，目前市场参与者认为美联储在7月底例会上降息的可能性高达80%，今年内降息的概率接近100%。如果美联储转入降息通道，强美元格局无疑难以维持，人民币汇率所承受的外部压力将大幅降低。 随着外部压力缓解，中国货币政策将更大概率维持“松紧适度”，人民币汇率也将随之进一步趋稳。 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二维码（扫码使用！！！） [详情]

　　美联储余威惊人黄金秒破1390！还有大魔咒“四巫日”降临，请系好安全带 来源：金十数据 美联储决议后的世界完全变了，本周五还将是一个非常特殊的日子，一场更大规模的风暴恐怕在所难免。 美联储最新决议的余威惊人！ 十年期美债收益率自FOMC声明公布后再跌11个基点，重新跌回2.00%下方，为2016年11月以来首次，几乎抹去美国总统特朗普当选以来的全部涨幅。 30年期美债收益率也已跌至2.50%，特朗普上台后的全部涨幅已被抹杀。 美元指数持续下跌，国际现货黄金突然之间暴力拉升，突破1390美元/盎司，为2013年9月来首次，已由昨晚的1341美元涨至最高1393美元/盎司附近，上涨50多美元，逼近1400关口。美国COMEX期金大涨3%至1397.70美元/盎司。  标普500指数与十年期美债收益率之间的差距正不断拉大。 需要警惕的是，本周五美国“四巫日”（Quadruple Witching）将再度悄然降临，市场势必将剧烈波动，一场风暴恐在所难免！ （*“四巫日”指美股市场每季度的衍生品到期结算日，分别在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。当天，股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。期权到期后交易员调整头寸位置，意味着任何抛售都有可能会被放大，交易量急剧上升，市场波动自然加剧。） “四巫日”的美股市场大致有三个基本特征： 1、当日成交量大增。如果把“四巫日”当日的成交量跟当日前7日均量做比较，成交量平均大增1.5倍。 2、行情可能反转。由于季度合约到期后，下个合约远在一季之后，而且“四巫日”当日因为爆量的缘故会发生筹码换手，因此结算日附近的点位可能就是波段高点或低点，可能出现反转迹象。 3、自2011年以来，“四巫日”的行情大多是涨多跌少。 不过，“四巫日”可能不仅仅影响美股市场。一旦股市剧烈波动，可能引爆市场恐慌情绪，届时外汇市场、大宗商品市场等等都可能迎来大行情。 [详情]

　　美联储利率决议后机构解读汇总：7月降息近乎100%！ 北京时间周四（6月20日）凌晨02：00，美联储利率决议维持利率在2.25%-2.5%不变，美联储FOMC声明下调了对经济平衡的评估，点阵图也出现转变，暗示未来某个时刻降息是合适的。美联储FOMC声明后，美国联邦基金利率期货显示，美联储7月份降息的概率增加。 利率决议后，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，在这次会议上支持降息的并不多，决策者“将根据需要采取行动，包括在需要时及时采取行动”，关于联邦基金目标利率是下降25还是50个基点，美联储官员还没有真正“参与”讨论，答案“很大程度上将取决于未来的数据和不断变化的风险情况。” 据CME“美联储观察”：美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为68.8%，降息50个基点的概率为31.2%。；9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为14.8%，降息50个基点和75个基点的概率分别为60.7%和24.5%。 根据周三公布的最新美联储点阵图显示，17名美联储官员现在认为年底之前降息50个基点是合适的。投资者以及包括瑞银在内的机构经济学家们正在押注这最快会在六周后的下一次政策会议上发生。 市场已经反映了美联储7月政策会议降息25个基点以上的预期，这意味着存在一次性降息50个基点的可能性，美联储在当前经济扩张周期期间每次加息幅度均在25个。 机构解读汇总 穆迪：若金融状况显著收紧，预计美联储将在今年晚些时候下调联邦基金利率。美联储FOMC成员“合适货币政策”的评估，暗示他们在降息前景方面存在分歧。 富国证券北卡罗莱纳州高级经济学家BULLARD：美联储下调了对经济平衡的评估，点阵图也出现转变，暗示未来某个时刻降息是合适的，但可能比一些人期待的更晚一些。 荷兰国际银行首席国际经济学家James Knightley：美联储政策声明删除了“耐心”的表述，并表示对前景的不确定性增加了。这份声明的语气表明降息正在酝酿之中。市场越来越相信，第一次降息会发生在7月份，且明年可能还有三次降息。 B． RILEY FBR首席全球策略师MARK GRANT：美联储的政策声明并不令人意外，他们暗示今年至少会降息一次。现在，我认为美联储今年将采取一次降息，因为点状图已明显转向更为鸽派的预测，如果美联储不降低利率，那么美元兑欧元和其他主要货币将走强，并对经济产生负面影响。 加拿大皇家银行高级经济学家JACOB OUBINA：政策声明的变化在预期之内，相信所有人都认为美联储会删除“耐心”这一表述，并增加主席鲍威尔在几个星期前的表态：“风险正在增加，我们正在监控当中，并愿意尽一切努力维持经济扩张。” BMO基本金属及贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，尽管当前美联储利率维持不变，但金价迄今仍上涨约9美元，因点阵图暗示美联储内部意见不一，但显然未来会降息。 17位政策制定者中有七位表示，他们预计在2019年底前降息50个基点是合适的，第八位认为降息25个基点是合适的Wong表示，最让人捉摸不透的是是否能达成协议，如果达成则将彻底改变普遍看法。 尽管新的经济预估显示，决策者对经济增长和失业率的看法基本没有改变，但他们预计今年整体通胀率仅为1.5%，低于3月时预估的1.8%；他们还预计明年也无法达到2%的通胀目标。 HUNTINGTON NATIONAL BANK首席投资官John Augustine认为，美联储说到做到，没有在6月降息，但直接表示今年剩余时间将降息。可能会在7月降息。 美联储的表现超出了市场预期，他们说出来市场期待听到的四个关键短语：不确定性增加、密切监控、通胀迟滞和经济活动温和。新闻发布会的有趣之处在于，终于有了一位持不同意见者，这是鲍威尔时代的第一次，所以他对此做何反应将会很有趣。 “新债王”冈拉克：美联储正在“按照债市的信号”在行动，虽然行动有些滞后。 亨廷顿银行首席投资官AUGUSTINE：今天美联储没有直接降息，但走在后续（降息）的正确道路上，可能在7月份降息。美联储的表态超出市场预期，他们提到市场所期待的四个关键词——不确定性增加，将密切监控，通胀减弱和经济活动温和。[详情]

　　美联储会议声明更加“鸽派”，黄金跳涨创逾5年来新高 内盘上期所黄金期货主力合约开盘直线拉涨，盘中最高至313.82元，涨逾3%。 周四早盘，纽交所黄金期货主力合约大幅跳涨，盘中最高触及1397.7美元，创出自2013年9月以来新高。 内盘上期所黄金期货主力合约开盘直线拉涨，盘中最高至313.82元，涨逾3%。 隔夜国际市场，美国联邦储备委员会19日宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张。 美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，美国经济前景面临的不确定性增加。由于这些不确定性和温和的通胀压力，美联储将采取适当措施，以保证美国经济持续扩张、就业市场强劲增长以及通胀水平处于“对称性的2%目标”附近。 美元指数19日下跌，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.53%，在汇市尾市收于97.1287。 纽约股市三大股指19日上涨，其中道指涨0.15%，标普指数涨0.30%，纳斯达克指数涨0.42%。 中信证券表示，会议声明相比前次会议更加“鸽派”，而相比市场预期则为“中性”或者“不够鸽派”。总体来看，美联储对未来启动宽松敞开大门，其货币政策相机而动的灵活性将继续利多资产价格，但降息预期的过度提前恐将有损美联储货币政策的透明性和公信力，增加未来市场对应对经济下行中刺激政策的不信任。  [详情]