据华尔街日报报道，投资者现在押注2019年底时美国利率将与年初持平，暗示投资者对美国经济的信心下滑。 周三被投资者用于押注美联储政策方向的联邦基金利率期货显示，美国利率到年底时持平或低于当前水平的概率已超过90%，可见市场情绪发生了重大转变。要知道在去年11月初，联邦基金利率期货还显示美国利率水平到2019年底高于当前水平的概率为90%。 也是从去年11月初开始，股票市场波动性一路飙升，投资者对全球增长前景和美联储的紧缩步伐越来越担忧。10年期美国国债收益率已从11月份的数年高点回落至3%以下；从房屋按揭到企业贷款，各种债务均以10年期国债收益率为参考利率。 从数据来看，美国经济仍以强劲速度增长，失业率接近50年低点，消费者信心高涨，但尽管如此，投资者情绪仍急转直下。这在央行和投资者之间制造了张力，因为央行必须在满足稳定物价和实现充分就业的双重目标下管理利率，而许多投资者只期待货币政策能更宽松。 美联储的加息策略也引起了美国总统特朗普（Donald Trump）的注意，他在近期加息后指责美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），称加息行动引发了股市下跌，并可能减缓当前的经济扩张势头。 投资者也对全球央行的政策收紧趋势忧心忡忡。去年美联储共加息四次并减持了债券。欧洲央行则在2018年底结束购债。加拿大和瑞典央行也在2018年加息。 Manulife Asset Management首席宏观经济策略师Frances Donald称，不是说非得经济衰退才会引发熊市。她说，她向Manulife的投资组合经理推荐长期固定息率美国国债。[详情]
来源：金十数据 从昨天开始，解雇鲍威尔成为了热烈讨论的话题。然而，想要炒掉鲍威尔并不容易，后果也是无法承担的。 外媒周五报道称，由于美联储12月会议上加息，且美股从9月开始连跌了好几个月，美国总统曾讨论过要换掉美联储主席鲍威尔。美国财长努钦周六出来打圆场，称美国总统不相信自己有权这样做。即将上任的白宫幕僚长Mick Mulvaney也表示，美国总统“现在意识到”他不能解雇鲍威尔。 不管事情真相如何，我们也可以讨论一下，炒掉鲍威尔到底有多困难？虽然说共和党保住了参议院，但自家议员们也不会轻易让美联储更换主席。再说，从法律的角度来看，想要炒掉鲍威尔也并不容易。“联邦储备法案”规定总统只能“因故”解雇美联储官员，但其中的理由并不包括政策差异，通常只是恶劣甚至触犯法律的行为。 更重要的是，炒掉鲍威尔将会给市场造成严重破坏，美股暴跌的程度将难以预测，比现在的情况可能还要更可怕。到时候，不知道公众会把经济放缓归咎于谁了：特朗普还是美联储？ 华盛顿一家投资基金Potomac River Capital的主管Mark Spindel表示，对于美国不断增长的财政赤字来说，持有巨额美债的外国投资者扮演着十分重要的角色。因此，炒掉鲍威尔可能会削弱美元，从而导致更高的长期利率。 这样一来，所有打算买房的人、或者是融资的企业都将会付出代价。美元的波动性最终会影响股票市场，投资者也会进一步规避风险。Spindel警告称： “我想不出（到时候）有哪种美国资产是投资者想持有的，这对美国总统有什么帮助？” 数月以来，美国总统都将利率上升视为经济放缓的罪魁祸首，而美联储的官员和投资者都不以为然，一些分析师认为这是让美联储成为美股暴跌的替罪羊。然而，事情在上周出现了转变。 在美联储宣布委员会一致同意加息25个基点、预计2019年还将加息两次之后，市场对美联储透露的信号感到困惑，再加上对美国政府关门的预期，股市进一步下跌。如果美国总统真的试图解雇鲍威尔，那就会对金融市场造成更明显的伤害。 更讽刺的是，这很有可能会削弱美联储的的经济前景，并打击经济增长和就业市场。在这种情况下，政策制定者可能不得不暂停加息。前弗吉尼亚州联邦储备银行联合会主席Jeffrey Lacker认为，在经济数据与以往一样强劲的情况下，只因为加息25个基点就解雇美联储主席，这会是一个疯狂的举动，而且会产生极大的反作用。很难找到还有什么比这个更有可能让美国陷入经济衰退了。 美联储历史学家兼罗格斯大学教授Michael Bordo也表示，对美联储领导层的挑战可能会使一些鸽派成员转向鹰派。最终，总统（对美联储立场）的影响将是有限的。Bordo称： “他可以试图解雇美联储主席，但不能改变整个美联储，因为美联储并不是他建起来的。”[详情]
来源：莫尼塔研究 报告摘要 主题评论：美联储为何“鸽派”不及预期？ 上周美联储顶着总统特朗普的不断施压，决议了年内的第4次加息，而且在前瞻指引上也没有市场预期得“鸽派”，彰显了美联储货币政策的独立性。在对美国经济的认知上，美联储与市场的分歧明显：美联储给出明年加息2次的预估，但联邦基金利率反映的明年加息预期仍然只有1次，而且这个概率在FOMC会议之后进一步攀升。双方分歧的一个焦点在于对房地产市场的看法，近期美国楼市景气下滑，与美联储加息有很强的关联。 当前美国楼市并未构成美联储放缓加息的强约束，这是美联储未有预期中鸽派的重要原因：1、楼市调整幅度尚未触及警戒线。2、美国楼市的估值水平不算太高。3、房地产投资在美国经济中占比下降。尽管楼市尚不是硬约束，但美联储加息节奏仍可能受到美股大跌的影响。上周公布的消费数据释放了偏乐观的信号，也会导致美联储加息节奏的调整慢于市场预期。 海外重点事件追踪： 意大利与欧盟达成预算协议。新的意大利预算赤字/GDP比例为2.04%，欧盟不会对意大利启动超额预算处理程序，但也强调，有关意大利预算的解决方案并不完美。 美国政府正式“部分关门”。特朗普在中期选举中丢掉众议院，将使其后续政策推进面临更大难度，而本次政府关门可算是两党分歧的一个缩影，因而对市场的情绪冲击是切实存在的。 美联储加息之后…… 香港、瑞典跟随加息，日本、英国按兵不动。此外，美联储确如11月会议纪要所暗示的，再次将超额准备金利率少提升了5bp。 美国经济数据喜忧参半。消费增长和房地产投资情况好于预期，耐用品需求不及预期，就业形势较上月好转。 大类资产走势回顾： 汇率：日元最佳，澳元最差。上周美元指数从上周高点小幅回落，美联储鸽派程度不及预期，令市场对美国经济步入衰退的担忧增加，加之美股暴跌，拖累了美元表现。因避险情绪上升，上周日元成为表现最佳的主要货币，而对全球经济增长敏感的澳元汇率表现最差。 商品：避险情绪主导下，原油重挫，黄金上涨、铜价下跌。 股债：美股暴跌，美债上涨。美股重挫主要由市场情绪主导。尽管从美国经济基本面和目前美股估值来讲，并不支持进一步大跌；但目前美股已经突破了技术支撑位，下跌对居民消费的传导可能带来经济下行预期的自我实现，也可能触发量化交易的平仓带来连锁反映。对后续风险演绎仍需密切关注。 一、主题评论：美联储为何“鸽派”不及预期？ 上周美联储顶着总统特朗普的不断施压，决议了年内的第4次加息，而且在前瞻指引上也没有市场预期得“鸽派”，彰显了美联储货币政策的独立性。美联储对2019年加息次数的预期从3次下调为2次，并表示维持缩表步伐不变；同时，下调了2019年联邦基金利率水平0.2个百分点至2.9%，下调2019年核心PCE 0.1个百分点至2%，下调2019年GDP 0.2个百分点至2.3%（图表1）。 特朗普指责美联储加息，主要是出于对近期美股暴跌的焦虑，毕竟道指被作为其政绩的一个重要标尺。而美联储加息决策考量的主要是美国的经济状况。在对美国经济的认知上，美联储与市场确实存在分歧，这体现在：一方面，美联储给出明年加息2次的预估，但联邦基金利率反映的明年加息预期仍然只有1次，而且这个概率在FOMC会议之后进一步攀升（图表2）。另一方面，美债收益率曲线依然非常平坦，10年-2年国债收益率目前尽管略有回升但也只有16bp，市场对长期经济预期偏悲观。 而这种分歧的一个焦点在于对房地产市场的看法。房地产之于美国经济的重要性，被比喻为“煤矿里的金丝雀”（金丝雀对瓦斯泄露非常敏感，是风险的前瞻指标）。2007年8月洛杉矶加州大学的Edward Leamer在一篇名为“房地产周期就是商业周期”（Housing is the Business Cycle）的论文中，强调了房地产投资对于美国经济下行拐点的预测力，并指出美国10次经济衰退中，有8次都是房地产投资先出了大问题（不过这似乎并不是一篇逻辑连贯的论文，因为文章的结论是“这次不一样”，而2008年美国经济未能幸免于衰退）。 近期美国楼市景气的明显下滑，体现在：1）成屋和新屋销售套数在2017年11月见顶后震荡回落；2）新屋营建许可和新屋开工套数在2018年3月见顶后同样震荡回落；3）标普/CS的20大中城市房价指数同比也在2018年3月见顶回落（图表3）。房地产销售、房地产投资和房价均见顶，这无疑是令人担忧的。上周美国公布的11月新屋开工和营建许可数据均有明显回升并好于预期，但由于独栋房屋建设跌至一年半新低，主要依靠多户住宅（公寓住宅）增长的推动，因此并未大幅缓解市场对美国楼市的谨慎情绪。 而楼市景气下滑的原因，与美联储加息有很强的关联。今年美国楼市的见顶回落，主要源于伴随美联储快速加息而来的美国按揭贷款利率加速上升，叠加房价持续上涨，使得初次购房需求受到明显压制。据美国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）估算，购买一套10%首付的起步房，今年三季度初次购房者需要每月偿付1099美元，比去年同期增加了120美元。此外，美国房屋建筑商协会指出，劳动力、地块、贷款、法律和木材的成本上升，一直在推高建筑商成本，并限制着新建房屋的速度。 不过，当前美国楼市并未构成美联储放缓加息的强约束，这是美联储未有预期中鸽派的重要原因。我们看三个指标： 1、楼市调整幅度尚未触及警戒线。根据《经济学人》杂志给出的统计，1960-2007年，历次美国经济衰退之前的四个季度，新屋开工套数平均降幅达到22%，而在过去的四个季度里，新屋开工套数仅下降了2%（图表4）。 2、美国楼市的估值水平不算太高。《经济学人》杂志最新公布的全球城市房价相对于长期可支配家庭收入的高估比率也显示，纽约仅高估2.7%，是主要城市中高估幅度最小的（图表5）。换个角度来看，2018年3月标普/CS的20大中城市房价指数同比达到的高点为6.76%，而截至2018年11月美国30年按揭贷款固定利率经过快速上升后也仅为4.87%，明显低于2005年12月美国房价增速掉头回落之前的6.27%，而当时美国房价指数同比高达15.5%。也就是说，尽管利率边际上行较快，但仍处于低利率区间，美国房地产面临的估值调整压力尚不严峻（图表6）。 3、房地产投资在美国经济中占比下降。金融危机之后，房地产投资在美国经济中的占比已明显不及此前，2006年住宅投资在私人投资中占比达到40%，2018年3季度这个比重下降到22.3%。从而，楼市在美联储利率决策中的重要性也有所减弱（图表7）。 尽管楼市尚不是硬约束，但美联储加息节奏仍可能受到美股大跌的影响。美股在美国居民财富中占比达到1/3以上，是美国的核心资产，其大幅调整将对居民收入水平构成冲击，从而拖累消费增长。上周公布的11月美国个人消费支出（PCE）环比、12月密歇根大学消费者信心指数终值均好于预期，释放了偏乐观的信号，这也会导致美联储加息节奏的调整慢于市场预期。 二、海外重点事件追踪 1意大利与欧盟达成预算协议 12月19日是欧盟的最后期限，如果意大利不对预算草案做出修改，将面临欧盟罚款。幸运的是，欧盟官员证实，意大利已与欧盟达成预算协议，新的意大利预算赤字/GDP比例为2.04%，不会对意大利启动超额预算处理程序。不过，欧盟委员会副主席Dombrovskis也强调，有关意大利预算的解决方案并不完美，整体而言，意大利预算案仍有令人担忧的部分。 意大利总理Conte称，意大利保证了其预算结构，并没有放弃预算内容，福利和养老金改革将会如期启动，受两种措施影响的人数将不会改变。意大利政府将通过出售房地产节省开支，对互联网企业征税以帮助达到预算赤字目标，如有必要，政府将在2019年进行干预以节省更多资金。同时，意大利政府下调2020年预算赤字/GDP目标至1.8%，下调2021年预算赤字/GDP目标至1.5%。 受此影响，上周10年期意大利国债收益率跌至三个月新低2.74%，10年期意大利国债与同期德债息差缩窄至250bp的9月末（意大利预算问题开始发酵）以来最窄。意大利风险平息对欧元是一大利好，但从解决方案来看，意大利并未在改革方面退让，欧盟也认为其中仍有令人担忧之处。因此，民粹主义政党主导下的意大利仍然是欧元区一个不稳定因子。目前，欧洲的风险更集中在英国脱欧问题上，英国议会定于2019年1月中旬举行投票，倘若仍然不能获得议会支持，英国无协议脱欧的可能性依然存在。 2美国政府正式“部分关门” 因美国国会和白宫围绕特朗普修建美墨边境墙计划的拨款问题未达成一致，美国政府于当地时间22日凌晨00：01部分关闭，这是美国政府今年以来的第三次关门。特朗普向联邦政府寻求专项拨款50亿美元，而民主党人士针对边境墙拟提拨13亿美元。由于未能就拨款法案达成一致，从本财年（10月1日）伊始，美国政府已在9月28日和12月7日先后通过了两次临时性支出法案（当时特朗普就曾以边境墙问题相要挟），维持政府运作到12月21日。但这一次，因国会和总统之间没能及时签署新的临时性支出法案，导致部分政府机构缺乏资金支持而关门。 此次受影响的“部分”政府部门包括：国务院、国土安全部、交通部、司法部、商业部、农业部、内政部、财政部、住房和城市发展部，以及环保局、食品药品监督管理局和国税局等。不过因恰逢美国圣诞假期，政府关门的影响可能在12月26日（周三）才真正显现。自从现代国会预算程序于1976年生效以来，美国共发生过20次政府关门。历史来看，政府关门会造成一定经济损失，但总体上对经济和金融市场影响有限。其直接影响包括：政府雇员被遣返休假造成的政府支出减少，雇员减少工作时间造成的政府收入减少，以及政策不确定性上升导致的市场波动。特朗普在中期选举中丢掉众议院，将使其后续政策推进面临更大难度，而本次政府关门可算是两党分歧的一个缩影，因而对市场的情绪冲击是切实存在的。 3美联储加息之后 12月20日美联储加息后，香港、瑞典跟随加息，日本、英国按兵不动。香港金管局跟随加息25bp，港元高位下挫至一个月最低；瑞典央行加息至-0.25%，为逾七年来首度升息。而日本央行维持基准利率-0.1%不变，黑田东彦称，日本央行会在合适情况下考虑追加宽松可以采取的选项包括降低长期、短期利率、扩大资产购买、扩大货币基础，也是有工具的。英国央行同样维持货币政策不变，并将四季度经济增长预期从0.3%下调至0.2%，主要出于脱欧问题的考虑。 此外，我们注意到美联储确如11月会议纪要所暗示的，在把联邦基金利率目标区间上调25bp至2.25%-2.5%的同时，再次将超额准备金利率少提升了5bp设在2.4%。通过这样的技术性修正，就可基本保证有效联邦基金利率处于目标区间的中间位置，而不会逼近于目标区间的上限。但有效联邦基金利率走高所反映的美元流动性偏紧，也许是美联储缩表对银行流动性影响的一个体现，我们认为美联储明年下半年放慢缩表的可能性较大。 4美国经济数据喜忧参半 消费增长好于预期。美国11月名义个人消费支出（PCE）环比增长0.4%，预期增长0.3%，10月增速由0.6%上修至0.8%，创13个月新高。实际PCE环比增长0.3%，预期增长0.3%，10月增速由0.4%上修至0.6%。11月个人收入环比增长0.2%，预期增长0.3%，10月增速0.5%。11月个人储蓄率为6%，创2013年3月以来新低，储蓄率自今年2月升至7.4%的年内巅峰后一路下行。收入增长和储蓄率放缓，带来后续消费支出下降的隐忧。美国12月密歇根大学消费者信心指数终值98.3，预期97.4，初值97.5。密歇根大学消费者调查的首席经济学家Richard Curtin表示，12月消费者信心保持在与全年相同的创纪录水平，虽然近期股市暴跌引发广泛关注，但消费者更关注收入和就业前景。 耐用品需求不及预期。美国11月耐用品订单环比初值0.8%，预期1.6%，前值-4.3%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.6%，预期0.2%，前值0%；扣除运输类耐用品订单环比初值-0.3%，预期0.3%，前值0.2%。这可能加剧市场对企业投资和生产进一步放缓的担忧。 房地产投资情况好于预期。美国11月新屋开工环比增长3.2%至125.6万户，高于预期；11月营建许可环比增长5%至132.8万户，同样高于预期。但独栋房屋建设跌至一年半新低，主要依靠多户住宅（公寓住宅）增长的推动，因此并未大幅缓解市场对美国房地产投资的谨慎情绪。 就业形势较上月好转。美国12月15日当周首次申请失业救济人数21.4万人，预期21.5万人，前值20.6万人。11月24日当周曾达23.5万人。 三、大类资产走势回顾 1汇率：日元最佳，澳元最差 上周美元指数从上周高点小幅回落0.5%，收于96.95。尽管美联储顶住特朗普压力加息，但鸽派程度不及预期，令市场对美国经济步入衰退的担忧增加，加之美股暴跌，拖累了美元表现。加息目前并不是决定美元指数的主要因素，更核心的是美国与欧洲经济基本面的差异，而目前花旗意外指数反映的这个差异依然显著，从而美元的强势状态尚未改变（图表8）。因避险情绪上升，上周日元成为表现最佳的主要货币，对美元升值1.9%，而对全球经济增长敏感的澳元汇率表现最差，对美元贬值2%（图表9）。 人民币对美元汇率有所贬值，离岸和在岸人民币对美元汇率分别收于6.9239和6.9070。在美联储加息前夕，中国央行意外宣布创设TMLF，其利率为3.15%，资金可使用三年，而普通1年期MLF利率为3.3%，相当于对符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行（符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的潜力）定向降息15bp。偏向宽松的货币政策对人民币汇率产生了一定压制。不过近期伴随美债收益率走低，中美10年国债利差显著回升，人民币汇率有条件保持平稳。 2商品：避险情绪占居主导 上周布伦特和WTI原油价格再度大幅下挫，Brent原油期货价格微幅下跌10.9%至53.8美元/桶；WTI原油期货价格减少11.8%至45.4美元/桶（图表10）。利空因素主要包括：美国和俄罗斯原油产量触高点；上周美国原油库存意外增加，汽油库存增幅大于预期；根据JODI的最新数据，10月沙特原油产量环比增加14万桶/日至1064万桶/日，致使该国原油出口量升至两年高点至770万桶/日。在没有有力数据支撑油市基本面的情况下，市场悲观情绪将很难出现好转，短期内原油价格将呈现宽幅震荡态势。避险情绪演绎下，黄金价格显著上涨1.37%，铜价显著下跌3%（图表11）。 3股债：美股暴跌，美债上涨 上周美股三大股指再度大跌。标普500指数累跌7.05%，创2011年8月份以来最大单周跌幅，道指累跌6.87%，创2008年10月份以来最大单周跌幅，纳指累跌8.36%，创2008年11月份以来最大单周跌幅。美股重挫主要由市场情绪主导，包括美联储加息和美债收益率接近倒挂，导致对美国经济衰退的担忧；以及全球避险情绪的上升。尽管从美国经济基本面和目前美股估值来讲，并不支持进一步大跌；但目前美股已经突破了技术支撑位，下跌对居民消费的传导可能带来经济下行预期的自我实现，也可能触发量化交易的平仓，带来连锁反映。对后续风险演绎仍需密切关注。 上周欧洲股指普遍跌幅较小，新兴市场股指表现最佳，仅下跌1.34%（图表12）。但日经225指数进一步大跌5.7%，势将创下自1959年以来最差的12月表现，今年迄今，海外投资者已经抛售了约480亿美元的日本股票，为1978年股灾以来规模最大的一次。美、欧、英金融条件指数均大幅下挫，而亚洲新兴市场指数降幅相对缓和（图表13）。 上周美债收益率走低，10年美债收益率下行10bp至2.79%。相应地，10年期美日利差下降至2.75%、10年美德利差下降至2.55%（图表14），10年期中美利差进一步上升至53bp。受意大利与欧盟达成预算协议影响，意大利国债收益率显著下行21bp至2.74%，创三个月新低（图表15）。 [详情]
当经济风暴的乌云开始密布，美国经济出现衰退警讯，股市及长债收益率下跌，美债收益率曲线逼近倒挂，这种时候你会预期美元将走强。 投资人缩手避开风暴，美国资本归巢，全球各地对避险及流动性的需求大增。这一切都应该会促成美元走升，特别是美联储（FED）几乎是唯一一家正在紧缩政策的主要国家央行，这代表美国利率及收益率明显高于其他发达国家。 然而，在美联储周三祭出这轮紧缩周期的第九次升息，将指标利率升至2.25-2.50%，并暗示明年将继续撤回刺激措施后，美元却是下跌。大跌。 美元周四创下今年以来最大单日跌幅纪录之一，本周也恐将创下2月股市重挫以来的单周最大跌幅。 到底是为什么呢？没有明显的原因，但有一些貌似合理的解释。 首先是市场布仓。投资者和交易商共同持有庞大的美元多仓，因此随着年底临近，他们自然而然倾向于减持这些仓位。 美银美林本周发布最新月度调查显示，受访基金经理认为，“做多美元”成为全球最拥挤的交易。 对冲基金和美国期货市场上的其他投机客自6月以来就持有美元净多仓，本月稍早增持至逾310亿美元的近两年高位。 他们上周开始减持，但285亿美元的规模仍然庞大，未来数周及数月显然有更多的减持空间。 这与汇市广泛共识相吻合，即明年美元将回吐今年的部分涨幅。路透11月28日至12月5日对超过60位汇市分析师的调查显示，明年美元料贬值约5%。 因此随着2018年步入尾声，投资人在为2019年规划之际，或许美元也在相应地做出反应。 当然，汇率是相对的，因此美国的货币政策只是影响美元的部分原因。在其他条件相同的情况下，如果美联储调整政策的步伐较其原先暗示的缓慢，唯有其他央行同步调整立场，美元才能够站稳脚跟。 但由于欧元区、英国和日本的政策已经十分宽松，欧元区和日本的利率甚至为负值，因此这些央行放宽政策的空间有限。当美联储偏鸽派，而欧洲央行、日本央行及英国央行立场为中性时，就会拖累美元。 期货市场认为明年美联储加息一次的机率都只有50%，且正在开始预期2020年会降息。美联储周三称明年会加息两次，2020年会加息一次。 显然，货币市场交易商预期美联储将会进一步收手。这并不是新现象，多年来，市场对美国利率的看法一直比美联储更偏鹰派。 美国当前所处的政策周期位置也值得留意。正如南非标准银行的Steve Barrow所言，边际收益逐步减少，意味着在紧缩周期初期甚至是该周期开始之前就加息，对汇率的推升作用要远超过在周期后期加息的影响。 “若市场担心出现适得其反的效果，正如现在这样，那么在这个点加息就成了利空。”Barrow称，他并指出美联储目前正面临来自白宫的空前压力，希望它不要继续加息。 最后，有一个压抑美元、支撑欧元的长期结构性因素可能还没在汇市日常活动中得到反映，但在过去24小时内已再次成为瞩目焦点。 周三的数据显示，美国经常帐赤字在第三季度扩大至1，248亿美元，创10年来之最，较第二季度增加236亿美元的幅度，已追平史上第二严重的季度经常帐恶化表现。 而周四公布的数据显示，10月份欧元区经季节性调整后的经常帐盈余为230亿欧元，欧元区今年迄今的经常帐盈余为2，840亿欧元，全年料接近去年创出的纪录高点3，534亿欧元。 尽管美国利率上升以及全球经济和市场环境恶化等因素对美元有利，但综合上述因素来看，美元走弱可能不那么令人意外了。[详情]
上周五（12月21日）有报道指出，特朗普的顾问并不相信他会罢免鲍威尔，并且希望总统的愤怒会在假期消散。该顾问警告特朗普，解雇鲍威尔对美国经济将是灾难性的。白宫新闻秘书桑德斯称，不知道有任何关于美国总统特朗普想要解雇美联储主席鲍威尔的计划，并敦促总统不要解雇美联储主席。 据知情人士透露，在过去几天里，特朗普曾多次讨论解雇鲍威尔，因为他对美联储的加息和美股暴跌而愈发感到不满。截止当前，美元指数持续走软，依旧徘徊97关口下方，报96.855，日内跌幅0.04%。此外，美国三大股指上周五再度全线收跌，其中纳指跌幅逼近3%，至2.99%。 美元指数日线走势图） 美联储的独立性是银行体系的基础 前参议院银行业务主席谢尔比公开告诫特朗普不要采取行动，强调美联储的独立性是银行体系的基础。参议院银行委员会的最高民主党人在一份声明中表示，“鉴于美联储就货币政策达成共识，任何取消鲍威尔的努力都将触及三重奏：非法，无效和破坏经济。” 参议员马克华纳敦促特朗普不要试图取消美联储主席。“总统无法理解的是，货币政策应该与政治分开。任何为取消美联储独立而采取的行动都不仅是不恰当的，而是这位总统对保护我们法治的机构的另一种威胁。” 作为众议院金融服务委员会的成员，罗斯预测称，如果特朗普罢免美联储主席，加州将发起“重大监督调查”。 特朗普解雇美联储主席恐引发市场剧震 特朗普任命65岁的鲍威尔于2017年底领导美联储，并于今年2月上任。特朗普推翻鲍威尔的任何企图都会对金融市场造成破坏性的连锁反应，从而削弱投资者对美联储在没有政治干预的情况下牧养经济的能力的信心。 最近几周市场大幅下挫，主要股指今年已大幅下挫。尼克萨根华盛顿投资顾问公司首席经济学家指出，“如果特朗普尝试罢免鲍威尔，市场就会爆发。“这将被视为美联储独立性的损失，美元将与股市一起抛售。” 目前尚不清楚总统有多少法律权威可以解雇鲍威尔。 根据《联邦储备法》规定，美联储理事可能“因为某些因素而被总统革职”。由于美联储主席也是理事，这条法规大概也适用，《联邦储备法》关于开除美联储主席的规定在法律上相当模糊。 特朗普的律师朱利安尼在接受采访时表示，总统并没有向他表达过反对鲍威尔的意图，但如果特朗普打算采取这种行动，他会去咨询。 朱利安尼表示，任何关于是否撤销鲍威尔的决定必须考虑到法律允许的内容，此举可能对市场产生何种影响，以及有关美联储独立性的长期价值。[详情]
美国财政部长史蒂文·姆努钦22日“辟谣”，称总统唐纳德·特朗普“从来没有”寻求解除美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔的职务。 【寻求“法”办】 以4名消息人士为来源，美国彭博新闻社21日首先报道，特朗普询问他的顾问班子，是否能够以合法途径“炒”掉鲍威尔。美国有线电视新闻网（CNN）和路透社稍后作类似报道。 姆努钦22日否认特朗普打算撤换鲍威尔。他在社交媒体“推特”写道，特朗普告诉他，“我从来没有讲过炒掉”鲍威尔，“而且从来不认为我有权那样做”。 鲍威尔由特朗普提名，今年2月就任美联储主席。美国媒体先前报道，姆努钦向特朗普力荐鲍威尔。 鲍威尔上任后，特朗普多次就美联储提高联邦基金利率公开表达不满和反对。 CNN披露，特朗普今年早些时候咨询顾问小组，他依法是否有权让鲍威尔去职；美联储12月19日今年第四次加息，特朗普再次提起这件事。 报道说，白宫内部迄今没有确定法律是否赋予特朗普解除鲍威尔职务的权力。 路透社报道，美国联邦储备委员会法允许总统解除美联储理事会成员的职务，但这项法律从来没有“试用”于美联储主席；特朗普如果试图“炒”掉鲍威尔，将史无前例，会被视为侵犯美联储免受政治干预的独立性。 国会参议院银行委员会成员理查德·谢尔比22日在国会说，美联储“独立于总统”，“独立于政治”。 【“最大威胁”】 特朗普打破总统不公开评论美联储货币政策的惯例，多次公开反对加息，不乏使用尖刻言辞。今年10月，特朗普说美联储“疯了”，是他的“最大威胁”。 本月早些时候，特朗普告诉路透社记者，鲍威尔是“好人”，但他反对美联储的货币政策。“我认为他（鲍威尔）太激进，”他说，“实在太激进。” 美联储19日宣布加息，美国股票市场大跌。加息前一天，特朗普警告美联储不要“再犯错”。 姆努钦22日写道，特朗普告诉他，“完全不同意”美联储货币政策，现阶段加息“绝对是糟糕的事情”。 CNN以多名白宫官员和接近特朗普的人为消息源报道，股市多次“跳水”，白宫内部弥漫焦虑情绪，特朗普面对全球经济增长速度放缓的迹象日益不安。 报道说，美国通用汽车公司11月宣布将大规模缩减北美地区生产规模，包括关闭位于俄亥俄州和密歇根州的工厂，对特朗普所作重振美国制造业的承诺是一次打击。另外，美方对外贸易战削弱了特朗普在美国农业产区的支持度。（惠晓霜）（新华社专特稿）[详情]
新浪财经讯 12月21日，美政治风险叠加PCE数据晚间来袭，在岸人民币收报6.9019，上一交易日收报6.8970，贬值49点。 美政治风险叠加PCE数据晚间来袭 晚间，投资者将迎来美国GDP、PCE等重要数据，预计将引发今晚市场行情。此外，美国政府关门大限也在逼近，一旦美国政府关门局面真的出现，避险情绪可能会急剧升温，从而推动金价后市进一步上涨。 欧洲方面，由于意大利和欧盟已经就预算方案达成协议，意味着欧元在未来一周圣诞假期的淡静市场中下行风险已经减弱，同时考虑到美联储暗示加息步伐将放缓。全球经济成长面临的风险不断上升，令投资人整周紧张不安，油价大跌引发强烈的反通膨情绪，并令美国公债收益率进一步下滑，作为避险货币的日元因此受到提振。 美联储未来加息节奏放缓 新兴市场未雨绸缪 一些新兴市场央行也采取行动未雨绸缪。就在美联储宣布加息之前，泰国央行上调指标政策利率25个基点至1.75%，这是泰国央行自2011年以来首次加息。根据泰国央行的声明，加息决定背后的其中一个主要因素是建立政策空间。声明指出，整体而言当前金融稳定性仍然良好，但有必要提高利率，以获得更多货币宽松空间以支持未来经济不确定性。不过，在美联储加息、美元强劲的背景下，不少东南亚国家，包括印尼和菲律宾央行都不断收紧政策以防止货币贬值。 而在20日，日本央行宣布维持基准利率-0.1%不变，维持资产购买计划不变，尽管日本经济面临全球经济增长放缓和2%的通胀目标更难实现的风险。周四瑞典央行也宣布加息，这也是该国央行7年多来首次加息动作，将关键政策利率从-0.5%上调至-0.25%。瑞典央行表示，目前通胀已回到正轨，但在未来一段时间内需要放慢加息步伐。 押注美国经济增速放缓 对冲基金削减人民币空头头寸 “尽管中美货币政策再次分化，但市场聚焦点已经转向并预期明年美国经济增长前景黯淡，人民币汇率迎来企稳机会。” 12月20日，荷兰国际集团（ING）外汇分析师Viraj Patel分析说。多位外汇交易员分析说，此前数次中美货币政策分化导致人民币兑美元汇率剧烈动荡，但此次整个外汇市场显得相对“平静”。鉴于明年美国经济增速放缓几率大增与美元指数下跌压力增加，多数对冲基金根本没打算趁着美联储12月加息沽空人民币套利。 “银行与企业的购汇套利盘也随着美元指数大跌迅速离场，他们的空头回补反而加大了人民币反弹幅度。”一家香港银行外汇交易员表示。工银国际首席经济学家程实发布最新报告指出，经历4月以来的多轮波动，当前人民币实际有效汇率相对于均衡汇率已从高估转向低估，进一步向下调整的空间相对有限，若中国经济能在明年上半年守住增长底线，将从根本上引导人民币汇率步入长期平稳波动的态势。 人民币汇率压力有所下降 长江证券首席经济学家伍戈预计将实行稳健偏宽松的货币政策。在美国经济回落及联储加息次数预期减少的背景下，人民币汇率压力有所下降，货币政策的外部约束边际放松。随着国内经济下行压力加大，预计货币政策将由结构性“滴灌”或转向总量性适度扩张。 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行业！ [详情]
美国联邦储备委员会（FED/美联储）主席鲍威尔周三暗示未来几年还将加息几次，但美国利率期货交易员并不买账。实际上，他们预计2020年美国将降息。 与美联储政策利率直接相关的联邦基金利率期货价格、以及欧洲美元利率期货显示，近几周交易员进一步押注美联储本周升息将是很长一段时间内的最后一次升息。 美联储最新预期显示大部分决策者预计明年将加息两次，2020年将加息一次。而之后一天，利率期货市场则押注美联储需要原路返回。 周四，2020年12月结算的欧洲美元利率期货的隐含收益率较2019年12月结算合约低19个基点，表明交易员预计美联储在此期间有可能降息25个基点。 “市场反应暗示，市场认为美联储昨天的做法不对，昨日决策终将在全球增长放缓、国内通胀走软以及利率路径最终逆转的情况下变得是非常显眼，”NatWest Markets的经济学家在周四的一份报告中写道。 美国财政部长努钦周四稍晚发表的讲话暗示，美联储可能根本不会完成这种让市场“反应完全过度的”加息计划。美联储的预期显示，17位决策者中有两人预计明年不会升息，四位预计明年仅升息一次。“委员会中显然有人认为．．．他们不需要升息这么多，”努钦对Fox Business Network称。 鲍威尔周三在记者会上说，强劲的经济表现和就业增长意味着可能需要进一步升息。但经济学家随后下调了对升息次数的预估。 高盛分析师周四称，他们预计明年美联储将加息一到两次，少于一周多前预期的三次。2020年降息的可能性有20%。 现在很难说谁的预测正确。过去三年，利率期货交易员对美联储是否能兑现所承诺的升息次数总是表示怀疑。鲍威尔周三承认，美联储最初承诺的2016年升息次数多于实际次数，2018年的最初承诺则少于实际次数，只有2017年的最初承诺次数与实际次数一致。[详情]
新浪财经讯 12月21日，澳门上调贴现窗口基准利率25个基点至2.75%。 [详情]
总体而言明年汇率大概率将保持稳定，破7概率很低。从近期央行官员关于人民币汇率的表态来看，央行有意愿与能力将人民币兑美元汇率维持在特定水平上；此外，未来一年美元的走弱趋势也将为人民币汇率提供支撑。[详情]
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