聚焦全球央行年会 耶伦明示加息理由增强

　　野村认为，目前市场高估了美联储9月加息的可能性，特别是在杰克逊霍尔会议后这种情绪更加高涨。 新浪美股 北京时间29日晚讯 野村证券的分析团队周一指出，美联储主席耶伦上周五在杰克逊霍尔世界央行年会上开幕演讲的大部分内容均符合预期，耶伦仅仅简述了自己对“美国经济当前的状况和前景”的看法。 联储三巨头：纽约联储行长杜德利、耶伦和联储副主席费舍尔。(资料图) 野村称，在耶伦的这方面演讲中，几乎没有出乎市场预料之处：她认为美国经济的增长“不太快”，但“劳动力市场的利用度”已改善，预计未来美国经济将保持温和增长，劳动力市场将继续走强，而通胀率将上升。基于这样的预期，耶伦预计利率随着时间的推移缓慢调升将是恰当的。最后她指出，“我认为在过去的几个月中支持加息的理由在增强”。 基于耶伦的以上言论，野村对美联储政策的预期基本没有变化，依然预计最有可能加息的时点是12月会议。近来美国的经济数据喜忧参半，6月和7月经济的活跃度有所提升。 野村的月度经济动能指标在6月的读数为2.2%，此前六个月该指数的平均值为1.3%。野村追踪第三季美国GDP增长率的模型显示，经济潜在增速为2.3%。野村预计本周五将发布的8月非农就业环比将增加20万，而失业率将环比下降0.1个百分点，至4.8%。另一方面，野村指出美国的消费者价格通胀略有下降。此外，其他8月的先期经济指标显示，经济活跃度相对6月和7月有所放缓。 野村称，在当前到9月的美联储下次会议之间，我们无法获得太多的经济信息，联储也如此。此外，在下一次联储会议之前还存在三大明显风险：届时距美国的总统大选只有六周时间了，我们不太可能知晓太多英国政府和欧盟成员国如何管理“英国退欧”谈判的消息，伦敦银行业拆借率（LIBOR）和其他短期利率依然较高，最后者与货币市场对冲基金正在进行的调仓有关。在10月美国新的监管措施生效后，调仓对短期利率的影响可能逆转，至少在一定程度上会缓解，但在此之前这意味着金融状况的紧缩。 野村的结论是，估计美联储在9月会议上加息的概率约为25%，而在12月会议上加息的可能性约为50%。（立悟/编译）[详情]

　　 美国联邦储备委员会主席耶伦近日表示未来数月加息可能性加大，令外界的加息预期升温。但分析人士认为，虽然耶伦表态加息可能性增大，但考虑到美国经济复苏 力度并不强劲，并且受到英国“脱欧”和美国大选等不确定因素的影响，美联储今年至多上调一次基准利率的预期路径仍难改变，时点预计仍是12月的可能性最 大。 美国堪萨斯城联邦储备银行每年8月底都会在怀俄明州杰克逊谷地举办经济政策研讨会，探讨美国以及世界经济面临的重大问题。今年耶伦也出席了会议，这也是她6月份在国会发表讲话后的首次公开活动，备受市场关注。 耶伦26日在会上发表演讲时说，美联储预计未来美国经济将继续温和增长，劳动力市场继续改善，通胀率逐步回升至2%的目标。她表示，考虑到美国劳动力市场的稳固表现以及美联储对经济和通胀的预期，她认为未来几个月内加息的可能性有所加大。 耶伦说，金融危机以来美联储采取的新型政策工具，如资产购买和前瞻指引，推动了经济复苏。如果未来美国经济出现衰退，这些政策工具仍然适用。耶伦表示，财政政策也是应对经济衰退的重要工具，同时结构性改革可以有效推动生产率提高，有助于推动美国经济增长。 耶伦讲话后，推动纽约三大股指26日上涨，但随后回落；美元对多数主要货币汇率走强。此外，美国联邦基金利率期货暗示美联储9月、11月、12月的加息概率分别升至32%、37.8%和59.9%。 美联储今年还有三次货币政策例会，将分别于9月、11月和12月举行。分析人士认为，耶伦当天的表态强调了今年年内加息的可能性，但并没有明确暗示美联储 是否会在9月加息。从近期美联储官员表态和经济数据的表现来看，9月份就启动加息的可能性仍然不大，更可能的时点仍然是年底。 安联保险公司首席经济顾问穆罕默德·埃里安认为，耶伦的表态表明，如果经济数据继续改善，美联储已经准备好今年加息一次。埃里安认为，12月加息的可能性最大。 国际金融协会近日发布的报告认为，美联储官员近期的公开表态显示美联储并不打算一直维持现行利率不变，但考虑到其他主要央行仍在放松货币政策，美联储并不 急于行动。如果美联储加息过快，有可能推高美元、损害美国出口、加大全球金融市场动荡风险。该协会预计，美联储可能在今年12月加息，而明年会加息两次。 包括美联储副主席费希尔和达德利在内的多位美联储官员近期均公开表示，美国经济正接近实现充分就业和价格稳定两大目标，如果未来数据显示经济继续改善，美联储将接近加息时间窗口。 但美联储近期公布的7月份货币政策会议纪要显示，由于对未来通胀走势判断存在分歧，美联储内部就是否尽快加息仍有不同意见。美联储理事鲍威尔表示，美联储可继续保持耐心，等待通胀率显著回升、劳动力市场进一步改善、经济增长足够强劲，再启动下一次加息。 美国商务部26日公布的首次修正数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.1%，低于之前估测的1.2%。此外，当天公布的8月密歇根大学消费者信心指数也连续第3个月下跌，显示美国经济复苏基础并不稳固。 但耶伦26日表示，尽管美国经济增长并不强劲，却足以推动劳动力市场继续改善。美国商务部26日的修正数据显示，今年第二季度占美国经济总量近70%的个 人消费开支按年率计算增长4.4%，高于此前4.2%的估测值。还有多项美国最新公布的经济数据向好。本周，美国劳工部公布的数据显示，美国8月20日当 周季调后初请失业金人数减少1000人至26.1万人，已经连续77周维持在30万关口下方。同时，美国商务部公布，美国7月份耐用品订单较前月增长 4.4%，好于市场预期，显示出美国制造业前景改善。7月份美国新房销量较6月份大幅增加，达到2007年10月份以来最高月度销量。 有分析指出，除了经济复苏形势并不稳固，美国经济目前还面临一些其他的不稳定因素，也令美联储并不急于加息。比如，英国“脱欧”和美国11月大选结果的巨大不确定性，可能给美国乃至全球经济带来的影响尚难以预计。 花旗集团发布的最新报告显示，由于美国大选结果存在巨大的不确定性，将影响经济和政策制定，可能导致市场出现巨大波动，成为经济增长的风险因素，让全球范围的资产价格重新定价。 国际评级机构穆迪日前也表示，全球经济前景的下行风险有许多，对全球经济展望来说最直接的风险，就是美国将于11月举行的总统大选。穆迪认为，如果美国政策立场转变，抑制全球贸易、影响安全体系，将会对全球信心和增长起到负面影响。 美联储于去年底启动近十年来的首次加息，将利率提高至0.25%至0.5%的水平。今年以来，在一系列经济下行风险的影响下，美联储将原本加息四次的计划 一再削减，至今仍未再次启动加息。耶伦26日还援引一项调查研究的结果表示，2017年底美联储利率可能将在0至3.25%之间，2018年底可能将在0 至4.5%之间。[详情]

　　 8月26日，在全球央行杰克逊霍尔年会上，美联储主席耶伦数月来再次加息理由已经增强一言使美联储今年年内加息成为大概率事件，一旦预期兑现，将对市场产生一定影响。 耶伦此次讲话仍是四平八稳，她肯定了近来美国经济表现，同时也肯定了渐进加息的事宜，但并未有明确时间点暗示。会前，多位美联储官员回答了媒体关于美国货 币政策及经济发展的相关问题。而这些讲话几乎一边倒地体现出一种判断，即美国经济正接近实现充分就业和价格稳定两大目标，如果未来数据显示经济继续改善， 美联储将接近加息时间窗口。 事实上，今年5月也曾出现过类似局面。但是此次发表看法的官员更多，火力也似乎更强。美联储“二把手”费希尔明确表示，耶伦讲话意味着9月可能加息，与联邦公开市场委员会今年加息两次的可能性相一致。一些评论也认为耶伦讲话为美联储再度加息打下了基础。 在未来，美联储加息这一大概率事件可能给市场带来的影响需要认真评估。 首先，其他发达国家和美国货币政策分化将更为加剧。夏季美联储加息失约的情况下，其他不少主要央行“放水”仍在进行，甚至加大了力度，一些经济体还在评估 下一步是否需要将“水龙头”拧开得更大。这种情况下，美联储加息所引发的全球资金流动将较为复杂。一方面，欧洲等经济体资金有可能持续流出，另一方面，部 分游资有可能回流美国，逆转此前新兴经济体受益于利差的局面。此外，大宗商品市场之间资金流动也可能呈现较为复杂特征。尤其是新兴经济体的经济仍处于调整 之中，前景存在诸多不确定性。 其次，美联储加息的前景和市场预期之间仍有一定差距。市场尚未摆脱6月美联储未能加息的阴影，对于耶伦的真实态度和美联储究竟何时能够加息也仍然处于揣测 中。当时，奇差的5月就业数据和即将到来的英国“脱欧公投”让美联储选择了按兵不动。此后，对美联储加息的预期始终不高。但从耶伦此次讲话看，如果没有大 的意外，美联储似乎没有充足理由在2016整年选择按兵不动。 再次，一旦美联储选择再度加息，美国经济自身走势也值得探讨。5月非农数据被认为是一次“噪音”，如果类似报告再度出现，劳动力市场的不确定性会进入讨论 范围。此外，由于低油价、需求不确定和美国即将进行总统大选等因素的影响，美国企业支出从2015年第四季度开始收缩。企业盈利下行在一定程度上拖累美国 第二季度GDP增幅仅1.1%。虽然最新数据显示7月耐用品订单月率初值上升，能否持续缓解企业支出低迷迹象仍有待观察，因为加息会对企业支出形成一定抑 制。美国经济在发达国家中一枝独秀，这也意味着外部经济环境并不十分理想，而新兴经济体也在调整之中，外需低迷以及2014年以来的美元走势都在持续抑制 着美国出口。美联储加息有可能维持美元在高位运行，对美国出口形成伤害。 从中国情况看，一方面，美联储加息意味着外部需求可能有一定改善，另一方面，可能带来的冲击也需注意并认真应对。由于经济增长前景不定、增速下滑未止、宽 松政策以及国内汇改等因素的综合影响，人民币汇率出现了一定幅度贬值、资本外流虽有减缓但未停止。一旦美联储加息，有可能强化负面影响，需注意防范，政策 方面需要继续积极应对。[详情]

　　FX168讯 周五，美联储副主席费希尔在耶伦讲话之后表示，耶伦日内稍早的讲话与今年加息预期一致，意味着9月可能加息。 费希尔在CNBC被问及人们是否应期待9月加息，年底前加息次数是否多于一次时表示，“我认为主席今日所言与对你这两大问题回答‘yes’一致，但我们看到数据之前无法确切得知。” 美联储副主席费舍尔（资料图） 费希尔还指出，有证据表明美国经济向好，最近的就业报告都非常强劲，下周五的就业报告将对美联储的决策起重要影响，美国已相当接近充分就业。 费希尔讲话后，联邦基金利率期货市场显示联储9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。 图片来源：彭博 联储副主席费希尔上述言论后，全球金融市场走势再次发生大逆转。美元指数逆转跌势，刷新日高至95.20，创8月17日以来新高；美元兑欧元触及逾一周高位，美元/日元刷新8月12日以来新高至101.48。 现货金银均短线下挫，黄金自1341.40美元/盎司高位跳水逾20美元至1318.41美元/盎司，白银下挫至18.60美元/盎司附近。 美国公债收益率上涨，多数美国公债价格回吐稍早涨幅，转至平盘，10年期美债收益率升至1.5697% 。 美国三大股指完全回吐日内稍早的涨幅，转而全线下跌，其中道指高位回落将近150点。校对：浚滨[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间27日晚消息 耶伦在杰克逊霍尔讲话称，最近几个月以来，再次加息的理由已经增强。劳动力市场状况“稳固”。预计经济温和增长，就业市场将继续强化，通胀率将继续提高。耶伦表示，美国经济已接近美联储设定的全面就业与价格稳定目标。 耶伦还在杰克逊霍尔的讲话中暗示，她可能会考虑进一步的资产购买举措，素有“债王”之称的比尔·格罗斯对此批评说，这就好比“给生病的经济送上拐杖或者轮椅”。 “她这是在为制造更大的资产泡沫打开大门，就像日本、欧洲和瑞士央行通过购买公司债和股票所做的那样，”格罗斯周五在电子邮件中回答提问时表示，“这不是资本主义，这是给生病的经济送上一副拐杖，或者是一架轮椅。如果货币政策继续在这个方向上走下去，经济可能永远无法再正常走路了。” 格罗斯称，耶伦的讲话并没有消除9月份加息的可能，特别是如果就业增长健康的话。劳工部将在9月2号公布8月份的就业报告。根据彭博整理的数据，美联储在9月21日的会议上加息的概率已经从两周前的15%上升至38%。 “如果下个月我们看到一个优异的就业增长数字，那么我认为可以肯定，或者说接近于肯定，在9月份我们会看到美联储升息25个基点，” 格罗斯在接受CNBC采访时称。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间26日晚消息，美联储主席珍妮特-耶伦（Yellen）从美东时间上午10点开始发表讲话。耶伦称，最近几个月以来，再次加息的理由已经增强。劳动力市场状况“稳固”。预计经济温和增长，就业市场将继续强化，通胀率将继续提高。耶伦表示，美国经济已接近美联储设定的全面就业与价格稳定目标。 【高盛：还是得看8月非农就业数据】高盛分析师Jan Hatzius：耶伦的讲话提高了美联储在9月份FOMC货币政策会议上加息的可能性，但任何行动都将取决于9月2日发布的美国8月份非农就业数据。 【法兴银行：联储希望市场押注今年加息】法兴银行对此表示，耶伦的讲话大致符合预期，“我们实际上认为她并不会暗示FOMC将在9月份加息”，但耶伦刚好为美联储将宜早不宜迟地加息敞开大门；美联储希望市场开始押注FOMC将在2016年加息，使得12月份加息的可能性略微超过50%。 【富国银行：耶伦意为9月加息做铺垫】富国银行首席策略师Brian Jacobsen：耶伦讲话的关键是“我相信上调联邦基金利率的可能性已经在最近数月里增强”，耶伦希望为FOMC在9月份加息做铺垫，但可能只会增强美联储在11月份或12月份加息的可能性。 【格罗斯：若8月非农强劲 则9月加息】耶伦讲话之后，“债王”格罗斯接受采访表示，耶伦的经济“可能从来就没有再正常过”。美联储正为诞生更大的资产泡沫创造可能。他还认为，若9月2日发布的美国8月份非农就业报告表现强劲，则预计美联储9月会加息。 【法国农业信贷：讲话没有改变市场观点】该行认为，市场仍在猜测下一次美国加息的时机，因为耶伦的讲话对于美联储近期政策前景提及有限；高收益率和大宗商品货币领涨，因为耶伦的讲话没有改变市场观点，即美联储加息将非常谨慎。 【CRT资本：加息预期增强 关键在经济数据】CRT策略师Ian Lyngen撰写报告称，虽然耶伦的基调“大体符合”预期，美债市场中的短债起初人气受到打压，两年和五年期债券表现落后；她注重“渐进”加息的策略的确预示更低的潜在利率终值（或者至少是花更长时间才能达到终值利率）；耶伦讲话重申了FOMC在年底前加息的愿望，不过也告诫称将依赖于经济数据情况。 【花旗：耶伦透露的信息绝非无足轻重】花旗分析师称，虽然市场之前的普遍预期是耶伦在杰克逊霍尔的讲话会是一种相对而言不置可否的论调，但她的讲话绝不是无足轻重。耶伦的讲话并不特别鹰派，与近期美联储官员的论调类似。 【荷兰国际集团：加息更可能了 但仅仅是可能】荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家Rob Carnell称，耶伦在央行杰克逊霍尔年会上的讲话增大了美联储年内加息的可能性，但并不意味着美联储年内一定会加息。耶伦的讲话中充满着一系列的提醒，也表明了，除非数据继续走高，否则9月加息对市场而言并不合适。 【麦格理银行：不会改变今年加息的预期】麦格理策略师Thierry Wizman在电话采访中表示，美联储加息预期在耶伦讲话之后一成不变。美联储主席耶伦的讲话都是空乏之言，可能不会改变今年加息的预期。也就是12月份是最有可能的加息时机。 “美联储通讯社”希森拉特：耶伦的讲稿透露了美联储将在未来数周或数月内提高短期利率。 日本三菱东京日联银行：美联储在9月份加息是十拿九稳的押注。[详情]

　　新浪美股 北京时间26日晚讯 美联储主席周五在杰克逊霍尔召开的世界央行年会上表示，近几个月来支持美国加息的经济理由增强，这主要体现在劳动力市场改善和美国经济将保持温和增长的预期之上。 耶伦没有暗示美联储到底将在何时加息，但其言论似乎增强了市场的如下判断：加息可能在今年稍晚时进行。今年余下的时间内联储将在9月、11月和12月召开三次货币政策会议。 此前，由于多位美联储官员发表鹰派言论，市场对9月加息的预期大增，相关概率从更早时的几乎为零大幅增至30%以上。 市场的瞬间反应体现了这种预期的短时增强直到回落的过程。耶伦发表“支持加息的理由增强”言论后，美元指数直线拉升，创一周来新高。但随着耶伦的言论重回“加息没有固定线路”的轨道，美元全线跳水，半小时内已恢复耶伦开始讲话前的水平。 美股的反应相对淡定，在确定9月加息的可能性不大后，三大股指开始稳步走升但涨幅不大。 耶伦对美国经济的评论相对乐观，她指出：“美国经济已接近美联储的法定使命目标：最大化就业和价格稳定。” 耶伦在已经全文发布的书面声明中明确写道：“鉴于劳动力市场的持续稳定表现，以及我们对经济活动和通胀的前景预期，我认为近几个月来调升联邦基金利率（注：即美国的基准利率）的理由在增强。”她补充道，联储依然认为未来的加息将是“渐进的”。 去年12月美联储启动了近10年来的首次加息，但今年迄今的多次会议联储都选择按兵不动，这主要源自全球经济增长放缓、金融市场动荡和美国的通胀数据较为低下。 根据芝商所的FedWatch计算工具，目前市场投资者预计美联储9月加息的概率为18%，已明显低于耶伦发表演讲前的水平，而12月加息的可能性依然超过50%，为53%。 今天耶伦的言论不太可能说服部分投资者认同加息即将来临的看法，因为她没有明确描绘一个美联储必须观察到何种情况才会加息的清晰路线图，导致这种局面的部分原因是，联储政策制定者在尽快加息还是更谨慎地观望问题上分歧强烈。 鉴于很难阐述具体何时加息的问题，耶伦今日演讲的大部分内容指向了联储将如何应对未来潜在的经济衰退。许多经济学家和一些联储官员认为，日益老化的人口和其他发展态势可能在长期内延缓美国经济的增速。 由于经济增速放缓意味着未来美国的平均利率可能有必要维持在更低水平，一些分析师已指出，降息的空间已然更小，因此美联储应对未来衰退的余地必然更狭窄。 耶伦就此反驳道，这样的观点言过其实，美联储有能力使用债券采购和前瞻指引来缓解局势，联储还可能诉诸其他的潜在可选政策，其中包括扩大可采购资产的范围、提升通胀目标或锁定名义GDP增长率等做法。（立悟/编译）[详情]

　　 FX168财经报社（香港）讯 周五（8月26日），美联储官员布拉德、卡普兰、梅斯特，以及洛克哈特在杰克逊霍尔全球央行年会接受外媒采访，竟然惊人的发出了同一个观点：年内加息有望！ 今年FOMC票委布拉德：重申希望今年加息，9月可能是加息的好时候，美联储可能在今年加息； 今年FOMC票委梅斯特：开始渐进式加息是有意义的；加息时机不是重点，加息路径才是重点； 非FOMC票委卡普兰：加息路径比下次加息时机更为重要；认为未来的加息路径较为平稳； 非FOMC票委洛克哈特：9月加息需要进行“严肃的讨论”，今年可能加息两次；若经济持续改善，今年至少加息一次。 圣路易斯联储主席称，重申希望今年加息，9月可能是加息的好时候，美联储可能在今年加息。美联储何时加息尚不清楚，美国经济存在不确定性，所以利率路径也存在不确定性； 克拉夫兰联储主席梅斯特日内表示，因为开始渐进式加息是有意义的，这就使得每次FOMC会议都有可能作出加息决定；这还会使得，加息时机不是重点，加息路径才是重点。 达拉斯联储主席卡普兰日内也认为，未来的加息路径较为平稳，且加息路径比下次加息时机更为重要，且目前也需要结构性和财政政策来助益美联储的政策。 亚特兰大联储主席洛克哈特日内表示，如果经济持续改善，今年至少加息一次，同时也有可能加息两次，但9月加息需要进行“严肃的讨论”。由于货币政策前景仍不明朗，故今年加息一次将是“合适的”，同时正确的加息路径应该是审慎和渐进的。 目前来看，今天晚上的四位联储高官，再加上早前的杜德利、费希尔等高官们，美联储的鹰派队伍可谓空前强大！ [详情]

　　新浪美股 北京时间26日晚22点讯 美联储主席耶伦在世界央行年会上开始演讲，她表示提高联邦基金利率的理由已在近几个月增强，美国经济的增长动能足以进一步改善劳动市场，这主要受家庭支出稳步增长带动。美元指数闻讯直线拉升0.4个百分点以上，创下一周来新高。 耶伦还重申了此前的观点：美国经济前景面临不确定性，联储的货币政策没有既定道路，联储仍预计未来联邦基金利率的渐进上调将是适宜的。 与此同时，美股的反应相对平静，道指小幅跳水后迅速回升，而纳指、标普500指数均无明显动态。[详情]

　　FX168讯 周五晚全球市场迎来本周最重磅的事件：美联储主席耶伦将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 法国巴黎银行分析师在报告中称，耶伦在杰克逊霍尔会议上的讲话备受期待，料将对市场产生“显著”影响。报告指出，利率市场的任何调整，预计都会伴随着美元有限而又显著的上升。 此外，美元受到较低的名义收益率和负实际利率打压；另外，法巴的仓位分析显示美元的空头仓位增多。 法巴经济学家预计，耶伦讲话将使市场略微提高对9月加息机率的预期；她可能强调就业数据的改善，及倾向于尽快调整利率。 然而，耶伦不太可能明确传递9月加息的信号，在9月2日公布8月就业报告前，加息预期不会在市场价格中得到充分体现。 法巴仍建议通过美元/日元、澳元/美元、欧元/美元和英镑/美元衍生品，为美元反弹做准备。校对：JOE[详情]

　　FX168讯 美联储耶伦（Yellen）今晚的讲话可能给出利率政策的方向，不过市场如此关注耶伦还有另一个原因。 彭博首席经济学家Michael McDonough称，耶伦近来的低曝光率可能会放大她本次发言的效果。除去联邦公开市场委员会记者发布会和国会听证，今年她只发表了2次官方讲话。自1996年以来联储主席平均每年要发表19次官方讲话，次数最少的是1996年格林斯潘（Alan Greenspan）的9次，恰好那年也是选举年。 去年的这个时间耶伦已发表了7次讲话，而2014年则是10次。然而联储整体上并不沉默。McDonough称，联储副主席费舍尔（Stanley Fischer）今年已发表9次讲话。校对：冷静[详情]

　　上周美联储官员频现加息论调，除纽约联储杜德利外，联储副主席费舍尔也表示联储在考虑今年加息，本周达拉斯联储主席称正靠近适合加息的时点，包括下月会议在内，一切会议都有决定加息的可能，美联储9月加息预期进一步增强。 上周旧金山联储主席Williams警告低利率维持太久的风险，称加息宜早不宜迟，9月会议和其他月份会议一样有可能加息，亚特兰大联储主席Lockhart表示，不排除今年至少加息一次和9月加息的可能，仍有可能今年加息两次。 随着全球央行会议召开，有关美联储加息问题无疑备受关注。去年，联储二号人物，副主席Fischer出席了杰克逊霍尔会议，会上释放了联储仍坚持年底前加息的信号。同年12月的FOMC会议上，联储启动9年来首次加息。 有分析表示，当前美国经济和劳动力市场比6月时要好。6月会议上联储暂缓加息，因为5月非农报告糟糕，只要金融市场维持稳定，8月非农报告强劲，那么对于联储来说，9月就是加息的黄金时点。[详情]

　　新浪美股北京时间26日讯 达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）认为，中国经济的情况与年初相比已经明显改善，在他看来，联储已经不必再将中国视为一个阻碍加息的因素了。 卡普兰在杰克逊霍尔接受彭博采访时表示，现在，中国经济的状况已不会让他在美国联储加息问题上变得谨慎起来，但是他确实会关注加息可能对美元产生的影响，后者会“在世界其他地方造成失稳效应”。 今年1月，在中国人民币贬值和资本外流的情况下，联储减缓了加息，卡普兰说这是个正确的选择。 “我们已经知道，当中国出现混乱，很容易就会造成全球金融环境的收缩，而这会影响到美国。”卡普兰解释说，“当然，这并不意味着时机成熟了，我们也不能加息，只是，我们必须高度谨慎，循序渐进。” 他还透露说，中国官员过去在与联储沟通的时候，也曾经表达了对于“美元迅速升值、他们的货币迅速贬值”可能性的忧虑，因为“这可能造成更多资本外流”。 卡普兰还谈到了日本的负利率政策，认为现在还不到对其是非功过做最后判定的时候。 “负利率可能会为他们争取时间。他们可能会得到帮助，更容易接近自己的目标，但是归根结底，负利率并不能取代结构性改革。”卡普兰在杰克逊霍尔接受彭博采访时表示，“让日本官员们非常痛苦的是，他们清楚地知道结构性改革有多难。” 此前的三年多时间当中，日本央行一直在持续向金融系统注入资金，希望推高通货膨胀，刺激增长，在不久前的7月政策会议上，央行行长黑田东彦宣布要对政策进行全面评估。 周五发布的政府报告显示，日本消费者价格7月间连续第五个月走低，更凸显了想要让通货膨胀达成2%目标的日本央行的尴尬处境。这也是黑田和同僚们9月20日至21日的货币政策会议前能够看到的最后一份消费者价格报告了。 1月间，日本央行启动了负利率政策，随即召来了银行家、债券交易商和一些议员的强烈批评。 卡普兰指出，虽然从逻辑上讲，负利率会打压日元，但日元在负利率政策出台后反而走强，这恰恰证明了要想对一种货币操控自如，是一件“非常困难的事情”。 “我想他们或许已经得到了教训，知道了负利率是有副作用的。他们或许达不到预想的目标，他们需要更广泛的政策工具，单单货币政策是不够的。”（子衿）[详情]

　　新浪美股北京时间26日讯 安联首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）感叹说，各国央行“在创造经济成果方面”正变得越来越没有影响力。 他接受CNBC采访时举例说，“比如日本央行，他们正在变得越来越无能为力，甚至常常是事与愿违。不过，这并不意味着美国联储已经成了局外人。联储对于市场，对于政治系统还是有相当影响力的，他们只是效能大不如前了”。 埃里安解释说，这就将联储主席耶伦推到了一个很尴尬的位置上。耶伦预计将于周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话，经济学家们都等待着要仔细研究她的措辞，寻找到底何时进行下次加息的线索。 埃里安认为，尽管一些央行银行家会利用这样的机会为政策变化吹风，但是耶伦“更愿意降低杰克逊霍尔的重要性”，麻烦的是，现在她“正在被形势逼迫着，似乎非进行一次重大政策声明不可”。他估计，尽管市场希望得到某种特定的信号，但是耶伦做出明确表态的可能性依然很有限。 “她不会说多少的。” 与旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）的说法相反，埃里安并不认为提升通货膨胀目标是一种合适的解决方案。上周，威廉姆斯提出，不妨将联储2%的通胀目标再提高一些。 “他们甚至连当前的通货膨胀目标都达不到。事实是，应该由另外一个政府机构来确定目标。”埃里安认为，“太长的时间里，联储都在唱超级独角戏，如果这种局面一直持续下去，附带损害将是非常巨大的。” 不过，埃里安也承认，投资者在当前环境中倒颇有如鱼得水之感，因为“各央行已经遏制了金融波动，推高了几乎所有资产的价格，因此也就将原本该属于未来投资者的回报提前透支给了今天的投资者”。 他说，要在今天的市场上投资，只能使用相对估值，因为“绝对估值已经被人为推高了”。 “因此，必须尽量保持战术机动性，保持机敏，必须时刻记得我们已经不再和基本面挂钩了。前方随时有可能出现巨大的气穴。”（子衿）[详情]

　　图片来源：视觉中国 尽管交易员们普遍认为美联储近期加息的可能性很小，但一些分析师坚称，美联储仍有可能在9月份行动。 MarketWatch 24日的报道援引芝加哥北方信托（Northern Trust）首席经济学家坦嫩鲍姆（Carl Tannenbaum）的观点称，美联储官员近期均表示可能在9月份加息，他很难理解为什么市场认为美联储近期加息的可能性依然这么低。 纽约联储行长杜德利（William Dudley）、旧金山联储行长威廉姆斯（John Williams）、亚特兰大联储行长洛克哈特（Dennis Lockhart）此前指出，美联储可能在9月份行动。甚至美联储副主席费舍尔（Stanley Fischer）也发表了一些大体上属鹰派的言论。 芝加哥商业交易所的利率期货数据显示，交易员们认为美联储在9月份加息的可能性只有24%。 坦嫩鲍姆表示，在美联储公布上一次会议的纪要后，9月份和12月份加息的可能性却下降了，这很让他感到很惊讶。美联储7月会议纪要显示，有数名美联储官员表示，对利率长期维持在低位的潜在隐患感到担忧。会议纪要提到了商业地产潜在估值过高，股票价值相对于企业预期利润的比值过高，以及投资者在持续的低利率环境下追求收益。 巴克莱首席经济学家迈克尔-盖本（Michael Gapen）也预测美联储将在9月份加息。他表示，自己的预测是基于就业市场数据、通胀预期，以及对金融市场稳定性的担忧。 盖本表示，如果9月2日发布的8月份就业数据稳定，美联储预计将在9月会议上加息。虽然5月份的就业数据令人失望，但美国非农就业数据已经连续两个月录得强劲表现。6月份美国非农就业人数增加29.2万，7月份增加25.5万。 据CNBC报道，还有分析师认为，伦敦银行间拆借利率（London Interbank Offered Rate，下称Libor）的上升导致美联储9月份加息的可能性增加。 目前，Libor处于2009年5月以来最高水平。拉弗蒂资本市场（Rafferty Capital Markets）负责股票研究业务的副总裁波夫认为，如果未来几周Libor继续上升，将引起美联储行动。Libor代表着全球银行间短期借贷利率，会对全球利率决定产生影响。 “所有迹象都显示，联邦基金利率跟随Libor，而不是Libor跟随联邦基金利率……如果是这样的话，只要Libor进一步上升就可能逼迫美联储再次提高联邦基金利率。”波夫在给客户的报告中写道。 目前，市场正在密切关注当地时间周五于怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的全球央行年会。耶伦将在会上发表讲话，而市场也将一如既往地密切搜寻有关美联储是否将在年内加息的“蛛丝马迹”。 盖本预测，耶伦在杰克逊霍尔会议上将释放关于近期内加息的可能性的强烈信号。瑞银美国高级经济学家马特斯（Drew Matus）则称，他们将杰克逊霍尔会议看成美联储加息之前的‘预备’信号，并预测耶伦将侧重对经济前景的乐观一面进行关注。[详情]

　　新浪美股 北京时间25日晚讯 达拉斯联邦储备银行行长卡普兰（Robert Kaplan）周四向CNBC透露，美联储正接近再次加息，但他不愿透露何时会行动。 卡普兰在接受CNBC采访时表示，他认为逐步退出宽松政策的理由正在增强，但他不愿说明哪次会议会加息。卡普兰是在堪萨斯城联储将于怀俄明州杰克逊霍尔举行备受瞩目的世界央行年度研讨会前接受采访的。 卡普兰表示，美国经济在提高就业方面正在取得进展，联储在使低迷的通胀率朝其设定的2%目标推进过程中步伐虽然慢得令人沮丧，但也取得了一些成效，若经济持续在这一轨道上运行，他认为在不久的将来，若实际情况继续证实上述情况正在发生，那么联储将能朝加息再迈进一步。 卡普兰今年在美联储货币政策决策机构：联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）无投票权。 卡普兰表示，在未来较长的一段时间内，存在产能过剩和巨额贷款问题的中国可能给全球经济造成挑战。他还称，油价终于开始回复平衡，油价有可能很快走强。[详情]

　　汇通网8月25日讯——美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话备受瞩目，市场期望从中寻求美联储下一步加息的线索，但这恐怕会令那些押注耶伦将释放有效信息的投资者失望。经济数据才是加息指引的关键，同时不可忽略的是美国大选的不确定性。   【杰克逊霍尔全球央行年会上的耶伦会语出惊人吗？】 杰克逊霍尔全球央行年会周四(8月25日)将拉开序幕，而周五美联储主席耶伦的讲话备受瞩目。尽管近期美国经济数据表现并不如意，但美联储官员接二连三的鹰派言论令市场颇为意外，这也提升了市场对耶伦鹰派言论的的希望。   美联储二把手费希尔、美联储三把手杜德利以及美联储官员威廉姆斯均发表了相对乐观言论。 市场之所以认为耶伦会释放出鸽派信号，在于耶伦容易受到其他美联储官员影响。美国证券托管清算公司(DTCC)高级投资分析师Shawn Wang称，业界普遍认为耶伦和前几任美联储主席比相对没有主见，不是很强势，表现之一就是容易被FOMC其他成员影响。 耶伦最近的一次讲话是在6月的国会证词上，对于本次的参考意义并不大。当时英国还未举行公投。 若耶伦的言论如其他美联储官员鹰派的话，可能会引发市场大幅波动。美指可能会上测95.70一线，欧元可能回落至1.12关口下方，英镑将跌向1.3060一线，现货黄金将下看1300美元关口。 不过也有投行对此提出质疑。野村表示，杰克逊霍尔年会可能是美国长期——而非未来六个月——的政策枢轴点，因此可能不会立即引起强烈反响。 野村进一步指出，耶伦周五讲话的风险回报偏于美元走软，因为耶伦的行动方向可能会和威廉姆斯上周的讲话保持一致。美元总体仓位依然看多，但处于低水平，对可能不会出现剧烈波动的观点构成支持。耶伦的讲话可能聚焦于低通胀，这在美联储官员近期的讲话中占据了更重要的地位。 耶伦的讲话仍存在不确定性，但目前来看，市场对耶伦发出积极信号的预期较大。 【耶伦并不能指明方向，数据才是王道】 美联储官员的口头禅是什么时候加息还要看数据的脸色，同时并不打消市场对未来一次会议加息的希望。 美国就业数据仍然表现较为靓丽，而GDP增速和通胀数据并不乐观，尤其是通胀更令人担忧。 美国7月季调后非农就业人口增加25.5万人   美国第二季度实际GDP年化季率初值仅增长1.2%   美国7月季调后CPI月率持平，升幅创今年2月以来最低，美国7月未季调CPI年率上升0.8%   不过美联储官员对未来的经济形势较为乐观，美联储重量级人物，副主席费希尔以及纽约联储主席杜德利都发表了相同的看法。 美联储副主席费希尔近日称，美联储正在接近目标，预计未来几个季度美国GDP将加速增长。 美联储官员杜德利8月18日称，第二季度的GDP令人误解，因为受到库存拖累的影响。下半年GDP增长和第三季度将比上半年强得多，下半年GDP增长2.5-3%是合理的预估。 若下半年美国经济数据如预期走强，美联储年内加息将成为大概率事件。 【为什么说美国大选不影响加息并不成立】 美国联邦储备体系的独立性在1913年的《联邦储备法》通过时就被初步确定了下来，但美联储决策不受政治因素影响恐怕不能令人信服。   从历史数据来看，美联储决策受到政治因素影响较小，但本次大选的特殊性令美联储不得三四而后行。 接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的多数经济学家都认为，即将举行的美国总统大选带来的不确定性正在削弱经济活动。在本轮大选周期中还是首次出现这种情况。 虽然每一次大选都会给经济带来一些不确定性，但在《华尔街日报》最近对经济学家展开的调查中，超过80%的受访者认为，当前的大选周期给经济带来了不同寻常的混乱局面。57%的受访者表示，经济至少在某种程度上受到了大选的拖累。 华尔街日报称，在贸易问题上，希拉里和特朗普都反对现任政府参与磋商的《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)。此外，希拉里提议要上调针对富人和企业的税率。特朗普则提议大幅下调税率，但没有提议削减开支，许多经学家认为这样做会导致赤字迅速扩大。 特朗普还提议要实施限制移民、退出一些贸易协定以及把中国列为汇率操纵国等激进政策，这些政策会给经济带来深远影响。 花旗银行董事总经理兼首席全球政治分析师Tina Fordham称，围绕本届总统大选结果，以及随后的经济定位的政策制定具有重大不确定性，许多资产价格波动料将增加。这本身就可能对经济增长形成巨大阻力。 野村证券称，真正能促使美联储在9月按兵不动的原因或是美国大选，其可能会运用英国脱欧引发不确定性的措辞一样，为9月不行动提供理由；美联储和白宫都希望避免潜在的政治风险，不希望因为9月加息引发美国股市大跌，进而影响9月26日共和党总统候选人特朗普与民主党总统候选人希拉里的首场辩论。 【新总统就位后，美联储会发生什么变化】 美联储各位理事的法定任期为14年，美联储主席及副主席的法定任期为4年。虽然美联储主席的任期仅为4年，但由于他与政府的任期并不一致，即使新总统上任也无法换掉耶伦。 美国联邦储备法之所以对美联储理事规定长达14年的任期，其主要目的就是尽可能地减少因政府更迭或议会选举对美联储货币政策决策机构的影响，从而避免行政及立法当局操纵或左右货币政策运营现象的发生。   特朗普此前曾扬言要换掉耶伦，即使其当选总统，也无法在短期内实现，耶伦的任期将会延续到2018年2月。 国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)顾问委员会主席、伦敦经济学院经济学教授 LordMeghnadDesai 称，2018年后耶伦面临是否连任的问题。虽然特朗普(如果当选的话)届时可以任命他自己的人选，前提是须得到国会认同，但是商业界、国会都非常欣赏耶伦，因此她会连任。 特朗普还宣称应该对美联储进行审计。而在此前一月份参议院“审计美联储”的投票表决中，最终以53-44的比分落败。 耶伦认为，美联储包括金融交易在内的大部分活动已在审计范围内，增加国会严格监督和审计将给美联储带来压力，使美联储决策过程政治化。[详情]

　　汇通网8月25日讯 — 美国堪萨斯城联储主席乔治周四（8月25日）称，消费物价指数的上涨给联储收紧政策提供了空间。乔治是2016年FOMC票委，具有货币政策的决策投票权。 乔治在怀俄明州杰克逊霍尔受访时称，鉴于目前仍在负值区域的实际利率及庞大的联储资产负债表，联储的政策还相当宽松。 1978年以来，堪萨斯城联储一直负责杰克逊霍尔的世界央行行长年会的举办。今年的年会已开幕，将在周四至周六举行。 乔治还表示，美联储仍然有大量宽松空间，近期加息的时机是“合适的”；同时9月会议前仍需耐心等待数据，因为通胀上升让联储有摆脱宽松的空间。 乔治指出：“我不认为我们需要高利率。我不认为我们需要通过任何手段让经济降温。但我确实认为启动让政策继续正常化的过程，将会是合适的。” 乔治还称，有理由预计今年经济增速为2%，下半年的经济增速有可能为3%；由于目前已开始看到薪资增速上升，因此消费者将会增加支出。 乔治最后还表示，她对一些市场的估值表示担忧，个人认为美国大选应不会影响美联储政策，而联储至今未行动的原因是一些经济数据表现不好。[详情]

　　汇通网8月25日讯——周四至周六（8月25-27日）召开杰克逊霍尔全球央行年会，焦点为周五（8月26日）美联储主席耶伦发表的讲话，瑞典北欧斯安银行（SEB）认为，此次会议有四大看点，具体如下。 [详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 华尔街一家知名银行表示，如果你正期待美联储主席耶伦可以给出加息时机指引，那么你大可不必屏气凝息。 “市场希望她不仅会澄清长期货币政策，也会给当前的货币政策提供一些信息，”摩根大通分析师Priscilla Hancock周二（8月23日）向CNBC表示。“不过，市场可能会大失所望。不要对耶伦周五的讲话抱太大期望将是明智之举。” 耶伦本周五在杰克逊霍尔发表演讲之前，投资者的确渴望了解美联储下一步行动的确切信息。然而，Hancock坚信耶伦仍将保持极端谨慎态度，继续关注包括风险管理和全球货币形势在内的诸多因素。 （图片来源：路透） 尽管近期美联储官员频发“鹰语”，纽约联储主席杜德利与旧金山联储主席威廉姆斯都发表了鹰派言论，但Hancock认为今年秋季不会加息。 “我们仍预计12月加息，”Hancock解释道，“在我们看来，GDP数据与通胀水平正走在美联储12月加息这一路径之上。这是我们的基本情形。” 今年二季度，美国GDP按年增长1.2%，而通胀在则夏季月份期间稳步下滑。 展望未来，摩根大通预计，尽管经济数据表现积极，但收益率将继续交投于极端狭窄区间之内，因市场与耶伦都一道保持谨慎。 “收益率曲线难以大幅趋平，”Hancock指出，“类似的，曲线也难以变得陡峭起来。”他解释道，这是因为各大央行每月买入大量债券，这限制了欧洲与日本的全球投资者们通过美债交投给债市带来重大影响的能力。 上个月，美国10年期国债下滑了仅1%，而两年期与五年期国债仍保持不变。 “大家都在追逐收益率，”Hancock总结道，“现在的形势是，技术面‘超级’强劲，需求强劲非凡。利率小幅上涨只是满足了需求而已。这持续压低收益率，导致收益差收紧。” 校对：浚滨[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间25日凌晨彭博称，黄金期货创两周来最大跌幅，因交易员们在美联储主席珍妮特·耶伦周五发表讲话之前缩减押注；耶伦讲话可能会提供美国加息时机的线索。 美联储主席将在怀俄明州杰克逊霍尔年度货币政策讨论会上发言下一次美联储政策决定将在9月21日公布。 黄金四个交易日来第三次下跌，并且自6月份以来首次跌破50日均线。黄金今年上半年25%的涨势已经停滞，因投资者在等待加息时机的信号。一些政策制定者在最近几天暗示今年可能收紧政策。 纽约商品交易所12月份交割黄金期货价格下跌1.2%，结算价报每盎司1329.70美元，为8月5日以来最大跌幅。 利率期货数据显示，今年年底前美国加息的概率是53%，高于8月初时的36%。纽约商品交易所12月交割白银期货价格跌2%，至每盎司18.688美元。在纽约商业交易所，铂金和钯金期货亦下跌。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间25日彭博称，高盛集团认为，如果美联储主席珍妮特·耶伦8月26日在杰克逊霍尔的年度货币政策研讨会上有出人意料的发言，英镑、日元和新西兰元最容易出现波动。 分析师Robin Brooks和Michael Cahill的研究显示，在过去3个月中，这三种货币对美国与它们本国的两年期利率差异的变化最敏感。研究显示，如果美国与英国的利率差异扩大0.1个百分点（美国升高），英镑兑美元可能下跌1.5%。 人们普遍预计，耶伦在为期两天的会议中有关货币政策工具的演讲将给出美国利率路径的线索，全球汇市波动性也因此升至一个月最高水平。对于美联储未来收紧货币政策的力度，市场的观点在最近几周起伏很大。 “虽然美联储官员最近的讲话基调毫无疑问是鸽派的，但也可以说，美联储今年的言论一直不稳定，”Brooks和Cahill在发给客户的报告中称。“如果周五有意外情况，英镑、日元和新西兰元的反应应该最大。”根据Euromoney杂志的统计，以市场份额计算，高盛是全球第七大外汇交易商。 纽约时间10：26，摩根大通的一个全球汇率波动性指数报10.22，追平7月26日以来最高收盘。彭博美元即期汇率指数上涨0.1%。美元兑欧元上涨0.4%至1.1255美元；美元兑日元上涨0.2%，至100.47日元。 彭博汇总的联邦基金利率期货数据显示，市场预计美联储9月加息可能性28%，高于周一的24%；今年年底之前加息可能性52%。[详情]

　　导读：每年8月在美国怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）召开的全球央行年会你了解多少呢？它为什么备受市场关注呢？它并非一出现就获得全球投资者关注，那它后来是如何声名鹊起的？近年来各国央行大佬常缺席这一会议，这又是为什么？今年据悉美联储耶伦、欧央行德拉吉和日本央行黑田东彦都将出席，我们又要关注些什么呢？ 作为全球财经界年度盛会，每年8月在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行年会，不仅是各国央行官员展现个人魅力的“秀场”，也是他们把脉全球经济现状、共商对策的场所。该年度盛会从1978年开始由美联储下属的堪萨斯地方联储主办。 选择杰克逊霍尔这个地方的原因很简单，当时的堪萨斯联储研究主管戴维斯（Tom Davis）认为，如果邀请时任联储主席的保罗-沃尔克（Paul Volcker）出席该政策论坛，必定能促成论坛的成功。而沃尔克众所周知有一个爱好，喜欢飞绳钓鱼，而杰克逊霍尔位于怀州西北部大提顿山的国家森林公园区域，刚好可满足沃尔克这一个人爱好。 由无人问津转为声名鹊起 2008年全球金融危机以来，这一会议成为了美联储等少数央行提供政策线索的重要信息传播平台。其中，最为知名的事件莫过于联储前主席伯南克（Ben Bernanke）2010年在杰克逊霍尔年会的演说，那次讲话认为是预示联储将启动第二轮量化宽松（QE2）的重要事件，结果在数月之后就被印证了，联储11月的货币政策会议宣布实施第二轮QE。 而2011年9月21日美联储再次启动一项非常规计划：整体延长资产负债表上的资产到期日，即所谓“扭转操作”（Operation Twist），时间上刚好在当年杰克逊霍尔央行年会召开后的1个月。 2012年8月31日，伯南克在杰克逊霍尔年会上表示，“在仔细考虑的情况下，非传统政策的成本似乎是可管理的，也就是说，如果经济情况必要的话，我们不应排除进一步运用这类政策。”在这之后的9月13日，美联储启动第三轮量化宽松（QE3），其中包括每个月将购买400亿美元抵押贷款支持债券 （MBS）。同年12月，联储加码450亿美元购买美国国债，每月购债规模合计达850亿美元。 此前虽说是一个世界性的央行级经济政策论坛，但投资者并不太关注。杰克逊霍尔年会之所以时至今日能如此声名鹊起，无疑要感谢伯南克曾经的政策暗示，市场才猛然意识到原来还有这样一个会议一直以来被忽视。 去年这样的戏码又重演了一次，美联储主席耶伦回避了该会议，但联储二号人物、伯南克曾经的导师费希尔出席会议，并在会议上表示支持联储年内加息的观点，最终联储在12月实现了首次加息。 大佬常常缺席背后有天机 2013年，由于与个人行程冲突，时任联储主席伯南克宣布缺席那一年的杰克逊霍尔政策研讨会。这是他2006年执掌联储以来首次缺席这一享有盛誉的全球央行行长年会。而这一年恰恰是伯南克任期最后一年。 联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）2005年最后一次在杰克逊霍尔年会上亮相，让该盛会成为了一场庆祝其任期结束的仪式，而伯南克却在2013年类似的时点选择缺席。法巴银行的北美经济学家朱莉娅-科罗纳表示：“伯南克对庆祝其成就的那种活动不是很适应。他只想安静地离开，然后任后人评说当前的货币政策是否成功。” 那次会议本来被认为是伯南克释放“如果经济继续如官方预期复苏，联储是否将逐渐减少债券购买”信号的绝佳机会，但伯南克缺席意味着这一信号释放无望。其实，除了这一点，大家还忽略了另外一点，伯南克为什么选择如此“低调”的方式离开？真的只是因为不喜欢庆祝吗？当然不是。我们都知道，接替伯南克担任联储主席一职的正是当时的副主席耶伦。而耶伦还有一个身份：伯南克政策的信徒。伯南克选择这样一个机会将耶伦推出幕前，无疑是想让耶伦借助这样一个政策研讨盛会获得全球央行及金融界的关注与了解。 而另一位央行大佬德拉吉（Mario Draghi）也曾缺席过该年度盛会。2012年，欧央行宣布，行长因个人工作繁忙不会参加那一年的会议。要知道，该盛会可是德拉吉2011年11月接任行长一职后的首次年会，但德拉吉竟然放弃了这样一个“抛头露面”的宝贵机会。究竟是为什么呢？ 德拉吉缺席并不关乎什么“护徒之心”，而是另有大事要忙。市场人士当时普遍认为，欧央行正准备于9月6日会议上公布新举措。而之后9月6日当天，德拉吉在欧央行政策会议上正式宣布，在二级市场上，欧央行将以严格的条件约束推出无限量购买欧元区成员国主权债的“直接货币交易 （OMT）”计划。 今年我们自家央行的行长周小川估计也不会出席会议。这没什么好大惊小怪的，中国此前就很少派央行高级官员出席该年会。 今年关注什么？ 联储主席耶伦将于本周五（8月26日）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，讲话的主题是“设计有弹性的未来货币政策框架”。目前市场上风声四起，对联储是否能9月加息等猜测不断。 瑞银资深美国经济分析师Drew Matus表示，“市场人士希望从耶伦讲话中找到联储下次加息时点的线索”。公平地说，Matus认为联储在9月会议政策声明前不会发出是否加息的明确信号。 但不少经济学家认为如果9月就业数据强劲，美联储可能选择“加息”。美国劳工部发布了6月和7月两个月强劲的就业增长报告，分别环比攀升25.5万和29.2万，都大超市场预期。 巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，“如果定于9月2日发布的8月就业报告稳定，那么我们预计联储将在9月会议上加息”。他还补充道，“我们期望耶伦在杰克逊霍尔的讲话中对近期加息的可能性释放更强信号”。 但是，蒙特利尔银行资本市场的首席经济学家格雷戈里（Michael Gregory）表示，“要为9月加息创造机会，另一轮可靠的就业报告还有很长一段路要走”。 市场参与者普遍认为，今年联储加息的可能性为50%即一半对一半。（立悟/编译）[详情]

　　新浪美股北京时间24日讯 CNBC财经名嘴克莱默（Jim Cramer）认为，若是耶伦周五的讲话中出现鹰派的口气，那么肯定会有熊派站出来宣布世界末日的到来。 “哪怕她只是公开说到9月有可能加息，他们就可能会开始开始谈论下个周一的交易日会有多丑陋，是的，就像一年前那个下跌1000点的周一一样丑陋。” 在去年的这一周，对崩盘的恐惧使得道指在五天之内下跌了2000点之多。这是极为罕见的一幕，上次出现类似情况，还是在2008年大衰退的黑暗日子里。 中国股市崩盘之后，掀起了一场全球性的风暴。与此同时，大家也开始理解低到40美元以下的油价意味着什么。此外，市场还担心石油企业欠银行的超过3000亿美元债务。 在当时的一片混乱当中，联储官员布拉德（James Bullard）接受了广播采访，言谈中提到了9月加息的可能性。克莱默现在还记得当时股票交易所大厅的戏剧性反应——他亲眼看到，开盘之后，各种股票纷纷大跌。 然而，看似不可避免的崩溃其实并没有出现。 事实上，道指的反弹非常强劲，现在较之去年大抛售开始之前还高了近1000点，而较之当时的低点更高了3000点以上。 中国市场那时也已经是见到了底部。联储并没有在去年9月加息，而40美元的油价也没有如一些人所料想的那样成为灾难的先声。 可是，在克莱默看来，投资者们完全可能再重演一遍去年的世界末日大戏。 周二，新屋开建数据呈现出2007年以来最强势的水平。第二季度企业盈利相当不错。纳指最近盘上了史上新高，许多股票都在持续上涨。 “看上去，几乎没有人相信这行情是真实的，哪怕这一市场已经系统性地，弹性十足地上演了一场经典的牛市。” 如果耶伦周五的讲话真的再度激发熊派的末日宣言，克莱默建议大家想想去年的历史。事实上，一片慌乱后，市场回到最初抛售开始的地方只用了短短三个月。尽管2月间，市场曾经数度短暂测试当时的水位，但后来的发展已经证明，那正是逢低买进的好机会。（子衿）[详情]

　　新浪美股北京时间24日讯 安联首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）警告说，哪怕美国经济确实面对着劳动生产率缩水的压力，联储官员们也必须仔细考虑保持低利率的成本了。 埃里安接受彭博采访时强调，由于罕见的货币政策，未来金融不稳定性的风险已经大大增加，“而我认为，这正是必须循序渐进实现货币政策正常化的最重要理由，还不动手就是过度冒险”。 联储2008年将基准利率降低到接近于零的水平，之后只是在去年12月进行过一次加息。7月的联邦公开市场委员会会议上，央行银行家们在下一次加息时间上产生了分歧，一些人认为，必须考虑英国脱欧等地缘政治问题的风险。 今年第二季度当中，美国劳动生产率令人吃惊地连续第三个季度下滑。不过，埃里安此前就已经强调过，低利率会使得金融市场扭曲，让储蓄者受到惩罚，鼓励债券投资者为了寻求更高收益率而去进行鲁莽的交易。 他还说，在各大主要经济体的民选官员都难以提供财政解决方案的时代，货币政策未能达到目标是一件很危险的事情。他举例说，在日本，尽管进行了规模空前的宽松货币政策操作，但价格还是一路下滑，完全背离了日本央行设定的目标。 “你的央行完全不能发挥作用，这是你最不愿意看到的。”埃里安说，“美国联储不想搞成那样，欧洲央行不想搞成那样，英国央行也不想搞成那样。这应该是他们头脑中的最后防线。” 今年迄今为止，联储在五次会议上都没有做出加息的决定，到底何时进行下一次加息，他们其实也很纠结。联储副主席费舍尔（Stanley Fischer）周末在讲话中表示，尽管国内生产总值数据“至多也只是表现平庸”，但就业面却显示出充分的弹性。他预计增长将会加速，还强调了美国的公共基础设施和教育都需要改进，应该对私营部门的投资予以鼓励。 “他的讲话很棒。”埃里安说，“他列出了经济已经取得的进展，他将那些重大问题展现在世人面前，而且他也明确了财政政策必须介入这一点。我想，这些要点需要重复再重复，希望能够让政治家们听进去。”（子衿）[详情]

　　汇通网8月24日讯——目前，市场的注意力直接集中在美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年度会议上的演讲上，杰克逊霍尔年度会议是由美国堪萨斯城联储举办的年度经济政策研讨会。 巴克莱银行表示，鉴于6月以来美国劳动力市场强劲反弹以及第二季度美国家庭支出上涨，其相信耶伦将会利用此次会议释放出美国联邦公开市场委员会（FOMC）对美国经济活动以及通胀前景信心增强的信号。 尽管，一些FOMC委员对于美国通货膨胀的忧虑依旧挥之不去，但是巴克莱银行预计，耶伦却将释放出关于“短期内加息”更为强劲的信号，从而使市场相信美联储真的可能在9月加息。 考虑美联储在9月和10月加息的市场预期较低，因而利率曲线前端对美联储强硬信号所进行的重新定价，必将推动美元短期内反弹。 然 而，美元在中期内的反应可能较为复杂，因为美联储一方面需要使市场认为其将温和加息，而另一方面也将担负起其双重使命，这也就意味着美联储或将进行折中表 述，从而令美元中期走势变得复杂。近期，美联储现任以及前任官员均表示，美国联邦公开市场委员会接近于同意潜在经济增长率下降、菲利普斯曲线趋平、以及中 性利率已下降极低水平的观点。如果美联储想要测试其货币政策能否促进生产率增长，美联储可以在其评估生产力反弹之时，令美国国内经济增长“过热”。如果是这样，那么关于通胀的引入数据对于理解美联储的“反应函数”来讲变得更加重要。 巴克莱银行的利率策略团队认为，美联储“反应函数”的转变可能会减轻市场关于“通胀走低且持续时间变长”的忧虑，并使得期限溢价增加，促使美国收益率曲线趋陡。 在美联储条件映射发生改变的情况下，美元将会有何反应？ 巴 克莱银行在上图中总结出了在不同的美国收益率曲线情况下，美元的反应。巴克莱银行的结果显示，短期收益率上升导致的国债收益率曲线趋平很明显将利多于美 元，暗示如果耶伦释放出短期加息信号，那么美元短期将上涨，正如巴克莱银行所预期的那样。然而，国债收益率曲线趋平的持续性存在疑问，鉴于美联储反应函数 的改变，在巴克莱银行看来，这需要得到，物价上涨的通货膨胀加速伴随着劳动力市场收紧的证据的支持。 从历史上来看，在收益率曲线变陡的情 况下，美元的走势较为复杂，5年期/30年期国债收益率曲线变陡对于美元将极为不利。但是通货膨胀相对于政策利率的加剧可能导致美元的实际收益率为负，在 例如贸易伙伴国实际收益率等条件不变的情况下，这可能将会降低美元资产的相对吸引力。 [详情]

　　2014年10月28日，一辆观光巴士经过美联储总部大楼。(图源：路透社) 新浪美股 北京时间23日晚路透分析称，美国联邦储备委员会主席耶伦本周稍晚的演说，恐难说服金融市场去相信她能带领意见分歧的联储在2016年至少升息一次。联储原本让外界预期今年将升息四次。 耶伦本周五将在怀俄明州杰克森霍尔（Jackson Hole）的全球央行年会上发表主题演说。联储主席传统上会利用这个场合释出货币政策方向的讯息。 美联储决策者今年以一帆风顺开局，去年12月进行了近十年来的首次升息。当时他们的预测显示，经济将强劲到2016年能升息四次。 但全球经济放缓及金融市场先是因中国经济产生疑虑，之后又因英国公投退欧而震荡不已，加上美国数据起起伏伏，这些都让联储挨了不少闷棍。 由于今年只剩下三次政策会议，投资者怀疑美联储是否只能置身事外了。“口头上爱怎么讲都可以，可是我们不妨面对现实：过去七年只有一次仅25个基点的升息。把真材实料亮出来瞧瞧吧，”匹兹堡Federated Investors投资组合经理Don Ellenberger表示。 联邦基金利率期货价格暗示，投资者认为9月与11月会议升息的机率几乎等于零，12月会议升息机率大约五成。 如果美联储的政策路径不能让华尔街信服，那么升息可能引发类似2013年的金融动荡，当时联储宣布购债计划告一段落，让投资者措手不及。“她面临棘手的任务，”圣路易斯联储行长布拉德上周告诉记者。 布拉德表示，美联储和市场在预期上仍有那么大的鸿沟，他对此感到意外。布拉德曾批评联储的通沟策略令公众过于困惑。 投资人2015年12月时押注未来一年料升息两次，而联储暗示升息四次。这和两方2014年12月时的看法差不多。 目前双方在预期上的鸿沟变得更宽，决策者预期除了今年的两次升息外，2017年料升息三次。然而金融市场显示，投资人预计目前直到2017年底仅会升息一次。“市场和美联储间仍有这样的差距，”布拉德说。 公信力问题 几名美联储政策制定者担心，虽然美国就业增长强劲，但通胀率仍处在令人失望的疲弱水平，经济可能会徘徊在低增长轨道，需要维持多年的低利率，并搭配新的政策工具。上周联储公布的7月26-27日会议记录显示，部分联储官员相信现在是时候升息，而另外一些人希望再等一等，这两派之间的分歧显而易见。 耶伦一直寻求摒弃所谓的“前瞻指引”。联储当前立场是要视数据而动，任何一次会议都可能升息。去年10月，联储就必须要在政策声明中具体提到可能会在12月的“下次会议”升息，以影响市场。 巴克莱分析师Michael Gapen表示，耶伦可能会通过杰克森霍尔演讲传递一个具体的信息，即如果美国就业增长保持强劲，未来几个月就可能升息。他说，否则的话投资者就会一直怀疑未来是否升息。 “他们怀疑，她还能不能看到适合升息的经济数据，”Gapen说。“我认为她本人面临一个公信力的问题。”（完）[详情]

　　 汇通网8月23日讯——“美联储通讯社”希森拉特周二（8月23日）表示，虽然美国失业率自2007年来首次处于5%下方，通胀也在逐步向2%的目标前进，但美联储对经济仍充满了疑虑和不确定，并且今年的会议都将被这种疑虑和不确定性笼罩。 希森拉特指出，薪资增速放缓、美国大选都给美联储带来困扰。 但希森拉特称，耶伦将在周五发表演讲，预计届时她将会继续为今年加息保留选项，若经济数据强劲可能会促使其在9月行动。 希森拉特还称，特别需要注意的是，如果8月非农就业人数至少增加20万人，或者失业率继续下降，都将促使美联储采取行动。 但希森拉特还表示，如果中性利率一直维持低位，美联储可能在下一次加息后又推迟很久才会第三次加息，同时中性利率也意味着美联储对经济衰退的担忧程度。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 本周稍晚的杰克逊霍尔全球央行年会无疑是本周的“重头大戏”，目前金融市场可谓处于“暴风雨前的宁静”。周末美联储副主席费希尔的言论继续给美元提供支撑，而金价则接连遭挫。 在投资者等待耶伦周五讲话之际，周末美联储经济学家的一篇论文吸引了投资者的目光，该文指出，假如联储利率如市场预期的那样保持在极低水平，联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难，有分析人士称，鹰派人士可能利用这篇论文大做文章，呼吁应该更早加息，令联储在经济下滑情况下有更大降息余地。 周四（8月25日）起将在怀俄明州杰克逊霍尔召开全球央行行长年会，8月26日联储主席耶伦（Janet Yellen）主席将发表讲话。 图片来源：美联社、FX168财经网 美元指数周一基本持稳，交易商静待耶伦在央行年会上的讲话，而美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）周日的讲话被投资人认为是鹰派，令一些投资者相信耶伦讲话的基调也可能更偏鹰派，或会暗示今年加息。 美联储副主席费希尔周日对美国经济目前表现给出整体乐观的评估，并表示联储已接近达成充分就业与2%通胀目标。费希尔暗示2016年加息仍在考虑之中。 费希尔周日在科罗拉多州Aspen的Aspen Institute发表讲话称：“我们现在离目标很近，展望未来，我预计随着投资从意外疲软的局面中复苏，之前美元升值造成的拖累减少，GDP增长率将在未来几个季度回升。”但他并未给出具体的利率预测。 美联储在去年12月采取了近10年来的首次加息行动，然后在今年以来的5次会议上连续维持基准贷款利率不变。费希尔表示，尽管经济受到了几次冲击，国内生产总值（GDP）的增长最多可以说“一般般”，但就业市场的表现“十分坚挺”。 美国银行驻纽约的资深全球经济学家Michael Hanson称：“费希尔正在微微抵消一些市场和他的某些偏鸽派同事的看法，他在说，考虑进一步利率正常化是明智的。” 法国巴黎银行驻纽约的资深美国经济学家Laura Rosner表示：“费希尔似乎推高了市场对于年内加息的预期。”Rosner预计，美联储将在9月加息，美元兑欧元和日元在第三季度将上涨。 三井住友信托银行驻东京外汇销售团队主管Yousuke Hosokawa周一表示，当日美元的涨势可能更多与美联储副主席费希尔周末讲话有关。 Hosokawa在接受采访时指出，如果美联储主席耶伦在杰克逊霍尔讲话前美国国债收益率进一步走高的话，美元/日元可能略微延续涨势。 道明证券高级汇市策略师Mazen Issa称：“基本上，所有投资人都在等耶伦的讲话。” Cambridge Global Payments高级外汇交易商Stephen Casey称：“费希尔的讲话像是为周五美联储主席可能发表类似言论作了铺垫。”不过他也表示，在耶伦讲话前美元可能陷于窄幅区间内。 在杰克森霍尔央行年会召开年会前，费希尔的上述言论及美联储官员杜德利（William Dudley）、威廉姆斯（John Williams）的言论一同为美元提供了支持。 图片来源：彭博、FX168财经网 纽约联储主席杜德利上周初在接受媒体采访时称，市场当前过于“自满”，美联储最早可能在9月就加息。随后旧金山联储主席威廉姆斯于上周末暗示美联储可能很快采取加息行动。 周一纽约尾盘，ICE美元指数纽约尾盘微升0.03%，报94.539，稍早一度升0.3%后缩减涨幅。彭博美元即期指数尾盘上涨0.2%，为连续第二天走强。 图片来源：彭博、FX168财经网 美联储加息的预期正在升温，利率期货显示，12月底之前加息的概率已由8月初的36%升至53%。 野村外汇策略师Yujiro Goto表示：“费希尔和杜德利是美联储领导层中的重要人物，而显然费希尔的讲话支撑美元。但我们还要等美联储主席耶伦的讲话，如果其讲话温和，那么我们可能看到美元再次承压。” 前圣路易斯美联储研究经济学家Daniel Thornton称：“从费希尔的言论中，你会感觉出他们为采取行动做好了准备，看起来他似乎试图发出这个方向的提示，但我不认为他们会在11月总统大选之前有任何动作。” 瑞士信贷策略师Praveen Korapaty周一在报告中称，在全球央行面临货币政策“潜在极限”的背景下，杰克逊霍尔会议可能会透露出美联储对货币政策有效性的忧虑程度。 瑞信策略师们猜测，耶伦本周五在杰克逊霍尔年会上的讲话或许会谈及政策的有效性，但不会提出“任何特定的政策进程”。同时，耶伦对潜在选项的描述可能会给优先方案提供有用的信息，从而使市场作出反应。 巴克莱银行策略家撰文指出：“市场的关注点将直接集中在耶伦于杰克逊霍尔会议上的讲话。我们预期她将会利用机会暗示，联邦公开市场委员会（FOMC）对经济活动及通胀前景预期的信心逐步增长。”他还指出：“考虑到市场对9月加息的预期较低，短期利率的调整应会推动美元近期反弹。” 因美联储官员对经济的乐观评论增强了尽早而不是延后升息的预期，金价周一下跌，触及两周低位。 周一纽约尾盘，现货金下跌0.2%，报1338.01美元/盎司，盘中触及8月9日以来最低的1331.35美元/盎司。 截至8月16日当周，投机客减持纽约商品期货交易所（COMEX）黄金合约多头仓位，但仍接近上月初触及的纪录高位。 Oxford Economics分析师Dan Smith称：“我们绝对认为美国经济在复苏轨道上，通胀开始回升，就业基本上处于自然水平，所有这些因素表明，年底前美联储加息的可能性很大。” 美联储经济学家论文泄露天机 美联储决策者们一直以来担忧的一个问题是：当美国经济未来遭遇周期性冲击时，他们可能缺乏政策工具进行应对。本周晚些时候在杰克逊霍尔的全球央行年会上，预计在这个问题上会出现争论。 值得注意的是，美联储经济学家在上周末期间发表的一篇工作论文，或将帮助投资者理解美联储官员如何看待当前政策框架下他们的“火力”问题。 文章作者、经济学家David Reifschneider对美联储刺激经济的能力做出乐观评价，但他同时也强调，假如联储利率如市场预期的那样保持在极低水平，美联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难。 Reifschneider的研究显示，假如联邦基金利率未来几年达到依然属于低水平的3%，美联储会有空间对经济冲击做出回应。3%的利率水平符合联邦公开市场委员会成员在2016年6月政策会议上给出的较长期利率预期。 文章指出，利用美联储理事会的美国经济模型进行严重衰退情形模拟，表明大规模资产购买和前瞻指引能够提供足够的额外宽松力度，完全能弥补在多数情况下下调短期利率方面的限制。 图片来源：美联储 图片来源：美联储 Reifschneider声称，在美国经济遭遇冲击的情况下，大规模、先发制人的4万亿美元QE计划，加上激进的前瞻指引，会推动长期国债收益率下行，抵消短期利率零下限的制约，从而成功刺激美国经济。 分析师指出，鹰派人士或将利用这篇论文大做文章，力证应该更早加息，让美联储在经济滑坡情况下有更大降息余地。 花旗集团G10外汇策略全球主管Steven Englander说道：“不管这篇论文是否会正式提交杰克逊霍尔央行年会进行讨论，或者只是一个背景材料，人们可能认为，其代表了现有政策组合影响结果的基准能力。”校对：卢瑟[详情]

　　新浪美股北京时间23日讯 策略师斯里-库马尔（Komal Sri-Kumar）警告说，联储已经将自己逼进了死角，他们现在别无选择，唯有大幅度提升利率，才能让美国经济回到增长的正轨上去。 这位Sri-Kumar Global Strategies创始人、总裁接受CNBC采访时强调：“联储已经被困住了。他们不想在11月大选之前加息。可是接下来耶伦又该考虑自己是否还能干下去的问题了。” “考虑到低利率持续了太长的时间，联储现在已经别无出路了。”斯里-库马尔指出，“唯一的选择就是大幅度加息，允许股市出现剧烈盘整，允许美国经济衰退，让过去几年兴起的投机狂热消失，经济才能继续前进……可是联储又不愿意这样做。” 最近，他还在自己公司的网站上刊文警告投资者，要他们当心，千万不要落入崩盘陷阱。 “美国股市根本没有充分考虑9月加息的可能性，乃至12月加息的可能性都在被日益忽略。好吧，开你们的疯狂派对吧，趁着音乐还没停！” “可是，派对到底会怎样结束呢？央行银行家们不肯通过收缩货币政策来刺破泡沫。其实每一次流动性的增加对于真实经济都是一轮打击，迟早会有一天，哪怕流动性还在增加，上涨的股价也无法得到充分的支撑了。” “经济增长在减速，企业利润在下滑，而股市却在持续上涨，这样的派对只能是突然死亡，就像2000年股市崩盘那样，就像2008年股市和房市崩溃那样。和当初一样的还有，别指望有什么能够提前警告我们及时退场！” 斯里-库马尔并非唯一发出这种警告的人。 联储前主席格林斯潘也预言说，利率将会迅速上涨，而且可能快到令人吃惊。 他接受彭博采访时表示：“我觉得，当前这种利率水平已经维持不了多久了。他们将不得不开始加息，而这一切发生的时候，利率可能的上行速度或许会令我们感到震惊。”（子衿）[详情]

　　汇通网8月23日讯——高盛表示，杰克逊霍尔年度研讨会可能将就广泛的货币政策框架展开讨论，且与近期美国旧金山联储主席威廉姆斯的言论相呼应。 但是，高盛并不认为，短期内美联储会做出重大转变。 首先，美联储官员自己似乎并不着急。纽约联储主席杜德利在其福克斯新闻网的采访中表示，当前谈论上调提振目标似乎为时尚早。此外，威廉姆斯自己也不希望中途改变计划；事实上，其一段时间当中一直在推动加息，因而，并没有迹象显示，美联储官员已默认将通胀目标设定的更高。 第二，即便是美联储内部就改变货币政策框架达成共识，这种改变也很难落实。更高的通货膨胀概念较为特殊，在通胀目标比当前2%较高的情况下，需要重新定义“稳定物价”等相关概念。 第三，经济实际情况将制约这场政策辩论，从而降低改变政策框架的紧迫性。高盛认为，当前美国的经济增长“不错”，且核心通胀率以及短期利率也在逐渐上升，因而美联储r*利率不太可能进一步大幅下降，很可能最终会反弹；事实上，高盛所预估的美国长期均衡实际基金利率为1.25%-1.5%；而名义利率为3.25%-3.5%。对R*利率稳定的预期将会降低美联储改变其政策框架的紧迫性。[详情]

　　汇通网8月22日讯——美联储主席耶伦将于本周五（8月26日）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，会议之前，市场上风声再起，对美联储是否能9月加息等猜测不断。此次讲话的主题是“设计有弹性的未来货币政策框架”。 瑞银资深美国分析师Drew Matus表示，“市场人士希望从耶伦讲话中找到美联储下次加息时点的线索”。 公平地说，Matus认为美联储在9月会议政策声明之前不会发出是否加息的明确信号。 但许多经济学家认为如果9月就业数据强劲，美联储可能选择“加息”。美国劳工部发布了6月和7月两个月强劲的就业增长报告，分别为25.5万和29.2万。 巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，“如果定于9月2日发布的8月就业报告稳定，那么我们预计美联储将在9月会议上加息”。他还补充道，“我们期望耶伦在杰克逊霍尔的讲话中对近期加息的可能性释放更强信号”。 蒙特利尔银行（BMO）资本市场的首席经济学家格雷戈里（Michael Gregory）表示，“要为9月加息创造机会，另一轮可靠的就业报告还有很长一段路要走”。 市场参与者认为今年加息的可能性为50%。 本月早些时候，62名接受《华尔街日报》调查的经济学家中大约有71%的人表示，美联储正等待其12月13-14日会议。 目前市场预期今年9月和12月美联储会议加息的概率分别为12%和46.2%。数据显示，直到明年3月会议的加息概率才超过了50%。 耶伦两大亲密盟友，旧金山联邦储备银行总裁约翰？威廉姆斯和纽约联邦储备银行总裁杜德利，有信心传达对美联储有可能加息的信息。 德意志银行（Deutsche Bank）首席美国经济学家Joseph LaVorgna，“由于威廉姆斯和杜德利都与耶伦态度保持一致，所以在经济和金融状况允许的情况下，9月美联储很可能会加息”。 汇丰银行（HSBC）首席经济学家凯文·洛根（Kevin Logan）认为，美联储已越来越接近其充分就业以及2%的稳定通胀目标。 联合国粮食与农业组织（FAO）经济学首席经济学家罗伯特·布鲁斯卡（Robert Brusca）表示，在经济如此疲弱的背景下，美联储主席耶伦仍于去年12月选择加息，可能犯下了一个“历史性错误”。而为了应对这一错误，美联储期望加息。[详情]

　　汇通网8月22日讯——周一（8月22日）巴克莱银行（Barclays）表示，周四至周六（8月25日-27日）将在美国堪萨斯城联储举行杰克逊霍尔全球央行年会，本次年会主题为“面向未来设计弹性货币政策框”。考虑到近期旧金山联储主席威廉姆斯、美联储理事鲍威尔及美联储前任主席伯南克的言论，此次年会召开之际，美联储料更大力接受，美国潜在经济增长已放缓，且中性利率已下滑。具体观点如下。 该行对此表示认同，预计美国潜在经济增长率约为1.5%，且美国及大部分发达国家实际均衡利率逼近零。低增长及低利率的环境可能涵盖两个方面：第一、当前周期内对近期货币政策路径意味着什么；第二、未来的经济衰退中对货币政策的行为意味着什么。 近期政策路径方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC）下修潜在经济增长、中性利率和自然失业率预期暗示，将实施立场更鸽派的政策，因迹象显示，去年12月美联储近十年来首次加息后，预期政策路径趋平。 也就是说，耶伦将在此次年会上暗示，FOMC对经济和通胀前景更有信心，因6月来就业市场大幅好转，且二季度国内生产总值（GDP）显示家庭支出强劲上涨。FOMC对就业市场的忧虑已消除，8月连续第三个月录得强劲的非农就业增长，将降低其对通胀的担忧程度。 巴克莱银行认为，耶伦料发出近期加息的较强烈暗示，仍预计美联储将于9月加息。低增长、低利率的环境可能暗示，可能更常出现零利率下限的情况。因此，杰克逊霍尔年会上有关财政及货币政策替代方案的讨论，可能在未来经济衰退时更好地支撑经济，包括财政制度的自动稳定器、较高的通胀、GDP和其他目标。这些讨论料与未来审慎计划相关，且并不暗示美联储积极考虑改变通胀目标体系。[详情]

　　刚结束的一周市场焦点主要集中在美国加息预期降温方面，其中通胀数据CPI年率、季调后月率双双走低，距离联储加息目标2%相较甚远；另一方面联储7月份货币政策会议纪要公布，基调温和，并未过多释放支持加息的信号。因此全周美元指数走低。非美货币方面，[详情]

　　文/柳英杰 综述 美联储会议记录并未提供任何下一次加息的线索，加之近期美国宏观经济数据低迷，导致美元遭遇抛售。欧洲央行上周同样公布了最近的会议记录，决策者有意延续800亿欧元债券购买计划，不过相关信息并未对欧元构成打压。 过去几日英镑上演了一出漂亮的反击战，积极的宏观经济数据对英镑构成提振，暗示英国脱欧对经济影响十分有限。英镑在通胀、零售和就业数据公布后转强，这些数据都超出预期。 上周市场的主要驱动者是原油，创三个月来最大单周涨幅，世界范围的原油生产商将采取行动抑制供过于求的局面。未来几天，注意力将转移至一年一次的杰克逊霍尔经济政策研讨会，美联储主席耶伦届时将发表讲话，市场将从中找寻有关加息的更多线索。 欧元/美元 欧元/美元上周收在一个月来最高位，上周高见1.1366，收于1.1328，短期趋势看涨，因美联储疲软声明对美元构成打压。 日线图上，欧元/美元突破100DMA，这是英国脱欧以来的首次突破，动能指标显示出强烈的上升势头，RSI指标巩固近期的超买水平。4小时图上，技术指标在到达多头领域之前自超买水平回撤，汇价维持在20SMA上方，目前位于1.1300附近，支撑汇价反弹。 英镑/美元 上周五英镑/美元一度大涨至1.3184，随后周末获利了结盘涌现，汇价下坠超过100点。上周的反弹并不足以改变英镑/美元空头趋势，不过有助于提振汇价守在1.3000上方，暗示下行风险十分有限。 技术面上，日图显示英镑/美元位于中性的20SMA下方，技术指标自中线回撤，在空头领域下移。4小时图上，英镑/美元位于20SMA附近，暂且维持多头势头，技术指标处在中性领域。 现货黄金 现货黄金小幅下跌，最低下探1334.59美元。更多美联储决策者加入了鹰派的阵营当中，提振美元指数反弹，金价当天承压下跌逾1%，并终结此前的四连涨走势。 4小时图上来看，短期金价下行风险加剧，若后市金价跌破50日均线1330美元，则可能看向7月21日1310美元。 亚汇中国 2016-8-22[详情]

　　□本报记者 杨博 杰克逊霍尔全球央行年会将于8月25日至27日举行，美联储主席耶伦将在26日发表讲话。作为美联储政策走向的重要发声窗口，本次年会上的任何风吹草动都备受市场关注。分析人士预计，如果美联储希望在9月加息，将在本次会议上做出更明确的表态。 耶伦表态备受关注 杰克逊霍尔全球央行年会向来被视为美联储政策变化的“晴雨表”。在2010年8月的杰克逊霍尔全球央行年会上，时任美联储主席伯南克暗示进一步实施宽松政策，当年11月QE2正式启动。2012年的年会上，伯南克再次释放宽松论调，半个月后美联储推出了开放式资产购买计划，即QE3。 本届年会上，耶伦将于26日发表讲话，多数人士预期耶伦可能会重申加息将是缓慢的这一论调。巴克莱美国首席经济学家盖本认为，杰克逊霍尔年会可能会成为美联储暗示9月份加息可能性的理想平台。此前耶伦已经失去了一些投资者的信任，这一次她应该会表现得更鹰派一些，对经济增长表现出更多信心。巴克莱是少数预期美联储将在9月加息的机构。 汇丰经济学家认为，耶伦将提供对当前美国就业增长、通胀和经济增长的评估，并暗示加息时点是否即将到来。 美银美林经济学家梅耶尔则对耶伦会否在杰克逊霍尔年会上给出下次加息时间的线索表示怀疑。她指出，耶伦可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申由于要管理风险，希望能够维持刺激性货币政策。 德意志银行分析师认为，耶伦可能不愿意再陷入过早释放政策信号结果被数据“打脸”的尴尬境地，因此不会在杰克逊霍尔年会上确认何时加息。 除了美联储之外，市场还高度关注欧洲央行行长德拉吉在年会间的言论。在英国“脱欧”公投后，欧洲央行尚未采取任何进一步措施，但表示欧盟经济下行风险明显加大。 股市板块轮动或持续 美联储下一次货币政策例会将在9月20日至21日举行，目前市场对这次货币政策例会上加息的机会预期不高。 上周公布的7月会议纪要显示，联邦公开市场委员会内部对下次加息时点的意见仍然有明显分歧。但在近期美国强劲的就业数据表现推动下，部分美联储高层开始释放加息的信号。纽约联储主席杜德利日前表态称，美国经济取得广泛进展，美联储最早可能在9月加息。杜德利被视为立场最接近耶伦的美联储高层。受杜德利的表态影响，美股市场一度出现一定程度回调。 “应该听杜德利的，而不是看会议纪要。”德意志银行货币策略师拉斯金认为，杜德利的表态明显是在说市场错误定价了美联储加息的风险。 有分析师认为，如果耶伦在本周的表态更倾向于在今年底前加息，美股周期性板块走强，防御性板块走弱的状况就有望持续。富国资本管理公司首席投资策略师保尔森表示，耶伦应该至少会表现出鹰派的倾向，这将利好商品股票和其他对经济增长敏感的板块。美联储被迫对经济增长改善作出回应，市场将更青睐周期板块而非防御性板块。 不过保尔森也表示，板块轮转并不必然意味着标普500指数会在当前水平进一步上涨，而美联储加息可能性强化可能会令市场反弹面临致命一击。 8月以来，美股公用事业和电信服务板块成为表现最差的板块，分别下跌5.4%和4%，同期标普500指数上涨0.5%。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间20日彭博称，美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话，将是下周经济事件的重中之重。这个备受关注的活动将提供一个坚实的平台，以便她管理短期和中期内市场对货币政策的预期---当美联储在9月20日至21日的FOMC会议上更新经济和金融预测时，将把这个阶段的形势发展加以正式确认。预计决策者将默认今年仅加息一次，而去年实施首次加息时的预期为四次。 9月份加息的概率很小，正如美联储在年底前加息两次的可能性一样。耶伦将因此受到挑战，既要让市场为2016年减缓的利率正常化进程做准备，同时也要捍卫2017年多次加息的可能性。她需要守护美联储的基准经济展望，以便暗示一些地区联储行长近期更为戏剧化的重新评估并非委员会的整体趋势。全面的就业薪资压力应该会引发明年的多次加息。 近期美联储官员的一些公开评论凸显了其内部对经济事件解读和未来政策行动时机的意见分歧。彭博行业研究经济学家认为，这是一种典型程度的不同意见，而不是更大幅度分裂的证据。七月份会议纪要显示，对于一系列关键的主题---包括充分就业近即将实现、有限的通胀压力和低利率会导致市场扭曲风险的普遍认识---官员们都有着广泛的一致意见。 市场对于2016年加息的预期依然上下震荡 政策制定者都渴望继续利率正常化，但他们对于过早行动的风险较为敏感，尤其是在利率如此接近零，重新掉头的空间如此之小的情况下。尽管目前受到抑制，他们将能够在未来获得较大的缓冲以便更快速行动。[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 美银美林(BofAML)经济学家Michelle Meyer周四(8月18日)在报告中称，在下周怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联储会议上，对于美联储主席耶伦(Jannet Yellen)是否会为下次加息时间提供指引，该行表示怀疑。 耶伦定于下周五(8月26日)在杰克逊霍尔年会上发表讲话，投资者将密切关注有关加息时机的更多线索。根据联邦基金利率期货价格，市场预期美联储今年加息的概率约为50%。 美银美林表示，“耶伦届时可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申，由于想要管理风险，因此希望能够维持刺激性货币政策。” 该行还预计，耶伦下周五的讲话中探讨R*利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。 Meyer在报告中称，“耶伦可能会更加深入地讨论的问题预计是，假设R*永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。” 校对：卢瑟[详情]

　　汇通网8月17日讯——上周，美国疲软且不及预期的7月零售数据为本季度美国经济表现奠定了悲观基调。在消费者推动中期增长为当前美国经济的焦点之际，美国零售数据的疲软无疑令市场颇为担忧。尽管这一项报告还不足以让人放弃下半年增速会反弹至趋势水平以上的希望，但8月份消费者信心未见好转已经为经济增速显著加速蒙上了阴影。 此外，由于能源价格疲弱，整体CPI会继续低于核心CPI；服务业和商品核心价格继续呈现明显背离的趋势。下半年汽油价格通常会回落，且今年的汽油价格降幅会超出往年，因此CPI中能源价格的下降会显著抵消整体服务业价格上升的影响。鉴于进口价格下降，核心商品价格势将保持疲弱。 据美国劳工部公布的最新数据显示，美国7月季调后CPI月率上升0%，升幅创今年2月以来最低，因汽油价格录得五个月来的首次下跌，表明美国潜在通胀压力温和。美联储2%的通胀目标在美联储考虑加息与否中影响很大。 美元指数在美国近期疲软的经济数据中难获支撑，持续承压下挫，市场寄希望于本周美联储即将公布的7月FOMC货币政策会议纪要以及月内美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话能够为美元提供支撑，并为美联储下次加息指明方向。但是美联储主席耶伦真的会在杰克逊霍尔年会上明确出更多的政策选项，甚至尽管重申美联储依赖经济数据，但同时强调“9月依然存在加息可能”吗？ 自上周疲软的美国7月零售销售数据公布后，周内公布的美国疲软的7月CPI数据使金融市场进一步下调对美联储年内加息的预期。一系列疲软的经济数据或同样出乎美联储官员的意料，因而也将会致使耶伦变得更加谨慎，不会重复此前的错误，即在过早的释放政策信号之后，却发现美国的经济数据并不能为接下来的加息行动提供支持。 尽管美国经济前景依旧尚不明朗，但是只要美国就业形势不出现恶化，美国经济形势就仍然有好转的可能。这也就意味着9月公布的美国8月非农就业数据或许比耶伦在杰克逊霍尔的讲话更为重要。[详情]