全球央行杰克逊霍尔会议到底有何玄机

　　导读：每年8月在美国怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）召开的全球央行年会你了解多少呢？它为什么备受市场关注呢？它并非一出现就获得全球投资者关注，那它后来是如何声名鹊起的？近年来各国央行大佬常缺席这一会议，这又是为什么？今年据悉美联储耶伦、欧央行德拉吉和日本央行黑田东彦都将出席，我们又要关注些什么呢？

　　作为全球财经界年度盛会，每年8月在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行年会，不仅是各国央行官员展现个人魅力的“秀场”，也是他们把脉全球经济现状、共商对策的场所。该年度盛会从1978年开始由美联储下属的堪萨斯地方联储主办。

　　选择杰克逊霍尔这个地方的原因很简单，当时的堪萨斯联储研究主管戴维斯（Tom Davis）认为，如果邀请时任联储主席的保罗-沃尔克（Paul Volcker）出席该政策论坛，必定能促成论坛的成功。而沃尔克众所周知有一个爱好，喜欢飞绳钓鱼，而杰克逊霍尔位于怀州西北部大提顿山的国家森林公园区域，刚好可满足沃尔克这一个人爱好。

　　由无人问津转为声名鹊起

　　2008年全球金融危机以来，这一会议成为了美联储等少数央行提供政策线索的重要信息传播平台。其中，最为知名的事件莫过于联储前主席伯南克（Ben Bernanke）2010年在杰克逊霍尔年会的演说，那次讲话认为是预示联储将启动第二轮量化宽松（QE2）的重要事件，结果在数月之后就被印证了，联储11月的货币政策会议宣布实施第二轮QE。

　　而2011年9月21日美联储再次启动一项非常规计划：整体延长资产负债表上的资产到期日，即所谓“扭转操作”（Operation Twist），时间上刚好在当年杰克逊霍尔央行年会召开后的1个月。

　　2012年8月31日，伯南克在杰克逊霍尔年会上表示，“在仔细考虑的情况下，非传统政策的成本似乎是可管理的，也就是说，如果经济情况必要的话，我们不应排除进一步运用这类政策。”在这之后的9月13日，美联储启动第三轮量化宽松（QE3），其中包括每个月将购买400亿美元抵押贷款支持债券 （MBS）。同年12月，联储加码450亿美元购买美国国债，每月购债规模合计达850亿美元。

　　此前虽说是一个世界性的央行级经济政策论坛，但投资者并不太关注。杰克逊霍尔年会之所以时至今日能如此声名鹊起，无疑要感谢伯南克曾经的政策暗示，市场才猛然意识到原来还有这样一个会议一直以来被忽视。

　　去年这样的戏码又重演了一次，美联储主席耶伦回避了该会议，但联储二号人物、伯南克曾经的导师费希尔出席会议，并在会议上表示支持联储年内加息的观点，最终联储在12月实现了首次加息。

　　大佬常常缺席背后有天机

　　2013年，由于与个人行程冲突，时任联储主席伯南克宣布缺席那一年的杰克逊霍尔政策研讨会。这是他2006年执掌联储以来首次缺席这一享有盛誉的全球央行行长年会。而这一年恰恰是伯南克任期最后一年。

　　联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）2005年最后一次在杰克逊霍尔年会上亮相，让该盛会成为了一场庆祝其任期结束的仪式，而伯南克却在2013年类似的时点选择缺席。法巴银行的北美经济学家朱莉娅-科罗纳表示：“伯南克对庆祝其成就的那种活动不是很适应。他只想安静地离开，然后任后人评说当前的货币政策是否成功。”

　　那次会议本来被认为是伯南克释放“如果经济继续如官方预期复苏，联储是否将逐渐减少债券购买”信号的绝佳机会，但伯南克缺席意味着这一信号释放无望。其实，除了这一点，大家还忽略了另外一点，伯南克为什么选择如此“低调”的方式离开？真的只是因为不喜欢庆祝吗？当然不是。我们都知道，接替伯南克担任联储主席一职的正是当时的副主席耶伦。而耶伦还有一个身份：伯南克政策的信徒。伯南克选择这样一个机会将耶伦推出幕前，无疑是想让耶伦借助这样一个政策研讨盛会获得全球央行及金融界的关注与了解。

　　而另一位央行大佬德拉吉（Mario Draghi）也曾缺席过该年度盛会。2012年，欧央行宣布，行长因个人工作繁忙不会参加那一年的会议。要知道，该盛会可是德拉吉2011年11月接任行长一职后的首次年会，但德拉吉竟然放弃了这样一个“抛头露面”的宝贵机会。究竟是为什么呢？

　　德拉吉缺席并不关乎什么“护徒之心”，而是另有大事要忙。市场人士当时普遍认为，欧央行正准备于9月6日会议上公布新举措。而之后9月6日当天，德拉吉在欧央行政策会议上正式宣布，在二级市场上，欧央行将以严格的条件约束推出无限量购买欧元区成员国主权债的“直接货币交易 （OMT）”计划。

　　今年我们自家央行的行长周小川估计也不会出席会议。这没什么好大惊小怪的，中国此前就很少派央行高级官员出席该年会。

　　今年关注什么？

　　联储主席耶伦将于本周五（8月26日）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，讲话的主题是“设计有弹性的未来货币政策框架”。目前市场上风声四起，对联储是否能9月加息等猜测不断。

　　瑞银资深美国经济分析师Drew Matus表示，“市场人士希望从耶伦讲话中找到联储下次加息时点的线索”。公平地说，Matus认为联储在9月会议政策声明前不会发出是否加息的明确信号。

　　但不少经济学家认为如果9月就业数据强劲，美联储可能选择“加息”。美国劳工部发布了6月和7月两个月强劲的就业增长报告，分别环比攀升25.5万和29.2万，都大超市场预期。

　　巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，“如果定于9月2日发布的8月就业报告稳定，那么我们预计联储将在9月会议上加息”。他还补充道，“我们期望耶伦在杰克逊霍尔的讲话中对近期加息的可能性释放更强信号”。

　　但是，蒙特利尔银行资本市场的首席经济学家格雷戈里（Michael Gregory）表示，“要为9月加息创造机会，另一轮可靠的就业报告还有很长一段路要走”。

　　市场参与者普遍认为，今年联储加息的可能性为50%即一半对一半。（立悟/编译）

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