欧央行维持三大利率不变 QE也将继续

　　参考消息网12月14日报道 外媒称，12月12日，克里斯蒂娜·拉加德在出任欧洲央行行长后举行的首次记者会上就经济表达了更为乐观的看法。她概述了即将对该行工作开展的为期一年的全面评估，并承诺将采取新的领导风格。 据路透社12月12日刊载题为《“睿智的猫头鹰”拉加德概述欧洲中央银行将展开的全面评估，并发誓采用新的领导风格》的报道称，在欧元区经济几乎没有增长的情况下，这位国际货币基金组织前总裁坚定地支持欧洲央行的宽松货币政策，但同时也暗示，欧元区经济减速最严重的时期可能已经结束，人们经常谈起、却捉摸不定的复苏现在可能开始。 报道称，拉加德还正面回应了市场和媒体对她将如何延续其前任马里奥·德拉吉的工作的热切期待——德拉吉被认为是世界上深谙货币政策的最出色沟通者之一。 她在提问环节之前发表了她所谓的简短开场白。她对记者说：“我会有自己的风格。不要过度解读，不要随意揣测，不要相互比较。我将做我自己，因此可能会有所不同。” 拉加德拒绝接受央行圈子的传统标签，她说自己既不是政策鹰派，也不是鸽派，而是猫头鹰，她将利用自己的智慧创造尽可能广泛的共识，以弥合欧洲央行理事会最近的分歧。 报道援引荷兰中央银行的经济学家谢斯蒂·豪格兰的话说：“拉加德寻求共识的明显愿望可能是一个迹象，即鹰派对决策的影响力将比德拉吉任职期间大一些。” 计划对欧洲央行业务开展情况的评估将于明年1月开始，并计划在年底前结束，届时将广泛听取各方声音，包括来自民间团体和学术界的声音。 报道称，尽管欧洲央行的评估将围绕如何确定通胀目标来进行，但拉加德说，它还将权衡一些基本问题，包括技术和气候变化如何影响政策，以及如何解决发达经济体日益加剧的不平等问题。 欧洲央行的目标是将通胀率控制在略低于2%的水平，但自2013年以来欧元区的通胀率一直低于这一目标。为了减轻欧洲央行面临的压力，一些人主张赋予通胀目标更大的灵活性。 金融分析人士认为，欧洲央行明年会一直维持原状。而美联储12月11日发出的信号——即它不太可能在2020年调节美国的利率——加重了这一观点的分量。 报道介绍，拉加德的第一个政策决定丝毫无助于驱散这些预期。 欧洲央行将存款利率维持在-0.5%的历史低点，同时将再次降息的可能性牢牢摆在台面上。它还承诺将长期实行低利率，并保持债券购买的速度不变，稳定在每月200亿欧元（1欧元约合7.8元人民币）。 另据英国《金融时报》网站12月13日刊载题为《拉加德首次主持欧洲央行政策会议》的报道称，欧洲央行在新任行长拉加德主持的首次货币政策会议上决定维持政策利率不变，并坚持其债券购买计划。 报道称，在经历了多年的负利率和欧洲央行超过2.6万亿欧元的债券购买之后，欧洲经济增长仍然低迷，通胀率远低于目标水平。 但近来有迹象表明，随着发生全面贸易战和具有严重破坏性的英国脱欧的风险减弱，欧元区经济正在企稳。拉加德在上任以来的首次记者会上发表讲话时表示，目前存在一些让人萌生希望的迹象。 拉加德还阐述了欧洲央行的最新经济预测。该行预计，今年欧元区国内生产总值将增长1.2%，明年将增长1.1%，而2021年和2022年的增长率将均为1.4%。通胀率将从目前的1%上扬至2022年的1.6%。 报道介绍，拉加德就任欧洲央行行长后作出的第一个利率决定，与美联储12月11日宣布维持利率不变的决定不谋而合，表明在最近几个月放松货币政策以刺激经济之后，各大央行的举措现在告一段落，并正在评估全球经济增长的走向。 拉加德12月12日在出任欧洲央行行长后首次召开记者会。路透社[详情]

　　拉加德强调有必要采取高度宽松的货币政策立场，并强调所有政策措施都“旨在协同工作”。 本文来自智堡，版权归属西方投资。  尽管出现了一些波动，但拉加德在就任欧洲央行行长后的首次新闻发布会上基本上毫发无损。在政策方面，除了承认重启资产购买计划外，政策决策语言没有实质性的变化，而目前最重要的是保持连续性。 从这个意义上讲，拉加德给人的感觉像是她的前任的转世，她强调有必要采取高度宽松的货币政策立场，并强调所有政策措施都“旨在协同工作”，这与欧洲央行首席经济学家Phillip Lane最近的讲话一致。事实上，即使在新闻发布会上被反复追问，她也不想选择自己最喜欢的政策措施。 有趣的是，在几个地方，当描述实际通胀达到目标所需的收敛性时，语言从“持续的”变成了“稳健的”。 在数据方面，拉加德传达了一个积极的信息：虽然她认为长期增长前景仍然不令人满意，但她指出，欧洲的数据已经变得不那么消极了。她还强调，下行风险已有所减弱，不确定性应会进一步消除，尤其是英国大选和英国脱欧。 这轮预测只对增长和通胀预测做出了微小的调整。拉加德强调，虽然预测的2022年HICP年增长率为1.6%仍远低于目标，但它掩盖了对第四季度增长率为1.7%的预测——她对这一上升趋势表示欢迎，但并不认为令人满意。 在沟通方面，她非常主动。在参加新闻发布会的问答环节之前，她强调自己不希望被拿来和德拉基比较。她还明确阐述了她对即将到来的政策评估的看法，她称之为“姗姗来迟”。 她预计，到2020年还需要很长时间，但不会超过这个时间。拉加德与过去的一个重要突破是，她显然打算在气候变化等议题上展现她的包容性，但也包括管委会的意见，包括政策审查的职权范围。对我们来说，这可能是与她的前任相比最大的变化——尽管并非完全出乎意料。各国成员国央行行长会喜欢他们听到的。 非鸽非鹰 如今，G2国家的央行体系具有一定的对称性，正如昨日的FOMC声明所证明的那样。总体而言，在两个方向上改变政策利率都存在障碍，但在通胀（过低）的情况下，降息的障碍要比加息的障碍小得多。 与美联储类似，欧洲央行也在对其货币政策策略进行（早该进行的）评估，比美联储晚了大约一年。如果欧洲经济真的出现了转机，拉加德将有足够的时间收集评估结果，并对政策策略进行（边际）调整，可能还会在目标周围引入更明确的对称。 然而，如果数据改善是假的，她将很快面临跨越（低）障碍、放松政策立场的任务。用这位欧洲央行新任行长的话来说： “我既不是鸽派，也不是鹰派。我的志向是成为这只猫头鹰，它常常与一点点智慧联系在一起。” [详情]

　　欧洲央行新任行长拉加德周四主持了其上任后的首次政策会议，她在会后的记者会上对经济表达了更为乐观的看法，并表示将以自己独特的方式领导欧洲央行。 以自己的方式领导欧洲央行 克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）向投资者和媒体传达了一个信息：作为欧洲央行行长，她将以自己的方式行动。 “我会有自己的风格，”她周四对记者说。“不要过度解读，不要事后诸葛，不要相互对照。我将做我自己，因此可能会有所不同。” 周四，欧洲央行一如预期维持利率稳定，同时承诺“只要有必要”，每月将继续购买200亿欧元（合223亿美元）的金融资产。 在政策按兵不动的情况下，人们的注意力集中到拉加德身上，她于今年11月接任前任欧洲央行行长德拉吉，在此之前，她担任国际货币基金组织（IMF）总裁。 拉加德明确表示，她打算克服央行最近的分歧。在德拉吉9月决定重启刺激措施之后，欧洲央行面临前所未有的内部分歧。管委会中更多的鹰派成员认为经济并没有疲软到足以采取这一举措。 拉加德说：“我既不是鸽派也不是鹰派。我想做一只拥有智慧的猫头鹰。”她拒绝接受央行世界的传统标签，希望创造尽可能广泛的共识，以弥合管委会最近出现的分歧。 分析人士指出，拉加德是一名受过培训的律师，而不是经济学家，她的政治头脑可能会派上用场。她在全球金融危机期间担任法国财政部长，在国际货币基金组织（International Monetary Fund）任职期间，她在全球金融领域建立了深厚的联系。 “拉加德寻求共识的明确愿望可能暗示，相对于德拉吉时代，鹰派将能在一定程度上对政策决定产生更大的影响，”DNB经济学家Kjersti Haugland称。 上调经济成长预估 随着利率处于历史低位，人们越来越担心央行还剩下多少弹药。这意味着拉加德可能需要对对欧元区政府加大施压，迫使其加大财政支出。 拉加德还表示，欧洲经济正显示出企稳迹象，但仍需要支持。 欧洲央行现在预计，2019年欧洲经济将增长1.2%，高于此前预期的1.1%。2020年将增长1.1%，低于此前预期的1.2%。 拉加德说：“尽管总体上仍疲软，但即将发布的经济数据和调查信息表明，欧元区经济增长放缓的趋势有所稳定。”她指出，风险“仍然仍偏向下行，但已不那么明显。” 欧洲央行对经济成长预估的微调，表明风险已没有那么明显，主要是因为贸易紧张局势似乎正在缓解，而英国大选可能会让英国退欧前景明朗化。 自上而下的策略评估 拉加德最大的任务之一就是在明年完成对央行策略的自上而下的评估。评估将听取各方意见，包括民间社团和学术界的声音。 她在周四表示，该央行将仔细审查过去十年中用来巩固经济的工具，并考虑使用新工具。评估过程中还将权衡一些根本性问题，包括技术和气候变化如何影响政策，以及如何解决发达经济体日益加剧的不平等问题。[详情]

　　来源：CITICS宏观研究 欧央行12月会议欧央行维持三大利率不变，继续保持每月200亿的QE规模，符合预期。欧洲央行行长拉加德首次亮相释放经济增速预期向好信号，通胀也有望小幅回升。预计明年欧央行仍将延续宽松态势，QE可能成为主要选项；财政政策在基准情形下小幅扩张，有望拉动GDP增速回升。 ▌ 欧央行维持三大利率不变，符合预期。此次议息会议维持边际贷款利率、主要再融资利率和存款便利利率分别在0.25%、0%和-0.5%不变。欧央行已经于11月开始以每月200亿欧元的规模重新开始净购买资产（图1），持续时间视政策基准利率的宽松效果来定（as long as necessary）。 ▌ 拉加德释放经济增速预期向好信号，通胀也有望小幅回升。此次欧央行公布了对未来三年的经济预测。预计2019-2021年GDP增速分别为1.2%、1.1%、1.4%，9月时预期分别为1.1%、1.2%、1.4%。预计2019-2021年通胀率为1.2%、1.1%、1.4%，9月时预期为1.2%、1%、1.5%。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会中释放经济预期向好的信号，强调了经济企稳的可能性，再次提到就业和薪资增速支撑经济韧性，同时也指出贸易摩擦和英国脱欧对欧元区制造业的负面冲击可能会相对减弱。整体来看，在相应政策的配合下，预计明年欧元区经济增速相对稳定，通胀可能会有小幅回升。 ▌ 预计明年欧央行仍将延续宽松态势，QE可能成为主要选项。虽然对经济的预期向好，但拉加德也强调企稳的前提依然是货币政策保持宽松，欧央行也将动用所有的政策工具箱应对经济的下行。在负利率加深的背景下，我们预计QE可能成为主要的政策选项。根据我们的测算，在仅考虑33%的购债上限的情况下，欧央行资产购买计划可购债规模在1.4万亿欧元；若考虑资本出资额占比，则理论上最大的可购债规模为0.8万亿欧元，按照目前的月度200亿欧元购债计划可持续40个月（图2）。预计欧央行2020年将继续QE，购买资产规模在2400亿欧元左右；在经济压力加大的情形下，全年总购债规模将扩大至3000-4000亿欧元。 ▌ 财政政策在基准情形下可能小幅扩张，有望拉动GDP增速回升。拉加德在新闻发布会上再次呼吁各国利用好财政政策的空间，并在政策报告中提到预计明年欧元区财政政策将有小幅扩张。我们对欧元区2020年财政的空间做了大致测算，根据欧洲各国财政部已公布的初步预算方案，基准情形下欧元区2020年财政政策将小幅扩张，其力度相当于GDP的0.4%（图3），其中德国财政扩张空间最为明显（相当于GDP的0.7%）。考虑到发达国家的财政乘数普遍在0-1之间，财政政策的扩张有望拉动GDP增速回升0.2%，预计明年欧元区GDP增长1.2%，在政策的对冲下，欧洲经济也将出现弱势回稳。 本文节选自中信证券研究部已于2019年12月13日发布的报告《欧央行2019年12月货币会议点评：2020年QE料继续，财政小幅扩张》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 [详情]

　　新浪美股12月13日讯 欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行审议如何实现通胀目标的关键部分将是考虑如何衡量价格。 这位新任欧洲央行行长周四强调，感受到通胀的方式多种多样。她认为，尽管欧洲央行的目标是中期内将通胀维持在略低于2%的水平，但决策层在衡量进展时，应考虑一系列指标，包括基于市场的指标、家庭调查和房价。 “市场对此有自己的评估和指标，家庭对此有不同的看法，”拉加德在其首个欧洲央行政策发布会上说。“我们需要研究所有这些方面。我们需要定向地看待通胀的前进方向”，但“作为审议的一部分，我们还必须研究通胀是如何分解的。” 许多经济学家认为，传统的通胀指标忽视了消费者最大的支出，如住房。拉加德的前任德拉吉有时被认为过于关注金融市场的预期。[详情]

　　原标题：欧洲央行维持关键利率不变 新华社法兰克福12月12日电（记者邵莉）欧洲中央银行12日在法兰克福宣布，继续维持欧元区三大关键利率水平不变。 欧洲央行理事会当天在货币政策决议中表示，主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率继续分别维持在0.0%、0.25%、-0.5%不变，11月已开启每月规模为200亿欧元的资产购买计划。 欧洲央行预测，2019年欧元区实际国内生产总值增长率为1.2%，2020年为1.1%，2021年和2022年均为1.4%。与9月的预测相比，欧洲央行上调了今年经济增长预期，下调了明年的预期，幅度均为0.1个百分点。同时，欧洲央行还将2020年欧元区通胀预期从1%小幅上调至1.1%。 在记者会上，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济增长面临的风险平衡仍趋向负面，但已变得不那么突出。 这是拉加德担任欧洲央行行长以来召开的第一次货币政策会议。今年11月1日她接替德拉吉，出任欧洲央行第四任行长，任期八年。[详情]

　　新浪美股12月12日讯 欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde） 在法兰克福宣布利率决定后发表讲话。她表示，欧洲央行将设立央行数字货币专门委员会，预计将在2020年中期获取关于数字货币的结果。拉加德称，数字货币要保持领先优势。 拉加德表示，“我个人认定，鉴于当前——与其说是在比特币领域——不如说在整个稳定币项目（当前我们只知道其中一个，还有其他正在探索和推进中）方面的情况发展，最好要领先一步，因为显然存在需求，需要予以回应。”[详情]

　　新浪美股12月12日讯 欧洲央行行长拉加德说，即将展开的战略评估将从明年1月份某个时候开始，并将于明年底前结束。 在欧洲央行宣布利率决定后，拉加德在法兰克福出席担任欧洲央行行长以来的首个新闻发布会时表示，欧洲央行的目标将是此次评估的“核心和中心”，但战略评估也将“探索我们作为央行所影响的每个角落”。 上一次战略评估是在2003年，自那以来发生了“大规模的变化”，包括对气候的担忧日益加剧。 即将进行的评估可能预示着重大变化。欧洲央行目前对价格稳定的定义为通胀水平低于但接近2%。周四公布的预测显示，未来三年通胀将不能达到这一水平。 “尚未对框架完全达成共识，”拉加德说。“我表明了做任何决定之前，都要包括管委会委员在内并征求他们的意见。”[详情]

　　在周四欧洲央行决议后，行长拉加德召开新闻发布会，拉加德重申了欧洲央行政策声明的内容，她对通胀继续低迷表示担忧，表示将紧密监测通胀水平；不过经济增速呈现出初步稳定迹象。 在周四欧洲央行决议后，行长拉加德召开新闻发布会，拉加德重申了欧洲央行政策声明的内容，她对通胀继续低迷表示担忧，表示将紧密监测通胀水平；不过经济增速呈现出初步稳定迹象。 欧洲央行下调了GDP增速预期，预计2020年GDP增速为1.1%，低于9月预期的1.2%。预计通胀在未来三年将会回升，预计2020年通胀率为1.1%，2021年通胀率为1.4%，皆高于九月预期。 不过拉加德也指出，经济增速面临下行风险，国际贸易疲弱和不确定性影响制造业。她重申了德拉基的经典语录，表示在长时间内需要宽松的立场，如有所需，欧洲央行将调整所有工具。 谈及财政刺激，拉加德表示存在财政空间的政府需要采取行动，她呼吁采取增长友好型的公共财政，负债累累的国家必须采取审慎的财政政策。 她表示央行将在1月份进行政策评估，并将在2020年底完成，这将是2003年以来的首次政策评估。尽管评估框架尚未达成共识，但政策评估将包括不平等现象加剧的问题和气候变化的挑战性问题。 问及负利率的影响，她表示欧元区的经济没有看到日本化的迹象，欧洲央行非常关心负利率的副作用。 拉加德讲话期间，欧元兑美元短线上扬20余点，随后便回落，现报1.1129。 [详情]

　　新浪财经 12月12日消息，欧洲央行行长拉加德在上任后举行了首次货币政策会议，并在法兰克福召开发布会。 “欧元区经济增长前景的风险与地缘政治因素、保护主义升温、新兴市场脆弱性有关，风险仍然偏向下行，但是在一定程度上有所缓和”。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周四（12月12日）20时45分，欧洲央行最新决议出炉——维持三大利率不变，还维持200亿欧元资产购买规模不变；欧洲央行还在声明中表示，利率将维持在当前或更低水平直到接近通胀目标。 在最新的决议中，欧洲央行强调，将继续以每月200亿欧元的规模购债，QE将持续到首次加息以后。不过有一点值得注意：欧洲央行政策声明并未提到政策评估。在最新决议出炉之后，欧元/美元波动不大！ 对于最新的欧洲央行决议，有机构评论称，欧洲央行维持其超宽松货币政策不变，甚至为更多的刺激行动打开了大门。 鉴于欧元区经济在制造业萧条的背景下难以取得经济增长，欧洲央行已经允许对欧元区提供更多的政策支持，使得新任行长拉加德在考虑改变政策前拥有足够的时间和空间做决定。 金融博客Zerohedge最新撰文称，欧洲央行新任行长拉加德并未改变前任行长德拉基的超鸽派势头，市场也作出了相应的反应，欧元/美元与德债甚至连假装波动都没有。 不过，需要留意的是，拉加德曾在首秀中表示，有关欧洲央行的策略评估将很快启动，接下来的新闻发布会将可能透露更多相关的信息。荷兰合作银行则作出讽刺性的预测，预计欧洲央行可能会承诺“不惜一切代价”实现欧元区零碳排放的目标。 眼下，市场聚焦北京时间21时30分的欧洲央行行长拉加德记者会：FX168早前在一篇文中曾指出，今晚是拉加德就任欧洲央行行长的首次利率决议，虽然有三把火之说，但其不一定敢在目前经济形势下做什么出格的事情，所以今晚还是以稳定为主基调。 Dailyfx撰文指出，欧元的波动性主要来自于新任行长拉加德的讲话，今年早些时候她已向欧元多头做出预警——称欧央行并未触及利率下限。 欧元区面临与日俱增的债务风险，投资者追逐更高风险与收益资产的倾向在低利率环境中得到放大。尽管欧央行已准备好放宽信贷条件，但是如果经济状况恶化，其政策在短期提供的潜在刺激效果会否随时间推移而抵消将不得而知。 技术面来看，日图显示，欧元/美元自录得11月29日低点1.0981以来涨幅约1.4个百分点，目前有望测试关键阻力区间1.1162-1.1182，若破则为开启新一轮类似10月升势敞开大门，10月那轮升势之后汇价经历了一次下修。 展望未来，随着汇价正接近1.1162，多头的决心将接受考验，买压或将有所减弱。 黄金：隔夜大涨之后，今天金价回到1470附近，美联储不出意外地维持利率不变，并暗示在经济稳健的情况下，2020年整年将按兵不动，在大选之年保持观望。CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy表示，美联储重申了宽松的立场。 AxiTrader策略师Stephen Innes表示，在美联储2020年可能扩大资产负债表的情况下，市场不确定的情况意味着黄金将是很多人配置在投资组合中的类别。“尤其是在利率低迷的情况下。” 不过McCarthy指出，短期而言，市场的焦点将仍然是贸易问题。由此带来的避险情绪仍可支撑黄金。 技术面来看，黄金1小时走势图显示，金价虽小幅回落，但短线依旧看涨。若继续走高，上方阻力位见斐波那契61.8%回调位1474.41，进一步阻力见斐波那契78.6%回调位1478.66。 若下行，短线支撑位见下行趋势线，接着是斐波那契50.0%回调位1471.43，进一步支撑位见斐波那契38.2%回调位1468.45。MACD小幅回落，短线依旧处于上行趋势中，或回升至通道上轨1485。[详情]

　　周四欧洲央行公布了12月利率决议，宣布维持三大关键利率不变。欧洲央行预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。 周四欧洲央行公布了12月利率决议，宣布维持三大关键利率不变。欧洲央行预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。 此外，欧洲央行表示QE将会持续，债券购买将继续，每月购债规模为200亿欧元，直到利率上调。但是，令投资者失望的是，欧洲央行政策声明中没有提到政策评估。 到目前为止，2019年的平均通胀率仅为1.2%，远低于2%的目标——尽管在拉加德的前任德拉基的领导下，政府实施了多年来前所未有的的刺激措施。 机构评论称，欧洲央行维持其超宽松货币政策不变，甚至为更多的刺激行动打开了大门。鉴于欧元区经济在制造业萧条的背景下难以取得经济增长，欧洲央行已经允许对欧元区提供更多的政策支持，使得新任行长拉加德在考虑改变政策前拥有足够的时间和空间做决定。 金融分析师认为，欧洲央行明年全年都将按兵不动，而美联储今日凌晨暗示明年将维持利率水平不变，这更是强化了市场对欧央行将按兵不动的预期。 金融博客零对冲评论称，欧洲央行新任行长拉加德并未改变前任行长德拉基的超鸽派势头，市场也作出了相应的反应，欧元兑美元与德债甚至连假装波动都没有。不过，需要留意的是，拉加德曾在首秀中表示，有关欧洲央行的策略评估将很快启动，接下来的新闻发布会将可能透露更多相关的信息。荷兰合作银行则作出讽刺性的预测，预计欧洲央行可能会承诺“不惜一切代价”实现欧元区零碳排放的目标。 自11月上任以来，拉加德在货币政策方面很少发言，稍后拉加德将会召开新闻发布会，这将是她上任后的首次利率决议，届时她将揭露更多政策导向的线索。 决议公布后，欧元兑美元短线波动不大，最新报1.1135。  [详情]

　　新浪财经 12月12日消息，在欧洲央行行长拉加德的首次政策会议上，该行维持货币刺激措施不变，使市场关注焦点转移到她将何时宣布对欧洲央行战略进行评估的问题上。 欧洲央行将存款利率维持在负0.5%的历史最低水平，维持每月购买200亿欧元（220亿美元）债券，从而继续坚持9月份宣布的有争议的一揽子计划。自11月开始以来，拉加德几乎没有对货币政策发表评论，她将于法兰克福当地时间下午2：30举行新闻发布会。 拉加德可能会暗示何时开始对欧洲央行的策略进行16年来的首次全面评估。虽然这项工作将聚焦在是否需要调整通货膨胀目标上，但拉加德已经明确表示，她还希望涉及诸如气候变化应对之类的广泛话题。 一些官员已经对此感到担心，担忧这会偏离央行恢复价格稳定的主要任务。虽然前任央行行长德拉吉多年来采取了史无前例、并且常常有争议的刺激措施，但到目前为止，2019年的通货膨胀率平均仅为1.2%，远低于欧洲央行略低于2%的目标。 拉加德还将公布最新的宏观经济预测，包括对2022年经济的首次预测。尽管最近一些指标表明经济放缓的状况可能会好转，但德国仍陷入十年来最严重的制造业低迷之中。英国脱欧也在继续拖累经济增长。 周四的政策公告也确认，资产购买要到首次加息之前“不久”才会结束，而加息将需要通货膨胀完全接近目标。 任何有关未来几年前景将保持黯淡的暗示，都将引发人们对央行剩余多少弹药的质疑。即使是最支持刺激措施的官员也暗示不愿意将存款利率进一步下调，拉加德本人也对金融泡沫、银行盈利能力遭挤压以及储户不满等不利影响发出了警告。 [详情]

　　 新浪美股12月12日讯，美国股指期货周四盘前走弱，欧洲央行公布12月利率决议，宣布维持三大关键利率不变。 截至发稿，道指期货跌0.2%，标普500期指跌0.1%，纳指期货跌0.2%。 欧央行预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。 此外，欧央行表示QE将会持续，债券购买将继续，每月购债规模为200亿欧元，直到利率上调。 但是，令投资者失望的是，欧洲央行政策声明中没有提到政策评估。 机构评论称，欧洲央行维持其超宽松货币政策不变，甚至为更多的刺激行动打开了大门。鉴于欧元区经济在制造业萧条的背景下难以取得经济增长，欧洲央行已经允许对欧元区提供更多的政策支持，使得新任行长拉加德在考虑改变政策前拥有足够的时间和空间做决定。 金融分析师认为，欧洲央行明年全年都将按兵不动，而美联储今日凌晨暗示明年将维持利率水平不变，这更是强化了市场对欧央行将按兵不动的预期。 隔夜美联储最新宣布维持利率不变，且决策获得了一致通过，标志着5月份以来FOMC首次取得共识。 美联储对于2020年的利率预期，以及鲍威尔在记者会上有关加息条件，以及通胀的言论，被市场解读为鸽派。这使得美元遭遇大幅抛售。 有分析认为，虽然美联储没有降息，但美国总统特朗普的另一个愿望在美联储会议上得到了满足：让美元下跌。 有分析指出，美联储没有降息，特朗普却罕见的没有批评，这背后恐怕还是因为这一件事：美元跌了！由于美联储的鸽派论调，美元遭遇大幅抛售，隔夜最多跌去超过50点——最低逼近97关口。 特朗普上周还发推文抱怨美元太强，对美国制造业不利，并将之完全归咎到美联储主席鲍威尔头上。然而德意志银行分析师称，鲍威尔光是暗示一些决策者愿意让通胀率超过2%的目标，已足以让美元下跌。 “鲍威尔提到许多人将通胀超调归入适当的政策，这等于承认向通胀补偿策略转变，”德意志银行首席国际策略师德意志银行外汇策略师Alan Ruskin在电邮中表示。这有助于增强“市场显然已出现的看空美元倾向”。 英国将于当地时间12月12日早上7时（北京时间15时）至22时（北京时间12月13日6时）举行大选投票活动，以保守党和工党为第一方阵的英国各大党派将会就650个议会下院席位展开竞争，并由新组成的议会来决定英国的“脱欧”命运 投票站民意调查会给出投票结果的初步提示；英国650个选区的大部分正式投票结果将在当地时间23时（北京时间12月13日7时）至12月13日5时（北京时间13时）公布。 就目前大选形势，约翰逊表示，是否能赢得选举依然具有极大的不确定性，并强烈呼吁选民将手中的选票投给保守党，“每一张选票都有拯救我们国家免于灾难的责任”。 分析认为，随着投票大幕拉开，投资者情绪重归谨慎，汇价上涨动能暂时受到遏制；此前预计，如果选举结果无意外，保守党顺利赢下绝对多数议席，那么英镑兑美元将延续升势，年底前可能逼近1.35。 焦点个股 澳大利亚加紧对脸书和谷歌等巨头的审查。澳大利亚周四表示，Facebook和Google等科技巨头必须同意新规则，以确保不会滥用市场支配力和损害竞争，否则政府将对其实施新的控制。 民航局对波音737MAX开展适航审查。 星巴克盘前涨1.84%，加拿大皇家银行资本给予星巴克股价目标为97.00美元。 通用电气盘前涨1.64%，瑞银将通用电气股价目标从11.50美元上调至14.00美元。通用旗下共享汽车CEO暗示将提供低成本共享乘车服务。 百威英博将于下周在加拿大推出含大麻二酚茶饮。 诺基亚盘前涨1.73%，诺基亚2020年将推出动态频谱共享解决方案 沃达丰盘前涨1.32%，沃达丰在新西兰主要城市启动5G商用，采用诺基亚设备及3.5GHz频谱。 雀巢40亿美元出售美国冰激凌业务。 蔚来盘前涨1.77%，今日，蔚来官方发布消息称，蔚来第三款量产车将在NIO Day 2019亮相。 品钛盘前涨3.6%，品钛旗下InfraRisk与丰田金融、Taurus展开合作发力汽车金融服务。 其它市场 美元指数现报97.13，跌0.02%。 Nymex美原油期货现报58.89美元/桶，涨0.22%；布伦特原油期货现报64.00美元/桶，涨0.44%。 现货黄金现报1477.73美元/盎司，涨0.19%；COMEX黄金期货现报1482.10美元/盎司，涨0.48%[详情]

　　周四（12月12日）20点45分，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。 周四（12月12日）20点45分，欧洲央行公布12月利率决议，宣布维持三大关键利率不变。欧央行预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。  决议公布后，欧元兑美元短线波动不大。  【利率将维持不变，QE也将继续】 欧央行预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。 此外，欧央行表示QE将会持续，债券购买将继续，每月购债规模为200亿欧元，直到利率上调。但是，令投资者失望的是，欧洲央行政策声明中没有提到政策评估。 皮克塔财富管理公司的Frederik Ducrozet早前就表示：  “政策评估的范围可能不会在2020年初之前确定，它应围绕四个主要问题展开：价格稳定的定义、通胀指标、非常规政策措施的副作用和内外沟通策略。” 机构评论称，欧洲央行维持其超宽松货币政策不变，甚至为更多的刺激行动打开了大门。鉴于欧元区经济在制造业萧条的背景下难以取得经济增长，欧洲央行已经允许对欧元区提供更多的政策支持，使得新任行长拉加德在考虑改变政策前拥有足够的时间和空间做决定。 金融分析师认为，欧洲央行明年全年都将按兵不动，而美联储今日凌晨暗示明年将维持利率水平不变，这更是强化了市场对欧央行将按兵不动的预期。 值得注意的是，周二德国经济景气指数好于预期，欧元兑美元大幅上涨。但是，当前欧元区的经济情况并没有出现好转的迹象，欧元下行风险仍然存在。欧元区通胀率在连续两个月下降后，11月份出现回升，但仍远低于欧洲央行的目标；10月零售销售降幅创2019年最大。种种迹象都表明，经济现状不容乐观。 稍后在21：30，拉加德将会召开新闻发布会，这将是她上任后的首次利率决议，此前她表示有关欧洲央行的策略评估将很快启动，敬请投资者继续关注。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：七大机构最新前瞻：欧银决议难改维稳预期，关注拉加德时代是否出现变革！ 北京时间12月12日（周四）20：45，欧洲央行将举行利率决议，欧洲央行行长拉加德随后将在21：30召开新闻发布会。12月12日，市场分析师Steve Goldstein撰文指出，即使欧洲央行本周维持利率不变，人们也将关注拉加德参加的这第一次会议，寻找相关的线索，看看相比不加息的前任德拉基，拉加德时代的欧洲央行会有何不同。  12月12日，包括花旗在内的七大机构对此次欧银会议给出看法，多数预测将维持利率不变，具体内容如下：  ①美国银行：上调核心CPI或是关键所在 本周欧洲央行会议的亮点可能是战略评估的开始日期，没有太多关于时间表或内容的消息。 核心CPI预测可能会上调，这将是关键所在，这对2020年来说很重要。 我们坚持之前的观点：战略评估、对“量化宽松无限期”的怀疑以及逆转率的争论，使得2020年动荡不安。 ②花旗：欧银预期维稳，新欧元体系和欧银工具箱可能是焦点 欧洲央行可能维持所有关键利率不变，并重申未来的指导方针。本次会议的主要焦点将是延长至2022年的新欧元体系，这将衡量9月份的一揽子计划是否足以使通胀率在预测期内与欧洲央行的目标保持一致。如果没有，投资者的注意力将很快转向欧洲央行的工具箱，以及在没有大规模财政支持的情况下，欧洲央行理事会愿意使用什么工具以及何时使用这些工具，以维护其信誉。此外，即将进行的货币政策战略评估也可能成为许多问题的焦点。 ③Evercore ISI：货币政策，新闻稿等内容不会有大变化 我们预计，欧洲央行自身的货币政策预测不会有重大变化，从德拉基那里继承来的新闻稿和介绍性发言也不会有重大变化。拉加德的问答风格很可能显而易见的清晰，并具有大格局，而不是字斟句酌以及深层次的经济分析。 ④高频经济：应关注拉加德是否宣布德拉基时代政策发生变化 令人不安的事实是，拉加德在担任欧洲央行行长期间，没有透露任何有关欧元区货币环境发生实质性变化的线索。她可以宣布前行长德拉基的政策发生了根本性的改变，也可以根本不宣布任何改变。 ⑤摩根大通：人们更为关注政策策略审查 欧洲央行也没有采取进一步行动的迹象，尽管财政支持的前景渺茫，而且最新的欧银内部预测可能显示，即使在9月份实行一揽子计划之后，到2022年欧元区的核心CPI年率也仅为1.6%。 相反，人们的注意力已经转移到更广泛的政策策略审查上，而不再关注德拉基通常承诺的可信度，这可能会分散欧洲央行检查工具时的注意力。这项审查将于下周正式启动，并可能在2020年年中之前完成。因此，鉴于方向不明，拉加德的首次记者招待会将十分重要。 ⑥野村证券：拉加德或致力于与欧盟达成绿色协议 周四，拉加德将首次参加欧洲央行货币政策会议，但政策审查尚未完成。她已经表示，自己打算与欧盟委员会和反对者魏德曼（Jens Weidmann）达成一项绿色协议。欧洲央行能做的是改变量化宽松的构成内容，以增加绿色债券和担保债券作为信贷宽松信号的作用。  他们也很可能会重新审视负存款利率的规定，这样实际负利率就不会继续下调。欧洲央行还可以在购买债券时扩大其信贷范围。这可能包括基础工具和达成目标的其他方式，比如与欧洲投资银行合作提高生产力。 ⑦富国银行：预期本周欧银政策不变，明年3月份将降息10个基点 我们预期欧洲央行货币政策不会发生变化的另外一个原因是，欧洲央行官员没有向市场发出足够明确的信号，表明降息迫在眉睫。 除了首席经济学家莱恩（Philip Lane）之外，欧洲央行行长拉加德在过去几周有很多机会发出12月降息的信号，但两人都没有令人信服地表达出明确的降息信号（市场暗示欧洲央行降息10个基点的概率基本为零）。 我们最后意识到，在欧洲央行9月份宣布了如此大规模的一揽子宽松措施之后，官员们发现长期稳定政策是有价值的。我们了解到，欧洲央行可能希望提供更多时间，让这一一揽子宽松措施在经济中发挥作用。虽然我们一致认为本周欧洲央行不会有变化，但我们预计欧洲央行将在2020年3月将存款利率下调10个基点。[详情]

　　欧市盘前 英国大选投票在即，英镑料迎大波动；静待欧银决议，欧元升至五周高位 汇通网讯——12月12日亚洲时段，美元指数走低至97关口附近，英国大选投票即将开始，英镑在保守党可能赢得大选的乐观预期下进一步走高，创3月底以来的逾八个月新高至1.3229，交易员为英镑的部分大波动做准备。欧元兑美元升至五周高位，今日投资者关注晚间的欧洲央行利率决议及欧央行行长拉加德的讲话。 周四（12月12日）亚洲时段，美元指数走低至97关口附近，非美货币多数走高，英国大选投票即将开始，英镑在保守党可能赢得大选的乐观预期下进一步走高，创3月底以来的逾八个月新高至1.3229，也受益于美元指数承压，英镑重新在1.32强方一线站稳，交易员为英镑的部分大波动做准备。欧元兑美元四连涨，升至五周高位，今日投资者关注晚间的欧洲央行利率决议及欧央行行长拉加德的讲话。 欧洲央行不大可能会在本周会议上调整货币政策，预计可能宣布对其货币政策战略进行全面评估。现货黄金徘徊于1475美元，美元弱势逼近97大关，提振金价，但全球股市仍表现强劲，金价进一步冲高也有难度。国际油价小幅走高，交投于两个多月的高位水平，全球经济有见底迹象，令市场风险偏好情绪走高，沙特阿美的成功上市也提振了市场情绪。 今日市场焦点在欧洲央行利率决议及拉加德的讲话，此外英国大选投票时间为北京时间15：00-次日凌晨06：00，投票结束后将开始计票。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，英镑兑美元继续走高，汇价现报1.3216，涨幅0.16%。英国大选投票即将开始，英镑在保守党可能赢得大选的乐观预期下进一步走高，创3月底以来的逾八个月新高至1.3229，也受益于美元指数承压，Pepperstone Group表示英镑重新在1.32强方一线站稳，我们在关注英镑兑美元隔夜隐含波动，随着交易员为英镑的部分大波动做准备，毫无疑问这个指标将大涨。 亚盘时段，欧元兑美元四连涨，欧元兑美元现报1.1141，涨幅0.1%；受益于美元指数进一步回落至97关口附近，欧元兑美元升至五周高位，今日投资者关注晚间的欧洲央行利率决议及欧央行行长拉加德的讲话，欧洲央行不大可能会在本周会议上调整货币政策，预计可能宣布对其货币政策战略进行全面评估。富国银行表示，由于欧元区经济数据好转，欧洲央行官员缺乏明确信号，加之需要时间让9月份的大规模宽松措施逐步传导至整个经济领域，预计欧洲央行将在2020年3月降息，而非今年12月。 亚盘时段，现货黄金徘徊于1475美元，金价现报1475.38美元/盎司，日内涨幅0.03%。美元弱势逼近97大关，提振金价，但全球股市仍表现强劲，金价进一步冲高也有难度，此前美联储暗示将保持美国的利率不变，减轻了交易员对明年利率攀升风险的担忧。当前的货币政策立场适宜支持经济活动的持续扩张，但美联储做出此番评估之际，美国经济增长颇具韧性的迹象已减弱了对黄金的避险需求。利率升高会降低黄金的吸引力，因为黄金不会创造利息。 亚盘时段，国际油价小幅走高，交投于两个多月的高位水平，美油现报58.85美元/桶，涨幅0.15%；布油现报63.96美元/桶，涨幅0.41%。全球经济有见底迹象，令市场风险偏好情绪走高，油价一直交投于两个月高位水平，沙特阿美的成功上市也提振了市场情绪，即便此前美国EIA原油库存意外增加，汽油和馏分油库存也大幅增加，油价也未跌破58美元。OPEC对2020年的前景更为乐观，预计明年原油日需求量平均为2958万桶，低于该组织11月的产量；该组织曾预计2020年将出现供应过剩，但美国页岩油产量的增长速度比预期的要慢。 财经数据 财经事件 15：00  英国举行1923年以来首次在12月举行的大选。大选投票时间为北京时间15：00-次日凌晨06：00，投票结束后将开始计票。 17：00  IEA公布月度原油市场报告。 20：45  欧洲央行公布利率决议。 21：30  欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）召开新闻发布会。 次日01：30  加拿大央行行长波洛兹（Stephen Poloz）发表讲话。 次日03：00  加拿大央行行长波洛兹（Stephen Poloz）在演讲后举行新闻发布会。 次日06：00  周四英国大选投票结束后，出口民调将在北京时间06：00左右开始。  亚洲时段消息回顾 对于弹劾程序，美国共和党参议员倾向于快速审理付诸表决； ① 美国参议院共和党人表示，其内部已经形成了弹劾审理要速战速决的初步共识，不会听取任何证人证词，而是很快由共和党占据多数的参议院投票表决，届时可能对美国总统特朗普做出无罪判决； ② 来自威斯康星州的共和党籍参议员Ron Johnson表示，在参议院的53名共和党成员中，越来越多的人只是想让众议院民主党人提出弹劾总统的理由，然后听取特朗普团队的反驳，之后立即就弹劾指控进行投票表决； ③ Johnson表示，“我觉得人们已经开始意识到，这个过程可能会非常混乱而且效果不彰，”几天前他还认为应当将证人带入诉讼程序。Johnson说“大家基本上都想这么做”。众议院准备在下周对滥用权力和妨碍国会这两项弹劾指控进行表决，或导致参议院在1月初至中旬某个时间就此进行审理。白宫曾表示，特朗普希望传召许多证人，包括举报人。 英国资深政策分析人士约翰·柯提斯：此次大选不能结束英国的不确定性； 包括未来与欧盟关系的不确定，是否能在明年的截止时间内达成和欧盟的未来关系也不确定。我们也还存在直接进行公投，对这些事情做出决定的可能性，从任何方向来看，这种不确定性都很难结束。  英国大选在即，选民坦言：还没决定好，已经厌倦了； ① 当地时间11日，就在英国大选前夕，不少英国选民表示仍未决定到底投票给谁。一些选民坦言，他们对长时间的“脱欧”乱局以及政党之间无休止的争吵感到厌烦，政党在议会的博弈只是为了自身利益，并没有真正为民众考虑； ② 英国选民格雷厄姆表示，这是非常令人难以置信的分裂。我的意思是，（目前的选举）非常吵闹，有争议。我不认为这是基于政策理念的（争吵），而是只想把别的政党搞垮。相比起把他们的政策和理念展示给国家，这些政党的领导人和议员们更热衷于搞垮别的政党。（央视新闻）  美国财政部公布对伊朗新制裁，包括5家伊朗公司2艘船和1名个人；  ① 当地时间11日，美国财政部公布对伊朗的新一轮制裁，制裁包括5家伊朗公司，2艘船和1名个人； ② 美国国务卿迈克·蓬佩奥证实，此轮制裁中有3家公司是伊朗运输公司，例如伊朗马汉航空公司（Mahan Airlines），该公司因受到“散布大规模杀伤性武器”的指控而受到制裁。（央视新闻）  韩国央行相信过去两次降息将充分影响资本市场； 根据韩国央行的声明，韩国央行相信其7月和10月的降息正在促进家庭和企业资本供应条件的改善。由于预计增长将放缓且通胀压力将保持在较低水平，韩国央行将维持其宽松政策，韩国央行会观察贸易局势，地缘政治风险，主要国家的货币政策变化，家庭债务增长速度等因素，以决定是否调整宽松程度；韩国央行预期记忆体行业复苏的概率逐渐增加；预计韩国半导体出口将在2020年中期进入“复苏阶段”。 就业十字军鲍威尔：在通胀低迷之际，政策可能长期按兵不动； ① 作为美联储主席，已故的保罗·沃尔克赢得了通胀斗士的声誉。现任主席杰罗姆？鲍威尔希望被称为就业十字军。在周三美联储维持利率不变后约50分钟的新闻发布会上，鲍威尔一再强调，他相信尽管失业率处于半个世纪低位，劳动力市场仍将进一步改善； ② 鲍威尔说，即使失业率只有3.5%，实际上还有更多下行的空间。而且使用宽松的货币政策来促进劳动力市场的风险相对较低。政策的底线：美联储将不急于扭转其最近的三次降息，即使经济有所回升并且经济衰退的可能性已经减小； ③ 事实上，决策者们预计一直到2020年都不会调整利率。这对于总统特朗普来说应该是个好消息，他依靠经济强劲来帮助他赢得明年11月的连任。鲍威尔在新闻发布会上特别向沃尔克致敬，他于周日去世，享年92岁。他说，这位传奇的美联储主席，为遏制两位数通货膨胀而奋战不止，为“我们今天享有的繁荣和物价稳定奠定了基础”。  美国会众议院司法委员会开始审议特朗普弹劾条款； 美国国会众议院司法委员会11日傍晚开始审议针对总统特朗普的弹劾条款，并将于12日投票决定是否将弹劾条款提交至众议院全院接受审议和表决。众议院司法委员会主席、民主党人纳德勒在开场陈述时说，特朗普置个人政治利益于国家安全、公平选举和国会监督权之上，特朗普面临滥用职权和妨碍国会调查两项弹劾条款。分析人士认为，虽然特朗普弹劾案日趋白热化，但是其结局难有悬念——民主党占据多数席位的众议院将通过弹劾条款，共和党占据多数席位的参议院将否决弹劾。（新华网）  受贸易不确定性打击，美企高管信心连续7季度下滑； 由美国大型企业高管组成的“商业圆桌会议”11日公布的调查结果显示，主要受贸易政策不确定性打击，反映美国企业高管信心的经济前景指数连续7个季度下滑，今年第四季度环比下跌2.5至76.7。“商业圆桌会议”是美国知名的商界组织，由波音、可口可乐、花旗等200多家美国大型企业的首席执行官组成。（新华社）  法国总理宣布退休制度改革要点，工会回应：继续大罢工； ① 法国总理菲利普当地时间11日宣布政府退休制度改革要点，受到法国各界瞩目。工会方面很快做出回应，表示大罢工会继续下去； ② 菲利普当天通过电视讲话确认，退休制度会进行整合，享有特殊福利的退休制度会逐步废除。他说，养老金的变更将分阶段实施，并且不会影响1975年以前出生的民众； ③ 法国政府计划把现存的42种退休和养老金制度逐步整合为单一的全民退休制度，将以通用积分制取代当前的养老金计算方法。（中新网）  市场观点 特朗普想要的美元贬值，鲍威尔终于做到了； ① 虽然没有降息，但美国总统特朗普的另一个愿望在美联储会议上得到了满足：让美元下跌。美联储周三一如普遍预期维持利率不变，并将利率路径预测下调为2020年全年都将按兵不动，随后彭博美元即期指数抹去了2019年以来的涨幅； ② 特朗普上周还发推文抱怨美元太强，对美国制造业不利，并将之完全归咎到美联储主席鲍威尔头上。然而德意志银行称，鲍威尔光是暗示一些决策者愿意让通胀率超过2%的目标，已足以让美元下跌； ③ 德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示，“鲍威尔提到许多人将通胀超调归入适当的政策，等于承认向通胀补偿策略转变，”这有助于增强“市场显然已出现的看空美元倾向”。彭博美元即期指数下跌0.3%，为10月以来最大跌幅。今年迄今下跌约0.1%。美国国债收益率全线下跌，10年期收益率下跌约5个基点，至1.79%  摩根大通2020年首选交易：做空黄金，买入大量股票； ① 随着最近几个月放缓的全球经济加速增长，摩根大通建议在2020年采取有风险的投资配置。Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等策略师周三发布的报告显示，股票是这家华尔街大行首选交易的普遍主题，包括押注日本银行股、德国股市和新兴市场。该公司维持债券低配，特别是高评级信用债，并建议押注金价下跌，“如果周期性或政策风险进入2020年后消退，资产配置者将很难不接受更高的股票权重，”考虑到现金和债券的收益率现在远低于股票，那就更是如此； ② 全球制造业采购经理指数（PMI）触底反弹和美国劳动力市场表现强劲降低了美国经济衰退的风险，增强了对美联储2019年三次降息仅仅是周期中调整的信心。摩根大通预计明年股票需求将上升，供应则下降； ③ 他们将对政府债券配置从比基准低6%调升至低3%，并将公司债从低5%下调至低8%。该行认为，美联储似乎乐于维持利率不变，短端美国国债收益率可能会在一季度得到支撑。 纽约梅隆银行：债券、外汇市场领会了美联储的宽松信息； 纽约梅隆银行的策略师John Velis表示，在联邦公开市场委员会公布利率决定后，美国国债收益率与美元一起走低，看起来市场从点阵图、而非模棱两可的政策声明中领会了美联储的鸽派信息。“鉴于美联储删除了对下行风险的担忧，政策声明本身可以被视为鹰派的”，“但是点阵图显然是鸽派的。对长期联邦基金利率的预期维持在2.5%，到2020年的点阵图仍显示利率低于该水平。这意味着，通过点阵图反映出的共识是一段时间内将保持宽松政策”。  华侨银行：黄金涨势在2020年到来之际动力耗尽； ① 华侨银行经济学家Howie Lee在12月11日的报告中表示，在美国国债收益率回升和全球经济企稳的背景下，黄金吸引力已减弱。在贸易不乐观的情况下，我们没有理由预计黄金重返1500美元/盎司以上；我们将原定2021年的长期看跌趋势提前到2020年中，预计届时全球经济增长将推动金价下跌； ② 华侨银行认为，从2020年第二季度开始，黄金卖压将加剧，第四季度金价可能降至1400美元/盎司，预计美联储明年只会降息一次，“在没有进一步降息的情况下，黄金缺乏上涨动力”，一旦美联储开始加息（可能从2021年开始），黄金最终将稳定在1350美元/盎司。 汇丰环球投资管理：由于经济衰退担忧消退，做多股票； 汇丰环球投资管理表示，鉴于全球经济周期看起来有能力维持其破纪录的增长势头进入2020年，仍然值得继续投资股票。资深宏观策略师Dominic Bryant说，“在全球经济周期将相对稳定的背景下，风险资产似乎仍具有相对较高的价值，”汇丰超配股票，也青睐亚洲高收益和以本币计价的新兴市场债券。亚洲和印度股票主管Sanjiv Duggal表示，在亚洲股票投资组合中，汇丰青睐非必需消费品类股票以及IT和通信服务行业。低配除保险公司以外的金融类股，Bryant表示，鉴于受围绕英国脱欧的不确定性影响，估值下降，本周大选前英国股市有着“相当不错的价值”，建议超配。  机构：本周欧银决议不太可能对欧元造成重大影响； ①北京时间12月12日周四20：45，欧洲央行将公布2019年最后一次政策决议与新闻发布会，这将是拉加德作为欧洲央行行长发布的首份政策决策； ②从她履新以来的几次演讲来看，欧洲央行将不大可能改变货币政策； ③不过，他可能宣布对前任治下的欧洲央行行事方式做些调整，但这不大可能对欧元产生重大影响。  摩根士丹利：2020年经济复苏将压制黄金价格；  摩根士丹利包括Susan Bates在内的分析师们在报告中写道，对黄金持谨慎立场，因为2020年全球经济增长，全年都将压制金价。“但是，美元走软可能会提供一些支撑，不确定的贸易结果仍然是一个主要的上行风险”，预测2020年金价在1499美元/盎司，之后较长期内将走低。  澳新银行：澳元和英镑均存在升值空间； 澳新银行讨论了澳元和英镑的前景，认为二者均存在升值空间；如果全球因素单独决定汇率走向，澳元可能会在一定程度走强，对澳元而言，国内经济增长的轨迹可能比一段时间以来更为重要；英镑涨势将获得良好支撑，实际上，2020年汇价将面临基本面和基于估值的提振，从净值上看，当前环境表明英镑将迎来一段表现优异的时期，欧元、纽元和澳元的前景也温和向好，但料仍维持在此前区间交投。[详情]

　　原标题：拉加德将首次主持召开欧央行政策会议 各大投行怎么看？自前国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯汀-拉加德（Christine Lagarde）取代马里奥-德拉吉（Mario Draghi）出任欧洲央行行长以来，她将在周四主持召开第一次货币政策会议，预计欧洲央行在此次会议上不会对其基准利率作出调整，但市场仍将密切关注这次会议，以寻找在拉加德领导下的欧洲央行与此前是否将有何不同的线索。在德拉吉担任欧洲央行行长期间，该行从来都没有上调过基准利率。 欧洲央行将于欧洲中部时间周四下午1点45分（北京时间周四晚上8点45分）公布利率决定，随后拉加德将于北京时间周四晚上9点半召开新闻发布会。 以下是分析师对这次会议的看法： 美国银行： 本周欧洲央行会议的亮点可能是战略评估的开始日期，在时间表或内容上则不会有太多的消息。核心通胀预测很有可能会被上调，这将是最值得关注的地方，对于2020年来说将是很重要的。我们坚持自己的观点：战略评估、对所谓“无限量化宽松”（QE infinity）的疑虑、以及有关“反转利率”（reversal rate）的争论，意味着2020年将是动荡的一年。 花旗集团： 欧洲央行很可能会将所有关键利率都保持不变，并重申前瞻指引。本次会议最让人感兴趣的将是欧元系统工作人员的最新预测，这种预测将远至2022年，以衡量9月份出台的一揽子计划是否足以在预测期内使通胀率回到与欧洲央行目标一致的水平。如果通胀率预计无法回到目标水平的话，那么投资者的注意力很快就将转向欧洲央行的工具箱，以及该行的管理委员会愿意使用什么工具及何时使用，以便在缺乏大规模财政支持的情况下捍卫其可信度。即将到来的货币政策战略评估也很可能会是许多问题的焦点。 艾弗考尔（Evercore ISI）： 我们预计，员工预测不会有实质性变化，从德拉吉那里继承下来的新闻稿和介绍性声明也不会有重大变化。就潜在的经济分析而言，拉加德的问答风格很可能会是清晰而又宏观的图景，而不是精确而又深刻的教育：更像（现任美联储主席）杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell），而不是像（前美联储主席）珍妮特-耶伦（Janet Yellen）和德拉吉那样。 高频经济公司（High Frequency Economics）： 一个令人不安的事实是，拉加德行长没有透露任何线索来表明在她任职期间，欧元区货币条件的设定是否会有任何实质性变化。她可能会宣布对马里奥-德拉吉设定的路线进行彻底改变，也可能根本不会宣布作出任何改变。 摩根大通： 欧洲央行没有表现出将会采取进一步行动的迹象，尽管财政支持的前景渺茫，而且最新的工作人员预测很可能会显示，即使是在9月推出经济刺激计划之后，核心通胀率到2022年也只会达到1.6％。相反，人们的注意力已经转移到了更广泛的政策战略评估上，而此前的注意力则是放在了德拉吉对欧洲央行通胀承诺之可信度的重点关注上，这种转移有可能会分散欧洲央行在检查其工具时的注意力。战略评估可能会在下周正式启动，可能要到在2020年中期才会完成。因此，鉴于方向缺乏明确性，拉加德的首次新闻发布会将是很重要的。 北欧联合银行（Nordea）： 克里斯蒂娜-拉加德周四将首次以欧洲央行行长的身份主持召开政策会议，但政策评估尚未完成。她已在此前表示，她打算达成一项“绿色协议”，与欧盟委员会的立场保持一致，同时也与（德国央行行长）魏德曼（Jens Weidmann）的反对意见保持一致。欧洲央行能做的是改变“量化宽松”的构成，以绿色债券和担保债券为信号，加大信贷宽松力度。他们还很有可能会重新审视负存款利率的规则，以便让实际利率不会过于深入负值区域，给鹰派人士一个交代，并承认德国国债收益率已经变得足够低。欧洲央行还可以做的一件事情是，在购买债券时拓宽其信贷范围。这可能会包括基础设施以及其他必要措施，目的是改善绿色目标以及整个欧盟范围内的目标，例如与欧洲投资银行（EIB）合作以提高生产力等。 富国银行： 我们预计政策宽松不会发生变化的另一个原因是，政策制定者没有向市场发出降息即将到来的足够明确的信号。在过去几周时间里，除了首席经济学家菲利普-莱恩（Philip Lane）之外，欧洲央行行长拉加德也有过很多机会可以发出12月降息的信号，但两人都没有令人信服地表达出将会采取此类行动的明确信号（市场预计，欧洲央行降息10个基点的可能性基本上为零）。最后，对我们来说很有意义的一点是，在欧洲央行9月份宣布出台如此重大的一揽子宽松措施（降息10个基点，重新开始购买资产，为商业银行提供更优惠的长期融资条件，以及银行准备金分级制度等）之后，官员们认为在较长时间内保持政策稳定是很有价值的。我们理解，央行可能希望让这套宽松措施能有更多时间来在经济中发挥作用。虽然我们预计欧洲央行本周不会对利率政策作出改变，这一点与市场共识预期是一致的，但我们预计欧洲央行将在2020年3分将存款利率下调10个基点。 市场走势： 在过去三个月时间里，欧元兑美元汇率几乎持平，涨幅低于1％，而同期追踪欧洲大盘股的斯托克600指数上涨4％以上。[详情]

　　16年来的首次政策评估、决定央行政策走向的经济预测更新、拉加德或难再逃避谈论政策立场．．．．．．这次欧洲央行利率决议不缺看点！ 周四20：45，欧洲央行即将公布利率决议，虽然市场普遍预计该央行将按兵不动，但这并不意味着这次会议不会掀起市场波动。 尤其是，欧洲央行行长拉加德将在21：30召开新闻发布会，这可是拉加德上任后的首次利率决议，虽然拉加德此前话风都很紧，在货币政策方面表态甚少，但这次如此重要的场合，拉加德或难再逃避。 01讲话梳理 截至目前，拉加德上任已一个月有余，公开发言5次，但其对货币政策的表态却寥寥无几，我们先来整理一下拉加德上任以来的讲话。 11月4日，拉加德在前德国财政部长的庆祝会上讲话，没有提及货币政策，呼吁加强欧元区的一体化。 11月7日接受媒体采访时，拉加德第一次为自己的政策立场“贴上标签”——她认为自己既非鹰派也非鸽派，而是一只聪明的“猫头鹰”。毫无疑问，拉加德再次回避了外界对自己货币政策立场的追问。 11月13日，拉加德主持召开其上任后的第一次管理委员会会议，希望能够弥合委员会内部激烈的意见分歧，承诺在决策出现意见分歧时寻求对话。 11月22日，拉加德在法兰克福欧洲银行业大会上发表讲话，表示欧洲央行将在近期内开始政策评估，并且将继续监控货币政策的副作用。 12月2日，拉加德欧洲议会一个听证会上作开场陈述，她表示，管委会9月份的决定表明其对货币政策的潜在副作用保持警觉。欧洲央行的宽松政策立场一直是经济复苏期间推动内需的关键动力，这个立场没有改变。欧洲央行的首要任务是稳定价格，次要任务是支持欧盟的一般经济政策，其中可以包括气候变化问题。 02精选分析 ▶ 拉加德面临上任以来的最大挑战 首先，由于拉加德此前口风太严，此次新闻发布会中的讲话势必会被投资者逐字解读，不容出差错。 此外，对于市场来说，拉加德是新面孔，对于拉加德释放出来的信号，交易员以及分析师的解读可能会不够准确，毕竟其对拉加德的行事风格并不熟悉。而且，除了要求各国政府增加支出，以及暗示气候变化可能变得越来越重要外，拉加德尚未透露其政策展望。德意志银行经济学家就指出，届时可能会出现沟通不到位造成的市场波动。 ▶ 或注定与“前任”不同 目前几乎没人预计拉加德的首秀会跟德拉基往常的讲话一样，提出出乎市场意料的新政策或者造成市场巨大行情。 回顾过去，在上任仅两个月之后，德拉基就在其第一次货币政策会议中提出了降息，且是两年来的首次降息，震惊市场。 2012年7月26日，德拉基发表其著名讲话“在授权范围内，欧洲央行已经做好准备，将不顾一切保卫欧元。”当日欧元/美元上涨1.28%；欧洲三大股指大涨超过4%。 2011年以来，由于其强硬的鸽派立场，德拉基主导欧央行利率决议，造成欧元当日下跌的概率超过58%，2014年以来，下跌概率增加至63%，2018年这一比例高达75%，人送外号“欧元杀手”。 再回看拉加德，这位新行长的风格恐跟德拉基相差甚远。 首先，拉加德并不是经济学家，在货币政策方面缺少经验，所以免不了要参考其他人的意见，并更倾向先观望。 此外，拉加德面临的政策环境也跟德拉基的不一样。相比当时的欧债危机，目前虽然还是有很多挑战，但局势已算是比较稳定，拉加德更可能把重心放在协调各方分歧上面。 ▶ 此次决议的3大看点 首先是拉加德货币政策重点的细微变化。比起可用的货币政策工具，拉加德更经常谈论货币政策的负面影响。目前德国和荷兰等国家对负利率和央行购债行为争议颇多，认为这对储户和养老金领取者不利，同时还助长了资产价格泡沫、扶持僵尸公司。 拉加德称，她一直在监控央行政策的副作用。而之前的德拉基是完全不理会这些抗议的，德拉基认为，只要经济增长和就业总体向好，做出一定牺牲也是可以的。因而，市场尤其关注拉加德口中的“货币政策副作用”到底有哪些。 另外，在本次会议中，欧洲央行将更新对未来三年的经济预测，并给出对2022年的初步预测。自从上次发表预测以来，经济前景略有改善，欧元区第三季度的增长超过了预期的0.2%，而11月的通胀增长也超过预期，达到1%。大多数经济学家预计，欧洲央行将维持或略微提高其经济增长和通胀预期。 而主要的重点可能放在对2022年的预测上。如果欧洲央行如许多经济学家所预期的那样，预测三年内通胀率将达到1.7%，这表明欧洲央行认为，9月推出的刺激措施将成功地使通胀达到其低于但接近2%的目标——因此可能无需进一步放松政策。 此外，欧洲央行还会进行2003年以来的首次政策评估。虽然目前分析认为，欧洲央行政策制定者很难做出大的改动，但可能会微调通胀目标。 据知情官员透露，欧洲央行决策者预计在即将进行的政策评估中调整其通胀目标，可能会将通胀目标从目前的“低于但接近2%”调整为2%。 总而言之，目前，市场对于欧洲央行的政策方向是迷茫的。货币市场对未来的利率方向没有明确的预期——报价显示，到2020年9月再次降息的可能性只有20%。基准德国国债收益率过去两个月一直在区间中点附近徘徊。 美银美林警告，在周四政策声明发布后，市场可能会重新评估欧洲央行将利率调升至0%的可能性。NatWest Markets建议投资者做空德国债款。巴克莱银行认为拉加德有可能会无意间误导市场。 来源：金十数据[详情]

　　北京时间12月12日周四晚间，欧洲央行将举行利率决议会议，随后央行行长拉加德（Chiristine Lagarde）将召开新闻发布会。 欧洲央行官网显示，目前的存款机制利率维持在-0.5%，主要再融资利率维持在0.00%，边际借贷利率维持在0.25%。 智通财经了解到，本次欧洲央行会议是拉加德自11月正式上任以来的首次政策会议。有分析师则表示，该央行此次仍会将重点放在评估9月会议上推出的“综合措施”。因此，拉加德也不会有立即采取政策行动的压力。 10月24日，前任行长德拉吉（Mario Draghi）于任期内的最后一次新闻发布会上表示，强调需要更长时间内持高度宽松立场，呼吁各国政府给予央行更多的财政支持，暗示货币政策效果减退。 但鉴于近期欧元区经济在一定程度上企稳，经济数据也略有好转，且通胀仍远未达到欧洲央行的目标，加之目前仍需要一定的时间让9月份的大规模宽松措施逐步传导至整个经济领域，考虑到未来几个月内央行的前瞻指引和新资产购买计划都已设好，市场普遍预计欧洲央行不会在今年12月进行降息。 最新统计数据显示，欧洲央行12月维持利率不变的概率为94.1%，加息10个基点的概率为5.9%。 大行侧重点不一 智通财经了解到，从政策行动层面上看，欧洲央行将采取按兵不动的策略已基本上是市场共识，但各大银行及分析师仍表达了对此次利率决议会议的侧重点。 奥克兰储蓄银行认为，市场普遍预期欧洲央行不会改变货币政策，并将维持其无限制的宽松政策立场，同时可能会在本次会议上宣布对其货币政策战略进行全面评估，包括如何定义价格稳定，以及实现价格稳定目标所使用的工具等。 澳新银行则表示，鉴于经济增长企稳的迹象，以及即将进行的政策战略评估，认为目前不太可能看到政策上会有任何变化，但更期待对新的增长和通胀预测。 德意志银行分析师称，欧洲央行本周不会调整利率，但会议将受到密切关注，因为这是拉加德上任以来的首个货币政策决定。她的发言、以及是否将更新对未来政策的评估都是值得关注的热点。 上周，欧洲的经济学家曾预测央行委员会可能会保持谨慎，认为风险平衡仍倾向于下行，而拉加德可能将表示“使用所有工具的意愿将取决于对政策可能产生的副作用”。 丹麦丹斯克银行分析师则认为，本次欧洲央行的决策不会有任何变化，将会把重点放在对货币政策战略评估的相关评论上。 四大看点 即使本次欧洲央行不改变货币政策，但对于市场而言也绝不无聊，以下四点仍值得关注。 1、最新预测数据变化 回顾9月份，欧洲央行下调了对2020年通胀率的预测，这曾是欧洲央行重启量化宽松和再次降息的主要理由之一。官员曾预计欧元区2019年、2020年和2021年的GDP增速分别为1.1%、1.2%和1.4%；预计同期整体通胀率分别为1.2%、1.0%和1.5%。 不过，随着欧元汇率略微走弱和油价略微走高，可能导致对2020年通胀预测的小幅上调。与此同时，由于制造业并无明显的反弹迹象，以及9月份相对乐观的2020年经济增长预期（季度平均增长率为0.4%），因此对经济增长预期可能将再次小幅下调：将2020年GDP增速预期下调至1.1%、将2021年GDP增速预期下调至1.3%。 不过预期的变化可能与策略并无太大关系，而欧洲央行首次的官方预测则更具参考价值。 2、非常规措施的负面影响 尽管欧洲央行上一次的“金融稳定评估”承认了非常规货币政策措施对金融业的负面影响，但执行委员会的主要官员仍强调了这些措施的积极影响，尤其是负利率。 例如，首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）称当前的利率水平并非“超级宽松”。因此，本次拉加德对相关措施的意见则显得非常重要，以确定欧洲央行对负面影响方面的态度是否会发生改变，这最终也会对2020年所采取的政策产生影响。 3、风格变化：德拉吉 vs 拉加德 或许人们对此次会议的期待并不是源于可能发生的政策变化，而是来自于拉加德的沟通风格。 前任行长德拉吉在其首次新闻发布会上发表了强有力的讲话，详细阐述了经济数据的细节。在他八年的任期内，从来没有出现口误。显然，德拉吉属于技术流，严谨但显得乏味。 相比来看，由于拉加德自11月上任以来对货币政策和愿景的评论相当少，市场也将对她的言论字斟句酌，以了解她对货币政策前景、经济和即将到来的策略审议的看法。 有分析师表示，人们不指望拉加德会从结构上改变开场白，但她在问答环节中的交谈风格和方式或许会令人耳目一新。 4、战略评估 目前来看，欧洲央行在短期货币政策方面应该不会有新的变化，市场也将焦点转向战略评估的细节，以及关于鹰派和鸽派之间分歧的任何有关评论。[详情]

　　 对于欧洲央行今年的最后一个、同时也是拉加德的第一个政策会议该作何期待，只需扫一眼分析师的研究报告就可以得出结论：投资者感到非常没有把握。 货币市场对未来的利率方向没有明确的预期--报价显示，到2020年9月再次降息的可能性只有20%。基准德国国债收益率过去两个月一直在区间中点附近徘徊。 上任五周来，作为欧洲央行新行长的拉加德很少会透露她对货币事务的看法。而市场目前正面临着从增长滑坡到贸易局势和英国脱欧等一系列全球风险，这些风险降低了央行的操作空间。 投资者将从拉加德的新闻发布会上寻找线索，了解她的政策重点以及在经济形势恶化时可能采取的行动。有关她愿意通过进一步降息或增加资产购买来延续前任德拉吉宽松措施的任何暗示，可能都会推动债券反弹。 “这不是一次顺其自然的会议，”摩根资产管理首席投资官Bob Michele在彭博电视表示。“她会再降息25个基点吗？我认为会。他们会把资产负债表扩张规模从每月200亿欧元（220亿美元）增加到400亿欧元吗？我认为会。” 欧洲央行前行长德拉吉是债券市场的盟友，在任期间宣布了空前的宽松措施来应对通胀率下滑和欧洲外围国家可怕的债务局势。除了要求各国政府增加支出，以及暗示气候变化可能变得越来越重要外，拉加德尚未透露其政策展望。 这增加了市场面临意外的风险。美银美林警告，在周四政策声明发布后，市场可能会重新评估欧洲央行将利率调升至0%的可能性。NatWest Markets建议投资者做空德国债款。巴克莱银行认为拉加德有可能会无意间误导市场。[详情]