德信中国赴港IPO 负债高压下或借力资本扩张

　　2月25日，德信中国(02019)配售结束。配售招股价区间为2.32-3.25港元，最终定价2.8港元，每手2800港元。其中，公开配售申购人数2158人，一手中签率100.00%，认购倍数0.32倍。国际配售中签总人数120人，认购倍数为超额认购。新股暗盘预告：今日下午 4时15分 至 6时30分。[详情]

　　来源：财华社 中国房地产发展商德信中国（02019-HK）公布，已接获合共2，158份有效申请，认购合共1690.6万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购的5320万股香港发售股份总数的约0.32倍。香港公开发售的发售股份约占于任何超额配股权获行使前全球发售项下初步可供认购的发售股份总数的3.18%。根据香港公开发售初步提呈发售而未获认购的3629.4万股发售股份已重新分配至国际发售。 认购一手（1000股）有1，607份申请，认购一手而至100万股者，中签率100%。发售价厘定为每股发售股份2.8元，为招股价介乎2.32元至3.25元的中间价左右。 集资净额13.729亿元的当中约60%将用于开发若干现有物业项目的开发成本；约30%用于潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，以及用于目前经营和计划扩展业务的城市物色和收购地块以收购土地储备；约10%将用作一般公司及营运资金。 预计股份于2月26日在主板挂牌，独家保荐人为建银国际金融。[详情]

　　 格隆汇2月25日丨德信中国(02019.HK)发布公告，全球发售5.32亿股，其中，香港发售1690.6万股，国际发售5.15亿股；发售价每股2.80港元；每手1,000股；预期2月26日上市。 公告显示，香港公开发售认购合共16,906,000股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购总数约0.32倍。根据香港公开发售初步提呈发售而未获认购的36,294,000股发售股份已重新分配至国际发售。 国际发售获略微超额认购，由于重新分配，国际发售项下的股份最终数目已增至515,094,000股，约占于任何超额配股权获行使前全球发售项下发售股份总数的96.8%。 基石投资者方面，中建投信托已认购1821.4万股发售股份。基石投资者认购的股份总数为1821.4万股发售股份，约占根据全球发售提呈发售的发售股份总数的3.42%或约占紧随全球发售完成后公司已发行股本总额的0.69%(假设超额配股权未获行使)。 公告称，所得款项净额估计约为13.73亿港元；其中约60%用于开发若干现有物业项目的开发成本；约30%用于潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本；约10%用于一般公司及营运资金用途。[详情]

　　德信中国(02019)发布公告，公司发行5.32亿股。每股发行价2.80港元(单位下同);每手1000股，预期2月26日上市。公司公开发售最终数目为1690.6万股，约占于任何超额配股权获行使前发售股份总数的3.18%。根据公开发售初步提呈发售而未获认购的3629.4万股发售股份已重新分配至国际发售。国际发售获略微超额认购。由于重新分配，国际发售项下的股份最终数目已增至5.15亿股，约占于任何超额配股权获行使前发售股份总数的96.8%。基石投资者中建投信托股份有限公司已认购1821.4万股发售股份。所得款项净额13.729亿元，60%用作公司若干现有物业项目的开发成本;30%用作公司潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，以及用于在公司目前经营和计划扩展公司业务的城市物色和收购地块以收购土地储备;10%用作一般公司及营运资金。[详情]

　　2019年新春伊始，内地赴港上市房企又将再添新军。《证券日报》记者获悉，德信中国已于2月19日完成公开招股，预期于2月26日在港交所主板上市。德信中国将共计发售5.32亿股股份，其中中国香港公开发售股份5320万股，国际发售股份4.78亿股，发售价区间为2.32港元/股-3.25港元/股。 据德信中国招股书显示，假设发售价为2.79港元/股，即上述指示性发售价的中位数，同时超额配股权未行使，德信中国预计将募得款项净额约13.67亿港元。 深耕浙江大本营 毛利高速增长 为浙江省内的综合型房地产开发商，德信中国共有107个处于不同开发阶段的物业项目，其中浙江省内项目超过八成，分别在杭州、温州、湖州拥有28、26、18个项目。 截至2018年11月30日，德信中国土地储备总计约为693.39万平方米，其中589.87万平方米位于浙江省内，占比达85.07%。由此，公司深耕浙江大本营的战略可见一斑。 值得注意的是，据德信中国招股书显示，公司2015年-2017年与2018年前三季度的毛利率分别为10.4%、13.0%、23.4%、32.4%；同时期的净利率分别为1.1%、7.4%、12.8%及17.1%。德信中国方面表示，2014年以来，公司将投资重点转移至浙江省内重点城市，并调整土地收购战略，实现了毛利率的增长。 对此，浙大管理学院特聘教授钱向劲向记者表示，阶段性房产市场大热与浙江省内主要城市房价增幅较大是德信中国利润率大增的主要因素。不过由于房地产市场具有一定周期性，随着一系列的调控政策持续推进，房企所受压力将更加明显，如果一些公司业务布局过于集中，应对风险时就会冗余不足，业绩表现容易受到影响。 德信中国也在招股书风险提示中也提到：“公司业务及前景在很大程度上依赖于中国的经济状况及中国房地产市场，尤其是长三角地区各主要城市的表现。” 同时，德信中国方面也表示，未来除了继续巩固在浙江省的领先市场地位，也会将业务扩展至长三角及全国的主要城市，同时持续增加具有成本竞争力的优质土地储备。 资金承压 会否持续举债扩张 记者注意到，2015年-2017年德信中国实现净利润分别为6470万元、5.13亿元、8.39亿元，年复合增长率高达260.3%，2018年前三季度实现净利润为9.81亿元，比上年同期增长约319.5%。同时，2015年末、2016年末、2017年末与2018年三季度末，德信中国的流动资产总额分别为148.73亿元、194.39亿元、324.09亿元、417.85亿元。 然而在业务规模急剧扩张的同时，高昂的财务成本和攀升的债务压力也随之而来。2015年末、2016年末、2017年末与2018年三季度末，德信中国的净资产负债率分别为278.70%、435.20%、275.70%及103.1%。 对此，德信中国方面解释称，此前净资产负债率维持在较高水平，是由于业务于相关期间迅速增长，而业务主要由外部借款提供资金，其中2016年多数项目处于投资阶段，借款增加，而近两年该指标下降是由于利润积累所致。 此外截至2018年9月30日，德信中国尚未偿还的借款共计106.99亿元，其中银行借款28.91亿元，而从账龄来看，其中需要在2019年9月末与2020年9月末前偿还的计息借款分别为58.06亿元与26.76亿元。同时2018年前三季度，德信中国利息支出达近2.8亿元。 《证券日报》记者联系德信中国，对方表示暂不方便回应，一切以已对外披露的招股说明书为准。浙大管理学院特聘教授钱向劲指出，德信中国赴港上市是好事，有利于公司扩大影响，有利于资本结构优化，拓宽融资渠道，缓解资金压力。 德信中国在招股书中提到，公司募集资金约60%将用于现有物业的开发成本，约30%将用作潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本以及用于目前经营和计划拓展业务的城市物色和收购地块作土地储备，约10%将用作一般公司及营运资金。 房地产行业集中度快速提升，倒逼中小房企增加土地储备、持续扩张规模。2018年，正荣地产、弘阳地产、美的置业、大发地产、恒达集团等内房企相继在港交所主板挂牌。对于怀有“千亿元”梦想的德信中国来说，其2017年不到300亿元的销售额还与之相去甚远，上市后能否借力资本踩上提速发展的“风火轮”？[详情]

　　巨额债务压顶 德信中国上市易突围难 对德信中国来说，上市后如何保证不破发？千亿目标如何实现？区域风险如何调整？难度要比上市大多了 《投资者网》李宁 如果不出意外，德信中国即将成为2019年首家在香港上市的房地产公司。 不过，对于这家深耕浙江地产25年的老牌房企来说，上市后所面临的困境仍然非常明显：如何走出浙江布局省外以便于承接调控压力；至少目前来看，德信中国三年（2021年）千亿目标，相较于销售规模更起步百亿元而言，可谓痴人说梦，难度不是一般高。 低估值上市 日前，德信中国在香港举行IPO新闻发布会。 公开资料称，德信中国将于2月14日至2月19日公开招股，并预期股份于2月26日在港交所主板上市。按计划，德信中国将发售5.32亿股股份，其中香港公开发售股份数目占总股本的10%，即5320万股股份，发售价范围介乎2.32港元-3.25港元。 按其统计，发售价若定于每股股份2.79港元，即发售价范围中位数，并假设超额配售权并无使用计算，经扣除公司就全球发售应付的包销费用、佣金及估计开支，德信中国估计将募集款项净额13.68亿港元。 德信中国表示，约60%将用于开发若干现有物业项目的开发成本；约30%将用作潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，以及用于目前经营和计划拓展业务的城市物色和收购地块以收购土地储备，约10%将用作一般公司及营运资金。 “目前上市对于房企而言，当然不是一个好消息，估值低，异常便宜，而且认购主要是靠老朋友帮忙，基石投资者占主要认购，公开市场认购肯定匮乏。这种情况下，上市意味着公司要打很大折扣，不上市又融不到资，甚至关乎公司生死存亡。怎么办？只能硬着头皮上市。”一家在香港中资金融机构负责承销业务的高管告诉《投资者网》。 《投资者网》查询去年下半年至今上市的内房股发现，认购低迷与破发早就成为常态。以美的置业和大发地产为例，美的置业公开发售有效申请占总发行0.25倍，大发地产公开发售有效申请占总发行0． 32倍，公开认购严重不足。一直到今天，美的置业仍然跌破发行价17港元，大发地产则停留在发行价4.2港元附近。 针对估值等问题，《投资者网》就相关问题致函并致电德信中国执行董事兼总裁费忠敏和常务副总裁方静，但截至发稿前并没有得到回复。德信中国办公室人员仅表示，一切以公告为准。 奥陆资本总裁兼投资总监、原花旗银行董事总经理、亚洲地产研究组组长蔡金强告诉《投资者网》，“对于德信们而言，当下最重要可能不是便宜或不便宜的估值问题，而是赶紧先上去，占个机会，在香港上市后，可以做各种融资，比如增发、期权等，而在国内的话，如果没有上市，基本上很难获得融资渠道。” 蔡金强观察中国房地产数十年，他以恒大、龙湖和卓越集团为例，“2009年，这三家房企规模类似，但上市之后，这三家公司的差距就非常大了。即便当下便宜，市场遇冷，但中小房企再不上市，活下去都很艰难。” 三年千亿目标悬念 官网资料和招股书显示，德信中国是一家总部位于杭州市的房企，发展历程超过25年，除了住宅地产业务外，德信还拥有影视、物业、投资、健康等产业，但地产业务无疑属于公司最重要业务之一。 招股书数据显示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止各年度，德信中国的合约销售总额分别为61亿元、72亿元及151亿元。截至2018年9月30日止九个月内，德信中国合约销售额为106亿元。 目前尚不知德信中国2018年全年销售数据，但前9个月显然大幅低于原定目标。德信中国曾公开表示，2018年要实现合约销售350亿元，2021年实现千亿的目标。很显然，对于中国房地产千亿军团门槛而言，德信中国还相差十倍。 招股书显示，截至2015年、2016年、2017年年末及2018年9月30日，德信中国毛利分别为5.92亿元、9.08亿元、15.33亿元以及18.57亿元，毛利率分别为10.4%、13%、23.4%以及32.4%；2015年至2017年以及2018年9月末，德信中国净资本负债比率分别为278.7%、435.2%、275.7%以及103.1%。 负债结构上来看，目前同比多数内房股而言，即便去年已经大幅度下降，到德信中国仍然高于同业。 蔡金强指出，“德信上市后，负债率将受到投资人和制度约束，预计会有所下降，内房企普遍的情况是上市前高，上市后逐渐下降。” 区域风险难消 相对而言，德信中国的市场风险可能会更加凸出，根源则在于公司布局过于单一，主要集中在浙江省，基本上缺乏调控抗压能力。 截至2018年11月30日，德信中国有107个处于不同开发阶段的物业项目。其中，28个位于杭州，26个位于温州，18个位于湖州，5个位于台州，5个位于舟山，5个位于衢州，4个位于宁波，4个位于金华，4个位于徐州及2个位于南京，其余项目位于丽水、常州、合肥、上饶、九江及武汉。 以德信中国项目最多的杭州为例，1月杭州商品房共成交了9102套，并未过万，成交均价27619元/？。相比于12月的15605套，减少了6503套，环比下降41.7%。1月份日均成交约294套。 连经济最发达的杭州都大幅下降，德信其他项目销售前景就可见一斑。“对于像德信这种区域性房企而言，现在是没有任何办法，省外布局，现在肯定已经落后其他地产商了，省内的话，调控和市场压力又这么大。没办法。”蔡金强说。 德信中国的招股书风险提示显示，公司的业务及前景在很大程度上依赖于中国的经济状况及中国房地产市场，尤其是长三角地区各主要城市的表现。[详情]

　　德信中国赴港IPO 或成今年首家上市房企 春节刚过，赴港上市的内地房企又多了一家。2月13日，浙江房企德信中国控股有限公司宣布其全球发售股份及于香港联合交易所主板上市的详情。据悉，德信中国将于2月14日至2月19日公开招股，并预期股份于2月26日在香港联交所主板上市。德信预期2月26日上市公告显示，德信中国预期于2019年2月26日在香港联交所主板开始买卖。公司的股份将以每手1000股股份买卖，股份代号为2019.HK。每股发售股份不超过3.25港元。德信中国全球发售的发售股份数目共5.32亿股，其中，按发售价初步提呈5320万股股份以供香港公众认购，占根据全球发售初步可供认购股份总数约10%。国际发售包括初步提呈发售的4.788亿股发售股份，相当于初步可供认购的发售股份90%。假设发售价为每股股份2.79港元（即招股章程所述指示性发售价范围2.32港元至3.25港元的中位数）及假设超额配股权并无获行使，经扣除公司就全球发售应付的包销费用、佣金和估计开支，公司估计将全球发售收取所得款项净额约13.678亿港元。据了解，2018年9月18日，德信中国向香港联交所递交了IPO上市申请，成为当前杭州本土房企中最新一家赴港上市的企业。建银国际金融有限公司为独家保荐人及独家全球协调人。德信中国是一家起家于浙江的综合型房地产开发商，主要专注于住宅物业开发及商业和综合用途物业的开发、运营及管理。根据行业报告，2017年，按浙江省全部11个地级市的住宅物业合约销售总额计算，德信中国排名第五，市场份额为2.2%。德信官网显示，1993年德信开启创业里程，1995年浙江德信置业有限公司成立，2000年，地产版块进入加速发展阶段：制定以长三角为基地的发展战略。2005年德信总部迁址到杭州，正式成为杭州房企的一员。在此基础上，2010年，全面启动“精耕杭州，深入长三角，拓展全国版图”发展战略。在以住宅物业开发为核心业务的同时，德信以“一体两翼”为发展策略，丰富产品组合。其住宅物业主要分为四个系列，即海派系、泊林系、大院系和臻悦系；非住宅产品主要分为两大系列。商业系列主要分为三类，即区域型购物中心、邻里生活中心和迎合儿童需求的产业综合体。商业系列下开发的代表项目包括“杭州·杭州之翼”、“杭州•时代之心”及“杭州•天空之翼”等。产城系列包括办公楼和科研大楼以及文旅小镇的开发，如南京仙林智谷产业园，还包括通过生态规划和创新整合旅游、休闲、文化和生活方式的项目，如神仙居文化主题乐园。公告显示，德信中国拟将所得款项净额用作以下用途：约60%用于开发若干现有物业项目（即天空之翼一期、九溪云庄、丽园、市心府及时代广场）的开发成本；约30%将用作潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，以及用于目前经营和计划扩展业务的城市物色和收购地块以收购土地储备；约10%用作一般公司及营运资金。业绩扩张致负债攀升可以说，德信中国与同是深耕浙江的滨江集团类似，都是深耕浙江，滨江更加聚焦杭州，德信则更加聚焦温州。据克而瑞榜单显示，2016年、2017年以及2018年，德信流量金额分别为156.8亿元、265.1亿元、366亿元。近几年其业绩呈翻倍增长，但由于起点低，仍属于中小型房企行列。相对于滨江2018年全年850.1亿元的销售额，德信366亿元的规模亦小很多。在业务急速扩张下，德信中国的资产规模不断扩大。2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，德信中国的流动资产总值一路攀升，分别为148.73亿元、194.39亿元、324.09亿元、417.85亿元。德信一大亮点在于，近几年毛利率大幅攀升。2015年、2016年、2017年，以及2018年前三季度，公司的毛利分别为5.92亿元、9.08亿元、15.32亿元及18.57亿元，毛利率分别为10.4%、13.0%、23.4%及32.4%。对此，德信中国表示，相关增加主要由于已确认平均售价从截至2017年9月30日九个月，16758元/平方米增至2018年同期的18462元/平方米，以及平均土地使用权成本由截至2017年9月30日九个月7494.9元/平方米减至2018年同期7120.4元/平方米。不过，近三年的规模虽在快速增长，但其营收增长却并不明显。招股书显示，2015年至2017年，德信的营业收入分别为56.95亿元、69.8亿元和65.54亿元。2018年前三季度，德信的营收为57.25亿元。与此同时，近年来，德信的负债率也在不断增加。2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，德信中国的流动负债总额分别为137.18亿元、159.45亿元、271.92亿元、354.38亿元。此外，公司经营活动的现金流出超过现金流入。2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，德信中国的经营活动所得/所用现金流出净额分别为28亿元，-1.21亿元、2.56亿元、-35.4亿元。不过，德信预期2019年的经营活动将产生正现金流量净额，对此，德信在其公告内解释道，可能于2019年上半年预售若干新项目，具体时间取决于预售许可证申请的进度，这或会促进现金流入。此外，为获得充足的营运资金，德信将继续通过加强营销工作及进一步加强物业销售及预售的客户款项回收工作，以促进有关物业销售及预售的现金流入。同时，还打算通过协商及建立战略关系，更好地利用总承包商在建设协议中提供的付款条款，从而优化建设费用的付款安排以配合公司的收款及物业销售计划。于总部，各部门将基于外部融资机会及物业销售所得款项相关现金流入制定开发及建设安排、物业销售及土地收购计划以协调控制现金流出。能否实现千亿目标？同策研究院首席分析师张宏伟指出，在市场行情不太好，资本市场相对严格背景下，通过香港上市融资，策略角度来讲是正确的。不过，上市后需要对股民、投资者有所交代，业绩必然也要有所增长，因此，企业业务上必然有所扩张。“上市本身不是目的，上市是为了企业有更好的发展，未来还需要看企业战略方面，在浙江以及长三角区域是否有更好的发展。”张宏伟说。从布局广度来看，与很多浙系房企一样，德信奉行区域深耕，在大本营省份的布局比例较高，在土地储备上，德信中国主要布局于浙江省，这也导致进入其他区域的城市数量相对少。公开资料显示，截至2018年11月30日，就权益比例而言，德信中国的土地储备总计约为693.39万平方米，其中约589.87万平方米位于浙江省。土地储备分布的前六大城市为温州、杭州、湖州、徐州、宁波和台州，这些城市土地储备占比超60%。其中，德信在温州、杭州和湖州分别持有26个项目、28个项目和18个项目。在业内人士看来，德信的布局依赖浙江省，这容易使德信受到房地产市场调整和严控的影响，其面临风险时自我调整空间受限，从而影响业绩表现。亿翰智库研究院主任张化东指出，德信特点比较新鲜，主要背靠浙江大本营进行发展，整个公司规模还属中型偏小，处于整个高速发展周期内。其区域布局，可能会使风险略微升高，“整个浙江市场周期性比较明显，可能会影响德信业绩和负债情况。”在其招股书内，德信亦在风险因素内作出表述：业务及前景在很大程度上依赖于中国的经济状况及中国房地产市场，尤其是长三角地区各主要城市的表现，而中国整体上或该地区主要城市的物业销售或价格或物业需求的任何潜在下降，均可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。“上市后有了资金必然会寻找机会，从企业策略角度来讲，也不会局限于浙江与长三角区域，未来其他城市有机会，对企业而言当然不会错过。”张宏伟表示。实际上，德信也意识到了这一问题，其发展目光也不再只是放在浙江一个省份。在“立足浙江，深耕长三角，拓展全国业务”的战略布局，德信进军长三角地区及全国其他主要枢纽城市。公告资料显示，截至2018年11月30日，德信中国在15个城市有74个正在开发中或持作未来开发的物业项目。这些项目中，开发中项目的总建筑面积约为559.2万平方米，持作未来开发项目的总建筑面积约为81.8平方米。集团的项目组合（包括合营企业及联营公司持有的项目）包括33个竣工项目，61个在建项目及13个持作未来开发项目。此外，未来德信还计划在武汉、郑州及长沙等增长潜力较大的全国各中心城市布局。对此，德信表示，根据现时的开发计划，土地储备足够未来三至五年开发之用。不过，由于中国经济持续增长以及商业和住宅物业需求保持相对强劲，预期全国及在其经营所在的城市，开发商间对适合物业开发的土地储备的竞争将加剧。此外，采用公开投标、拍卖及挂牌出售的方式出让国有土地使用权，亦可能加剧开发土地的竞争及增加土地收购成本。值得注意的是，德信曾提出2021年实现千亿目标。业内人士认为，尽管德信拥有长三角较优质的土地储备，但在房企销售普遍放缓、加速回笼资金的当下，其未来业绩增长仍面临一定的压力。新京报记者 张晓兰 编辑 武新 校对 柳宝庆 [详情]

　　长江商报消息 本报讯(记者 江楚雅）赴港上市的内地房企又多了一家。2月12日，德信中国已通过港交所上市聆讯，由建银国际担任独家保荐人。据了解，该公司最快本月14日开始路演，计划集资约2亿至3亿美元。德信中国控股是一家浙江房地产，除了房地产开发，公司还经营酒店和物业租赁方面的业务。2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中国的流动资产总值一路攀升，分别为：148.7亿元、194.4亿元、324亿元、417.9亿元。与此同时，负债率也大幅增加，长江商报记者梳理发现其2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中国的流动负债总额分别为137.2亿元、159.4亿元、271.9亿元、354.4亿元，三年负债率增长超过60%。募资约60%将用于开发物业按照计划，德信中国将发售5.32亿股股份，其中香港公开发售股份数目占总股本的10%，即5320万股股份，发售价范围介乎2.32港元至3.25港元。若按照发售价每股股份2.79港元，即发售价范围中位数，并假设超额配售权并无使用计算，经扣除公司就全球发售应付的包销费用、佣金及估计开支，德信中国估计将募集款项净额13.68亿港元。德信中国表示，约60%将用于开发若干现有物业项目的开发成本；约30%将用作潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，以及用于目前经营和计划拓展业务的城市物色和收购地块以收购土地储备，约10%将用作一般公司及营运资金。德信中国未来发展策略为继续深耕浙江省，并将业务扩展至长三角及全国的主要城市。招股书显示，截至2018年11月30日，德信中国有107个处于不同开发阶段的物业项目。其中，28个位于杭州，26个位于温州，18个位于湖州，5个位于台州，5个位于舟山，5个位于衢州，4个位于宁波，4个位于金华，4个位于徐州及2个位于南京，其余项目位于丽水、常州、合肥、上饶、九江及武汉。负债率三年增长超60%短期偿债压力大近年来，德信中国发展迅速。在浙江大本营德信中国占据“绝大部分江山”——截至2018年11月30日，就权益比例而言，德信中国的土地储备总计为6,933,919平方米，其中5,898,734平方米位于浙江省。深耕浙江带来不错的业绩增长，数据显示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度各年，德信中国的合约销售总额分别为61亿元、72亿元及151亿元。与此同时，公司计划进军长三角地区及主要枢纽城市。招股书透露，截至2018年11月30日，德信中国在15个城市有74个正在开发中或持作未来开发的物业项目。这些项目中，开发中项目的总建筑面积约为5,591,970平方米，持作未来开发项目的总建筑面积约为818,142平方米。业务急速扩张之下，德信中国的资产规模不断扩大：2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中国的流动资产总值一路攀升，分别为：148.7亿元、194.4亿元、324亿元、417.9亿元。招股书中显示，近三年以来德信中国净资产负债率指数皆处于较高水平，在2016年高达435.2%，至2018年上半年虽大幅下降到192.6%，却仍然偏高。德信中国还存在短期偿债压力大，银行占比仅22%，面临融资结构不合理、融资成本高等问题。与此同时，负债率也大幅增加，长江商报记者梳理发现其2015年、2016年、2017年和截至9月30日的2018年，德信中国的流动负债总额分别为137.2亿元、159.4亿元、271.9亿元、354.4亿元，三年负债率增长超过60%。易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，从当前此类扩张来说，充分说明了此类企业较大的经营压力。后续从负债方面看，也需要积极降低负债数据，进而形成更为科学的融资结构。该企业属于规模偏小的企业，但是品牌影响还不错，未来对于地产周期需要把握清晰，进而形成更为科学的投资模式。责编：ZB（本文来自于长江商报）[详情]

　　2月14日的情人节怎么过?烛光晚餐还是浪漫夜场?做好理财才能安度佳节，据联交所公告，股份代号为2019.HK的德信中国控股有限公司(下称“德信中国”)于2月14日起在香港公开发售。据悉，本次德信中国由建银国际担任独家保荐人及独家全球协调人，联席账簿管理人及联席牵头经办人包括建银国际、交银国际及光大证券(香港)，另有联席牵头经办人包括东方证券(香港)、中泰国际证券、昊天国际证券、第一上海证券及丝路国际资本。德信中国本次全球发售的发售股份数目共5.32亿股(视乎是否行使超额配股权而定)，其中按发售价初步提呈10%的股份以供香港公众认购，剩余90%国际发售。香港公开发售将于2019年2月14日至2月19日结束。德信中国预期于2月26日在香港联交所主板正式开始买卖。作为一家根植于中国浙江省的领先综合型房地产开发商，德信中国深耕行业23年。根据行业报告，2017年，按浙江省全部11个地级市的住宅物业合约销售总额计算，德信中国排名第五，市场份额为2.2%。2014年至2018年，公司亦连续五年获得由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院联合授予的中国房地产百强企业称号，在2015年、2016年、2017年和2018年的排名分别从第75位上升至第74位至第72位以及至第63位。德信中国预计本次发行将收取净款约13.678亿港元，其中约60%将用于开发若干现有物业项目的开发成本;约30%将用作潜在物业开发项目的土地收购和建筑成本，剩10%将用作一般公司及营运资金。德信中国控股有限公司执行董事兼总裁费忠敏表示：“我们主要专注于住宅物业开发及商业和综合用途物业的开发、运营及管理。树立开发物业‘杭派精工’的鲜明品牌形象的同时，我们已进军长三角地区及主要枢纽城市，成长为为浙江省领先的综合型房地产开发商。”(国际金融报记者 许伟)[详情]